浮動匯率制下我國涉外企業(yè)匯率風(fēng)險規(guī)避策略研究【開題報告+文獻(xiàn)綜述+畢業(yè)論文】

1、<p><b>　　本科畢業(yè)論文</b></p><p><b>　　開題報告</b></p><p><b>　　金融學(xué)</b></p><p>　　浮動匯率制下我國涉外企業(yè)匯率風(fēng)險規(guī)避政策研究</p><p><b>　　選題的背景與意義</b&g

2、t;</p><p>　　中國加入WTO后，經(jīng)濟開始逐步融入世界經(jīng)濟之中，特別是自2005年7月份開始的一系列匯率體制改革，中國開始趨向?qū)嵭姓嬲母訁R率制。我國的經(jīng)濟發(fā)展進(jìn)一步與國際接軌，越來越多的國內(nèi)企業(yè)參與到國際競爭之中，企業(yè)面臨的外匯風(fēng)險越來越不容忽視，外匯風(fēng)險管理在企業(yè)財務(wù)管理中也占有越來越重要的地位。如何借鑒國際上較為成熟的外匯風(fēng)險管理經(jīng)驗并應(yīng)用到我國國際企業(yè)的風(fēng)險管理之中，同時營造一個有利于企業(yè)進(jìn)行

3、外匯風(fēng)險管理的外部環(huán)境，是當(dāng)前我國面臨的緊迫任務(wù)。所以對涉外企業(yè)匯率風(fēng)險管理的研究是非常必要且有重大意義的。然而從目前國內(nèi)企業(yè)對匯率風(fēng)險管理的現(xiàn)狀來看，當(dāng)前的匯率風(fēng)險管理存在一些問題與障礙。如何掃除障礙、加強我國外向型企業(yè)匯率風(fēng)險管理成為非常關(guān)鍵的問題。</p><p>　　研究的基本內(nèi)容與擬解決的主要問題：</p><p>　　總體內(nèi)容：本文以匯率基本理論為基礎(chǔ)，重點結(jié)合我國企業(yè)、銀行現(xiàn)

4、狀以及國家現(xiàn)行的外匯政策，對企業(yè)規(guī)避匯率風(fēng)險的多種策略進(jìn)行研究、分析、比較，為企業(yè)正確選擇適合自身業(yè)務(wù)特點的策略提供借鑒。參考國際上較為成熟的外匯風(fēng)險管理經(jīng)驗并應(yīng)用到我國國際企業(yè)的風(fēng)險管理之中，同時營造一個有利于企業(yè)進(jìn)行外匯風(fēng)險管理的外部環(huán)境。本文圍繞這些問題作了一些研究和探討，通過對在開放的市場經(jīng)濟背景下的西方發(fā)達(dá)國家的國際企業(yè)管理外匯風(fēng)險的有效經(jīng)驗的研究，從匯率的預(yù)測和財務(wù)風(fēng)險管理的基本理論出發(fā)，結(jié)合我國的國際企業(yè)面臨的特有的環(huán)境約

5、束，探討如何將跨國公司管理外匯風(fēng)險的成熟經(jīng)驗應(yīng)用于我國從事國際業(yè)務(wù)的企業(yè)的外匯風(fēng)險管理，同時從制度層面加以改進(jìn)，從而實現(xiàn)企業(yè)的風(fēng)險管理目標(biāo)。</p><p><b>　　具體內(nèi)容：</b></p><p>　　1、浮動匯率下我國涉外企業(yè)匯率風(fēng)險與具體形態(tài)</p><p>　　1.1浮動匯率，涉外企業(yè)和匯率風(fēng)險的定義</p><

6、;p>　　1.1.1 浮動匯率定義</p><p>　　1.1.2 涉外企業(yè)定義</p><p>　　1.1.3匯率風(fēng)險定義</p><p>　　1.2涉外企業(yè)微觀外匯風(fēng)險分類</p><p><b>　　1.2.1經(jīng)濟風(fēng)險</b></p><p><b>　　1.2.2交易風(fēng)險&

7、lt;/b></p><p><b>　　1.2.3會計風(fēng)險</b></p><p>　　1.3不同類型涉外企業(yè)的外匯風(fēng)險分析</p><p>　　1.3.1進(jìn)出口企業(yè)的外匯風(fēng)險</p><p>　　1.3.2跨國企業(yè)的外匯風(fēng)險</p><p>　　1.3.3境內(nèi)經(jīng)營企業(yè)的外匯風(fēng)險</

8、p><p>　　2、我國涉外企業(yè)面對匯率風(fēng)險的現(xiàn)狀和障礙</p><p>　　2.1我國涉外企業(yè)外匯風(fēng)險管理現(xiàn)狀</p><p>　　2.1.1交易風(fēng)險與經(jīng)濟風(fēng)險為我國涉外企業(yè)中外匯風(fēng)險的主要表現(xiàn)形式</p><p>　　2.1.2我國涉外企業(yè)缺乏風(fēng)險意識和風(fēng)險管理體系</p><p>　　2.1.3我國企業(yè)基本適應(yīng)浮動匯

9、率制</p><p>　　2.2我國涉外企業(yè)外匯風(fēng)險管理中面臨的障礙</p><p>　　2.2.1我國涉外企業(yè)面臨的制度性約束</p><p>　　2.2.2我國外匯交易市場發(fā)展程度和人才制約</p><p>　　2.2.3商業(yè)銀行匯率避險金融服務(wù)有待改進(jìn)加強</p><p>　　2.2.4我國相關(guān)法律法規(guī)不夠健全&

10、lt;/p><p>　　3、國外企業(yè)匯率風(fēng)險管理經(jīng)驗與啟示</p><p>　　3.1國外企業(yè)匯率風(fēng)險管理經(jīng)驗</p><p>　　3.1.1該公司的背景簡介</p><p>　　3.1.2該公司的外匯風(fēng)險管理政策和方法</p><p>　　3.1.3評估抵制風(fēng)險活動</p><p>　　3.2國外

11、企業(yè)匯率風(fēng)險管理評價與啟示</p><p>　　4、我國涉外企業(yè)匯率風(fēng)險規(guī)避的原則和策略</p><p>　　4.1涉外企業(yè)匯率風(fēng)險規(guī)避基本原則</p><p>　　4.2匯率風(fēng)險規(guī)避的方法</p><p>　　4.2.1靈活運用各種結(jié)算方法</p><p>　　4.2.2運用貿(mào)易融資手段</p><

12、;p>　　4.3我國涉外企業(yè)匯率風(fēng)險規(guī)避的策略</p><p>　　4.3.1宏觀方面策略</p><p>　　4.3.2微觀方面策略</p><p>　　研究的方法與技術(shù)路線：</p><p>　　研究方法：理論分析和實證相結(jié)合，其中理論研究為主，從而研究管理對策。</p><p>　　技術(shù)路線：浮動匯率下我國

