我國(guó)碳金融的制約因素及路徑選擇[畢業(yè)論文]

1、<p>　　本科畢業(yè)設(shè)計(jì)(論文)</p><p><b>　　( 屆)</b></p><p>　　論文題目我國(guó)碳金融的制約因素及路徑選擇</p><p>　　所在學(xué)院 商學(xué)院 </p><p>　　專業(yè)班級(jí) 金融學(xué) &l

2、t;/p><p>　　學(xué)生姓名 學(xué)號(hào) </p><p>　　指導(dǎo)教師 職稱 </p><p>　　完成日期 年 月 日</p><p><b>　　誠(chéng) 信 聲 明</b></p>&

3、lt;p>　　我聲明，所呈交的論文是本人在老師指導(dǎo)下進(jìn)行的研究工作及取得的研究成果。據(jù)我查證，除了文中特別加以標(biāo)注和致謝的地方外，論文中不包含其他人已經(jīng)發(fā)表或撰寫過(guò)的研究成果，也不包含為獲得 或其他教育機(jī)構(gòu)的學(xué)位或證書而使用過(guò)的材料。我承諾，論文中的所有內(nèi)容均真實(shí)、可信。</p><p>　　論文作者簽名： 簽名日期： 年 月 日</p>

4、<p><b>　　授 權(quán) 聲 明</b></p><p>　　學(xué)校有權(quán)保留送交論文的原件，允許論文被查閱和借閱，學(xué)校可以公布論文的全部或部分內(nèi)容，可以影印、縮印或其他復(fù)制手段保存論文，學(xué)校必須嚴(yán)格按照授權(quán)對(duì)論文進(jìn)行處理，不得超越授權(quán)對(duì)論文進(jìn)行任意處置。</p><p>　　論文作者簽名： 簽名日期： 年 月 日<

5、/p><p><b>　　摘 要</b></p><p>　　作為人類走向生態(tài)經(jīng)濟(jì)文明的切入點(diǎn)，低碳經(jīng)濟(jì)已進(jìn)入各國(guó)的發(fā)展戰(zhàn)略，碳金融作為推動(dòng)低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)鍵備受矚目。碳金融是環(huán)保項(xiàng)目投融資的代名詞，是國(guó)際金融界的新課題，泛指減少溫室氣體排放的各種金融制度安排和金融交易活動(dòng)。發(fā)展碳金融能夠促進(jìn)我國(guó)新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展，更能促進(jìn)我國(guó)的金融創(chuàng)新。中國(guó)雖然是全球碳交易主要的供給方，

6、但處于碳金融產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈的末端，同時(shí)我國(guó)低碳金融處于起步階段。因此，應(yīng)以合并共贏、立足國(guó)內(nèi)的發(fā)展策略，以統(tǒng)一的碳交易體系、多角度的金融創(chuàng)新、激勵(lì)政策等來(lái)推動(dòng)碳金融發(fā)展。</p><p>　　本文簡(jiǎn)要地介紹了碳金融產(chǎn)生的背景及其在我國(guó)的發(fā)展現(xiàn)狀，分析了我國(guó)碳金融發(fā)展的制約因素及國(guó)外成功經(jīng)驗(yàn)，并在此基礎(chǔ)上提出了推動(dòng)我國(guó)碳金融發(fā)展的路徑。</p><p>　　關(guān)鍵詞：碳金融，制約因素，路徑選擇&l

7、t;/p><p><b>　　ABSTRACT</b></p><p>　　As the approach of the human beings entering into the ecological economic civilization, low-carbon economy has been listed in the development strateg

8、y of each country. as the key to the development of low-carbon economy, carbon finance has attracted much attention. Carbon finance, as the synonym of investment and financing activity of the environmental protection pro

9、ject and the new research topic of financial circles, refers to all kinds of financial system arrangements and financial transactio</p><p>　　This thesis gave a brief introduction about the background of the

10、origin of carbon finance and the present situation of its development in our country, analyzed the restrictive factors of our carbon finance development and foreign successful experiences, and put forward the improving a

11、pproach to the developmnet of our carbon finance.</p><p>　　Key Words: carbon finance, restrictive factors, approach selection</p><p><b>　　目 錄</b></p><p><b>　　摘 要

12、I</b></p><p>　　ABSTRACTII</p><p><b>　　引 言1</b></p><p>　　一、碳金融的文獻(xiàn)回顧1</p><p>　?。ㄒ唬﹪?guó)外文獻(xiàn)回顧1</p><p>　?。ǘ﹪?guó)內(nèi)文獻(xiàn)回顧2</p><p>　　二、

13、碳金融發(fā)展概述2</p><p>　　三、我國(guó)碳金融發(fā)展的制約因素分析4</p><p>　?。ㄒ唬┲匾暢潭炔粔蚝驼J(rèn)識(shí)尚不到位4</p><p>　?。ǘ┨冀鹑跇I(yè)務(wù)巨大的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題5</p><p>　?。ㄈ┪覈?guó)中介市場(chǎng)的發(fā)育速度偏慢6</p><p>　?。ㄋ模┤狈τ行У奶冀鹑诮灰左w系及相關(guān)運(yùn)營(yíng)專業(yè)人才

14、6</p><p>　　四、國(guó)外碳金融發(fā)展的成功經(jīng)驗(yàn)及我國(guó)碳金融發(fā)展的路徑選擇8</p><p>　?。ㄒ唬﹪?guó)外碳金融發(fā)展的成功經(jīng)驗(yàn)8</p><p>　?。ǘ┪覈?guó)碳金融發(fā)展的路徑選擇9</p><p><b>　　參考文獻(xiàn)12</b></p><p><b>　　致 謝14

