銀行應(yīng)對(duì)加息周期的經(jīng)營(yíng)策略研究[文獻(xiàn)綜述]

1、<p><b>　　畢業(yè)論文文獻(xiàn)綜述</b></p><p>　　題　　目：銀行應(yīng)對(duì)加息周期的經(jīng)營(yíng)策略研究</p><p><b>　　一、引 言</b></p><p>　　由于國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)發(fā)展和政府宏觀調(diào)控的需要，央行連續(xù)加息，我國(guó)進(jìn)入利率上升周期，而由于引發(fā)利率上升的條件并未得到有效消除，在加息周期之中，

2、將對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行的利差收入、信貸資產(chǎn)質(zhì)量和理財(cái)產(chǎn)品等業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生極大的影響，商業(yè)銀行必須及時(shí)轉(zhuǎn)變自身的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)并開展有效的資產(chǎn)管理方法，盡量縮小敞口頭寸，以降低自身面臨的利率風(fēng)險(xiǎn)。</p><p>　　利率是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家實(shí)施宏觀調(diào)控的重要手段。相對(duì)過熱的經(jīng)濟(jì)促使我國(guó)步入新的加息周期，商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)和盈利模式亟需進(jìn)行戰(zhàn)略調(diào)整。</p><p>　　隨著我國(guó)利率市場(chǎng)化進(jìn)程的加快，以及經(jīng)濟(jì)全球

3、化趨勢(shì)的加強(qiáng)，利率風(fēng)險(xiǎn)的防范和管理對(duì)于我國(guó)商業(yè)銀行來說將不再是紙上談兵。監(jiān)管層和商業(yè)銀行必須正確看待升息周期中的利率風(fēng)險(xiǎn)，并采取積極的措施以熨平商業(yè)銀行的收益波動(dòng)。</p><p>　　本文對(duì)國(guó)內(nèi)外關(guān)于加息周期的文獻(xiàn)進(jìn)行回顧，以期對(duì)后續(xù)研究有所幫助。</p><p><b>　　二、主體</b></p><p><b>　?。ㄒ唬﹪?guó)外

4、文獻(xiàn)</b></p><p>　　20世紀(jì)70年代以前，西方各國(guó)貨幣政策對(duì)利率采取了嚴(yán)格的管制措施，穩(wěn)定利率是各國(guó)貨幣政策的首要任務(wù)。無論是存款利率還是貸款利率均不受市場(chǎng)波動(dòng)的影響，商業(yè)銀行在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中所承受的利率風(fēng)險(xiǎn)微乎其微，這也客觀上造成了在這一時(shí)期，對(duì)于利率管理的理論研究也不多。其中具有代表性和前瞻性的利率風(fēng)險(xiǎn)管理理論是持續(xù)期(Duration)方法，也稱為久期。此法首先在1938年由美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)

5、家麥考萊(Macaulay)提出，因此它又被稱作麥考萊持續(xù)期或麥考萊久期。費(fèi)雪(Fisher)和威爾(Weil)在此基礎(chǔ)上進(jìn)一步發(fā)展，取消了收益率平坦的約束條件，提出了Fisher- Weil久期。</p><p>　　Ronald I. Mckinnon（1973）在《Money and Capital in Economic Development》一書中提出“金融抑制論”，認(rèn)為發(fā)展中國(guó)家普遍存在著金融抑制現(xiàn)

6、象。在發(fā)展中國(guó)家里，貨幣和投資對(duì)象即實(shí)質(zhì)資產(chǎn)在一定程度是“互補(bǔ)”的。但如果高得超過實(shí)質(zhì)資產(chǎn)的收益率，則人們又會(huì)長(zhǎng)久持有貨幣而放棄投資的機(jī)會(huì)，如此，貨幣同實(shí)質(zhì)資產(chǎn)又從“互補(bǔ)”關(guān)系變?yōu)椤疤娲标P(guān)系。</p><p>　　Edward S. Shaw在《Financial Deepening in Economic Development 》一書中提出“金融深化論”，他認(rèn)為金融深化就必須消除金融抑制，放開利率管制，實(shí)現(xiàn)