13、涉外企業(yè)匯率風(fēng)險的理論基礎(chǔ)→我國涉外企業(yè)面對匯率風(fēng)險規(guī)避的現(xiàn)狀和障礙→國外企業(yè)匯率風(fēng)險管理經(jīng)驗與啟示→加強完善我國涉外企業(yè)風(fēng)險管理對策。</p><p>　　研究的總體安排與進(jìn)度：</p><p>　?。ㄒ唬﹩与A段（2010年11月12日前）：確定指導(dǎo)教師、申報畢業(yè)論文題目，師生雙向選題，指導(dǎo)教師下達(dá)任務(wù)書，指導(dǎo)學(xué)生查閱文獻(xiàn)，做好開題前期工作。</p><p>　

14、?。ǘ╅_題階段（2010年12月10日前）：在廣泛查閱資料的基礎(chǔ)上，完善課題研究方案，完成外文翻譯、文獻(xiàn)綜述和開題報告等工作，組織開題論證和初期檢查工作。</p><p>　?。ㄈ嵤╇A段（2011年5月6日前）：進(jìn)行課題的實驗、設(shè)計、調(diào)研及結(jié)果的處理與分析等，完成論文寫作或畢業(yè)設(shè)計說明書，進(jìn)行畢業(yè)論文的審閱和修改完善。</p><p>　?。ㄋ模┐疝q階段（2011年5月22日前）：畢

15、業(yè)論文的第一次答辯資格審查、答辯、成績評定及成績輸入。</p><p>　?。ㄎ澹┐疝q階段（2011年6月5日前）：畢業(yè)論文的第二次答辯資格審查、答辯、成績評定及成績輸入。</p><p>　?。┰u價階段（2011年6月17日前）：畢業(yè)論文教學(xué)質(zhì)量的總結(jié)、評估和評優(yōu)、材料歸檔。</p><p><b>　　主要參考文獻(xiàn)：</b></p

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28、p><p>　　[18] 原信.匯率風(fēng)險[M].北京：中國金融出版社，1987.</p><p>　　[19]熊衛(wèi).陳濤.國際投資中如何防范匯率風(fēng)險.[J].陜西經(jīng)濟學(xué)院學(xué)報,2001,(02).</p><p>　　[20]李進(jìn)才.外貿(mào)企業(yè)基于VaR模型的匯率風(fēng)險評估.[J]武漢工程技術(shù)學(xué)院學(xué)報,2008,(02)..</p><p>　　[2

29、1]馬勇.浮動匯率機制下外向型企業(yè)匯率風(fēng)險管理[J]1003-4625( 2007)04-0058-02</p><p>　　[22]應(yīng)劍波.浙江外貿(mào)企業(yè)匯率風(fēng)險規(guī)避策略研究[J]價格月刊，2009,(04). </p><p>　　[23]魏愛東. 運用金融衍生工具規(guī)避匯率風(fēng)險的對策[J]南方金融, 2006,(03) </p>&l

30、t;p>　　[24]張憶寧. 淺議匯率風(fēng)險及防范措施[J]工業(yè)技術(shù)經(jīng)濟, 2004,(05) .</p><p>　　[25]仰炬,葉昕. 我國外貿(mào)企業(yè)應(yīng)對匯率風(fēng)險對策研究[J]工業(yè)技術(shù)濟, 2006,(10) . </p><p>　　[26]張雪慧. 企業(yè)匯率風(fēng)險管理[J]財會通訊, 200

31、9,(20) . </p><p>　　[27]張京莉. 外貿(mào)企業(yè)防范匯率風(fēng)險探析[J]河北金融, 2009,(05) . </p><p>　　[28]李珂,陳詠梅. 新的人民幣匯率形成機制下企業(yè)規(guī)避匯率風(fēng)險的選擇[J]華東經(jīng)濟管理, 2006,(01) . </p><

32、;p>　　[29]王國亮. 我國匯率機制改革與外貿(mào)企業(yè)匯率風(fēng)險的規(guī)避[J]河南師范大學(xué)學(xué)報(哲學(xué)社會科學(xué)版), 2005,(06). </p><p><b>　　畢業(yè)論文文獻(xiàn)綜述</b></p><p><b>　　金融學(xué)</b></p><p>　　浮動匯率制下我國涉外企業(yè)匯率風(fēng)險規(guī)

33、避策略研究</p><p><b>　　一、研究背景和意義</b></p><p>　　經(jīng)濟全球化和金融一體化的不斷發(fā)展，使匯率風(fēng)險管理問題成為國際學(xué)術(shù)界和實務(wù)界共同關(guān)注的焦點。經(jīng)濟學(xué)界主流觀點認(rèn)為，匯率風(fēng)險管理有助于企業(yè)價值的增加。當(dāng)前對匯率風(fēng)險管理的研究重點主要轉(zhuǎn)移到對金融衍生產(chǎn)品和經(jīng)營套期保值等匯率風(fēng)險管理方式上。目前國內(nèi)企業(yè)對匯率風(fēng)險管理的現(xiàn)狀來看，當(dāng)前的匯率

34、風(fēng)險管理存在一些問題與障礙。如何掃除障礙、加強我國外向型企業(yè)匯率風(fēng)險管理成為非常關(guān)鍵的問題。長期以來，浮動匯率下涉外企業(yè)如何有效的規(guī)避匯率風(fēng)險一直是國內(nèi)外學(xué)者研究的熱點。</p><p><b>　　二、國內(nèi)外相關(guān)研究</b></p><p><b>　　1、國外研究現(xiàn)狀</b></p><p>　?。?）匯率風(fēng)險的理論&

35、lt;/p><p>　　對于匯率風(fēng)險的研究始于上世紀(jì)70年代采取浮動匯率制度時已開始。早期經(jīng)濟學(xué)家主要把匯率風(fēng)險分為兩大類：交易風(fēng)險和折算風(fēng)險。這種劃分忽略了匯率變動對企業(yè)的長期影響。Wihlborg(1980)對匯率風(fēng)險的三種類型：交易風(fēng)險、折算風(fēng)險和經(jīng)營風(fēng)險進(jìn)行了明確的劃分和定義。根據(jù)Wihlborg的定義，交易風(fēng)險是指由于一項己知的交易所產(chǎn)生的未來現(xiàn)金流造成的企業(yè)公開頭寸本幣價值的不確定性；折算風(fēng)險被定義為在未

36、來某個時刻以外幣計價的資產(chǎn)和負(fù)債頭寸本幣價值的不確定性；經(jīng)營風(fēng)險則是指由于某一種特定外匯的價值變動造成企業(yè)資產(chǎn)減去負(fù)債的貼現(xiàn)值的變化。此外，Wihlborg還指出即使企業(yè)面對的名義匯率發(fā)生了變化，只要企業(yè)的真實匯率不發(fā)生變化，企業(yè)就不會遭受經(jīng)營風(fēng)險。Glaum(1990)認(rèn)為經(jīng)營風(fēng)險在匯率風(fēng)險管理過程中是最重要的，但是大量研究表明大部分的美國和英國跨國公司都把交易風(fēng)險管理作為日常經(jīng)營過程中匯率風(fēng)險管理的重心。實踐中，企業(yè)比較注重對交易風(fēng)