15、</b></p><p><b>　　引 言</b></p><p>　　碳金融，是指由《京都議定書》而興起的低碳經(jīng)濟(jì)投融資活動(dòng)，或稱碳融資和碳物質(zhì)的買賣。具體地說(shuō)，低碳金融是指一切服務(wù)于低碳產(chǎn)業(yè)發(fā)展的相關(guān)金融產(chǎn)品、金融服務(wù)、金融業(yè)務(wù)、金融創(chuàng)新、金融機(jī)構(gòu)等，那么可以稱之為廣義的“低碳金融”，包括我國(guó)過(guò)去已經(jīng)實(shí)行的綠色信貸、綠色證券、綠色保險(xiǎn)、綠色投資、綠色

16、貿(mào)易等，但國(guó)際上更多強(qiáng)調(diào)的是狹義的碳金融，包括碳排放權(quán)交易及其衍生品的交易和投資，低碳項(xiàng)目開發(fā)的投融資以及其他相關(guān)的金融中介活動(dòng)。</p><p>　　碳金融的發(fā)展，能夠加快構(gòu)建與完善我國(guó)的碳金融制度，促進(jìn)我國(guó)低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展及推進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的重大變革，最終還將有助于成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新增長(zhǎng)點(diǎn)。同時(shí)也能夠改善我國(guó)現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展需求，保護(hù)我們共同的地球。</p><p>　　我國(guó)目前還處于發(fā)

17、展碳金融的初級(jí)階段，主要的碳金融形式只在于清潔發(fā)展機(jī)制（CDM）和“綠色信貸”業(yè)務(wù)。發(fā)展的拓展面較為狹窄，同時(shí)認(rèn)識(shí)程度不夠透徹和其他一些政策性問(wèn)題與人才的缺乏。所以在當(dāng)今全球金融危機(jī)下，經(jīng)濟(jì)需要恢復(fù)平衡，預(yù)示了我們必須適時(shí)改變傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，即促使實(shí)體經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)從“高碳”向符合氣候改善要求的“低碳”轉(zhuǎn)型，利用碳金融創(chuàng)新來(lái)改善我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式。本文簡(jiǎn)要介紹碳金融發(fā)展的背景、意義及國(guó)內(nèi)外碳金融發(fā)展現(xiàn)狀，分析我國(guó)碳金融發(fā)展的制約因素，同時(shí)

18、結(jié)合國(guó)外的成功經(jīng)驗(yàn)，提出適合我國(guó)國(guó)情的碳金融發(fā)展的路徑。</p><p>　　一、碳金融的文獻(xiàn)回顧</p><p><b>　?。ㄒ唬﹪?guó)外文獻(xiàn)回顧</b></p><p>　　中村秀典(Hidenori Nakamura)日本的政策研究員，在全球環(huán)境研究所發(fā)布報(bào)告，指出低碳金融在東亞國(guó)家的發(fā)展?fàn)顩r。提出本文嘗試解決很多的問(wèn)題:指出什么是碳金融狀

19、態(tài)，以及低碳國(guó)家發(fā)展計(jì)劃。資金在東亞發(fā)展中國(guó)家的項(xiàng)目發(fā)展如何造福國(guó)家以及溫室氣體(溫室氣體排放降低效應(yīng))對(duì)低碳社區(qū)發(fā)展中國(guó)家項(xiàng)目怎么樣產(chǎn)生效應(yīng)。低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)端于能源戰(zhàn)略，目的在于應(yīng)對(duì)氣候變化，并成為一系列國(guó)際會(huì)議、國(guó)際組織研究報(bào)告的主題，也已成為國(guó)內(nèi)外的熱點(diǎn)議題和輿論焦點(diǎn)。2008年世界環(huán)境日的主題是“轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)觀念，推行低碳經(jīng)濟(jì)”。2009年，氣候變化與金融危機(jī)并列為世界各國(guó)面臨的兩大挑戰(zhàn)，而2009年年底的哥本哈根聯(lián)合國(guó)氣候變化會(huì)議，更

20、使低碳經(jīng)濟(jì)成為國(guó)人耳熟能詳?shù)睦砟睢?lt;/p><p>　　羅伯特．佐利克(Robert B． Zoellick)，也提到碳理財(cái)作為溫室氣體緩解項(xiàng)目，是一個(gè)重要的源源不斷的收入。但是存在最大的障礙是，潛在的碳金融投資不足，可預(yù)測(cè)性低碳在清潔發(fā)展機(jī)制（Clean Development Mechanism，簡(jiǎn)稱CDM）較低。</p><p><b>　?。ǘ﹪?guó)內(nèi)文獻(xiàn)回顧</b&

21、gt;</p><p>　　吳玉宇（2009）研究表明碳金融是指服務(wù)于溫室氣體減排的金融活動(dòng)，碳金融在應(yīng)對(duì)氣候變化中發(fā)揮重要作用。當(dāng)前，碳金融已經(jīng)成為全球金融機(jī)構(gòu)競(jìng)爭(zhēng)的新領(lǐng)域，加強(qiáng)碳金融市場(chǎng)機(jī)制的創(chuàng)新已是大勢(shì)所趨。</p><p>　　謝清河（2010）指出隨著資源環(huán)境與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的矛盾日益突出，發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)不僅是可持續(xù)發(fā)展的內(nèi)在要求，也是應(yīng)對(duì)氣候變化、參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)的客觀需要，更是結(jié)構(gòu)調(diào)整、

22、產(chǎn)業(yè)升級(jí)的主攻方向和緊迫任務(wù)。本文在全球氣候變化帶來(lái)更多商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)和商業(yè)機(jī)遇的大前提下，論述了發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)與金融創(chuàng)新的互動(dòng)效應(yīng)，探討了我國(guó)發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)與金融創(chuàng)新面臨的機(jī)遇和挑戰(zhàn)，并提出了相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)防范措施。</p><p>　　孫阿妞（2010）也提出盡管近年我國(guó)碳金融交易規(guī)模增長(zhǎng)迅速，但目前碳金融的發(fā)展仍然面臨著一系列問(wèn)題，這給碳金融的未來(lái)發(fā)展帶來(lái)了不確定性。該文主要分析了碳交易的定價(jià)權(quán)缺失；巨大的政策風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題；

