淺議小微企業(yè)融資偏好對(duì)其成長性的影響

1、<p>　　淺議小微企業(yè)融資偏好對(duì)其成長性的影響</p><p>　　【摘 要】小微企業(yè)在我國已經(jīng)如火如荼般的發(fā)展起來了，最近幾年中隨著國家經(jīng)濟(jì)實(shí)力的騰飛，我國小微企業(yè)在經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)率上也是大幅度提升，而小微企業(yè)的發(fā)展瓶頸還沒有解決，尤其是融資問題沒有解決好，雖然國家給出了國9條，各地政府也出臺(tái)了相關(guān)扶持政策，但是小微企業(yè)可續(xù)發(fā)展依然受到嚴(yán)重挑戰(zhàn)，主要我國的融資機(jī)構(gòu)對(duì)于小微企業(yè)融資行為還沒有過于深入的了解

2、，對(duì)小微企業(yè)是否能夠成長好，對(duì)小微企業(yè)償還債務(wù)的能力存在疑問，本文從小微企業(yè)融資偏好出發(fā)，來研究融資偏好對(duì)成長性的影響，成長性好的自然盈利能力償還能力就高，反之則低，而偏好直接決定小微企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)，這就為融資機(jī)構(gòu)為小微企業(yè)提供相應(yīng)服務(wù)提供了參考。 </p><p>　　【關(guān)鍵詞】小微企業(yè)；融資；成長性 </p><p>　　目前，高素質(zhì)的小微企業(yè)已成為世界各國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新的出發(fā)點(diǎn)和落腳點(diǎn)

3、。在中國改革開放的三十多年過程中，大批有實(shí)力的國有大企業(yè)、私有大企業(yè)已經(jīng)逐漸發(fā)展成熟，逐漸成為全球性的跨國大公司，有些企業(yè)已經(jīng)躋身世界500強(qiáng)行列，部分企業(yè)在其領(lǐng)域內(nèi)已經(jīng)走在世界的前端。比如，我國的聯(lián)想集團(tuán)，2007年聯(lián)想收購了IBM的個(gè)人計(jì)算機(jī)業(yè)務(wù)，它在個(gè)人手提電腦行業(yè)處于領(lǐng)先地位。今年中海油完成收購加拿大尼克森公司的交易，收購尼克森的普通股和優(yōu)先股的總對(duì)價(jià)約為151億美元，這是中國企業(yè)成功完成的最大一筆海外并購。國有大中型企業(yè)、私營

4、大中型企業(yè)的進(jìn)步與發(fā)展，在一定程度上促進(jìn)了我國社會(huì)的繁榮與發(fā)展，促進(jìn)了整個(gè)經(jīng)濟(jì)的繁榮和可持續(xù)發(fā)展。但是，在整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展序列中如果僅僅依靠那些少數(shù)的大型企業(yè)還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，小微企業(yè)也在其中發(fā)揮了重大作用。近年來，一批批小微企業(yè)迅速崛起，但是又迅速凋零，他們的存在時(shí)間都比較短。據(jù)有關(guān)資料披露，我國小微企業(yè)的平均壽命大約只有2.5年。主要是因?yàn)楹芏嘈∥⑵髽I(yè)在發(fā)展過程中難以獲得融資，使其不得不倒閉走人。由此看來，究竟是什么因素促使著這些小微企業(yè)

5、萌生，又是什么因素在障礙著它們的成長與發(fā)展，這些已經(jīng)成為</p><p>　　1.小微企業(yè)融資偏好 </p><p>　　小微企業(yè)融資結(jié)構(gòu)也主要分為外源性融資很內(nèi)源性融資，但是小微企業(yè)的融資不同于大中型企業(yè)，大中型企業(yè)為了謀求快速發(fā)展往往率先選擇外源性融資，而小微企業(yè)雖然也要發(fā)展，但是其融資選擇相較于大中型企業(yè)來說明顯偏于保守，其外源性融資比例并不占絕對(duì)數(shù)，其選擇原因也五花八門不一而足，作

6、者對(duì)鄭州市的239家小微企業(yè)發(fā)放問卷，回收233份問卷并作了相關(guān)統(tǒng)計(jì)分析。 </p><p>　　小微企業(yè)在實(shí)際融資過程中，在不同發(fā)展階段會(huì)存在不同的融資方式，在每一個(gè)不同的時(shí)期其融資偏好是不同的，在小微企業(yè)創(chuàng)立期和投入期中，其主要資金來自內(nèi)源性融資；在發(fā)展期和成熟期，主要資金來自內(nèi)源性融資和外源性融資，只是各個(gè)行業(yè)不同表現(xiàn)出不同的融資傾向。在接受問卷調(diào)查的233家小微企業(yè)中，行業(yè)分布為如圖1。 </p&g