37、險和經(jīng)營風(fēng)險進(jìn)行管理，對折算風(fēng)險的套期保值卻很少。還有人指出對折算風(fēng)險根本不需要進(jìn)行管理，因為它僅是一個會計概念，與實際現(xiàn)金流無關(guān)。</p><p>　?。?）企業(yè)價值與匯率變動之間關(guān)系理論</p><p>　　一些學(xué)者對企業(yè)真實價值與匯率變動之間是否存在顯著關(guān)系存有很多不同看法，還有的學(xué)者認(rèn)為匯率波動顯著地影響企業(yè)的價值。Chamberlain（1997）對澳大利亞的采礦業(yè)和日本的銀行業(yè)

38、進(jìn)行考察，發(fā)現(xiàn)匯率波動對它們的影響十分微弱。Jorison(1990)論證了美國公司的股票價格與匯率風(fēng)險暴露之間并沒有顯著的相關(guān)性。Nydahl(1999)等人對日本和瑞典企業(yè)進(jìn)行了實證研究，證明了企業(yè)的價值受匯率波動影響顯著。Kiymaz(2003)認(rèn)為以往的研究都是針對發(fā)達(dá)國家企業(yè)的，對高通脹的發(fā)展中國家的研究很少，而這些國家的貨幣匯率變動更加頻繁。因此，他收集了伊斯坦布爾證券交易市場從1991-1998年109家企業(yè)的相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行

39、分析。根據(jù)他的研究，匯率波動影響著土耳其企業(yè)的市場價值，而且對不同產(chǎn)業(yè)的影響程度不一樣。Dominguez and Tesar(2006)通過對8個國家18年數(shù)據(jù)的重新選取和整理，發(fā)現(xiàn)企業(yè)和行業(yè)的收益率、股票價值都明顯受到匯率變動的影響，匯率風(fēng)險并不隨著時間的推移而降低。雖然金融市場正在日益一體化，不同企業(yè)、不同行業(yè)和不同國家的匯率風(fēng)險敏感性仍然存在明顯的差別。Bodnar a</p><p>　?。?）匯率風(fēng)險

40、管理方面的理論</p><p>　　匯率風(fēng)險管理主要包括風(fēng)險和識別、風(fēng)險的衡量及風(fēng)險的規(guī)避。在風(fēng)險的識別方面：目前國際上比較通行的做法，是從風(fēng)險的來源進(jìn)行風(fēng)險識別，并對風(fēng)險類型加以劃分。在風(fēng)險的測量方面：目前最具有代表性的是風(fēng)險價值法(VaR)。它由J.P.A摩根公司首次提出，以其對風(fēng)險測量評估的科學(xué)、實用、準(zhǔn)確和綜合的特點受到國外企業(yè)的普遍歡迎。國外已有超過1000家的企業(yè)廣泛利用VaR作為管理市場風(fēng)險的技術(shù)工

41、具。1996年巴塞爾委員會規(guī)定其成員銀行和金融機構(gòu)必須采用VaR風(fēng)險管理技術(shù)，針對交易過程中的所有項目建立內(nèi)部市場風(fēng)險模型。Nance等(1995)發(fā)現(xiàn)企業(yè)規(guī)模越大，增長率越高，金融衍生品工具的使用越多。Bodnar等(1998)對103家美國企業(yè)的調(diào)查顯示，大多數(shù)美國企業(yè)認(rèn)為應(yīng)用金融衍生工具管理匯率風(fēng)險具有現(xiàn)實意義。91%的企業(yè)利用衍生工具對合約義務(wù)和外幣應(yīng)收應(yīng)付款項進(jìn)行套期保值，外匯遠(yuǎn)期合約是使用最多的衍生工具，其次是場外期權(quán)、互換

42、合約和期貨。Carter等(2003)對美國跨國公司應(yīng)用金融性套期保值策略與經(jīng)營性套期保值策略防范匯率風(fēng)險的效果進(jìn)行檢驗，結(jié)果表明二者都能有效降低匯率風(fēng)險。而且，經(jīng)營性套期保值方法</p><p><b>　　2、國內(nèi)研究現(xiàn)狀</b></p><p>　?。?）當(dāng)前我國對匯率風(fēng)險管理的研究重點主要轉(zhuǎn)移到對金融衍生產(chǎn)品和經(jīng)營套</p><p>　

43、　期保值等匯率風(fēng)險管理方式上。</p><p>　　原信(1982)系統(tǒng)地分析了跨國公司匯率風(fēng)險的三種狀態(tài)，對一般企業(yè)規(guī)避匯</p><p>　　率風(fēng)險提出了方法，并且分析了外匯戰(zhàn)略的三個步驟:測量直接匯率風(fēng)險的數(shù)額；</p><p>　　確定是否采取風(fēng)險規(guī)避措施；具體使用何種手段來規(guī)避匯率風(fēng)險。</p><p>　　馬勇（2006）分析說從

44、規(guī)避匯率風(fēng)險策略來看, 外向型企業(yè)在其理財中針對跨</p><p>　　國經(jīng)濟活動所產(chǎn)生的匯率風(fēng)險, 與銀行業(yè)不斷進(jìn)行管理創(chuàng)新,逐步形成了比較系統(tǒng)的風(fēng)險規(guī)避和管理策略。其中比較常見的包括貨幣選擇策略、 價格調(diào)整策略、 平衡策略、 組隊策略、 借款策略、 投資策略、 利率互換策略、 易貨貿(mào)易策略、 多角化經(jīng)營策</p><p>　　略等。本文著重研究企業(yè)今后需要大量使用的套期保值策略。目前我

45、國貨幣市場上規(guī)避匯率風(fēng)險的主要工具只有遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)、 遠(yuǎn)期外匯買賣、 外匯期權(quán)、 外匯調(diào)期和貨幣掉期等, 但我國的貨幣市場在未來將會推出諸多金融衍生工具供企業(yè)避險使用。</p><p>　　（2）匯率風(fēng)險的度量和匯率風(fēng)險管理的方式是國際金融的重要組成部分，中國國</p><p>　　內(nèi)在這一領(lǐng)域的研究也在不斷發(fā)展。</p><p>　　邵學(xué)言(1990)是國內(nèi)較早

46、涉及這方面研究的學(xué)者之一，他在匯率風(fēng)險內(nèi)涵和</p><p>　　特質(zhì)分析的基礎(chǔ)上，對分散匯率風(fēng)險的原理和方法進(jìn)行研究。林孝成(1999)考察了人民幣遠(yuǎn)期外匯市場的信用風(fēng)險、銀行未軋平遠(yuǎn)期外匯。</p><p>　　（3）從目前情況看來，中國人民銀行已基本具備控制人民幣遠(yuǎn)期外匯市場風(fēng)險的能力。</p><p>　　熊衛(wèi)、陳濤(2001)對國際投資中的匯率風(fēng)險的研究，