23、交易成本高昂以及知識(shí)短缺成為碳金融發(fā)展的軟約束等等都對(duì)碳金融的發(fā)展產(chǎn)生一定抑制作用。</p><p>　　安國(guó)俊和王風(fēng)和（2010）指出哥本哈根會(huì)議后，應(yīng)對(duì)氣候變化已成為全球各國(guó)政府的共識(shí)，而低碳經(jīng)濟(jì)也隨之成為廣泛認(rèn)同的發(fā)展模式。低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展所導(dǎo)致的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，以及消費(fèi)方式、經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式乃至生活方式的轉(zhuǎn)變，必然會(huì)引導(dǎo)國(guó)際金融業(yè)由傳統(tǒng)金融邁向碳金融的結(jié)構(gòu)性變革。在新形勢(shì)下，我國(guó)如何爭(zhēng)取主動(dòng)權(quán)，建立和完善

24、碳金融制度以及碳交易市場(chǎng)體系，是當(dāng)前亟需深入探討的問(wèn)題，這同時(shí)也是轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的要求，更是我國(guó)金融發(fā)展與金融市場(chǎng)穩(wěn)定亟待關(guān)注和解決的問(wèn)題。</p><p><b>　　二、碳金融發(fā)展概述</b></p><p>　　一國(guó)政府對(duì)低碳經(jīng)濟(jì)的重視程度，直接決定了該國(guó)發(fā)展低碳金融的成敗。碳金融的快速發(fā)展始于2005年2月《京都協(xié)議書》正式生效后，全球碳交易市場(chǎng)出現(xiàn)了爆炸式

25、的增長(zhǎng)。通過(guò)下表可以看出全球碳交易市場(chǎng)在幾年內(nèi)的爆炸式增長(zhǎng)。</p><p>　　表1 2005—2009年全球碳交易市場(chǎng)概況—覽表</p><p>　　數(shù)據(jù)來(lái)源：Point Carbon Annual Reports</p><p>　　于是在低碳經(jīng)濟(jì)的背景下，我國(guó)也緊跟國(guó)際步伐，進(jìn)行碳金融經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。在2001年內(nèi)蒙古龍?jiān)达L(fēng)能開發(fā)有限責(zé)任公司開發(fā)的輝騰錫勒風(fēng)電場(chǎng)項(xiàng)

26、目投標(biāo)荷蘭政府的CERUPT減排購(gòu)買計(jì)劃，拉開了國(guó)內(nèi)參與低碳經(jīng)濟(jì)的序幕，碳金融市場(chǎng)逐步形成。然而在新型融資渠道的巨大壓力下，為服務(wù)于低碳金融，我國(guó)清潔發(fā)展機(jī)制項(xiàng)目（CDM）也實(shí)現(xiàn)了跨越式發(fā)展。2010年中國(guó)占世界總清潔發(fā)展機(jī)制項(xiàng)目（CDM）潛力的35%--45%，相當(dāng)于拉美、非洲和中東的潛力總和。在我國(guó)積極參與方主要是受排放約束的企業(yè)或國(guó)家、減排項(xiàng)目的開發(fā)者、咨詢機(jī)構(gòu)以及金融機(jī)構(gòu)等。那么在這些參與者中，其主要的參與方式是通過(guò)清潔發(fā)展機(jī)制

27、項(xiàng)目（CDM）進(jìn)入碳金融市場(chǎng)。不少發(fā)達(dá)國(guó)家以換取中國(guó)的二氧化碳排放權(quán)為目的，與中國(guó)合作清潔發(fā)展機(jī)制（CDM）項(xiàng)目。我國(guó)已經(jīng)確定碳減排的規(guī)劃，通過(guò)大力推廣節(jié)能減排技術(shù)，努力提高資源使用效率，必將有大批項(xiàng)目可被開發(fā)為清潔發(fā)展機(jī)制（CDM）項(xiàng)目。</p><p>　　圖1 中國(guó)獲批的清潔發(fā)展機(jī)制（CDM）占全部注冊(cè)數(shù)量之比</p><p>　　截至2010年3月17日，中國(guó)已累計(jì)批準(zhǔn)2443個(gè)清

28、潔發(fā)展機(jī)制（CDM）項(xiàng)目，國(guó)內(nèi)已獲得簽發(fā)的減排量占全球的48.35%，減排量和項(xiàng)目數(shù)均居世界第一位。國(guó)際碳交易市場(chǎng)參與的國(guó)家日趨增多、市場(chǎng)結(jié)構(gòu)向多層次深化，資本運(yùn)作越來(lái)越復(fù)雜。據(jù)聯(lián)合國(guó)和世界銀行預(yù)測(cè)，碳交易在2008～2012年間，規(guī)模每年可達(dá)600億美元，2012年全球碳交易市場(chǎng)達(dá)1500億美元。</p><p>　　但是與歐美國(guó)家相比，我國(guó)碳金融尚屬于起步階段，同時(shí)，根據(jù)《京都議定書》我國(guó)在2012年以前不承

29、擔(dān)減排義務(wù)。當(dāng)前，我國(guó)僅有少數(shù)幾家銀行探索性地涉足碳金融業(yè)務(wù)，主要集中在為低碳排放項(xiàng)目提供信貸融資上，形式也較為單一。</p><p>　　有鑒于此，我國(guó)更要在這種狀況下，探索出適合中國(guó)國(guó)情發(fā)展的碳金融道路。這對(duì)促進(jìn)我國(guó)低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展及推薦我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的重大轉(zhuǎn)變都意義重大，最終還將有助于低碳經(jīng)濟(jì)成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新增長(zhǎng)點(diǎn)。</p><p>　　三、我國(guó)碳金融發(fā)展的制約因素分析</p