7、金融自由化，推崇利率市場(chǎng)化。</p><p>　　Cox，Ingersoll，Ross等人(1997)考慮到利率變動(dòng)的隨機(jī)過程，提出了隨機(jī)久期模型，他們認(rèn)為隨機(jī)久期能更好的衡量利率風(fēng)險(xiǎn)的相對(duì)變化。隨機(jī)久期模型認(rèn)為利率變動(dòng)遵循一個(gè)隨機(jī)過程，因此，隨機(jī)久期能有效地度量收益率曲線非平行移動(dòng)的金融資產(chǎn)的利率風(fēng)險(xiǎn)。</p><p>　　Pornyn,A.G（1999）對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)管理工具進(jìn)行了較為全面

8、的闡述，較詳細(xì)地探討了利率風(fēng)險(xiǎn)衡量方法的演變，論述了如何利用金融工具來解決風(fēng)險(xiǎn)管理所面臨的挑戰(zhàn)及在實(shí)踐中如何管理利率風(fēng)險(xiǎn)。</p><p>　　在這一階段，久期理論得到進(jìn)一步深化。Bierwag、Kaufman和Khang在70年代后期發(fā)表多篇論文，模擬了一系列可能的利率隨機(jī)過程，并將其運(yùn)用于久期計(jì)算，稱之為“免疫久期”(immunizing duration)。他們認(rèn)為當(dāng)免疫久期等于投資者的計(jì)劃久期時(shí)，所獲得的

9、回報(bào)將不低于期望收益率。喬治·考夫曼(2000)證明債券價(jià)格和收益率之間并非線性關(guān)系，提出了凸度概念(Convexity)。Macaulay久期只有在利率變動(dòng)較小時(shí)才有效，否則會(huì)很不準(zhǔn)確，凸度使久期的計(jì)算更加精確。</p><p>　　Ronald I. Mckinnon（2004）就利率風(fēng)險(xiǎn)的成因、管理技術(shù)和管理工具等進(jìn)行了詳細(xì)的理論及數(shù)理分析，并探索出一整套利率風(fēng)險(xiǎn)管理辦法。對(duì)于利率風(fēng)險(xiǎn)的衡量，較常

10、用的是利用持續(xù)期模型，另外還有利率敏感性缺口模型等；進(jìn)入九十年代，更先進(jìn)的VaR風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值分析技術(shù)在利率風(fēng)險(xiǎn)衡量中被介紹并應(yīng)用。</p><p><b>　?。ǘ﹪?guó)內(nèi)文獻(xiàn)</b></p><p>　　1．關(guān)于商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理理論的文獻(xiàn)回顧</p><p>　?。?）資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)管理理論</p><p>　　楊兵（1996）在

11、《商業(yè)銀行資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)管理理論和實(shí)踐初探》中提到：目前我國(guó)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理主要集中在資產(chǎn)管理上, 這是因?yàn)殚L(zhǎng)期以來我國(guó)實(shí)行金融業(yè)的政府壟斷, 間接融資是社會(huì)融資的主要組成部分, 直接融資等非政府金融盡管近年來得到迅猛發(fā)展, 但其所占比重極小, 金融商品過于單一, 在這種背景下, 擠兌銀行存款的現(xiàn)象還沒有在真正意義上發(fā)生, 這一方面使銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理主要偏重于資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)管理, 另一方面也導(dǎo)致了長(zhǎng)期以來銀行對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理的放松。</p>&

12、lt;p>　　我國(guó)銀行側(cè)重于資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)管理的傳統(tǒng)做法又受制于銀行資產(chǎn)單一、貸款資產(chǎn)占很大比重的特點(diǎn), 在風(fēng)險(xiǎn)管理上主要是加強(qiáng)信貸管理。在經(jīng)濟(jì)體制改革之前, 銀行貸款發(fā)放帶有很強(qiáng)的行政色彩, 只是當(dāng)經(jīng)濟(jì)體制改革之后, 市場(chǎng)化程度的不斷加深, 企業(yè)在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的大潮中出現(xiàn)了經(jīng)營(yíng)不善、虧損, 直到破產(chǎn), 銀行信貸資產(chǎn)出現(xiàn)直接或間接損失, 風(fēng)險(xiǎn)管理才真正提上議事日程。</p><p>　?。?）負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)管理理論<

