當(dāng)前我國(guó)個(gè)人住房抵押貸款風(fēng)險(xiǎn)分析及對(duì)策研究——結(jié)合美國(guó)“次貸”危機(jī)的探討.pdf

1、2006年，美國(guó)房地產(chǎn)價(jià)格達(dá)到歷史高位后回落，而美國(guó)聯(lián)邦基金利率在連續(xù)17次上調(diào)后達(dá)到5.25％的高位。房地產(chǎn)價(jià)格走軟與高啟的利率水平導(dǎo)致2007年初“次貸”危機(jī)在美國(guó)爆發(fā)。爆發(fā)于美國(guó)的“次貸”危機(jī)已經(jīng)波及全球金融市場(chǎng)，導(dǎo)致大量金融機(jī)構(gòu)出現(xiàn)歷史性虧損，甚至倒閉。初步估算，截至2008年4月底，全球金融機(jī)構(gòu)因“次貸”危機(jī)造成的直接損失高達(dá)3000億美元，危機(jī)仍在繼續(xù)。我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)自2003年以來(lái)得到了前所未有的發(fā)展，房地產(chǎn)投資空前高漲，

2、房地產(chǎn)價(jià)格也保持年均兩位數(shù)的增長(zhǎng)。與此同時(shí)，為避免流動(dòng)性過(guò)剩導(dǎo)致全面通脹的風(fēng)險(xiǎn)，中國(guó)人民銀行自2004年以來(lái)采取了不斷上調(diào)存款準(zhǔn)備金率和市場(chǎng)基準(zhǔn)利率等一系緊縮性貨幣政策，以回收金融市場(chǎng)過(guò)剩的流動(dòng)性。隨著國(guó)家一系列調(diào)控政策效果的不斷顯現(xiàn)，我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格已經(jīng)得到初步控制，漲幅放緩，部分地區(qū)房屋價(jià)格甚至開(kāi)始回落。與此同時(shí)，緊縮性貨幣政策也導(dǎo)致了部分中小金融機(jī)構(gòu)出現(xiàn)流動(dòng)性不足的境況。我國(guó)雖然沒(méi)有美國(guó)嚴(yán)格意義上的“次貸”，但房地產(chǎn)市場(chǎng)過(guò)度繁榮

3、與市場(chǎng)利率水平不斷高漲的金融環(huán)境確具有相似之處。研究分析我國(guó)住房抵押貸款市場(chǎng)安全，對(duì)于維護(hù)我國(guó)金融經(jīng)濟(jì)安全具有重要意義。 本文在充分研究我國(guó)住房抵押貸款歷史沿革、發(fā)展現(xiàn)狀的基礎(chǔ)上，結(jié)合分析探討美國(guó)“次貸”危機(jī)產(chǎn)生、發(fā)展的根本原因與傳導(dǎo)機(jī)制，研究了我國(guó)商業(yè)銀行住房抵押貸款的信用風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)與政策風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，并引入KMV模型、JP摩根的信用度量術(shù)模型(credit metrics model)和瑞士信貸銀行的信用