媒體監(jiān)督下的公司治理與投資者保護

1、<p>　　媒體監(jiān)督下的公司治理與投資者保護</p><p>　　摘要：媒體監(jiān)督作為一種重要的監(jiān)督制度，在公司治理中發(fā)揮著越來越重要的作用，媒體已成為公司治理非正式影響因素的主要研究對象。本文研究了媒體監(jiān)督發(fā)揮作用，結(jié)合我國實際情況分析了我國媒體監(jiān)督所遇到的困境，給出提高媒體監(jiān)督在公司治理和投資者保護中發(fā)揮作用的建議。 </p><p>　　關(guān)鍵詞：媒體監(jiān)督 治理與投資者保護 &

2、lt;/p><p><b>　　1、引言 </b></p><p>　　在公司治理中，中小投資者處于信息劣勢，其利益很容易受到擁有信息優(yōu)勢的內(nèi)部代理人或大股東侵占。雖然完善法律水平有利于保護中小投資者利益，但是在我國經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌過程中，正式法律制度的完善并非朝夕可就，因此，重視對法律外替代機制在公司治理中作用的研究就顯得非常重要，在這些替代機制中，媒體對公司治理的作用獲得了廣

3、泛的重視。近年來，媒體監(jiān)督被認為是可以代替司法保護不足性的一項重要的制度安排，在西方國家，媒體監(jiān)督甚至被視為是獨立于立法、司法、行政三者的“第四方權(quán)利”，成為市場和政治之外的另一種資源和財富的配置機制。以往的實踐來看，媒體監(jiān)督對公司治理的作用并沒有得到充分的發(fā)揮，影響了公司治理績效。為此有必要對媒體如何更好地發(fā)揮公司治理職能進行系統(tǒng)研究，從而更好地促進我國公司治理水平的提升。 </p><p>　　2、媒體監(jiān)督在

4、公司治理和投資者保護中的作用 </p><p>　　（1）緩解公司治理中的信息不對稱 </p><p>　　美國學者拉扎斯菲爾德提出了著名的“意見領(lǐng)袖”和“二級傳播”說，指出媒體作為社會信息發(fā)布收集和輿論導向的主體，是社會大眾的“意見領(lǐng)袖”， 因此，媒體作為社會的“意見領(lǐng)袖”，實現(xiàn)公司治理作用的主要手段是通過信息的制作和二級傳播來實現(xiàn)的。 </p><p>　　信息

5、不對稱問題是公司治理的關(guān)鍵問題，很多公司在進行公司治理的過程中所面臨的問題，如對經(jīng)理的激勵問題，都是因為公司的非對稱信息。此外，信息不對稱也存在于上市公司和監(jiān)管部門之間，媒體的功能就是采集和編輯信息，用新聞、專題評論等形式播出，特別當發(fā)生經(jīng)濟事件時，新聞的原則是可以及時、公正、準確的報道信息。媒體在參與公司信息的收集過程中，并不是被動地采集公司主動披露的信息，而是通過自身的調(diào)查采訪，以自己的原則標準制作有價值的、可以被大家參照的信息。

6、</p><p>　?。?）提高投資者保護的力度和效能 </p><p>　　投資者保護一直是公司治理的理論研究和現(xiàn)實實踐中關(guān)注的熱點，現(xiàn)有的研究提出了各種保護投資者利益的措施，其核心是圍繞披露會計真實信息并降低會計舞弊的機會。在現(xiàn)代企業(yè)制度下，公司的所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)分離，會計信息是衡量企業(yè)契約履行的基礎，會計信息在現(xiàn)代企業(yè)契約中發(fā)揮著重要作用，所以一些處于契約連接中心的利益主體就會想操縱會

7、計信息的動機，而信息的不對稱也恰恰為會計舞弊提供了客觀條件，主要有融資舞弊、大股東利益最大化舞弊、稅收舞弊等 </p><p>　　3、媒體監(jiān)督在公司治理和投資者保護中存在的問題 </p><p>　　我國媒體在近年來得到快速發(fā)展，媒體在信息披露、輿論監(jiān)督、揭發(fā)會計舞弊等方面取得了巨大的進步，這對于公司治理和投資者保護起了積極的作用，但還存在一系列的問題。 </p><

8、p>　　首先是媒體監(jiān)督的獨立性不足。媒體發(fā)揮其監(jiān)督職能的關(guān)鍵一點就是保持自身新聞的自由和獨立性，媒體才能勇于揭露市場的違規(guī)行為，盡管隨著經(jīng)濟的發(fā)展和法律的完善，我國媒體的自由度逐漸擴大，但政府對媒體的干預還是比較多的，由政府職能機構(gòu)決定的信息披露報刊帶上了濃重的行政色彩，肯定會影響新聞媒體的言論自由，這必然會是媒體喪失獨立性，很難實現(xiàn)對公司治理有效的監(jiān)督和對投資者的引導作用。 </p><p>　　其次媒體

9、監(jiān)督缺乏有效的法律保護。我國很多公司，因為媒體報道對其不利的內(nèi)容而頻頻起訴媒體，而在這些被起訴案中媒體往往敗訴。在類似的涉及媒體名譽侵權(quán)的案件中，美國媒體敗訴的可能性只有8%，而在我國則達到了驚人的71%。新聞媒體在報道和披露公司信息時，由于受到時間和信息來源的限制，媒體很難有足夠的實力證明自己報道的內(nèi)容是真實的，所以本文認為，新聞侵權(quán)與合法報道的界限應靈活掌握，不僅防止部分媒體不負責任的報道，也盡量避免一些上市公司大喊“新聞侵權(quán)”。