30、><p>　　哥本哈根會(huì)議上，我國(guó)政府在此前提出的減排40—45%“效率目標(biāo)”的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步公布了中國(guó)碳排放的峰值年份“2030年一2040年”。換句話說(shuō)，就是隨著GDP的增長(zhǎng)，今后排放量還會(huì)增長(zhǎng)。我國(guó)作為發(fā)展中國(guó)家，碳金融的發(fā)展在觀念轉(zhuǎn)換和制度安排等關(guān)鍵性要素都需要一段較長(zhǎng)的適應(yīng)時(shí)間和一個(gè)循序漸進(jìn)的過(guò)程，同時(shí)存在著許多關(guān)鍵性的制約因素。</p><p>　?。ㄒ唬┲匾暢潭炔粔蚝驼J(rèn)識(shí)尚不到位

31、</p><p>　　我國(guó)未被納入《京都協(xié)議書》的減排國(guó)家中，在法律意義上不承擔(dān)減排義務(wù)，因此在發(fā)展碳金融市場(chǎng)方面尚未引起高度重視。對(duì)碳金融業(yè)務(wù)的認(rèn)識(shí)不足，大部分商業(yè)銀行和金融機(jī)構(gòu)對(duì)發(fā)展碳金融交易業(yè)務(wù)缺乏內(nèi)在的驅(qū)動(dòng)力，仍處于消極觀望狀態(tài)，不敢貿(mào)然介入其中。金融機(jī)構(gòu)對(duì)碳金融的價(jià)值、操作模式、項(xiàng)目開發(fā)、交易規(guī)則等尚不熟悉，目前除少數(shù)幾家金融機(jī)構(gòu)試水外，投行、PE、交易所等金融實(shí)體鮮有涉足。</p>&l

32、t;p>　　我國(guó)政府及國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)對(duì)碳金融的價(jià)值、戰(zhàn)略意義、操作模式、項(xiàng)目開發(fā)、交易規(guī)則等尚不了解。到目前為止中國(guó)還沒(méi)有用市場(chǎng)化來(lái)解決環(huán)境問(wèn)題。中國(guó)的許多金融實(shí)體，如投行、交易所等都還未參與到解決環(huán)境問(wèn)題中來(lái)。其次，中國(guó)碳金融交易存在法律、監(jiān)管和核查等問(wèn)題。長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)粗放型的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式使得高耗能、高污染、資源消耗型產(chǎn)業(yè)對(duì)生態(tài)環(huán)境造成了嚴(yán)重影響。加快經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、大力發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)已刻不容緩。</p><p&

33、gt;　?。ǘ┨冀鹑跇I(yè)務(wù)巨大的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題</p><p>　　1．開發(fā)清潔發(fā)展機(jī)制（CDM）項(xiàng)目涉及風(fēng)險(xiǎn)因素復(fù)雜</p><p>　　主要有政策風(fēng)險(xiǎn)、項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)和清潔發(fā)展機(jī)制（CDM）特有風(fēng)險(xiǎn)等，政策風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自于國(guó)際減排政策的變化，如2012年后我國(guó)是否承擔(dān)溫室氣體減排義務(wù)，決定了2012年后合同的有效性；項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)主要是工程建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)，如項(xiàng)目是否按期建成投產(chǎn)，資源能否按預(yù)期產(chǎn)生等。在項(xiàng)目運(yùn)行階段

34、，還存在監(jiān)測(cè)或核實(shí)風(fēng)險(xiǎn)，項(xiàng)目收入因此存在不確定性。另外，清潔發(fā)展機(jī)制（CDM）項(xiàng)目涉及國(guó)內(nèi)外多個(gè)市場(chǎng)主體之間的業(yè)務(wù)關(guān)系，存在法律適用、地域管轄等諸多復(fù)雜問(wèn)題。</p><p>　　2．新興產(chǎn)業(yè)存在的特定風(fēng)險(xiǎn)</p><p>　　任何一種產(chǎn)業(yè)發(fā)展都面臨一定的風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)能過(guò)剩產(chǎn)業(yè)有風(fēng)險(xiǎn)。大力發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)是當(dāng)前乃至今后相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)變發(fā)展方式的一個(gè)著力點(diǎn)。在發(fā)展這一產(chǎn)業(yè)的過(guò)

35、程中，碳金融的發(fā)展有著非常重要的助推作用。而能否發(fā)揮這一助推器的最佳效益，是實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展目標(biāo)的一個(gè)重要的決定性因素。現(xiàn)階段一些新型和新能源產(chǎn)業(yè)還處在產(chǎn)業(yè)發(fā)展的初級(jí)階段，在全球范圍內(nèi)來(lái)看不成熟的問(wèn)題普遍存在，尤其是行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)和技術(shù)問(wèn)題，即使在當(dāng)前采用最先進(jìn)的工藝和裝備，也可能會(huì)被市場(chǎng)迅速的淘汰。持續(xù)和不間斷的巨大投入等等這些要素對(duì)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展有很大的促進(jìn)作用。然而相對(duì)于有效的產(chǎn)出來(lái)說(shuō)，這種持續(xù)的、巨大的投入將會(huì)產(chǎn)生很大的不確定性。所

36、以，這些因素的存在不僅增加了銀行為促進(jìn)低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展投放新增貸款的風(fēng)險(xiǎn)設(shè)定和信貸決策的難度，而且還給銀行存量貸款的信用風(fēng)險(xiǎn)管理帶來(lái)很大挑戰(zhàn)。</p><p>　　3．巨大的政策風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題</p><p>　　在政策風(fēng)險(xiǎn)方面，根據(jù)《京都議定書》達(dá)成的協(xié)議，該框架下的三個(gè)關(guān)于減排的機(jī)制安排僅會(huì)持續(xù)到2012年，之后具體的制度安排，包括我國(guó)還未被直接納入碳減排國(guó)家的行列中。清潔發(fā)展機(jī)制（CDM）項(xiàng)目

