試論貨幣時(shí)間價(jià)值的應(yīng)用

1、<p>　　試論貨幣時(shí)間價(jià)值的應(yīng)用</p><p>　　摘要：資金的一個(gè)重要特征就是具有時(shí)間價(jià)值。貨幣時(shí)間價(jià)值在企業(yè)資產(chǎn)評(píng)估中十分重要，其重要性尤其體現(xiàn)在資產(chǎn)評(píng)估方法的選擇上。本文就新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則在評(píng)估長(zhǎng)期資產(chǎn)價(jià)值所體現(xiàn)的貨幣時(shí)間價(jià)值這一問(wèn)題展開(kāi)研究和論述。 </p><p>　　關(guān)鍵詞：評(píng)估價(jià)值；貨幣時(shí)間價(jià)值；資產(chǎn)評(píng)估方法；長(zhǎng)期資產(chǎn)價(jià)值 </p><p>　

2、　一、評(píng)估價(jià)值與貨幣的時(shí)間價(jià)值 </p><p>　　評(píng)估價(jià)值是根據(jù)特定目的，按照法定程度，應(yīng)用科學(xué)方法，通過(guò)對(duì)被評(píng)估資產(chǎn)進(jìn)行全面分析和評(píng)定估算，以貨幣為單位而核定的資產(chǎn)現(xiàn)時(shí)價(jià)格。它與資產(chǎn)的原值、凈值不同，也與資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格不同，它是評(píng)估人員根據(jù)評(píng)估的特定目的，運(yùn)用所掌握的有關(guān)資料，對(duì)被評(píng)估資產(chǎn)的現(xiàn)時(shí)價(jià)值所作的一種評(píng)定估算。它具有如下幾個(gè)特點(diǎn)：1.推理性。如對(duì)某一企業(yè)資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估時(shí)，需根據(jù)該企業(yè)過(guò)去的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、行

3、業(yè)發(fā)展情況及市場(chǎng)環(huán)境，對(duì)該企業(yè)的未來(lái)收益進(jìn)行預(yù)測(cè)、推算，再依照一定的方法確定被評(píng)估企業(yè)價(jià)值。又如用市場(chǎng)法評(píng)估某一資產(chǎn)時(shí)，在市場(chǎng)上尋求具有可比性的參照物，分析、比較兩者的異同，推算這些異同因素對(duì)價(jià)值的影響，從而確定該資產(chǎn)的評(píng)估值。2.變現(xiàn)性。資產(chǎn)都具有變現(xiàn)的能力和特性，但在市場(chǎng)條件下，變現(xiàn)方法不同。其變現(xiàn)價(jià)格也不同，相同資產(chǎn)在同一時(shí)期、同一地區(qū)，因評(píng)估目的不同，其評(píng)估價(jià)值也不同。3.時(shí)空性。所謂時(shí)空性是指評(píng)估價(jià)值受時(shí)間、空間因素的影響，這

4、要從資產(chǎn)本身或市場(chǎng)條件受時(shí)空因素的影響來(lái)考慮。由于時(shí)間變遷，所處地區(qū)不同，市場(chǎng)環(huán)境不同，資產(chǎn)在獲利能力、市場(chǎng)價(jià)格上也不同，在用市場(chǎng)法進(jìn)行評(píng)估時(shí)，時(shí)空因素的影響特別明顯，由于這一特性，評(píng)估時(shí)要確定評(píng)估</p><p>　　貨幣時(shí)間價(jià)值是指資金經(jīng)歷一定時(shí)間的投資和再投資所增加的價(jià)值。時(shí)間價(jià)值原理正確的揭示了不同時(shí)點(diǎn)上資金時(shí)間的換算關(guān)系。貨幣時(shí)間價(jià)值理論是資產(chǎn)評(píng)估中計(jì)算資產(chǎn)現(xiàn)行市價(jià)的重要理論，其基本思想對(duì)資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果有

5、重要影響。貨幣時(shí)間價(jià)值理論的基本思想在現(xiàn)實(shí)生活中，當(dāng)我們把一定數(shù)量的貨幣存放在銀行時(shí)，經(jīng)過(guò)一段時(shí)間。可以取出比原來(lái)多出一些的貨幣，這就是貨幣的時(shí)間價(jià)值，又叫資金的時(shí)間價(jià)值(TheTimeValueofCapital)。用經(jīng)濟(jì)學(xué)的術(shù)語(yǔ)說(shuō)就是貨幣在銀行的存放可以帶來(lái)利息。又如，將資金運(yùn)用于公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)可以獲得利潤(rùn)，將資金用于對(duì)外投資可以獲得投資收益等等。這種由于資金運(yùn)用實(shí)現(xiàn)的利息、利潤(rùn)或投資收益就表現(xiàn)為資金的時(shí)間價(jià)值。資金的運(yùn)用需要一定的