10、</p><p>　　最后是媒體監(jiān)督公信力尚未建立起來。我國媒體發(fā)展水平還是處于初級階段的，功能比較單一，自我約束力不足。很多媒體容易誤導大眾，跟隨潮流。沒有形成具有公信力并能夠為大家廣泛認可的權(quán)威媒體。其次是媒體從業(yè)人員的自律性不夠，素質(zhì)有待提高。一些媒體的從業(yè)人員喪失職業(yè)道德炮制假新聞，辜負大眾賦予他們的責任，濫用公眾的信任，誤導投資者。 </p><p>　　4、提高媒體監(jiān)督對公司治

11、理和投資者保護發(fā)揮作用的建議 </p><p>　?。?）提高媒體新聞報道的獨立性 </p><p>　　美國耶魯大學金融學終身教授陳志武博士認為，資本市場的發(fā)展程度與新聞媒體的言論自由度有著很強的正相關(guān)，從實證意義上說，財經(jīng)媒體的監(jiān)督越自由，資本市場越發(fā)達。高度發(fā)達的媒體能夠及時地向公眾披露經(jīng)濟動態(tài)，使市場各方都掌握充足的信息。建立有效的競爭機制，廣泛利用各種媒體提高媒體監(jiān)管水平，才能有

12、效的保證媒體作為非正式的外部監(jiān)督手段對公司治理和投資者保護的作用。 </p><p>　　（2）完善媒體報道的法律基礎 </p><p>　　當今市場，監(jiān)管不力、信用嚴重缺乏，強化公司的外部治理必須要依靠媒體的力量。要做到這一點，首先必須從法律上來保證媒體對上市公司的監(jiān)督權(quán)。盡管媒體訴訟不斷引起司法部門重視，相關(guān)司法解釋也在不斷細化和深人，但目前還是有很多問題沒有得到解決。例如，當媒體與公

13、眾人物發(fā)生名譽權(quán)訴訟，媒體報道的內(nèi)容又與公眾利益有關(guān)系的時候，法律應該盡可能地保護媒體的言論權(quán)。財經(jīng)媒體也遇到越來越多名譽權(quán)訴訟，所以要對現(xiàn)實中的舉證責任進行調(diào)整和安排等等。 </p><p>　?。?）提升媒體公信力并加強自律性 </p><p>　　公信力是媒體的立身之本，直接影響著媒體的號召力和對公司管理層和股東的制約作用，也減少這各利益主體特別是投資者搜索信息的成本和“理性無知”的

14、損失。媒體監(jiān)督若要成長為市場中的權(quán)威，需要具有相當強的自律精神，并加強媒體自身從業(yè)人員的素質(zhì)，不但要提供最豐富、最真實的信息，同時必須秉持客觀立場，對信息的不對稱做出公正的報道。而這就需要我國的媒體，尤其是財經(jīng)類媒體，在未來相當長的一段時間里為達到這個目標做出最大的努力。 </p><p><b>　　5、結(jié)論 </b></p><p>　　媒體監(jiān)督是現(xiàn)代社會權(quán)利制衡

15、的重要形式，這一機制最能體現(xiàn)民意的力量，媒體監(jiān)督對公司治理的作用更是資本市場監(jiān)督體系的重要組成部分，對投資者保護具有重大意義。但由于缺乏一些數(shù)據(jù)和對相關(guān)數(shù)據(jù)分析方法知之較少，所以本文缺乏數(shù)據(jù)的支撐，也是本文最大的缺點。由于以媒體為代表的中介治理其作用機理比較復雜，相應研究需要有合理的制度環(huán)境，以便準確分離媒體所起的作用。因此，未來對于媒體監(jiān)督在公司治理中作用的研究會以轉(zhuǎn)型經(jīng)濟為背景，但將與更多的治理主題相結(jié)合，比如，媒體的性質(zhì)（平面媒體

16、、立體媒體還是互聯(lián)網(wǎng)媒體）對其監(jiān)督力度的影響，上市公司政治聯(lián)系與媒體關(guān)注度等等。此外，或?qū)⒁胄碌难芯渴侄巍?</p><p><b>　　參考文獻： </b></p><p>　　[1]嚴曉寧：《媒體在上市公司治理中的角色和功能》，載《經(jīng)濟管理》，2008年第9期。 </p><p>　　[2]周新軍：《公司治理結(jié)構(gòu)與媒體監(jiān)督》，載《經(jīng)濟研究

17、參考》，2003年第9期。 </p><p>　　[3]劉 蔚：《媒體監(jiān)督對公司治理的影響》，載《商場現(xiàn)代化》，2005年第12期。 </p><p>　　[4]李建標，張斌，李朝陽：《媒體監(jiān)督與公司治理：一個理論模型》，載《鄭州大學學報（哲學社會科學版）》，2010年第3期。 </p><p>　　[5]張 燁：《媒體與公司治理關(guān)系研究述評》，載《經(jīng)濟學動態(tài)》，2

18、009年第6期。 </p><p>　　[6]黃一琨：《媒體訴訟的荊棘路》，載《經(jīng)濟觀察報》，2003年8期。 </p><p><b>　　腳注： </b></p><p>　?、?嚴曉寧：《媒體在上市公司治理中的角色和功能》，載《經(jīng)濟管理》，2008年第9期。 </p><p>　?、?周新軍：《公司治理結(jié)構(gòu)與媒體監(jiān)