13、/p><p>　　徐進(jìn)前（1996）在《商業(yè)銀行負(fù)債管理、資產(chǎn)負(fù)債協(xié)調(diào)管理的理論與實(shí)踐》中指出：在商業(yè)銀行的資產(chǎn)管理理論之后, 商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債理論發(fā)展的第二階段是負(fù)債管理理論。60年代初期, 國(guó)際金融市場(chǎng)進(jìn)一步發(fā)展, 新型融資工具不斷誕生, 銀行間的競(jìng)爭(zhēng)越來越激烈。因此, 必須通過加強(qiáng)負(fù)債管理, 擴(kuò)大資產(chǎn)規(guī)模, 保持銀行流動(dòng)性, 增加銀行收益。負(fù)債管理理論的要點(diǎn)是銀行的流動(dòng)性不應(yīng)該僅靠加強(qiáng)資產(chǎn)管理來獲得, 而可以通

14、過負(fù)債擴(kuò)大來獲得, 即向外借款也可提供流動(dòng)性。當(dāng)銀行借款市場(chǎng)擴(kuò)大時(shí), 它的流動(dòng)性也隨之更有保證, 因而也就沒有必要在資產(chǎn)方保持大量高流動(dòng)性資產(chǎn), 而應(yīng)將其投入高盈利的資產(chǎn)運(yùn)用中去。這樣銀行既保持了流動(dòng)性, 盈利率也隨著資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大而提高了。</p><p>　?。?）資產(chǎn)負(fù)債綜合管理理論</p><p>　　楊紅英（2001）在《對(duì)新形勢(shì)下我國(guó)商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理的思考》中說到：在學(xué)習(xí)國(guó)外

15、先進(jìn)管理經(jīng)驗(yàn)和日益擴(kuò)大的金融風(fēng)險(xiǎn)得到普遍重視的大背景下，于80年代末，當(dāng)時(shí)的國(guó)有專業(yè)銀行開始引入資產(chǎn)負(fù)債管理。隨著金融體制改革的深化，資產(chǎn)負(fù)債管理在我國(guó)銀行中得到了廣泛應(yīng)用。</p><p>　?。?）資產(chǎn)負(fù)債外管理</p><p>　　汪渝(2001)在《試論商業(yè)銀行表外業(yè)務(wù)的發(fā)展與風(fēng)險(xiǎn)防范》中指出：商業(yè)銀行目前經(jīng)營(yíng)的表外業(yè)務(wù)種類繁多，從風(fēng)險(xiǎn)的角度可將其分成風(fēng)險(xiǎn)表外業(yè)務(wù)和無風(fēng)險(xiǎn)表外業(yè)務(wù)。

16、其中，風(fēng)險(xiǎn)表外業(yè)務(wù)主要包括貿(mào)易融通業(yè)務(wù)(如商業(yè)信用證、銀行承兌匯票)、金融保證業(yè)務(wù)(如擔(dān)保、備用信用證、貸款承諾、貸款銷售和資產(chǎn)證券化)、衍生產(chǎn)品業(yè)務(wù)(如各種互換交易、期貨和遠(yuǎn)期交易、期權(quán)交易等)。風(fēng)險(xiǎn)表外業(yè)務(wù)會(huì)使銀行面臨經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，可能會(huì)承擔(dān)被忽略的信用義務(wù)和要求權(quán)。但是這些風(fēng)險(xiǎn)從總體上是可以忽略的，因?yàn)樾纬傻拇罅炕蛴胸?fù)債的交易能在市場(chǎng)上互相抵消。在風(fēng)險(xiǎn)表外業(yè)務(wù)中，我國(guó)商業(yè)銀行已開辦商業(yè)信用證、銀行承兌匯票、少量的擔(dān)保和備用信用證以及少