37、涉及國(guó)內(nèi)外多個(gè)市場(chǎng)主體之間的金融經(jīng)濟(jì)關(guān)系，會(huì)衍生出相對(duì)復(fù)雜化的角色與法律關(guān)系，尤其是與國(guó)外金融機(jī)構(gòu)、核證減排量等需求方的法律關(guān)系，更關(guān)系到地域管轄、法律適用等其他復(fù)雜問(wèn)題，金融業(yè)因而會(huì)面臨較大的法律風(fēng)險(xiǎn)。正是因?yàn)樘冀鹑诎l(fā)展的法律、政策環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)較大，金融業(yè)參與碳金融的積極性相對(duì)受到抑制。其原因主要在于以下兩方面:首先由于缺乏行之有效的稅收減免、風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償和擔(dān)保等綜合配套政策，在高碳向低碳轉(zhuǎn)型的過(guò)程中，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整往往導(dǎo)致轉(zhuǎn)型企業(yè)本身的經(jīng)營(yíng)

38、成本在大幅度的上升，而盈利能力卻在走下坡路。在這樣改變下，雖然產(chǎn)生了社會(huì)效益但不利于企業(yè)經(jīng)濟(jì)效應(yīng)的產(chǎn)生，這會(huì)直接影響銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)率增加，從而減弱了銀行的支持力度。此除此之外，由于在不同的地區(qū)、不同的行業(yè)，綠色信貸均可能參與到每個(gè)項(xiàng)目中去，在這種情況下單單依靠銀行的力量很難定義其準(zhǔn)確的環(huán)保風(fēng)險(xiǎn)、條件和環(huán)保環(huán)境的評(píng)級(jí)。二是法律條件尚不成熟。在低碳金融的法律規(guī)范及其實(shí)施細(xì)則尚</p><p>　?。ㄈ┪覈?guó)中介市場(chǎng)的發(fā)

39、育速度偏慢</p><p>　　在碳金融的流程中，涉及眾多的中介服務(wù)機(jī)構(gòu)、金融機(jī)構(gòu)提供低碳融資服務(wù)，如研發(fā)機(jī)構(gòu)開發(fā)交易標(biāo)準(zhǔn)和方法學(xué)，法律機(jī)構(gòu)為碳交易體系建設(shè)提供服務(wù)。而我國(guó)本土的中介機(jī)構(gòu)尚處于起步階段，難以開發(fā)或者消化大量的項(xiàng)目，并且存在“滯后”現(xiàn)象。那么清潔發(fā)展機(jī)制（CDM）項(xiàng)目開發(fā)鏈條較繁瑣、時(shí)間持續(xù)久、審批流程復(fù)雜，風(fēng)險(xiǎn)困擾因素較多，往往還伴隨政策、項(xiàng)目和清潔發(fā)展機(jī)制（CDM）項(xiàng)目本身的風(fēng)險(xiǎn)等等。與此同時(shí)，

40、我國(guó)自有的中介機(jī)構(gòu)還尚未成熟，可以說(shuō)是剛剛起步，難以開發(fā)或者擔(dān)當(dāng)大批量的項(xiàng)目開發(fā)。同時(shí)在交易風(fēng)險(xiǎn)、評(píng)估、規(guī)避其項(xiàng)目和金融機(jī)構(gòu)分析的情況下也缺乏專業(yè)的技術(shù)咨詢體系來(lái)維護(hù)。</p><p>　　如在項(xiàng)目談判時(shí)缺乏專業(yè)的咨詢機(jī)構(gòu)，不能給予一定的指導(dǎo)，在項(xiàng)目評(píng)估時(shí)，也缺乏資深的評(píng)估機(jī)構(gòu)參與。在項(xiàng)目融資時(shí)擔(dān)保機(jī)構(gòu)介入少，合同訂立時(shí)讓法律機(jī)構(gòu)沒(méi)有給予足夠的協(xié)助，從而無(wú)法有效的降低交易成本和項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)，那么難以促進(jìn)碳金融業(yè)務(wù)的健

41、康開展。再者是商業(yè)銀行沒(méi)有加強(qiáng)與國(guó)內(nèi)外碳金融服務(wù)中介的合作，無(wú)法獲得關(guān)于清潔發(fā)展機(jī)制（CDM）等項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估等服務(wù)，更無(wú)法從合作中學(xué)習(xí)借鑒到先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)。同時(shí)民間機(jī)構(gòu)和金融機(jī)構(gòu)作為資金中介和交易中介的參與較少，無(wú)法利用金融中介機(jī)構(gòu)向項(xiàng)目業(yè)主提供融資租賃、財(cái)務(wù)顧問(wèn)、資金賬戶管理、購(gòu)買或參與聯(lián)合開發(fā)清潔發(fā)展機(jī)制（CDM）項(xiàng)目等服務(wù)。 </p><p>　?。ㄋ模┤狈τ行У奶冀鹑诮灰左w系及相關(guān)運(yùn)營(yíng)專業(yè)人才</p&

42、gt;<p>　　1．缺乏成熟的碳交易制度</p><p>　　既然要建立碳排放交易市場(chǎng)，就必須解決市場(chǎng)需求方面的問(wèn)題。而現(xiàn)在，需求難以看到。亞洲開發(fā)銀行氣候變化與碳市場(chǎng)顧問(wèn)呂學(xué)都曾在接受采訪時(shí)指出，目前在中國(guó)還不可能大規(guī)模開展碳交易，中國(guó)企業(yè)沒(méi)有買的需求，因?yàn)闆](méi)人要求他們買。事實(shí)上，有強(qiáng)制性排放約束指標(biāo)，才能有清楚的市場(chǎng)需求和市場(chǎng)價(jià)格。也就是說(shuō)，需要強(qiáng)制減排。只有強(qiáng)制減排，才會(huì)有大規(guī)模碳排放的買和