47、試圖從理論上分析資產(chǎn)</p><p>　　組合調(diào)整對匯率波動的適應(yīng)，并初步探討了實務(wù)中如何利用遠(yuǎn)期外匯市場套期保</p><p>　　值、貨幣市場套期保值、提前或推遲支付、平行貨款等手段來防范國際投資中的</p><p>　　交易風(fēng)險和折算風(fēng)險，運用分散化經(jīng)營戰(zhàn)略、營銷管理戰(zhàn)略及生產(chǎn)管理戰(zhàn)略等來</p><p>　　防范經(jīng)濟風(fēng)險，使跨國公司效

48、益最大化。</p><p>　?。?）匯率風(fēng)險評估的研究</p><p>　　李進(jìn)才（2007）利用VaR模型，通過評估匯率波動給外貿(mào)企業(yè)帶來的潛在損失，根據(jù)企業(yè)的風(fēng)險指標(biāo)對潛在損失采取規(guī)避風(fēng)險的措施。VaR全稱為Value at Risk，即風(fēng)</p><p>　　險價值，就是量化風(fēng)險，是用來測量證券組合的市場風(fēng)險。通過這種方法來度量因匯率波動而對持有貨幣所帶來的

49、可能損失。如果這種可能的損失超過了企業(yè)的風(fēng)險指標(biāo)，企業(yè)就應(yīng)該采用金融衍生工具避險或操作性避險。文章用上海與美國的一個貿(mào)易為例，用該模型分析了它所面臨的匯率風(fēng)險，并進(jìn)行了準(zhǔn)確性檢驗。</p><p>　　（5）匯率波動對我國外貿(mào)企業(yè)的影響研究</p><p>　　曹枚梅（2006）在《匯率改革對我市外貿(mào)企業(yè)的影響及對策》這篇文章中指出，人民幣升值和匯率形成機制改革會影響外貿(mào)企業(yè)進(jìn)出口業(yè)務(wù)，造

50、成外貿(mào)企業(yè)的利潤減少或出口產(chǎn)品的國際競爭力削弱。外貿(mào)企業(yè)的出口業(yè)務(wù)，從簽訂合同到組織貨源出口外匯回籠，一般有幾個月時間乃至更長。升值前已簽訂的出口合同都未考慮匯率因素，如與境外客戶不能重新定價，則有可能形成利潤倒掛，外貿(mào)企業(yè)要視情況在承擔(dān)履約損失和支付違約金之間進(jìn)行權(quán)衡，有可能發(fā)生部分毀約行為。張毅，姜君（2006）指出我國人民幣匯率已經(jīng)與國內(nèi)宏觀經(jīng)濟變量密切相關(guān)，人民幣匯率形成機制的改革、人民幣匯率浮動范圍的擴大，已不是一個單一的過程

51、，需要與國內(nèi)的市場利率改革、外匯市場的發(fā)展、以及資本項目的逐步開放相結(jié)合。我國目前通貨膨脹率很低，如果人民幣在此基礎(chǔ)上做出任何顯著的持續(xù)升值，都會造成我國經(jīng)濟的通貨緊縮，使整個國家出口減速、國內(nèi)投資增長減緩、GDP增長下降。</p><p>　　（6）涉外企業(yè)匯率風(fēng)險管理研究</p><p>　　李朝輝（2007）研究了我國涉外企業(yè)規(guī)避匯率風(fēng)險的方法，認(rèn)為企業(yè)為避免匯率風(fēng)險可采取的措施有兩

52、類：內(nèi)部管理和利用金融市場。常用的內(nèi)部管理措施有以下幾種：正確選擇進(jìn)出口業(yè)務(wù)的計價貨幣；簽好保值條款，鎖定匯率風(fēng)險；選擇結(jié)算方式，防范外匯風(fēng)險；預(yù)測匯率變動方向更改收付匯日期；利用金融機構(gòu)、賣斷應(yīng)收賬款。利用金融市場防范匯率風(fēng)險主要是采用遠(yuǎn)期合同、期貨合同、期權(quán)合同等金融工具來避免匯率風(fēng)險。楊春紅（2007）認(rèn)為風(fēng)險是不以人的意志為轉(zhuǎn)移而客觀存在，只能管理、鎖定，而不可能完全消除，所以企業(yè)可以通過主動改變經(jīng)營運作和結(jié)算方式，積極使用貿(mào)易

53、融資產(chǎn)品，靈活運用金融衍生產(chǎn)品等多種避險工具和避險方式，可以將匯率風(fēng)險化解到最小。一是在人民幣匯率處于單邊上揚趨勢下，企業(yè)提高出口產(chǎn)品價格、增加內(nèi)銷比重是規(guī)避匯率風(fēng)險最直接辦法，同時，還需在結(jié)算幣種和結(jié)算時間上有更多的考慮。二是積極使用銀行貿(mào)易融資產(chǎn)品，運用銀行貿(mào)易融資產(chǎn)品來規(guī)避匯率風(fēng)險：當(dāng)貨幣有升值預(yù)期時爭取提前收匯和結(jié)匯，推遲購匯和付匯；當(dāng)貨幣有貶值預(yù)期時爭取提前購匯和付匯，推遲收匯結(jié)匯。國內(nèi)外關(guān)于匯率風(fēng)險理論的研究、企業(yè)規(guī)避匯率風(fēng)

54、險的工具與措施及匯率波動對</p><p><b>　　三、本文的研究思路</b></p><p>　　理論分析和實證相結(jié)合，其中理論研究為主，從而研究管理對策。浮動匯率下我國涉外企業(yè)匯率風(fēng)險的理論基礎(chǔ)→我國涉外企業(yè)面對匯率風(fēng)險規(guī)避的現(xiàn)狀和障礙→國外企業(yè)匯率風(fēng)險管理經(jīng)驗與啟示→加強完善我國涉外企業(yè)風(fēng)險管理對策。</p><p><b>

55、;　　參考文獻(xiàn)：</b></p><p>　　[1]Managing Financial Risks with Derivatives: The case of the UK Telecommunications Industry. [J]．Journal of Financial Economics，2001(1):233-245</p><p>　　[2] Bartram,

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66、Strategic Risk management:Institutional Investor</p><p>　　Series in Finance[M].New York:Harper and Row,1990.(4)</p><p>　　[17] 邵學(xué)言.國際金融[M].廣州：中山大學(xué)出版社，2004.頭寸的匯率風(fēng)險、遠(yuǎn)期外匯市場違規(guī)操作風(fēng)險以及投機行為沖擊引起的遠(yuǎn)期外匯</

67、p><p>　　[18] 原信.匯率風(fēng)險[M].北京：中國金融出版社，1987.</p><p>　　[19]熊衛(wèi).陳濤.國際投資中如何防范匯率風(fēng)險.[J].陜西經(jīng)濟學(xué)院學(xué)報,2001.(02)</p><p>　　[20]李進(jìn)才.外貿(mào)企業(yè)基于VaR模型的匯率風(fēng)險評估.[J]武漢工程技術(shù)學(xué)院學(xué)報,200(02).</p><p>　　[21]馬勇