17、量的衍生產(chǎn)品服務(wù)。無風(fēng)險(xiǎn)表外業(yè)務(wù)已開辦了很大部分，但因國(guó)內(nèi)對(duì)表外業(yè)務(wù)重視得較晚，其業(yè)務(wù)規(guī)模和范圍及質(zhì)量上與西方商業(yè)銀行仍存在很大的差距。</p><p>　　資產(chǎn)負(fù)債外管理理論的興起不是對(duì)資產(chǎn)負(fù)債綜合管理的否定，而是補(bǔ)充。前者用于管理銀行表外業(yè)務(wù)，后者用于管理銀行表內(nèi)業(yè)務(wù)，目前二者都被應(yīng)用于發(fā)達(dá)國(guó)家商業(yè)銀行的表外業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)管理之中。</p><p>　　2．國(guó)內(nèi)關(guān)于加息周期的文獻(xiàn)回顧<

18、/p><p>　?。?）我國(guó)加息周期的現(xiàn)狀分析</p><p>　　黃珍（2008）在《加息對(duì)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)的影響及對(duì)策》中提到：加息是把雙刃劍。在控制通貨膨脹的同時(shí), 也必然會(huì)給商業(yè)銀行的成本收益、資產(chǎn)安全和經(jīng)營(yíng)防范能力帶來一系列風(fēng)險(xiǎn), 主要體現(xiàn)在:一是商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)成本增大；二是導(dǎo)致銀行盈利空間縮?。蝗琴J款客戶風(fēng)險(xiǎn)增加；四是銀行抗風(fēng)險(xiǎn)能力下降。</p><p>　　

19、吳瓊，王國(guó)鈺（2009）在《加息周期對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行的影響及其應(yīng)對(duì)策略》中指出：進(jìn)入2008年后，我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)遭遇重特大自然災(zāi)害沖擊和國(guó)際經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境不利因素的影響，在各項(xiàng)宏觀調(diào)控措施作用下，居民消費(fèi)價(jià)格漲幅高位有所回落，但通貨膨脹壓力依然較大。在2008年上半年，居民消費(fèi)價(jià)格（CPI）同比上漲7.9％，漲幅比上年同期提高4.7百分點(diǎn)。分季度看，CPI同比第一季度上漲8.0％，第二季度上漲7.8％，漲幅高位有所回落。CPI漲幅回落主要是受

20、農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格季節(jié)性回落和基期因素（也稱翹尾因素） 減弱影響。盡管第二季度同比CPI逐月回落，但6月份環(huán)比CPI為-0.2％，仍遠(yuǎn)高于歷年同期水平，顯示通貨膨脹壓力依然較大。在宏觀控制金融環(huán)境下，加息對(duì)商業(yè)銀行存貸利差和債券投資的影響是最值得關(guān)注的。</p><p>　　劉東亮（2010）在《加息預(yù)期下的四大貨幣》中表示：鑒于世界各國(guó)在金融危機(jī)期間注入的巨額流動(dòng)性，以及全球各國(guó)主要央行為了避免未來通脹失控采取的措施，

21、2010年很可能成為下一輪加息周期的開端年。未來主要貨幣間利率的變化，將對(duì)包括外匯市場(chǎng)在內(nèi)的國(guó)際金融市場(chǎng)帶來極為深遠(yuǎn)的影響。盡管許多投資者擔(dān)心全球經(jīng)濟(jì)會(huì)出現(xiàn)嚴(yán)重通脹，但是各國(guó)普遍存在著過剩產(chǎn)能，此輪金融危機(jī)又將這種產(chǎn)能失衡進(jìn)一步放大。因此，未來全球特別是美國(guó)的通脹壓力雖然已經(jīng)有所抬頭，但2010年內(nèi)預(yù)計(jì)只會(huì)出現(xiàn)溫和通脹，相應(yīng)的加息進(jìn)程也將較為緩慢。</p><p>　?。?）加息周期對(duì)我國(guó)的影響</p>