7、t;<p>　　不同的階段其融資偏好也不盡相同，有些企業(yè)在創(chuàng)立投入階段偏好于外源性融資而有些企業(yè)就是偏好于內(nèi)源性融資；有些企業(yè)在發(fā)展成熟階段有偏好內(nèi)源性融資轉(zhuǎn)變?yōu)槠猛庠葱匀谫Y，而有些依然選擇內(nèi)源性如圖所2示。 </p><p>　　圖1和圖2說明，在創(chuàng)立投入階段，小微企業(yè)更傾向于內(nèi)源性融資，而在發(fā)展成熟階段，小微企業(yè)依然傾向于內(nèi)源性融資，但是外源性融資開始出現(xiàn)增長，說明眾多的小微企業(yè)其融資偏好是不

8、同的，必然有些行業(yè)偏向于內(nèi)源性融資，而有些行業(yè)偏向于外源性融資，如表1。 </p><p>　　表1就說明了發(fā)展成熟階段不同行業(yè)間的小微企業(yè)融資偏好。 </p><p>　　2.小微企業(yè)成長欲望分析 </p><p>　　小微企業(yè)成長性，主要是看小微企業(yè)在發(fā)展過程中是否出現(xiàn)規(guī)模變大，自有資本增加、人員聘用數(shù)量的增加等，小微企業(yè)出現(xiàn)增長，是國家積極希望看到的，也是小微

9、企業(yè)主期盼的，但是在實(shí)際市場中，不是所有的小微企業(yè)主都希望出現(xiàn)成長，小企業(yè)主存在著增長欲望的問題，有些小微企業(yè)欲望強(qiáng)烈，而有些小企業(yè)主欲望就不強(qiáng)烈。 </p><p>　　圖4說明小微企業(yè)主的成長期望，不希望快速發(fā)展的企業(yè)占到多數(shù)，圖5表示希望盈利增長倍數(shù)，一般呈3被增長就屬于快速，這個(gè)表中表示有盡四成小微企業(yè)不希望過快增長。原因也比較復(fù)雜，其中主要幾個(gè)原因是如圖6。 </p><p>　

10、　3.融資偏好與成長性關(guān)系 </p><p>　　作者發(fā)現(xiàn)，融資偏好與成長性存在辯證關(guān)系，希望企業(yè)成長快速的選擇外源性融資，不希望企業(yè)快速成長的偏好與內(nèi)部融資，而且分行業(yè)現(xiàn)象較為明顯，如表2。 </p><p>　　不同行業(yè)間的小微企業(yè)融資偏好是不同的，比如批發(fā)、零售、信息、交通運(yùn)輸、倉儲(chǔ)、軟件開發(fā)這些行業(yè)的外源融資傾向非常明顯，這與企業(yè)快速發(fā)展的欲望成強(qiáng)烈的正比例關(guān)系，發(fā)展希望越是強(qiáng)烈就

11、越是希望外源性融資。 </p><p>　　圖7說明選擇外源性融資的小微企業(yè)與企業(yè)強(qiáng)烈的成長欲望成明顯正相關(guān)，這就說明小微企業(yè)主對(duì)小微企業(yè)的成長欲望決定了小微企業(yè)的融資方式，越是強(qiáng)烈的成長欲望就越是要選擇外源性的融資，反之則選擇內(nèi)源性融資，進(jìn)而決定了小微企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)，這樣可以有效判斷小微企業(yè)的成長性，可以為金融部門制定相關(guān)政策提供依據(jù)。 </p><p><b>　　4.結(jié)論

12、</b></p><p>　　小微企業(yè)的成長性與融資偏好是呈正相關(guān)關(guān)系，偏好于外源融資的則成長快，而偏好于外源融資的則增長慢，不同行業(yè)間的融資偏好不同其成長性也不盡相同，所以金融部門就可以據(jù)此分門別類的在融資問題上區(qū)別對(duì)待，制定差異化戰(zhàn)略，節(jié)約交易成本，消除信息不對(duì)稱。 </p><p><b>　　參考文獻(xiàn)： </b></p><p&

13、gt;　　[1]蔡永鴻，宋彥.國外關(guān)于企業(yè)成長理論的重點(diǎn)綜述[J].遼寧工學(xué)院學(xué)報(bào)，2007，9（2）. </p><p>　　[2]劉建勇.我國中小企業(yè)融資結(jié)構(gòu)研究綜述[J].生產(chǎn)力研究，2009（4）. </p><p>　　[3]王琳.資本結(jié)構(gòu)特征影響因素文獻(xiàn)綜述[J].經(jīng)濟(jì)研究導(dǎo)刊，2009，28. </p><p>　　作者簡介：段真禎（1982―），男，