訂單農業(yè)發(fā)展與金融市場創(chuàng)新.pdf

1、Y 1 4 1 0 8 0 4洳≥：j 、博士學位論文⑧論文題目 訂單農業(yè)發(fā)展與金融市場創(chuàng)新作者姓名指導教師學科( 專業(yè))所在學院何嗣江史晉川 教授政治經濟學經濟學院提交日期 2 0 0 7 年1 1 月2 6 日浙江大學博士學位論文 訂單農業(yè)發(fā)展與金融市場創(chuàng)新保留“堵’’之有效的方法基礎上，通過金融創(chuàng)新及有效的外在制度安排，使封閉的農業(yè)訂單系統(tǒng)具有開放性，尋求風險外化通道使風險流量化。本論文高度重視新形勢下農業(yè)風險金融化特征及現(xiàn)代金融

2、市場價格發(fā)現(xiàn)與風險分散、配置功能對指導訂單農業(yè)的啟示。與即期交易和遠期交易相比，期貨交易具有更高的價格發(fā)現(xiàn)效率，能夠較快地接近均衡價格，并且能夠根據供求因素的變化靈活地作出調整。本文認為，農民可以根據期貨市場價格來確定農業(yè)訂單價格，然后作出生產和消費的決策，由此可以一改農戶以往盲目生產導致的增產不增收的狀況，為農戶利益提供實質性保障；同時按照衍生品的演進規(guī)律來類推，期權定價理論對訂單農業(yè)的發(fā)展同樣具有指導意義。傳統(tǒng)的期權定價模型并未反映

3、出由經濟中的不尋常情況帶來的不正常變化，這與農業(yè)生產特征是不相符合的。利用M o r t o n ( 1 9 7 6 ) 關于幾何布朗——跳躍混合隨機過程的歐式看漲期權定價公式來指導農業(yè)訂單的定價，既考慮到了各種隨機因素對農產品價格的影響，同時又考慮到了突發(fā)性因素的影響，有利于形成合理的訂單價格和企業(yè)與農戶間的利益分配機制。金融衍生品市場因其管理風險具有更高的準確性、時效性、開放性、靈活性和低成本優(yōu)勢正越來越多地改變眾多行業(yè)的風險特征，

4、也改變了整個金融體系的風險管理結構?；谄谪?、期權市場分散與配置風險機制的分析，本文構造并論證了期貨訂單、期權訂單、期貨期權訂單等風險外化通道，從而可望實現(xiàn)訂單農業(yè)風險的社會化、規(guī)范化與金融化管理。期貨訂單模式中公司和農戶在簽訂農業(yè)訂單的同時，各自再通過期貨市場進行套期保值，中和各自農業(yè)訂單的風險敝口，可以從根本上提高農業(yè)訂單的履約率。但是，因期貨合約風險和收益的線性性，以及期貨交易的強制性交割制度使得期貨訂單交易主體在分散風險的同時也

5、喪失獲利的可能性，因而期貨訂單一定程度上仍存在違約的誘因；期權訂單因其風險和收益的非線性性以及期貨、期權、期貨期權間可以構造多樣化的組合可以使得農業(yè)訂單、期貨訂單中農戶與公司所遇到的線性性風險得以根本地改變從而達到較好的保值效果，公司、農戶的盈虧狀況均得以較穩(wěn)定的控制，雙方違約傾向得以根本解決?；趪饨鹑谘苌费芯颗c發(fā)展現(xiàn)狀本文還對訂單農業(yè)風險管理前沿與發(fā)展趨勢進行了展望，認為農業(yè)訂單發(fā)展中所面臨的信用風險、自然風險同樣亟待金融化管理