22、;<p>　　紀(jì)錫靚（2008）在《從連續(xù)降息到不斷加息——關(guān)于我國(guó)利率從1996-2007年調(diào)整的有關(guān)問題的討論》中指出：加息立竿見影影響到的可能就是匯率了。人民幣利率的提高減小了美元等外幣對(duì)人民幣的利差, 市場(chǎng)上將會(huì)有更多的投資者將國(guó)際貨幣兌換成人民幣, 對(duì)人民幣匯率持續(xù)上漲形成支撐。調(diào)高存貸款利率, 自然吸引境外熱錢更快流入, 因?yàn)榧酉?huì)減少美元和人民幣之間的利差, 追逐利差收入的投資者會(huì)提前行動(dòng), 由此使人民幣升值

23、壓力增大, 升值繼續(xù)加快。為了保持低通脹的發(fā)展速度, 加息成了調(diào)控措施之一, 但同時(shí)面臨升值的壓力卻越來越大。</p><p>　　徐策，余平（2010）在《當(dāng)前出臺(tái)加息的可能性分析——?dú)v史經(jīng)驗(yàn)的視角》中說到：當(dāng)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)高于潛在增長(zhǎng)率的增長(zhǎng)、投資高位運(yùn)行、工業(yè)生產(chǎn)和CPI 不斷攀升至高點(diǎn)的條件下，利率就具備了上調(diào)的基本條件。調(diào)高利率，一方面有利于增加投資成本進(jìn)而控制投資的過快增長(zhǎng)，另一方面，有利于調(diào)整居民在當(dāng)期消

24、費(fèi)與未來消費(fèi)之間的權(quán)衡關(guān)系，使之更傾向于未來消費(fèi)，增加當(dāng)期儲(chǔ)蓄。</p><p>　　（3）我國(guó)應(yīng)對(duì)加息周期的對(duì)策</p><p>　　劉海龍（2005）在《國(guó)有商業(yè)銀行在加息中的作用》中說到：從發(fā)展方向看, 利率改革將進(jìn)一步邁向“貸款上不封頂, 存款下不封底”的更大的市場(chǎng)靈活機(jī)制。這樣有利于改變商業(yè)銀行由于始終對(duì)預(yù)期不明朗而采取過于謹(jǐn)慎的貸款行為。但僅僅利率市場(chǎng)化是不夠的, 因?yàn)橐皇俏覈?guó)

25、商業(yè)銀行的另一個(gè)特點(diǎn)是存款增長(zhǎng)與利率幾乎沒有相關(guān)關(guān)系,二是我國(guó)多數(shù)國(guó)有企業(yè)關(guān)心的是能不能借到錢, 而不關(guān)心借到錢以后付多少利息, 國(guó)有企業(yè)貸款需求對(duì)利率很不敏感，所以還必須完善各種投資品種和渠道, 完善針對(duì)國(guó)企不還貸的強(qiáng)制執(zhí)行措施。</p><p>　　鄭國(guó)中，李貴榮（2006）在《不對(duì)稱加息考驗(yàn)商業(yè)銀行應(yīng)變能力》中提到：面對(duì)加息后機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存的新形勢(shì), 商業(yè)銀行只有調(diào)整策略, 以變應(yīng)變,才能把握商機(jī), 化解危

26、機(jī), 贏得新一輪競(jìng)爭(zhēng)的主動(dòng)權(quán)。堅(jiān)持有保有壓, 調(diào)整投放重點(diǎn)。為此, 一方面, 要千方百計(jì)穩(wěn)住現(xiàn)有高端客戶( 特別是那些受加息拖累最大的固定資產(chǎn)投資規(guī)模龐大、負(fù)債率較高或融資渠道多的公司) , 在執(zhí)行利率政策底線的前提下, 給予合理的讓利空間,盡可能減輕其加息負(fù)擔(dān)和融資成本, 并通過科技創(chuàng)新加以鎖定, 努力防止其融資“脫媒” 乃至戶頭流失; 另一方面,要高度關(guān)注在這次產(chǎn)業(yè)、企業(yè)重新洗牌過程中出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn), 對(duì)確認(rèn)無法承受加息負(fù)擔(dān)、發(fā)展前景黯