68、.浮動匯率機制下外向型企業(yè)匯率風(fēng)險管理[J]1003-4625( 2007)04-0058-02</p><p>　　[22]應(yīng)劍波.浙江外貿(mào)企業(yè)匯率風(fēng)險規(guī)避策略研究[J]價格月刊，2009,(04）. </p><p>　　[23]魏愛東. 運用金融衍生工具規(guī)避匯率風(fēng)險的對策[J]南方金融, 2006,(03) </p><p&

69、gt;　　[24]張憶寧. 淺議匯率風(fēng)險及防范措施[J]工業(yè)技術(shù)經(jīng)濟, 2004,(05) .</p><p>　　[25]仰炬,葉昕. 我國外貿(mào)企業(yè)應(yīng)對匯率風(fēng)險對策研究[J]工業(yè)技術(shù)濟, 2006,(10) . </p><p>　　[26]張雪慧. 企業(yè)匯率風(fēng)險管理[J]財會通訊, 2009,(2

70、0) . </p><p>　　[27]張京莉. 外貿(mào)企業(yè)防范匯率風(fēng)險探析[J]河北金融, 2009,(05) . </p><p>　　[28]李珂,陳詠梅. 新的人民幣匯率形成機制下企業(yè)規(guī)避匯率風(fēng)險的選擇[J]華東經(jīng)濟管理, 2006,(01) . </p><p&g

71、t;　　[29]王國亮. 我國匯率機制改革與外貿(mào)企業(yè)匯率風(fēng)險的規(guī)避[J]河南師范大學(xué)學(xué)報(哲學(xué)社會科學(xué)版), 2005,(06). </p><p><b>　　本科畢業(yè)論文</b></p><p><b>　　（20_ _屆）</b></p><p>　　浮動匯率制下我國涉外企業(yè)匯率風(fēng)險規(guī)避

72、策略研究</p><p><b>　　目　錄</b></p><p><b>　　摘要 </b></p><p><b>　　關(guān)鍵詞</b></p><p><b>　　Abstract</b></p><p><b>　

73、　Key words</b></p><p>　　1浮動匯率制下我國涉外企業(yè)類型及其面臨的匯率風(fēng)險具體種類17</p><p>　　1.1浮動匯率制、匯率風(fēng)險和我國涉外企業(yè)17</p><p>　　1.1.1浮動匯率制改革及其帶來的匯率風(fēng)險17</p><p>　　1.1.2 我國涉外企業(yè)類型17</p>

74、<p>　　1.2涉外企業(yè)匯率風(fēng)險分類18</p><p>　　1.2.1經(jīng)濟風(fēng)險18</p><p>　　1.2.2交易風(fēng)險18</p><p>　　1.2.3會計風(fēng)險18</p><p>　　1.3我國不同類型涉外企業(yè)面臨的匯率風(fēng)險種類分析18</p><p>　　1.3.1我國

75、進(jìn)出口企業(yè)的外匯風(fēng)險19</p><p>　　1.3.2我國跨國企業(yè)的外匯風(fēng)險19</p><p>　　1.3.3我國進(jìn)口替代品生產(chǎn)企業(yè)及前三類企業(yè)的上下游企業(yè)和相關(guān)企業(yè)的外匯風(fēng)險20</p><p>　　2我國涉外企業(yè)匯率風(fēng)險規(guī)避的現(xiàn)狀、問題及制約因素20</p><p>　　2.1我國涉外企業(yè)外匯風(fēng)險管理現(xiàn)狀20<

76、/p><p>　　2.1.1我國進(jìn)出口企業(yè)規(guī)避匯率風(fēng)險的環(huán)境和現(xiàn)狀20</p><p>　　2.1.2我國跨國企業(yè)規(guī)避匯率風(fēng)險的環(huán)境和現(xiàn)狀20</p><p>　　2.1.3我國后兩類企業(yè)規(guī)避匯率風(fēng)險的環(huán)境和現(xiàn)狀21</p><p>　　2.2我國涉外企業(yè)匯率風(fēng)險規(guī)避的制約因素21</p><p>　　2.

77、2.1我國涉外企業(yè)面臨的制度性約束21</p><p>　　2.2.2我國外匯交易市場發(fā)展程度和人才制約21</p><p>　　2.2.3我國企業(yè)規(guī)避匯率風(fēng)險意識待加強21</p><p>　　2.2.4我國相關(guān)法律法規(guī)不夠健全22</p><p>　　3發(fā)達(dá)國家企業(yè)匯率風(fēng)險規(guī)避經(jīng)驗的借鑒22</p>&l

78、t;p>　　3.1發(fā)達(dá)國家企業(yè)規(guī)避匯率風(fēng)險經(jīng)驗22</p><p>　　3.1.1日本進(jìn)出口企業(yè)規(guī)避匯率風(fēng)險的背景22</p><p>　　3.1.2日元升值對造船業(yè)的影響22</p><p>　　3.1.3日本造船業(yè)規(guī)避匯率風(fēng)險采取的措施23</p><p>　　3.2日本造船業(yè)有效規(guī)避匯率風(fēng)險分析23</p

79、><p>　　4我國涉外企業(yè)匯率風(fēng)險規(guī)避的原則和策略24</p><p>　　4.1我國涉外企業(yè)匯率風(fēng)險規(guī)避基本原則24</p><p>　　4.2我國涉外企業(yè)經(jīng)濟風(fēng)險規(guī)避策略25</p><p>　　4.2.1我國涉外企業(yè)經(jīng)濟風(fēng)險的微觀管理策略25</p><p>　　4.2.2我國涉外企業(yè)經(jīng)濟風(fēng)險的宏

80、觀管理策略25</p><p>　　4.3我國涉外企業(yè)交易風(fēng)險規(guī)避策略25</p><p>　　4.4我國涉外企業(yè)會計風(fēng)險規(guī)避策略27</p><p><b>　　5總結(jié)28</b></p><p>　　參考文獻(xiàn)……………………………………………………………………………………………………..13</p

81、><p>　　致謝…………………………………………………………………………………………………………..14</p><p>　　摘 要：本文以匯率基本理論為基礎(chǔ)，重點結(jié)合我國企業(yè)、銀行現(xiàn)狀以及國家現(xiàn)行的外匯政策，對企業(yè)規(guī)避匯率風(fēng)險的多種策略進(jìn)行研究、分析、比較，為企業(yè)正確選擇適合自身業(yè)務(wù)特點的策略提供借鑒。參考國際上較為成熟的外匯風(fēng)險管理經(jīng)驗并應(yīng)用到我國國際企業(yè)的風(fēng)險管理之中，同時營造一個有

