跨國公司在華并購行業(yè)龍頭企業(yè)問題研究.pdf

1、對外直接投資主要包括兩種形式：一種為新建投資，也稱為綠地投資，另一種為跨國并購，即兩國企業(yè)之間的兼并與收購。90年代中后期以來，隨著跨國并購成為對外直接投資的主要方式，跨國并購也成為近年來國內(nèi)外學者研究得較多的課題。 20世紀90年代末期，我國政府就已注意到了世界上風起云涌的跨國并購熱潮，并逐步調(diào)整吸引外資的策略，把跨國并購作為一項重要課題來進行研究。特別是我國加入WTO以后，我國相關(guān)政策法規(guī)出臺的步伐明顯加快。一系列政策法規(guī)的

2、問世，為外資以并購方式進入中國掃清了制度障礙。在外資并購可以進入的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域上，基本實現(xiàn)了全方位開放，就連金融、服務(wù)等等這些以往甚為“敏感”的領(lǐng)域也已開始解禁；在外資并購的對象上，國有企業(yè)、上市公司都已相繼放開，2003年4月12日開始實施的《外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)暫行規(guī)定》更是將允許外資并購的企業(yè)擴展到了幾乎全部所有制形式。 伴隨著中國加入WTO和利用外資政策的不斷開放，跨國公司在華并購活動明顯增多，并表現(xiàn)出一些新動向?？鐕?/p>

3、在華并購的規(guī)模不斷擴大，并購價值在一億美元以上的屢見不鮮；對公司的控制權(quán)要求不斷提高，有半數(shù)以上的跨國公司通過并購獲得公司絕對和相對的控股權(quán)；跨國公司在華并購的范圍更加廣泛，除對資金、技術(shù)密集型(如電子、通信設(shè)備、石油加工及煉焦、橡膠)企業(yè)的并購之外，還將并購的領(lǐng)域擴大到金融業(yè)、通信服務(wù)業(yè)、零售業(yè)、房地產(chǎn)開發(fā)、交通運輸輔助業(yè)、公用事業(yè)等領(lǐng)域；跨國公司在華并購的系統(tǒng)性增強，從單一的、零散的并購逐漸走向系列并購；同時，從并購的客體上看，跨國

4、公司并購的主要是那些經(jīng)濟效益好、具有較強行業(yè)優(yōu)勢以及較高資源價值的大中型企業(yè)，而且較多的集中在大型和特大型企業(yè)身上?？鐕驹谌A并購行業(yè)龍頭企業(yè)近年來日益引起國內(nèi)有識之士的重視，認為這事關(guān)我國的經(jīng)濟安全和產(chǎn)業(yè)安全。但是由于一些地方政府以引進外資多少為考核干部政績大小的標準，導致這些地方政府為了招商引資，忽略了骨干企業(yè)對國家利益的戰(zhàn)略意義，對跨國公司并購我國龍頭企業(yè)的態(tài)度十分積極，沒有考慮企業(yè)自身的狀況，一味地引進外資，甚至通過行政手段強

5、行推動，導致一些正在高速成長的龍頭企業(yè)被跨國公司占領(lǐng)，對宏觀經(jīng)濟和企業(yè)自身帶來了不良影響，嚴重威脅國家經(jīng)濟和產(chǎn)業(yè)安全。去年“兩會”上，有關(guān)“外資并購威脅中國產(chǎn)業(yè)安全”的話題已經(jīng)成為熱點，前國家統(tǒng)計局局長李德水也提到政府要謹慎對待壟斷性跨國并購。雖然國內(nèi)不少學者已經(jīng)注意到這一問題，但是目前針對跨國公司并購行業(yè)龍頭企業(yè)的具體問題論述較多而深入分析較少，由于對這種現(xiàn)象給宏觀經(jīng)濟和微觀企業(yè)帶來的影響缺乏系統(tǒng)的分析，相應(yīng)的防范措施及對策研究也就可

6、能存在片面性。因此，對這一課題的研究具有理論意義與現(xiàn)實意義。 本文對跨國公司在華并購行業(yè)龍頭企業(yè)的相關(guān)問題進行了較為系統(tǒng)的研究。 第一章緒論，首先簡要介紹本文的研究背景、意義和研究的主要內(nèi)容，然后闡述了跨國并購相關(guān)問題的研究現(xiàn)狀，最后概括介紹本文的研究方法及其創(chuàng)新點。 第二章回顧跨國并購的相關(guān)理論。在介紹跨國并購概念的基礎(chǔ)上，主要從跨國并購動機的角度對并購進行了理論分析。 第三章首先闡述當前跨國并購的發(fā)展