27、淡的風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)和劣質(zhì)客戶, 要果斷實(shí)行預(yù)見性、比較性和強(qiáng)制性退出, 特別是要加強(qiáng)對(duì)這次受影響最大的房地產(chǎn)客戶的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警, 有意識(shí)地進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分散。</p><p>　　孫險(xiǎn)峰（2007）在《我國(guó)商業(yè)銀行應(yīng)對(duì)加息影響的策略分析》中說到：商業(yè)銀行存貸款的期限結(jié)構(gòu)不匹配的根源是利率的期限結(jié)構(gòu)不合理。我國(guó)利率總體水平偏低, 長(zhǎng)期利率的風(fēng)險(xiǎn)貼水不足, 導(dǎo)致商業(yè)銀行的存貸款結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)出存短貸長(zhǎng)的特點(diǎn)。但是如果市場(chǎng)利率水平發(fā)生變化或

28、出現(xiàn)逆轉(zhuǎn), 金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債期限的錯(cuò)配容易引發(fā)一定的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和利率風(fēng)險(xiǎn), 最終可能引發(fā)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。因此, 商業(yè)銀行應(yīng)積極開展資產(chǎn)證券化的嘗試, 改善資產(chǎn)的期限結(jié)構(gòu), 增強(qiáng)資產(chǎn)的流動(dòng)性。</p><p><b>　　三、評(píng)述</b></p><p>　　綜上所述，國(guó)外的一些理論有的已被我國(guó)經(jīng)濟(jì)理論界和實(shí)務(wù)部門廣泛接受，對(duì)指導(dǎo)我國(guó)銀行應(yīng)對(duì)加息周期的經(jīng)營(yíng)策略研究有一定

29、的指導(dǎo)意義。如麥金農(nóng)在《經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的貨幣與資本》中提到的“金融抑制論”，該理論不僅在理論界引起了強(qiáng)烈的反應(yīng)，而且對(duì)發(fā)展中國(guó)家的金融改革也產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響。肖認(rèn)為金融深化就必須消除金融抑制，放開利率管制，實(shí)現(xiàn)金融自由化，推崇利率市場(chǎng)化。我國(guó)作為世界上最大的發(fā)展中國(guó)家，在應(yīng)對(duì)加息周期的過程中，會(huì)碰到一些發(fā)展中國(guó)家曾經(jīng)遇到過的問題，我們有必要根據(jù)金融深化理論所論證的金融自由化政策來制定和修正我們的經(jīng)營(yíng)策略。</p><p&

30、gt;　　國(guó)內(nèi)近年來有關(guān)加息周期的論述越來越多，取得了一定的成果，但是存在的問題和爭(zhēng)論依然很多。但關(guān)于加息周期如何更好的促進(jìn)當(dāng)前的金融經(jīng)濟(jì)，另外對(duì)國(guó)外模式的借鑒與使用，需要深入地驗(yàn)證分析。要從根本上解決通貨膨脹，房?jī)r(jià)高漲，利率及匯率等難題，還需要一個(gè)長(zhǎng)期的過程，我們需要摸索出一種適合中國(guó)銀行的金融運(yùn)營(yíng)模式，構(gòu)建我國(guó)銀行應(yīng)對(duì)加息策略的平臺(tái)，以更好地解決目前我國(guó)加息周期中遇到的難題。</p><p>　　由于具體側(cè)重

31、點(diǎn)不同，不同學(xué)者對(duì)加息周期體系研究的實(shí)際背景及策略都不同。在從制度創(chuàng)新上來認(rèn)識(shí)中國(guó)金融經(jīng)濟(jì)體系，以更好得解決通貨膨脹等問題，還缺少戰(zhàn)略性設(shè)想。因此，本研究是有價(jià)值的。</p><p><b>　　四、參考文獻(xiàn)</b></p><p>　　[1] 楊兵.商業(yè)銀行資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)管理理論和實(shí)踐初探[J].現(xiàn)代金融,1996（1）：24-25.</p><p&g