6、時(shí)間，隨著時(shí)間的推移，資金不斷周轉(zhuǎn)使用，時(shí)間價(jià)值不斷增加。由于貨幣會(huì)隨著時(shí)間的推移不斷增加時(shí)間價(jià)值，所以同量的貨幣資金在不同的時(shí)點(diǎn)上具有不同的價(jià)值。今天的100元和一年后的100元是不等值的(前者大于后者)，在進(jìn)行價(jià)值對(duì)比時(shí)，必須將不同時(shí)間的資金折算為同一時(shí)間后才能進(jìn)行大小的比較。貨幣的時(shí)間價(jià)值一般用現(xiàn)值和終值兩個(gè)概念來(lái)表示不同時(shí)期的價(jià)值?，F(xiàn)值(Present </p><p>　　二、貨幣時(shí)間價(jià)值理論對(duì)選擇資產(chǎn)

7、評(píng)估方法的啟示 </p><p>　　目前國(guó)際上采用較多的資產(chǎn)評(píng)估方法有市場(chǎng)法、成本法和收益法三種。不同的方法適用于不同的資產(chǎn)評(píng)估范疇中。其中收益法最能體現(xiàn)貨幣的時(shí)間價(jià)值。 </p><p>　　眾所周知，一宗資產(chǎn)為其持有人帶來(lái)的收益不是一次性的，而是在一定時(shí)期內(nèi)連續(xù)不斷地為持有人帶來(lái)收益。如企業(yè)的機(jī)器設(shè)備、廠房無(wú)形資產(chǎn)等每年每月甚至每天都在為企業(yè)帶來(lái)收益。資產(chǎn)持有人總是希望自已持有的資產(chǎn)

8、能夠具有較高的收益率、較強(qiáng)的流動(dòng)性和較高的安全性，從而具有較高的市場(chǎng)價(jià)值。收益性一般用資產(chǎn)的平均收益率來(lái)衡量，平均收益率越高，資產(chǎn)的收益性越好；流動(dòng)性通常用資產(chǎn)變現(xiàn)的速度與變現(xiàn)中的損失大小來(lái)衡量，變現(xiàn)速度越快且變現(xiàn)中的損失越小，資產(chǎn)的流動(dòng)性就越強(qiáng)；安全性則用資產(chǎn)遭受損失的可能性來(lái)衡量，可能性越小，資產(chǎn)的安全性就越高。當(dāng)流動(dòng)性和安全性既定時(shí)，資產(chǎn)的價(jià)值將主要取決于其收益率的高低。按照貨幣時(shí)間價(jià)值理論，獲得不同時(shí)點(diǎn)上的相同數(shù)量的收益，其價(jià)值

9、是不同的。這一基本思想告訴我們，如果采用收益現(xiàn)值法評(píng)估，就必須首先將不同時(shí)點(diǎn)上的一系列收益分別進(jìn)行折現(xiàn)處理，然后再加總，而不能將資產(chǎn)創(chuàng)造的收益流簡(jiǎn)單相加?？傊?，凡是采用收益現(xiàn)值法對(duì)不同資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估，都必然要涉及貨幣收益的時(shí)間價(jià)值問(wèn)題，因此都應(yīng)該按照上述折現(xiàn)原理對(duì)資產(chǎn)為其持有人帶來(lái)的收益流進(jìn)行折現(xiàn)，折現(xiàn)后的價(jià)值就是被評(píng)估資產(chǎn)的現(xiàn)行市價(jià)。由于長(zhǎng)期資產(chǎn)時(shí)效性較長(zhǎng)，采用</p><p>　　三、貨幣時(shí)間價(jià)值在長(zhǎng)期資產(chǎn)評(píng)估

10、中的應(yīng)用 </p><p>　　新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則改革的一個(gè)重要方面是在長(zhǎng)期資產(chǎn)的評(píng)估中體現(xiàn)了貨幣時(shí)間價(jià)值的概念，使得資產(chǎn)確認(rèn)的可靠程度和相關(guān)性進(jìn)一步加強(qiáng)，也體現(xiàn)了謹(jǐn)慎性原則。 </p><p>　　(一)貨幣時(shí)間價(jià)值在長(zhǎng)期投資評(píng)估中的應(yīng)用 </p><p>　　新準(zhǔn)則中規(guī)定確定持有到期投資初始成本時(shí)，就應(yīng)當(dāng)計(jì)算確定其實(shí)際利率，并按實(shí)際利率進(jìn)行持有到期投資資產(chǎn)的溢價(jià)或折價(jià)的