43、賣，如果在自愿減排的情況下，企業(yè)出資20元、200元購(gòu)買碳排放是可能的。那么但如果要出2億，那就可能性不大了。即使出現(xiàn)需求狀況，那么碳排放交易一開始規(guī)模不會(huì)特別大，因?yàn)檫@是為今后大規(guī)模交易做鋪墊，這主要與中國(guó)目前處于比較快的增長(zhǎng)階段有直接關(guān)系。關(guān)鍵性的問(wèn)題在于推出碳排放交易對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生的影響如何。筆者認(rèn)為碳排放交易市場(chǎng)機(jī)制本身并不會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生影響，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生影響的是制定過(guò)高的減排目標(biāo)。</p><p>

44、　　2．碳交易定價(jià)權(quán)的缺失</p><p>　　雖然我國(guó)是清潔發(fā)展機(jī)制（CDM）項(xiàng)目主要供應(yīng)國(guó)，但由于當(dāng)前歐元、日元等充當(dāng)著國(guó)際碳交易計(jì)價(jià)結(jié)算貨幣，人民幣不是主要結(jié)算貨幣，不具備清潔發(fā)展機(jī)制的定價(jià)權(quán)，所以我國(guó)處于國(guó)際碳市場(chǎng)及碳金融價(jià)值鏈的低端位置，只能進(jìn)行初級(jí)產(chǎn)品加工，獲得加工費(fèi)，而巨額利潤(rùn)則由歐盟等發(fā)達(dá)國(guó)家獲得。在實(shí)際交易中，國(guó)際買家在我國(guó)收購(gòu)初級(jí)核證減排量（Certified Emission Reducti

45、on，CERs)，最初價(jià)格只有4～5歐元/噸，而歐洲市場(chǎng)上的交易價(jià)值在8～10歐元/噸，拿到歐美交易所包裝成2008年至2012年12月交貨的CERs期貨合約，價(jià)格則為15～17歐元/噸。據(jù)世界銀行統(tǒng)計(jì)反映，2008年我國(guó)在CER一級(jí)市場(chǎng)交易中的份額達(dá)到84%，2002-2008年全球66%的CER供給源于我國(guó)的清潔發(fā)展機(jī)制（CDM）項(xiàng)目。但由于碳交易議價(jià)能力弱，沒(méi)有定價(jià)權(quán)，我國(guó)目前仍處于全球碳金融價(jià)值鏈的低端位置。目前國(guó)內(nèi)的二氧化碳排

46、放每噸交易價(jià)格在8歐元左右，而國(guó)際市場(chǎng)的交易價(jià)格一般在15歐元以上。當(dāng)國(guó)際碳市場(chǎng)價(jià)格下滑時(shí)，中國(guó)企業(yè)在清潔發(fā)展機(jī)制（CDM）項(xiàng)目建設(shè)周期中還承擔(dān)著違約風(fēng)險(xiǎn)。因此，中國(guó)在新的全球碳金融框架下?tīng)?zhēng)取</p><p><b>　　3．人才儲(chǔ)備缺乏</b></p><p>　　較傳統(tǒng)業(yè)務(wù)而言，碳金融業(yè)務(wù)的開展對(duì)具備化工、金融、外語(yǔ)、法律等專業(yè)知識(shí)的綜合性人才的依賴比較大，而我國(guó)

47、目前相關(guān)綜合性人才的儲(chǔ)備尚不足。碳金融是一個(gè)金融創(chuàng)新領(lǐng)域，其歷史較短。我國(guó)的商業(yè)銀行，碳排放交易所等機(jī)構(gòu)對(duì)碳金融業(yè)務(wù)的利潤(rùn)空間運(yùn)作模式、風(fēng)險(xiǎn)管理、操作方法以及項(xiàng)目開發(fā)、審批等缺乏應(yīng)有的認(rèn)識(shí)和經(jīng)驗(yàn)，有關(guān)碳金融業(yè)務(wù)的組織機(jī)構(gòu)和專業(yè)人才也非常缺乏。在這種情況下，金融機(jī)構(gòu)對(duì)發(fā)展碳金融交易業(yè)務(wù)缺乏內(nèi)在動(dòng)力，這會(huì)抑制對(duì)碳金融的發(fā)展。</p><p>　　四、國(guó)外碳金融發(fā)展的成功經(jīng)驗(yàn)及我國(guó)碳金融發(fā)展的路徑選擇</p>

48、;<p>　?。ㄒ唬﹪?guó)外碳金融發(fā)展的成功經(jīng)驗(yàn)</p><p>　　1．直接融資，籌集資金</p><p>　　法國(guó)信托局氣候金融部的數(shù)據(jù)指出，2007年全球碳基金共有58只，其資金規(guī)模達(dá)到了70億歐元。世界銀行在2000年發(fā)行了首只投資減排項(xiàng)目的碳原型基金。到目前為止，世界銀行已設(shè)立8個(gè)碳基金，資金規(guī)?？傤~高達(dá)10億美元。2004年以后，隨著俄羅斯批準(zhǔn)京都議定書，私人資本開始

49、大舉投資減排項(xiàng)目。截至2007年末，私募資本主導(dǎo)的基金數(shù)量超過(guò)政府機(jī)構(gòu)或組織主導(dǎo)的基金，如挪威碳點(diǎn)公司、歐洲碳基金等。紐約—泛歐交易所2008年推出低碳100歐洲指數(shù)，是確認(rèn)有低碳排放記錄的歐洲公司碳指數(shù)；標(biāo)準(zhǔn)普爾等指數(shù)部門也建立了自己的低碳環(huán)保指數(shù)；一些金融機(jī)構(gòu)在這些指數(shù)基礎(chǔ)上創(chuàng)建了ETF（Exchange Traded Fund）基金。截至2007年末，在美國(guó)上市的12家最大太陽(yáng)能公司總市值為200億美元，11家多晶硅和太陽(yáng)能電池公