82、利于企業(yè)進(jìn)行外匯風(fēng)險管理的外部環(huán)境。本文圍繞這些問題作了一些研究和探討，通過對在開放的市場經(jīng)濟背景下的西方發(fā)達(dá)國家的國際企業(yè)管理外匯風(fēng)險的有效經(jīng)驗的研究，從匯率的預(yù)測和財務(wù)風(fēng)險管理的基本理論出發(fā)，結(jié)合我國的國際企業(yè)面臨的特有的環(huán)境約束，探討如何將跨國公司管理外匯風(fēng)險的成熟經(jīng)驗應(yīng)用于我國從事國際業(yè)務(wù)的企業(yè)的外匯風(fēng)險管理，同時從制度層面加以改進(jìn)，從而實現(xiàn)企業(yè)的風(fēng)險管理目標(biāo)。</p><p>　　關(guān)鍵詞：浮動匯率；涉外

83、企業(yè)；風(fēng)險規(guī)避；策略</p><p>　　Abstract：This article is based on the basic theory of exchange rate, Key combination of enterprises, banks, and national current status of the foreign exchange policy to avoid exchange ra

84、te risk on a variety of business strategy research, analysis, comparison. The right choice for the enterprise features of the strategy for their business to provide reference. Reference to more mature international exper

85、ience and foreign exchange risk management applied to risk management in China among internat</p><p>　　Key words：Exchange rate; Foreign Enterprises; Risk aversion; Strategy.</p><p>　　浮動匯率制下我國涉外企

86、業(yè)類型及其面臨的匯率風(fēng)險具體種類</p><p>　　浮動匯率制、匯率風(fēng)險和我國涉外企業(yè)</p><p>　　浮動匯率制改革及其帶來的匯率風(fēng)險</p><p>　　浮動匯率制是指一國貨幣的匯率根據(jù)市場貨幣供求變化，任其自由漲落，各國政府和中央銀行原則上不加限制，也不承擔(dān)義務(wù)來維持匯率的穩(wěn)定，這樣的匯率就是浮動匯率制。是指一國貨幣的匯率并非固定，而是由自由市場的供求關(guān)

87、系決定的制度。浮動匯率制的正式采用和普遍實行，是20世紀(jì)70年代后期美元危機進(jìn)一步激化后開始的。</p><p>　　浮動匯率制度是緩和米德沖突的內(nèi)在需要；浮動匯率制度是實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的內(nèi)在需要；浮動匯率制度是符合“蒙代爾三角悖論”客觀規(guī)律的內(nèi)在需要；浮動匯率制度是實現(xiàn)大國地位和貨幣國際化的內(nèi)在需要；浮動匯率制度改革是整體金融改革和衍生工具市場發(fā)展的內(nèi)在需要；因此浮動匯率制度也就成了包括我國在內(nèi)的絕大多數(shù)國家匯

88、率制度的最終選擇。</p><p>　　浮動匯率制度相對于固定匯率制度有若干優(yōu)點，但浮動匯率制度的實施必然給企業(yè)帶來固定匯率制度下沒有的匯率風(fēng)險，使企業(yè)在競爭力、交易結(jié)算和會計并表等方面因匯率波動而面臨不確定性的風(fēng)險。并非所有的企業(yè)都會面臨匯率風(fēng)險，而是其中一部分，我們將受匯率風(fēng)險影響的那部分企業(yè)統(tǒng)稱為涉外企業(yè)。</p><p>　　匯率風(fēng)險是指由匯率波幅所造成的風(fēng)險。又稱外匯風(fēng)險，指經(jīng)濟

89、主體持有或運用外匯的經(jīng)濟活動中，因匯率變動而蒙受損失的可能性?？煞譃榻灰罪L(fēng)險，經(jīng)濟風(fēng)險和會計風(fēng)險。</p><p>　　1.1.2 我國涉外企業(yè)類型 </p><p>　　我國涉外企業(yè)是指我國企業(yè)中受匯率波動影響而面臨匯率風(fēng)險的企業(yè)總稱，包括我國進(jìn)出口企業(yè)、跨國公司、進(jìn)口替代品生產(chǎn)企業(yè)以及前三類企業(yè)的上下游企業(yè)和相關(guān)企業(yè)等。前兩類是直接涉外企業(yè)，過去匯率風(fēng)險的研究主要集中于此；后兩類是間

90、接涉外企業(yè)，表面上看它們是原材料和市場都在國內(nèi)的企業(yè)，但實際上它們的業(yè)績也受匯率波動影響。</p><p>　　進(jìn)出口企業(yè)是最常見和最容易理解的涉外企業(yè)，我們也稱之為外貿(mào)企業(yè)，過去存在著相當(dāng)多的純流通領(lǐng)域的外貿(mào)企業(yè)，隨著產(chǎn)品報價的透明化和自營出口的允許，現(xiàn)今外貿(mào)企業(yè)多有自己的工廠，即生產(chǎn)型進(jìn)出口企業(yè)，自主生產(chǎn)加工和自營進(jìn)出口的工貿(mào)結(jié)合的企業(yè)。</p><p>　　跨國公司就是指具有全球性經(jīng)

91、營動機和一體化的經(jīng)營戰(zhàn)略，在多個國家擁有從事生產(chǎn)經(jīng)營活動的分支機構(gòu)，并將它們置于統(tǒng)一的全球性經(jīng)營計劃之下的大型企業(yè)。過去數(shù)量少，因為直接投資都是以外國投入我國為主，但隨著我國經(jīng)濟的迅速發(fā)展和對外投資的增加，跨國公司將越來越多地在我國尤其是沿海發(fā)達(dá)省市涉外企業(yè)中出現(xiàn)，快速增長的經(jīng)濟、良好的基礎(chǔ)設(shè)施條件，潛在的巨大市場份額，高素質(zhì)的勞動力以及便利的交通運輸條件等區(qū)位因素對跨國公司的直接投資有著強烈的吸引力。和一般的涉外公司相比較，跨國公司的

92、全球性生產(chǎn)經(jīng)營方式明顯較多，包括進(jìn)出口，許可證、技術(shù)轉(zhuǎn)讓、合作經(jīng)營、管理合同和在海外建立子公司等。其中，尤以在海外建立子公司為主要形式開展和擴大其全球性業(yè)務(wù)。</p><p>　　進(jìn)口替代品生產(chǎn)企業(yè)是指生產(chǎn)和進(jìn)口商品處于替代品的產(chǎn)品的企業(yè)，這些企業(yè)是純粹的國內(nèi)企業(yè)，一般來說，其原材料和市場都在國內(nèi)，但匯率波動造成的進(jìn)口替代品相對價格的變動改變了此類企業(yè)產(chǎn)品和進(jìn)口產(chǎn)品間的競爭地位和市場份額。比如，人民幣升值造成進(jìn)口