11、攤銷(xiāo)及投資收益的確認(rèn)。這種按實(shí)際利率的計(jì)算方法確定投資收益，充分體現(xiàn)了貨幣時(shí)間價(jià)值的概念。因?yàn)?，企業(yè)持有到期投資(比如購(gòu)買(mǎi)企業(yè)長(zhǎng)期債券)的未來(lái)現(xiàn)金流入量是按票面利率計(jì)算的每期的利息和到期的本金，按照前述資產(chǎn)價(jià)值的確定原則，這些現(xiàn)金流入量的貼現(xiàn)之和應(yīng)該等于企業(yè)投資該項(xiàng)資產(chǎn)的初始成本(按照公允價(jià)值計(jì)量和相關(guān)費(fèi)用之和)，這也是企業(yè)利用收益法評(píng)估該項(xiàng)資產(chǎn)的評(píng)估價(jià)值。從財(cái)務(wù)的觀點(diǎn)考慮，企業(yè)持有到期投資所獲得的實(shí)際收益就是貨幣的時(shí)間價(jià)值，根據(jù)這一思

12、路計(jì)算出來(lái)的實(shí)際利率，并確定投資的收益體現(xiàn)了貨幣的時(shí)間價(jià)值。 </p><p>　　(二)貨幣時(shí)間價(jià)值在融資租賃資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估中的應(yīng)用 </p><p>　　新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定，承租人確定的融資租人固定資產(chǎn)的入賬價(jià)值為租賃開(kāi)始日租賃資產(chǎn)的公允價(jià)值與最低租賃付款額現(xiàn)值兩者中較低者，將最低付款額作為長(zhǎng)期應(yīng)付款的入賬價(jià)值，其差額作為未確認(rèn)融資費(fèi)用。如果以最低租賃付款額現(xiàn)值作為租賃資產(chǎn)的入賬價(jià)值，就是認(rèn)

13、為現(xiàn)在所取得的融資租人的固定資產(chǎn)價(jià)值等于未來(lái)現(xiàn)金流出(每期的最低租賃付款額)的現(xiàn)值之和，而不是日后不同時(shí)點(diǎn)還本付息金額之和(最低租賃付款額)。這樣處理充分考慮了貨幣時(shí)間的價(jià)值，如果目前資產(chǎn)的公允價(jià)值低于最低付款額的現(xiàn)值，按照謹(jǐn)慎性原則就以公允價(jià)值作為固定資產(chǎn)的評(píng)估價(jià)值并據(jù)以入賬。 　(三)貨幣時(shí)間價(jià)值在評(píng)估盤(pán)盈和接受捐贈(zèng)的固定資產(chǎn)價(jià)值中的應(yīng)用 </p><p>　　接受捐贈(zèng)方確定的固定資產(chǎn)的入賬價(jià)值，如果捐贈(zèng)方提

14、供了有關(guān)憑證，則按憑證上標(biāo)明的金額加上應(yīng)支付的相關(guān)稅費(fèi)作為入賬價(jià)值，此時(shí)不涉及貨幣的時(shí)間價(jià)值問(wèn)題；如果捐贈(zèng)方?jīng)]有提供有關(guān)憑證，可利用市場(chǎng)化按同類(lèi)或類(lèi)似固定資產(chǎn)的活躍市場(chǎng)估計(jì)價(jià)格加上應(yīng)支付的相關(guān)稅費(fèi)作為入該項(xiàng)資產(chǎn)的評(píng)估價(jià)值，此時(shí)也不涉及貨幣的時(shí)間價(jià)值；同類(lèi)或類(lèi)似固定資產(chǎn)不存在活躍市場(chǎng)的，則應(yīng)采用收益法按接受捐贈(zèng)固定資產(chǎn)的預(yù)期未來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值作為評(píng)估價(jià)值并據(jù)以入賬，此時(shí)體現(xiàn)了貨幣時(shí)間價(jià)值的應(yīng)用。 </p><p>

15、　　盤(pán)盈固定資產(chǎn)入賬價(jià)值的評(píng)估確定與此類(lèi)似，即同類(lèi)或類(lèi)似固定資產(chǎn)存在活躍市場(chǎng)的，按同類(lèi)或類(lèi)似固定資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格，減去按該項(xiàng)資產(chǎn)的新舊程度估計(jì)的價(jià)值損耗后的余額，作為入賬價(jià)值；同類(lèi)或類(lèi)固定資產(chǎn)不存在活躍市場(chǎng)的，按該項(xiàng)固定資產(chǎn)的預(yù)計(jì)未來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值作為入賬。 </p><p>　　(四)貨幣時(shí)間價(jià)值在固定資產(chǎn)折舊中的應(yīng)用 </p><p>　　固定資產(chǎn)的價(jià)值是通過(guò)折舊的形式逐期轉(zhuǎn)化為成本或費(fèi)