50、司總市值為580億美元。2001年，英國(guó)成立碳信托有限公司，目前已累計(jì)投入3.8億英鎊，主要用于促進(jìn)研究開發(fā)、加速技術(shù)商業(yè)化和投資孵化器。通過(guò)基金、股市和信托等直接融資，為節(jié)能減排項(xiàng)目建設(shè)籌集大量資金，能夠直接支持低碳經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。</p><p>　　2．碳交易市場(chǎng)的指標(biāo)化</p><p>　　溫室氣體減排目標(biāo)或可再生能源組合標(biāo)準(zhǔn)目標(biāo)已經(jīng)被美國(guó)、加拿大和墨西哥等44個(gè)州或省政府制定，同時(shí)這

51、44個(gè)州或省政府正在積極參與3個(gè)新興的北美溫室氣體排放交易體系。2003年，針對(duì)該地區(qū)電力行業(yè)的減排市場(chǎng)，澳大利亞建立了新南威爾士溫室氣體減排體系（NSW GGAS）。日本環(huán)境省也表示正在制定一個(gè)類似歐盟排放交易體系的總量管制與配額交易制度。通過(guò)建立完善的碳交易市場(chǎng)，可以將碳排放權(quán)轉(zhuǎn)化成可以直接交易的商品，而金融機(jī)構(gòu)據(jù)此研發(fā)出來(lái)的金融衍生工具，可以有效地降低節(jié)能減排項(xiàng)目建設(shè)的不確定性帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。其金融機(jī)構(gòu)據(jù)此研發(fā)出來(lái)的金融衍生工具有

52、碳排放掉期、期權(quán)期貨、碳排放信用、碳排放證券等。此外，金融機(jī)構(gòu)還利用自己的專業(yè)特長(zhǎng)為碳交易提供技術(shù)咨詢、信用評(píng)估等中介服務(wù)。如荷蘭銀行憑借其廣泛的全球性客戶基礎(chǔ)，為碳交易各方牽線搭橋，為其提供代理服務(wù)，從中獲取中間業(yè)務(wù)收入。隨著代理交易業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)和交易經(jīng)驗(yàn)的累積，荷蘭銀行獲得的利潤(rùn)額大幅提高，最終實(shí)現(xiàn)了實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)的雙贏。</p><p>　　3．銀行貸款的優(yōu)惠政策</p><p>

53、　　巴西國(guó)家經(jīng)濟(jì)社會(huì)開發(fā)銀行以發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)為目標(biāo)，提供了各式各樣優(yōu)惠的信貸業(yè)務(wù)服務(wù)。比如提供貸款給生物柴油企業(yè)；隨著生物柴油的原料需求的增加，巴西中央銀行為了鼓勵(lì)農(nóng)莊多種植向日葵、甘蔗、大豆和油棕櫚等作物，設(shè)立了專項(xiàng)信貸資金。為了發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)，12月4日，亞洲開發(fā)銀行表示將提供7億美元資金給成員國(guó)。此前，亞洲開發(fā)銀行為了幫助各國(guó)推進(jìn)低碳模式的發(fā)展已提供17億美元的資金，亞洲開發(fā)銀行希望截止至2013年每年能投資20億美元。歐美的金融機(jī)構(gòu)

54、比如美國(guó)銀行、渣打銀行、匯豐銀行通過(guò)發(fā)展“綠色信貸”來(lái)應(yīng)對(duì)全球氣候變化問(wèn)題，為發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)模式做有益的嘗試。在地方政府幫助下，韓國(guó)光州銀行“碳銀行”計(jì)劃正式推出，該計(jì)劃的具體做法是將居民節(jié)約下來(lái)的能源折算成積分，居民日常消費(fèi)可以使用積分兌換的形式，用這種方式提高全民參與的積極性。</p><p>　?。ǘ┪覈?guó)碳金融發(fā)展的路徑選擇</p><p>　　當(dāng)全球變暖幾乎成為全世界的共識(shí)、碳金融

55、成為世界金融的一種潮流時(shí)，我們國(guó)家也正趕在這條路上。但從“氣候門”事件爆發(fā)后，我們更需要謹(jǐn)慎地思考碳金融發(fā)展的源頭的真實(shí)性、碳金融工具的可靠性以及碳金融背后的政治博弈。堅(jiān)定我們改善民生的根本方向、立足國(guó)情、探索具有中國(guó)特色的可持續(xù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式。</p><p>　　1．推動(dòng)我國(guó)排放權(quán)交易的一體化，建立國(guó)際化的交易平臺(tái)</p><p>　　盡早建立和健全經(jīng)濟(jì)、行政、法律、市場(chǎng)四位一體的新型節(jié)

56、能減排機(jī)制，培育多層次碳交易市場(chǎng)體系，引進(jìn)先進(jìn)的排放權(quán)交易技術(shù)，組織各類排放權(quán)交易。目前，全球性四家“碳交易所”分布在美國(guó)、英國(guó)、歐盟、澳大利亞等發(fā)達(dá)國(guó)家，渣打銀行、匯豐銀行、美國(guó)銀行等是主要參與“碳金融”交易的跨國(guó)銀行。我國(guó)在如何規(guī)劃、制度的設(shè)計(jì)和平臺(tái)建設(shè)等三方面要學(xué)習(xí)借鑒發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)，對(duì)中國(guó)碳排放交易所進(jìn)行合理的布局，可以相對(duì)集中發(fā)展有特色、分層級(jí)的區(qū)域性交易市場(chǎng)。目前，一些較大城市如北京、上海、天津、廣州、徐州等已經(jīng)通過(guò)碳交易所