93、產(chǎn)品價格（以美元計價）折算成人民幣后變便宜，這樣進(jìn)口產(chǎn)品相對價格還未變動的進(jìn)口替代品變得便宜，使得進(jìn)口替代生產(chǎn)企業(yè)在與進(jìn)口產(chǎn)品競爭時處于不利的地位，反之則相反。這樣，進(jìn)口替代品生產(chǎn)企業(yè)也有了匯率風(fēng)險。</p><p>　　前三類企業(yè)的上下游企業(yè)和相關(guān)企業(yè)是指進(jìn)出口企業(yè)、跨國公司和進(jìn)口替代品生產(chǎn)企業(yè)的供貨商、客戶和與三類企業(yè)有經(jīng)濟聯(lián)系的相關(guān)企業(yè)。它們因與前三類企業(yè)有各種各樣的經(jīng)濟聯(lián)系，故造成前三類企業(yè)經(jīng)營波動的匯率

94、風(fēng)險也會間接影響這一類企業(yè)。</p><p>　　涉外企業(yè)匯率風(fēng)險分類</p><p><b>　　經(jīng)濟風(fēng)險</b></p><p>　　又稱經(jīng)營風(fēng)險，指意料之外的匯率變動，通過影響企業(yè)的生產(chǎn)銷售數(shù)量、產(chǎn)品價格、生產(chǎn)成本，引起的企業(yè)未來一定期間收益或現(xiàn)金流量的減少的一種潛在損失。是指由于非預(yù)料的匯率變化導(dǎo)致企業(yè)未來的收益發(fā)生變化的外匯風(fēng)險。匯率

95、發(fā)生變化后，一個企業(yè)將面臨生產(chǎn)材料、勞動力、管理費等價格的相應(yīng)變化，生產(chǎn)成本也就隨后而發(fā)生變化，因此，產(chǎn)品的市場價格也將不同，從而影響到顧客對該企業(yè)產(chǎn)品的需求量，最終導(dǎo)致該企業(yè)的營業(yè)額發(fā)生變化。對于出口企業(yè)來說, 本國貨幣的貶值將會給他們帶來良好的市場份額,因此, 它能從提高銷售量來提高利潤率而獲益。但是匯率變動對涉外業(yè)務(wù)的影響同時也表現(xiàn)在進(jìn)口方面。與產(chǎn)品出口的影響相反, 當(dāng)本國貨幣升值以后, 企業(yè)從海外進(jìn)口的原材料成本下降,反之,本國

96、貨幣貶值時,企業(yè)從國外進(jìn)口原材料的成本上升,這將影響企業(yè)的利潤,特別是對一些進(jìn)料加工型企業(yè),由于原材料的高價將抵沖由于匯率下降而帶來的出口增加的好處。經(jīng)濟風(fēng)險是比較長久的風(fēng)險，也是最廣泛、最根本且較難規(guī)避的風(fēng)險，因此，本文將經(jīng)濟風(fēng)險放在三大風(fēng)險之首。</p><p><b>　　交易風(fēng)險</b></p><p>　　交易風(fēng)險是指企業(yè)以外幣計價成交的交易或持有的貨幣性資

97、產(chǎn)負(fù)債(貨幣性資產(chǎn)和負(fù)債的未來現(xiàn)金流規(guī)模與收付時間是交易中提前約定的，如應(yīng)收帳款、應(yīng)付帳款、有價證券、外幣現(xiàn)金等)，因未預(yù)期的匯率波動而引起虧損的風(fēng)險。即應(yīng)收帳款或應(yīng)付債務(wù)發(fā)生在匯率變化以前，而實際的結(jié)算發(fā)生在匯率變化以后。交易風(fēng)險是涉外企業(yè)經(jīng)常面臨的風(fēng)險，也是最容易理解的風(fēng)險，因此，本文將交易風(fēng)險放在三大風(fēng)險之二。</p><p><b>　　會計風(fēng)險</b></p><

98、;p>　　會計風(fēng)險又稱為折算風(fēng)險，會計風(fēng)險是指在對資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表等以外幣記值的會計報表以母國貨幣進(jìn)行折算過程中所產(chǎn)生的外匯風(fēng)險。它是由于報告日和資產(chǎn)負(fù)債表各項目發(fā)生日的匯率差異所形成的一種帳面風(fēng)險，是一種存量風(fēng)險。從經(jīng)濟角度分析，會計風(fēng)險與實際價值并沒有任何關(guān)系，即它并未表明匯率波動會對公司國內(nèi)外貿(mào)易產(chǎn)生實際影響。比如，我國某跨國公司的瑞典子公司，在年初時買下了10萬克朗的零部件，在財務(wù)報表中記帳為庫存一項，金額為10萬克朗。

99、如果年初時每一克朗可以兌換0.9867人民幣，那么這10萬加元的庫存量就折合98670人民幣。如果在年底克朗與人民幣的匯率變成每一克朗折合0.9656人民幣，那么同樣10萬克朗的庫存量，按照新匯率就只折合96560人民幣了。所以，由于瑞典克朗的貶值，這家子公司的帳面上憑空出現(xiàn)了2110人民幣的損失。這就是所謂的會計風(fēng)險。會計風(fēng)險并不常見，是其中一部分涉外企業(yè)（跨國公司）在特定時間（會計并表）時才有的風(fēng)險，且較難理解，因此，本文將會計風(fēng)險

100、放在三大風(fēng)險之末。</p><p>　　我國不同類型涉外企業(yè)面臨的匯率風(fēng)險種類分析</p><p>　　前文中我們描述了進(jìn)出口企業(yè)、跨國公司、進(jìn)口替代品生產(chǎn)企業(yè)和前三類企業(yè)的上下游企業(yè)和相關(guān)企業(yè)這四類涉外企業(yè)，也分析了外匯風(fēng)險中的經(jīng)濟風(fēng)險、交易風(fēng)險和會計風(fēng)險這三大風(fēng)險，但并非這四類涉外企業(yè)都面臨這三類風(fēng)險，不同類型的涉外企業(yè)面臨不同類型的風(fēng)險。我們在后文深入研究涉外企業(yè)匯率風(fēng)險規(guī)避策略之前

101、，先要準(zhǔn)確分析不同類型涉外企業(yè)面臨的特定種類的匯率風(fēng)險，才能對癥下藥，以便找出適合企業(yè)的正確匯率風(fēng)險規(guī)避策略。</p><p>　　根據(jù)前文，下面是關(guān)于我國各類涉外企業(yè)面臨的匯率風(fēng)險種類的表格。</p><p>　　我國進(jìn)出口企業(yè)的外匯風(fēng)險</p><p>　　我國大多數(shù)的進(jìn)出口企業(yè)都規(guī)模比較小，所以只有為數(shù)不多企業(yè)才會面臨著會計風(fēng)險的管理問題。因此對于進(jìn)出口企業(yè)來

