關(guān)于深化我國(guó)利率市場(chǎng)化改革的幾點(diǎn)思考

1、<p>　　關(guān)于深化我國(guó)利率市場(chǎng)化改革的幾點(diǎn)思考</p><p>　　【摘要】作為國(guó)家金融業(yè)發(fā)展和改革“十二五”規(guī)劃的已批準(zhǔn)實(shí)施，加快金融業(yè)改革開(kāi)放、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變成為重中之重，其中之一是利率市場(chǎng)化改革）我國(guó)的利率市場(chǎng)化作為金融改革的核心，己進(jìn)入關(guān)鍵時(shí)期，事關(guān)全局、意義重大，必須慎之又慎。為此，更應(yīng)充分借鑒國(guó)際上利率市場(chǎng)化的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，認(rèn)真研究我國(guó)利率市場(chǎng)化改革的步驟以及所需的外部配套環(huán)境，循序漸進(jìn)

2、，建立健全各項(xiàng)配套措施和監(jiān)管體系，有效規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，確保金融秩序的穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展，使利率市場(chǎng)化改革順利進(jìn)行。 </p><p>　　【關(guān)鍵詞】利率市場(chǎng)化 金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管 循序漸進(jìn) 配套措施 </p><p>　　一、利率市場(chǎng)化的概念 </p><p>　　利率市場(chǎng)化是指金融機(jī)構(gòu)在貨幣市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)融資的利率水平。它意味著利率由市場(chǎng)供求來(lái)決定，包括利率決定、利率傳導(dǎo)、利率結(jié)構(gòu)

3、和利率管理的市場(chǎng)化。簡(jiǎn)而言之，它就是將利率的決策權(quán)交給金融機(jī)構(gòu)，由金融機(jī)構(gòu)自己根據(jù)資金狀供求狀況和對(duì)金融市場(chǎng)動(dòng)向來(lái)研判，自主調(diào)節(jié)利率的水平，從而最終形成以中央銀行基準(zhǔn)利率為基礎(chǔ)，以貨幣市場(chǎng)利率為中介，由市場(chǎng)供求決定金融結(jié)構(gòu)存貸款利率的市場(chǎng)利率體系和利率形成機(jī)制，并以貨幣市場(chǎng)利率為基礎(chǔ)，形成各種利率保持合理利差和分層有效傳導(dǎo)的利率體系。 </p><p>　　二、我國(guó)推行利率市場(chǎng)化緊迫性和必要性 </p>

4、;<p>　　當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，金融資源有效配置的重要性日益顯現(xiàn)。而利率管制帶來(lái)的市場(chǎng)割裂和價(jià)格扭曲嚴(yán)重抑制了市場(chǎng)對(duì)金融資源的有效配置。推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革迫在眉睫。對(duì)金融大環(huán)境而言，利率市場(chǎng)化有利于發(fā)揮市場(chǎng)的主導(dǎo)地位和驅(qū)動(dòng)力。主要表現(xiàn)在四個(gè)方面：一是長(zhǎng)期嚴(yán)格的利率管制致使中國(guó)商業(yè)銀行形成了依靠規(guī)模增長(zhǎng)和利差為主的盈利模式，需要通過(guò)利率市場(chǎng)化使商業(yè)銀行探索新的發(fā)展方式，轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)的盈利模式；二是由于金融抑制造成國(guó)內(nèi)信貸資源

5、緊張，而民間信貸市場(chǎng)需求旺盛，亟待通過(guò)形成合理的利率價(jià)格機(jī)制，引導(dǎo)信貸資金流向，遏制低效的信貸需求，將有限的信貸資金流配置到有利于實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的企業(yè)和行業(yè)；三是階段性的通脹預(yù)期走高使得銀行體系資金分流顯著，基于逃避利率管制的一系列金融創(chuàng)新更加劇了這一過(guò)程，表現(xiàn)為存款理財(cái)化傾向明顯，從特定意義上說(shuō)，可以說(shuō)是市場(chǎng)的力量在推進(jìn)存款利率市場(chǎng)化；四是人民幣的國(guó)際化、以及資本項(xiàng)目逐步推進(jìn)的自由化也要求利率和匯率的市場(chǎng)化進(jìn)程加速。 </p>

6、;<p>　　三、我國(guó)推行利率市場(chǎng)化改革的重要意義 </p><p>　　我國(guó)利率市場(chǎng)化改革的基本目標(biāo)，建立由市場(chǎng)供求決定利率水平的利率形成機(jī)制，中央銀行通過(guò)運(yùn)用貨幣政策工具調(diào)控和引導(dǎo)市場(chǎng)利率，使市場(chǎng)機(jī)制在金融資源配置中發(fā)揮主導(dǎo)作用，利率市場(chǎng)化的重要意義也正在于此。 </p><p>　　利率市場(chǎng)化對(duì)金融資源配置有非常重要積極意義。利率市場(chǎng)化能進(jìn)一步提高市場(chǎng)效率、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)良好

7、轉(zhuǎn)型。 </p><p>　　利率市場(chǎng)化有助于完成貨幣政策的微觀(guān)傳導(dǎo)機(jī)制，為我國(guó)貨幣政策宏觀(guān)調(diào)控方式轉(zhuǎn)變奠定基礎(chǔ)。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，國(guó)家對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的宏觀(guān)調(diào)控是以經(jīng)濟(jì)手段為主的間接調(diào)控，其中又是主要依靠財(cái)政和貨幣政策的運(yùn)作來(lái)實(shí)現(xiàn)的。 </p><p>　　利率市場(chǎng)化有利于解決中小企業(yè)融資難的問(wèn)題。在利率沒(méi)有完全市場(chǎng)化的情況下，中小企業(yè)融資難問(wèn)題始終是困擾中小企業(yè)發(fā)展的瓶頸。其中一個(gè)重要的原因

