關(guān)于深化我國利率市場化改革的幾點思考

1、<p>　　關(guān)于深化我國利率市場化改革的幾點思考</p><p>　　【摘要】作為國家金融業(yè)發(fā)展和改革“十二五”規(guī)劃的已批準(zhǔn)實施，加快金融業(yè)改革開放、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變成為重中之重，其中之一是利率市場化改革）我國的利率市場化作為金融改革的核心，己進(jìn)入關(guān)鍵時期，事關(guān)全局、意義重大，必須慎之又慎。為此，更應(yīng)充分借鑒國際上利率市場化的經(jīng)驗教訓(xùn)，認(rèn)真研究我國利率市場化改革的步驟以及所需的外部配套環(huán)境，循序漸進(jìn)

2、，建立健全各項配套措施和監(jiān)管體系，有效規(guī)避風(fēng)險，確保金融秩序的穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展，使利率市場化改革順利進(jìn)行。 </p><p>　　【關(guān)鍵詞】利率市場化 金融風(fēng)險監(jiān)管 循序漸進(jìn) 配套措施 </p><p>　　一、利率市場化的概念 </p><p>　　利率市場化是指金融機(jī)構(gòu)在貨幣市場經(jīng)營融資的利率水平。它意味著利率由市場供求來決定，包括利率決定、利率傳導(dǎo)、利率結(jié)構(gòu)

3、和利率管理的市場化。簡而言之，它就是將利率的決策權(quán)交給金融機(jī)構(gòu)，由金融機(jī)構(gòu)自己根據(jù)資金狀供求狀況和對金融市場動向來研判，自主調(diào)節(jié)利率的水平，從而最終形成以中央銀行基準(zhǔn)利率為基礎(chǔ)，以貨幣市場利率為中介，由市場供求決定金融結(jié)構(gòu)存貸款利率的市場利率體系和利率形成機(jī)制，并以貨幣市場利率為基礎(chǔ)，形成各種利率保持合理利差和分層有效傳導(dǎo)的利率體系。 </p><p>　　二、我國推行利率市場化緊迫性和必要性 </p>

4、;<p>　　當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，金融資源有效配置的重要性日益顯現(xiàn)。而利率管制帶來的市場割裂和價格扭曲嚴(yán)重抑制了市場對金融資源的有效配置。推進(jìn)利率市場化改革迫在眉睫。對金融大環(huán)境而言，利率市場化有利于發(fā)揮市場的主導(dǎo)地位和驅(qū)動力。主要表現(xiàn)在四個方面：一是長期嚴(yán)格的利率管制致使中國商業(yè)銀行形成了依靠規(guī)模增長和利差為主的盈利模式，需要通過利率市場化使商業(yè)銀行探索新的發(fā)展方式，轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)的盈利模式；二是由于金融抑制造成國內(nèi)信貸資源

5、緊張，而民間信貸市場需求旺盛，亟待通過形成合理的利率價格機(jī)制，引導(dǎo)信貸資金流向，遏制低效的信貸需求，將有限的信貸資金流配置到有利于實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的企業(yè)和行業(yè)；三是階段性的通脹預(yù)期走高使得銀行體系資金分流顯著，基于逃避利率管制的一系列金融創(chuàng)新更加劇了這一過程，表現(xiàn)為存款理財化傾向明顯，從特定意義上說，可以說是市場的力量在推進(jìn)存款利率市場化；四是人民幣的國際化、以及資本項目逐步推進(jìn)的自由化也要求利率和匯率的市場化進(jìn)程加速。 </p>

6、;<p>　　三、我國推行利率市場化改革的重要意義 </p><p>　　我國利率市場化改革的基本目標(biāo)，建立由市場供求決定利率水平的利率形成機(jī)制，中央銀行通過運(yùn)用貨幣政策工具調(diào)控和引導(dǎo)市場利率，使市場機(jī)制在金融資源配置中發(fā)揮主導(dǎo)作用，利率市場化的重要意義也正在于此。 </p><p>　　利率市場化對金融資源配置有非常重要積極意義。利率市場化能進(jìn)一步提高市場效率、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)良好

7、轉(zhuǎn)型。 </p><p>　　利率市場化有助于完成貨幣政策的微觀傳導(dǎo)機(jī)制，為我國貨幣政策宏觀調(diào)控方式轉(zhuǎn)變奠定基礎(chǔ)。在市場經(jīng)濟(jì)條件下，國家對國民經(jīng)濟(jì)的宏觀調(diào)控是以經(jīng)濟(jì)手段為主的間接調(diào)控，其中又是主要依靠財政和貨幣政策的運(yùn)作來實現(xiàn)的。 </p><p>　　利率市場化有利于解決中小企業(yè)融資難的問題。在利率沒有完全市場化的情況下，中小企業(yè)融資難問題始終是困擾中小企業(yè)發(fā)展的瓶頸。其中一個重要的原因