102、說主要該注意的是交易風(fēng)險和經(jīng)濟風(fēng)險。人民幣匯率變動對出口企業(yè)最大的影響在于價格優(yōu)勢的變化。如果企業(yè)的出口產(chǎn)品競爭力完全依賴于價格優(yōu)勢，出口企業(yè)將處于一個兩難的境地：如果本幣升值時不漲價，難以維持企業(yè)預(yù)期的收益；如果趁本幣升值時漲價，結(jié)果可能會失去市場。</p><p>　　目前據(jù)相關(guān)統(tǒng)計資料，我國企業(yè)在海外的應(yīng)收賬款累計達(dá)1千億美元之巨，相當(dāng)于全國一個月的出口總額，且每年以150億美元的速度遞增。如此巨額的應(yīng)收賬

103、款，經(jīng)過2005年匯改，在人民幣相對美元升值9%后，將給我國企業(yè)帶來720億元人民幣的損失。這就是由交易風(fēng)險帶來的外匯損失。</p><p>　　進(jìn)出口企業(yè)面臨的經(jīng)濟風(fēng)險是一種機率分析，是企業(yè)從整體上進(jìn)行預(yù)測、規(guī)劃和進(jìn)行經(jīng)濟分析的一個具體過程，在很大程度上取決于公司的預(yù)測能力，預(yù)測的準(zhǔn)確程度將直接影響到該公司在融資、銷售與生產(chǎn)方面的戰(zhàn)略決策。比如2009年末大部分以日元結(jié)算的農(nóng)產(chǎn)品出口貿(mào)易中，由于部分外貿(mào)企業(yè)沒有

104、預(yù)測到外匯匯率風(fēng)險，日元大幅貶值后，不得不停止履行交貨合同，企業(yè)利潤大幅滑坡或虧損，雖然有些企業(yè)獲得外商部分補償，但也不過是杯水車薪。2010年上半年，這些外貿(mào)企業(yè)紛紛改用美元（按年初匯率）簽訂貿(mào)易合同，有的不惜壓價出口，很多企業(yè)都遭受到一定的經(jīng)濟損失.現(xiàn)在匯率的不確定性增加了對于一些以勞動密集型產(chǎn)品、低附加值出口產(chǎn)品為主，抵御匯率風(fēng)險能力較弱的中小企業(yè)的未來生存與發(fā)展將產(chǎn)生重要影響，由此帶來的潛在市場風(fēng)險同樣不容低估。</p&g

105、t;<p>　　我國跨國企業(yè)的外匯風(fēng)險</p><p>　　我國跨國企業(yè)所面臨的匯率風(fēng)險包括經(jīng)濟風(fēng)險，交易風(fēng)險和會計風(fēng)險。主要體現(xiàn)在三個方面：一是跨國公司通常是用多種貨幣進(jìn)行經(jīng)營的。70年代以來，大多數(shù)國家紛紛實行浮動匯率制度，國際上貨幣比價的波動極其頻繁，這對于有著大量國際交易活動的跨國公司來說有著重要的影響。由于子公司通常要在會計年度末結(jié)算后，再將應(yīng)分配的股息、利潤匯回總公司。在這段時期，就可能

106、因貨幣貶值而造成損失，產(chǎn)生會計風(fēng)險。</p><p>　　當(dāng)跨國企業(yè)從事進(jìn)出口貿(mào)易和對外借貸款業(yè)務(wù)時，匯率的變動使得企業(yè)無法實現(xiàn)確定進(jìn)出口貨款或外幣貸款清算時的本幣數(shù)額，從而對企業(yè)的財務(wù)預(yù)算帶來困難并將增加企業(yè)的經(jīng)營成本。匯率的波動不僅會使得企業(yè)的海外資產(chǎn)遭受到匯率風(fēng)險，而且還有可能給企業(yè)持有的本國證券等國內(nèi)資產(chǎn)也帶來匯率風(fēng)險。匯率多變也會影響企業(yè)海外借款的幣種選擇和結(jié)構(gòu)配合，影響企業(yè)投資國際分散化的程度，影響企

107、業(yè)對避免匯率風(fēng)險工具的選擇和采取避險措施的程度，從而產(chǎn)生交易風(fēng)險。</p><p>　　此外，匯率風(fēng)險的存在又會進(jìn)一步影響企業(yè)資本成本的計算，海外直接投資項目的資本預(yù)算以及經(jīng)營績效的評估。匯率波動會直接影響開展國際化經(jīng)營活動的企業(yè)的經(jīng)營戰(zhàn)略和策略的選擇。在生產(chǎn)方面，匯率的變動可能會引起進(jìn)口原料或零部件的價格發(fā)生變動，從而增加企業(yè)的生產(chǎn)成本，影響企業(yè)對原材料供應(yīng)地和產(chǎn)品生產(chǎn)地的選擇，甚至影響企業(yè)對生產(chǎn)工藝、技術(shù)和流

108、程的安排，導(dǎo)致了經(jīng)濟風(fēng)險的出現(xiàn)。</p><p>　　我國進(jìn)口替代品生產(chǎn)企業(yè)及前三類企業(yè)的上下游企業(yè)和相關(guān)企業(yè)的外匯風(fēng)險</p><p>　　這類企業(yè)沒有直接的進(jìn)出口貿(mào)易，所以不存在交易風(fēng)險和會計風(fēng)險的問題。對于他們來講面臨的外匯風(fēng)險是經(jīng)濟風(fēng)險，即匯率變動對企業(yè)產(chǎn)生間接的影響，從而影響其生產(chǎn)經(jīng)營，甚至?xí)绊懻麄€產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。例如，我國某汽車制造商（它是純粹的國內(nèi)企業(yè)），其經(jīng)濟效益要受到進(jìn)

109、口的同類產(chǎn)品的價格影響，當(dāng)匯率波動影響到進(jìn)口汽車的價格時，該企業(yè)的競爭地位也會發(fā)生相應(yīng)的變化，給其未來收益造成風(fēng)險。</p><p>　　我國涉外企業(yè)匯率風(fēng)險規(guī)避的現(xiàn)狀、問題及制約因素</p><p>　　我國涉外企業(yè)外匯風(fēng)險管理現(xiàn)狀</p><p>　　人民幣匯率改革至今，受匯率波動影響，許多沒有采取匯率風(fēng)險管理措施的企業(yè)在涉及外幣收支時已經(jīng)承受了不同程度的損失。

110、所以現(xiàn)在大多數(shù)涉外企業(yè)的匯率風(fēng)險管理意識在逐漸增強，一些企業(yè)由于進(jìn)行了有效地匯率風(fēng)險管理，規(guī)避了人民幣匯率波動帶來的風(fēng)險。</p><p>　　我國進(jìn)出口企業(yè)規(guī)避匯率風(fēng)險的環(huán)境和現(xiàn)狀</p><p>　　對于我國絕大多數(shù)進(jìn)出口企業(yè)來說，現(xiàn)在經(jīng)營的國際化程度并不高，所以他們所面臨的外匯風(fēng)險主要來自進(jìn)口付匯、出口收匯和利用外資，當(dāng)企業(yè)在這些背景下產(chǎn)生了凈外幣頭寸時，由于有關(guān)匯率可能發(fā)生變動，使