32、t;　　[2] 徐進(jìn)前.商業(yè)銀行負(fù)債管理、資產(chǎn)負(fù)債協(xié)調(diào)管理的理論與實(shí)踐[J].金融科學(xué)—中國(guó)金融學(xué)院學(xué)報(bào)，1996（1）：22-26.</p><p>　　[3] 楊紅英.對(duì)新形勢(shì)下我國(guó)商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理的思考[J].云南金融，2001（4）:7-12.</p><p>　　[4] 汪渝.試論商業(yè)銀行表外業(yè)務(wù)的發(fā)展與風(fēng)險(xiǎn)防范[J].金融縱橫，2010（4）：38-41. </p&g

33、t;<p>　　[5] 黃珍.加息對(duì)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)的影響及對(duì)策[J].經(jīng)濟(jì)師,2008（9）：194.</p><p>　　[6] 吳瓊，王國(guó)鈺.加息周期對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行的影響及其應(yīng)對(duì)策略[J].價(jià)值工程,2009（2）：146-147.</p><p>　　[7] 劉東亮.加息預(yù)期下的四大貨幣[J].中國(guó)外匯,2010(2):54. </p><p>　

34、　[8] 紀(jì)錫靚．從連續(xù)降息到不斷加息——關(guān)于我國(guó)利率從1996-2007年調(diào)整的有關(guān)問題的討論[J].財(cái)經(jīng)研究,2008(4)：18.</p><p>　　[9] 徐策,余平.當(dāng)前出臺(tái)加息的可能性分析——?dú)v史經(jīng)驗(yàn)的視角[J].中國(guó)經(jīng)貿(mào)導(dǎo)刊，2010（5）：19-20.</p><p>　　[10] 劉海龍.國(guó)有商業(yè)銀行在加息中的作用[J].北方經(jīng)貿(mào),2005（9）：102.</p&

35、gt;<p>　　[11] 鄭國(guó)中,李貴榮.不對(duì)稱加息考驗(yàn)商業(yè)銀行應(yīng)變能力[J].金融經(jīng)濟(jì),2006（11）：24-25.</p><p>　　[12] 孫險(xiǎn)峰.我國(guó)商業(yè)銀行應(yīng)對(duì)加息影響的策略分析[J].商業(yè)經(jīng)濟(jì),2007（12）：75.</p><p>　　[13] 王宇.世界將進(jìn)入新一輪加息周期[J].中國(guó)貨幣市場(chǎng),2008（6）:24-27.</p>&l

36、t;p>　　[14] 姚希.加息周期下我國(guó)商業(yè)銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)及對(duì)策[J].經(jīng)濟(jì)論壇,2005（17）:52-53.</p><p>　　[15] 王婧毅.加息對(duì)商業(yè)銀行的影響與對(duì)策[J].消費(fèi)導(dǎo)刊,2007(8):61. </p><p>　　[16] Ronald I.Mckinnon.Money and Capital In </p><p>　　Econ

37、omic Development[M].Brookings Institution Press,1973.</p><p>　　[17] P.Marcelo Oviedo.World Interest Rate,Business Cycles,and </p><p>　　Financial Intermediation in Small Open Economies[J].Iowa S

38、tate University,September 2005:1-38. </p><p>　　[18] Edward S.Shaw.Financial Deepening in Economic </p><p>　　Development[M].New York:Oxford University Press,1973.</p><p>　　[19] John

39、C.Cox,Jonathan E.Ingersoll,Jr,,S.A.Ross,1985b,A Theory of the Term </p><p>　　Structure of lnterest Rates[J].Econometrica,Vol.53,Issue 2(Mar.,1985):385-408.</p><p>　　[20] Robert A. Klein.Controli