7、趨勢，簡單分析當前跨國并購迅速發(fā)展的原因；然后將目光轉(zhuǎn)向國內(nèi)，闡述了跨國并購在我國的發(fā)展趨勢，從并購規(guī)模、并購行業(yè)、并購的目標企業(yè)、并購的控制權(quán)要求、并購的系統(tǒng)性、并購的聯(lián)合性等方面論述了目前跨國公司在華并購的特點，并分析指出跨國公司的并購對象大部分是國內(nèi)行業(yè)龍頭企業(yè)；接著從世界經(jīng)濟形勢、中國經(jīng)濟發(fā)展前景、中國行業(yè)龍頭企業(yè)優(yōu)勢以及跨國公司并購目的幾個方面分析了跨國公司在華集中并購行業(yè)龍頭企業(yè)的原因。 第四章主要分析了跨國公司在華

8、并購行業(yè)龍頭企業(yè)對我國經(jīng)濟、社會和國內(nèi)企業(yè)帶來的正、負兩方面的效應(yīng)?？鐕静①弴鴥?nèi)行業(yè)龍頭企業(yè)猶如一把雙刃劍。一方面，跨國公司并購國內(nèi)企業(yè)有助于推進我國壟斷行業(yè)的改革，推動國企改革，完善公司治理結(jié)構(gòu)，彌補國有企業(yè)的資金缺口，同時有利于引進跨國公司先進的技術(shù)與管理經(jīng)驗，提高我國市場集中度，加速企業(yè)國際化：另一方面，跨國公司并購中國企業(yè)也會帶來一些負面效應(yīng)，最明顯的是對我國某些行業(yè)形成壟斷，沖擊民族知名品牌，威脅國家產(chǎn)業(yè)安全，并可能造成國

9、有資產(chǎn)流失。 第五章是案例分析。本文從理論聯(lián)系實際的原則出發(fā)，特別選擇了凱雷并購機械行業(yè)龍頭企業(yè)徐工機械這一具有代表性的案例，分別從并購方動機、并購受到限制的原因等方面進行分析，最后對本案啟示進行總結(jié)。 第六章分析在跨國公司并購行業(yè)龍頭企業(yè)方面我國目前存在的問題，主要從政府在外資并購中的行為偏差、我國外資并購規(guī)則體系、我國的產(chǎn)權(quán)制度、并購相關(guān)方的權(quán)益保護等方面分別進行了初步分析。 第七章針對跨國公司在華并購的特點

10、以及我國在應(yīng)對外資跨國并購方面存在的問題，分別從宏觀和微觀兩個層面提出了一些對策和建議。提出在政府層面，應(yīng)盡快制定和完善有關(guān)外資并購的法律法規(guī)體系，規(guī)范政府管理行為，加強對跨國并購的審批力度，大力加快資本市場建設(shè)，防止國有資產(chǎn)流失等。微觀方面主要針對企業(yè)應(yīng)對外資并購提出相應(yīng)的措施，指出企業(yè)應(yīng)該從自身發(fā)展戰(zhàn)略的角度對待外資并購，并學習和掌握相關(guān)的策略，保護企業(yè)自身利益，保護自有品牌。 目前，國內(nèi)對跨國并購的研究多數(shù)偏重于對傳統(tǒng)意義

11、上的企業(yè)并購問題進行分析，對于第五次并購浪潮的典型特征——戰(zhàn)略并購和大規(guī)模的跨國并購的研究還比較少，特別是對現(xiàn)階段出現(xiàn)的跨國公司壟斷性并購國內(nèi)行業(yè)龍頭企業(yè)的現(xiàn)象缺乏前瞻性的研究。因此，本文可能的創(chuàng)新之處有：對跨國公司壟斷性并購國內(nèi)龍頭企業(yè)的主要動因進行深入探討，并通過理論聯(lián)系實際的分析方法分析了跨國公司并購國內(nèi)行業(yè)龍頭企業(yè)給宏觀經(jīng)濟以及微觀企業(yè)帶來的正負效應(yīng)；同時，對如何應(yīng)對跨國公司并購我國行業(yè)龍頭企業(yè)，保障國家經(jīng)濟安全，提出相關(guān)的政策