16、用的，每期計(jì)提的固定資產(chǎn)折舊額取決于固定資產(chǎn)的初始成本、固定資產(chǎn)折舊的方法和固定資產(chǎn)的預(yù)計(jì)殘值三個(gè)因素。因此對(duì)于這三個(gè)因素是否考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值，影響了固定資產(chǎn)價(jià)值的可靠性。前面討論了在固定資產(chǎn)初始價(jià)值中如何考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值。下面我們分別分析如何在固定資產(chǎn)折舊方法和殘值確定中考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值。 </p><p>　　1.現(xiàn)行固定資產(chǎn)折舊方法中體現(xiàn)貨幣時(shí)間價(jià)值?，F(xiàn)行的固定資產(chǎn)折舊方法主要有直線折舊法和加速折舊法

17、兩大類(lèi)，從會(huì)計(jì)處理方法本身看都沒(méi)有考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值，但新準(zhǔn)則在固定資產(chǎn)折舊方法上允許企業(yè)按照實(shí)際情況采用不同的折舊方法，這樣使企業(yè)在會(huì)計(jì)政策的選擇上有了比較大的空間。如果企業(yè)采用加速折舊法，企業(yè)在前期多提折舊額而后期少提折舊額。雖然無(wú)論采用何種方法固定資產(chǎn)的折舊額的總和扣除殘值都等于固定的初始成本，但從財(cái)務(wù)的角度來(lái)講，周定資產(chǎn)每期的折舊額是現(xiàn)金的流入量，企業(yè)如果采用加速折舊法前期流人的現(xiàn)金流量大于同期按直線折舊法確定的折舊額現(xiàn)金流量，

18、那么加速折舊法的折舊額所產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量的總現(xiàn)值大于直線折舊法現(xiàn)金流入量的總現(xiàn)值。所以采用加速折舊法的會(huì)計(jì)處理從財(cái)務(wù)的角度分析由于貨幣的時(shí)間價(jià)值的作用給企業(yè)帶來(lái)更多的現(xiàn)金流量。 </p><p>　　2.新的固定資產(chǎn)折舊方法所體現(xiàn)的貨幣時(shí)間價(jià)值。另外一種將貨幣時(shí)間價(jià)值直接應(yīng)用到固定資產(chǎn)折舊計(jì)提中的方法原理：由于每期計(jì)提的固定資產(chǎn)折舊額是企業(yè)的現(xiàn)金流入量，是對(duì)固定資產(chǎn)價(jià)值的補(bǔ)償。因此固定資產(chǎn)每期計(jì)提折舊額的現(xiàn)值之和

19、應(yīng)等于固定資產(chǎn)的初始成本。所以可以將每期計(jì)提的固定資產(chǎn)折舊額看作年金，根據(jù)“固定資產(chǎn)的原值－預(yù)計(jì)殘值的現(xiàn)值＝各年折舊額現(xiàn)值之和”確定每年計(jì)提的折舊額。較加速折舊法，這一方法更能直接體現(xiàn)貨幣時(shí)間價(jià)值，使得折舊額能真正起到補(bǔ)充固定資產(chǎn)價(jià)值的作用。 </p><p>　　由此可見(jiàn)，采用不同折舊方法對(duì)固定資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估，其評(píng)估結(jié)果有一定區(qū)別。 </p><p>　　3.預(yù)計(jì)凈殘值的確定所體現(xiàn)的貨幣時(shí)

20、間價(jià)值。固定資產(chǎn)的預(yù)計(jì)凈殘值是折舊額的影響因素之一，關(guān)系到每期折舊額。新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定：預(yù)計(jì)凈殘值，是指假定固定資產(chǎn)預(yù)計(jì)使用壽命已滿并處于使用壽命終了時(shí)的預(yù)期狀態(tài)，企業(yè)目前從該項(xiàng)資產(chǎn)處置中獲得的扣除預(yù)計(jì)處置費(fèi)用后的金額。這一定義強(qiáng)調(diào)了貨幣的時(shí)間價(jià)值，其金額應(yīng)為其折現(xiàn)值。 </p><p>　　在長(zhǎng)期資產(chǎn)評(píng)估中考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值，一方面能使得資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值更能反映它的本質(zhì)特征；另一方面由于考慮貨幣時(shí)間價(jià)值后進(jìn)行貼現(xiàn)所計(jì)

21、算的資產(chǎn)價(jià)值一般低于沒(méi)有考慮貨幣時(shí)間價(jià)值所計(jì)算的資產(chǎn)價(jià)值。所以也符合謹(jǐn)慎性原則。 </p><p><b>　　參考文獻(xiàn)： </b></p><p>　　任華，王玉萍，張弘，淺談貨幣時(shí)間價(jià)值在企業(yè)投資中的應(yīng)用[J]，現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)信息，2007(02) </p><p>　　牛海霞，關(guān)于貨幣時(shí)間價(jià)值在企業(yè)管理中運(yùn)用的探討，現(xiàn)代商業(yè)，2009(33)

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