8、在于，由于利率沒(méi)有市場(chǎng)化，銀行很難根據(jù)不同企業(yè)自身的發(fā)展?fàn)顩r、信用程度、風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)等制定不同的利率水平來(lái)滿(mǎn)足銀行對(duì)風(fēng)險(xiǎn)控制和贏利的要求。而銀行沒(méi)有資金定價(jià)自主權(quán)，也就不可能積極地對(duì)風(fēng)險(xiǎn)程度相對(duì)較高的中小企業(yè)提供更多的資金配置。 </p><p>　　四、關(guān)于利率市場(chǎng)化改革的幾點(diǎn)思考 </p><p>　　培育和建立成熟的債券市場(chǎng)，經(jīng)濟(jì)學(xué)中所指的市場(chǎng)化的利率指的是在現(xiàn)有貨幣供應(yīng)量基礎(chǔ)上的借貸資

9、金利率，通俗的說(shuō)，就是流通貨幣的價(jià)格。這個(gè)利率范疇既包括銀行信貸利率，也包括市場(chǎng)上各種金融信貸的利率。在銀行為信貸主體的金融體系里，銀行利率往往被央行用來(lái)作為控制貨幣流動(dòng)量的主要政策工具。我國(guó)目前就將銀行利率作為一種行之有效的貨幣政策手段而屢屢使用。因此，國(guó)內(nèi)利率的市場(chǎng)化不可避免地涉及到兩個(gè)方面：一是建立市場(chǎng)化的金融產(chǎn)品利率差價(jià)機(jī)制。由市場(chǎng)貨幣供求來(lái)形成最終實(shí)際利率。二是實(shí)現(xiàn)央行政策管理重心的轉(zhuǎn)移。 </p><p&

10、gt;　　審慎處理利率市場(chǎng)化與金融體系風(fēng)險(xiǎn)的兼容問(wèn)題，建立起風(fēng)險(xiǎn)管控完善的金融安全體系作為金融市場(chǎng)的核心價(jià)格，利率形成機(jī)制的改革具有牽一發(fā)而動(dòng)全身的影響力。也正因?yàn)榇耍适袌?chǎng)化進(jìn)程也往往會(huì)帶來(lái)許多的風(fēng)險(xiǎn)，主要集中在由利率市場(chǎng)化所引發(fā)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇對(duì)銀行以及金融體系穩(wěn)定性的沖擊上，具體表現(xiàn)在幾個(gè)方面：在當(dāng)前存款保險(xiǎn)制度、市場(chǎng)退出機(jī)制還有待建立健全的情況下，利率市場(chǎng)化關(guān)鍵步驟的推進(jìn)可能會(huì)給中小金融機(jī)構(gòu)帶來(lái)較大的沖擊，尤其是可能對(duì)中小銀行具

11、有明顯壓力的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。 </p><p>　　完善與創(chuàng)新金融監(jiān)管模式，針對(duì)利率市場(chǎng)化所帶來(lái)的金融風(fēng)險(xiǎn)，必須不斷完善和創(chuàng)新金融監(jiān)管模式，從多方面加以防范和控制 </p><p>　　建立與利率市場(chǎng)化相適應(yīng)的貨幣政策決策機(jī)構(gòu)和決策程序同時(shí)建立利率傳導(dǎo)機(jī)制利率市場(chǎng)化后，央行不再直接決定金融機(jī)構(gòu)存貸款利率，而是參照貨幣市場(chǎng)和宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)狀況的變化情況，通過(guò)制定再貸款利率、再貼現(xiàn)利率、存款準(zhǔn)備金利率以

12、及公開(kāi)市場(chǎng)操作等，來(lái)影響市場(chǎng)利率水平。市場(chǎng)利率不再是中央銀行的貨幣政策工具，而是貨幣政策中介目標(biāo)，這就要求央行必須進(jìn)一步提高宏觀(guān)調(diào)控能力，而且要靈活有效地運(yùn)用各種金融工具對(duì)金融市場(chǎng)進(jìn)行調(diào)控，需要經(jīng)常分析和預(yù)測(cè)金融市場(chǎng)利率的變動(dòng)情況，適時(shí)合理地調(diào)整基準(zhǔn)利率，并以此來(lái)影響全社會(huì)的各種利率水平，引導(dǎo)社會(huì)資金流向。 </p><p>　　“十二五”期間，是我國(guó)利率市場(chǎng)化最關(guān)鍵的時(shí)期，有序開(kāi)展利率市場(chǎng)化改革，推進(jìn)金融市場(chǎng)基

13、準(zhǔn)利率體系建設(shè)，進(jìn)一步發(fā)揮上海銀行間同業(yè)拆放利率的基準(zhǔn)作用，擴(kuò)大其在市場(chǎng)化產(chǎn)品中的應(yīng)用，取得利率市場(chǎng)化方面的取得新突破。 </p><p><b>　　參考文獻(xiàn)： </b></p><p>　　[1][美]R.I.麥金農(nóng).經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的貨幣和資本[J].盧驄，譯.上海：上海人民出版社，1997. </p><p>　　[2]曾剛.穩(wěn)步推進(jìn)利率市場(chǎng)