8、在于，由于利率沒有市場化，銀行很難根據(jù)不同企業(yè)自身的發(fā)展?fàn)顩r、信用程度、風(fēng)險等級等制定不同的利率水平來滿足銀行對風(fēng)險控制和贏利的要求。而銀行沒有資金定價自主權(quán)，也就不可能積極地對風(fēng)險程度相對較高的中小企業(yè)提供更多的資金配置。 </p><p>　　四、關(guān)于利率市場化改革的幾點思考 </p><p>　　培育和建立成熟的債券市場，經(jīng)濟(jì)學(xué)中所指的市場化的利率指的是在現(xiàn)有貨幣供應(yīng)量基礎(chǔ)上的借貸資

9、金利率，通俗的說，就是流通貨幣的價格。這個利率范疇既包括銀行信貸利率，也包括市場上各種金融信貸的利率。在銀行為信貸主體的金融體系里，銀行利率往往被央行用來作為控制貨幣流動量的主要政策工具。我國目前就將銀行利率作為一種行之有效的貨幣政策手段而屢屢使用。因此，國內(nèi)利率的市場化不可避免地涉及到兩個方面：一是建立市場化的金融產(chǎn)品利率差價機(jī)制。由市場貨幣供求來形成最終實際利率。二是實現(xiàn)央行政策管理重心的轉(zhuǎn)移。 </p><p&

10、gt;　　審慎處理利率市場化與金融體系風(fēng)險的兼容問題，建立起風(fēng)險管控完善的金融安全體系作為金融市場的核心價格，利率形成機(jī)制的改革具有牽一發(fā)而動全身的影響力。也正因為此，利率市場化進(jìn)程也往往會帶來許多的風(fēng)險，主要集中在由利率市場化所引發(fā)的市場競爭加劇對銀行以及金融體系穩(wěn)定性的沖擊上，具體表現(xiàn)在幾個方面：在當(dāng)前存款保險制度、市場退出機(jī)制還有待建立健全的情況下，利率市場化關(guān)鍵步驟的推進(jìn)可能會給中小金融機(jī)構(gòu)帶來較大的沖擊，尤其是可能對中小銀行具

11、有明顯壓力的流動性風(fēng)險。 </p><p>　　完善與創(chuàng)新金融監(jiān)管模式，針對利率市場化所帶來的金融風(fēng)險，必須不斷完善和創(chuàng)新金融監(jiān)管模式，從多方面加以防范和控制 </p><p>　　建立與利率市場化相適應(yīng)的貨幣政策決策機(jī)構(gòu)和決策程序同時建立利率傳導(dǎo)機(jī)制利率市場化后，央行不再直接決定金融機(jī)構(gòu)存貸款利率，而是參照貨幣市場和宏觀經(jīng)濟(jì)狀況的變化情況，通過制定再貸款利率、再貼現(xiàn)利率、存款準(zhǔn)備金利率以

12、及公開市場操作等，來影響市場利率水平。市場利率不再是中央銀行的貨幣政策工具，而是貨幣政策中介目標(biāo)，這就要求央行必須進(jìn)一步提高宏觀調(diào)控能力，而且要靈活有效地運(yùn)用各種金融工具對金融市場進(jìn)行調(diào)控，需要經(jīng)常分析和預(yù)測金融市場利率的變動情況，適時合理地調(diào)整基準(zhǔn)利率，并以此來影響全社會的各種利率水平，引導(dǎo)社會資金流向。 </p><p>　　“十二五”期間，是我國利率市場化最關(guān)鍵的時期，有序開展利率市場化改革，推進(jìn)金融市場基

13、準(zhǔn)利率體系建設(shè)，進(jìn)一步發(fā)揮上海銀行間同業(yè)拆放利率的基準(zhǔn)作用，擴(kuò)大其在市場化產(chǎn)品中的應(yīng)用，取得利率市場化方面的取得新突破。 </p><p><b>　　參考文獻(xiàn)： </b></p><p>　　[1][美]R.I.麥金農(nóng).經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的貨幣和資本[J].盧驄，譯.上海：上海人民出版社，1997. </p><p>　　[2]曾剛.穩(wěn)步推進(jìn)利率市場