57、、環(huán)境交易所、產(chǎn)權(quán)交易所、能源交易所或者其他形式開始碳排放項(xiàng)目交易和綠色金融項(xiàng)目服務(wù)。建議利用“世博會(huì)”的機(jī)遇，根據(jù)上?！皟蓚€(gè)中心”建設(shè)的國(guó)家戰(zhàn)略，在浦東建立中國(guó)“碳金融”期貨集中交易中心。準(zhǔn)許相對(duì)條件成熟的一些中外資商業(yè)銀行參與到“碳金融”衍生市場(chǎng)的交易中，促使我國(guó)排放權(quán)交易的一體化。另外，積極與芝加哥氣候交易所、紐約—泛歐證券交易集團(tuán)交易所(Blue Next)、港交所等成熟機(jī)構(gòu)合作，積極參加國(guó)際碳市場(chǎng)交易，促使我國(guó)在國(guó)際碳市場(chǎng)及其

58、形成價(jià)值鏈中的位置能夠提升，主動(dòng)掌握國(guó)際碳交易，逐步發(fā)展成為碳金融交</p><p>　　2．培育中介市場(chǎng)，創(chuàng)新碳金融業(yè)務(wù)新模式</p><p>　　開展清潔發(fā)展機(jī)制（CDM）機(jī)制的關(guān)鍵是中介市場(chǎng)，其不僅涉及環(huán)境領(lǐng)域，還包括經(jīng)濟(jì)學(xué)、法律、管理等復(fù)雜的知識(shí)，同時(shí)還具有很強(qiáng)的實(shí)踐性和操作性，因此應(yīng)重視金融機(jī)構(gòu)作為資金中介和交易中介的作用，鼓勵(lì)民間機(jī)構(gòu)和金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入，允許金融中介購(gòu)買或者與項(xiàng)目業(yè)

59、主聯(lián)合開發(fā)清潔發(fā)展機(jī)制（CDM）項(xiàng)目。中國(guó)作為溫室氣體排放大國(guó)，對(duì)于自身參與清潔發(fā)展機(jī)制（CDM）項(xiàng)目的潛力及規(guī)模尤其需要認(rèn)真研究。商業(yè)銀行除了已經(jīng)開展的以清潔發(fā)展機(jī)制（CDM）項(xiàng)目現(xiàn)金流為主要還款來(lái)源的清潔發(fā)展機(jī)制（CDM）項(xiàng)目融資，以及掛鉤碳排放權(quán)的理財(cái)產(chǎn)品外，還應(yīng)該探索更多的業(yè)務(wù)模式，特別是中介服務(wù)模式，用以滿足清潔發(fā)展機(jī)制（CDM）項(xiàng)目下的多樣性金融需求。商業(yè)銀行應(yīng)積極發(fā)展新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，通過(guò)利用商業(yè)銀行下屬的金融租賃中心或者與專

60、業(yè)租賃公司合作，為清潔發(fā)展機(jī)制（CDM）項(xiàng)目建設(shè)階段提供設(shè)備融資租賃服務(wù)；同時(shí)憑借自身的信息優(yōu)勢(shì)，擔(dān)任清潔發(fā)展機(jī)制（CDM）項(xiàng)目的咨詢顧問(wèn)，從而協(xié)調(diào)項(xiàng)目發(fā)起人、國(guó)外投資者、金融機(jī)構(gòu)和政府部門之間的業(yè)務(wù)關(guān)系；此外還可通過(guò)設(shè)立專門的資金賬戶，有效管理清潔發(fā)展機(jī)制（CDM）項(xiàng)目下的資金流動(dòng)，擔(dān)當(dāng)清潔發(fā)展機(jī)制（CDM）項(xiàng)目的</p><p>　　3．控制碳金融交易風(fēng)險(xiǎn)，確保碳金融業(yè)務(wù)穩(wěn)健開展</p><

61、;p>　　目前，清潔發(fā)展機(jī)制（CDM）項(xiàng)目貸款整體上呈現(xiàn)出一種供不應(yīng)求的態(tài)勢(shì)，意味著我國(guó)商業(yè)銀行在項(xiàng)目融資中有較強(qiáng)的議價(jià)能力。因此，商業(yè)銀行把那些外部擔(dān)保強(qiáng)的項(xiàng)目、經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度好的放在首位選擇，同時(shí)在把貸款提供給他人的同時(shí)，可以通過(guò)分期投入資金、銀團(tuán)貸款等手段來(lái)相應(yīng)的降低貸款的信用風(fēng)險(xiǎn)；為了防范風(fēng)險(xiǎn)，商業(yè)銀行有必要進(jìn)行一定的套期保值行為來(lái)達(dá)到目標(biāo)，清潔發(fā)展機(jī)制（CDM）項(xiàng)目的未來(lái)本息主要通過(guò)外幣償還的形式。在政策風(fēng)險(xiǎn)方面，商業(yè)銀行可以

62、在合同條款等方面來(lái)進(jìn)行創(chuàng)新與修改，已達(dá)到盡量以國(guó)外投資者來(lái)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的情況下規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)；在法律風(fēng)險(xiǎn)方面，合同的制定期間，可以向律師事務(wù)所進(jìn)行咨詢或?qū)ふ疑瞄L(zhǎng)國(guó)際法律的有關(guān)事務(wù)所，進(jìn)行相關(guān)的法律適用和法律管轄來(lái)促進(jìn)商業(yè)銀行的發(fā)展。除此之外，商業(yè)保險(xiǎn)等形式是商業(yè)銀行可以探索和利用的，諸如責(zé)任保險(xiǎn)等，在碳金融的業(yè)務(wù)中以達(dá)到轉(zhuǎn)移操作風(fēng)險(xiǎn)。</p><p>　　4．全方位戰(zhàn)略謀劃，爭(zhēng)取碳交易定價(jià)權(quán)</p><

63、p>　　在市場(chǎng)運(yùn)行的風(fēng)險(xiǎn)、成本效率及市場(chǎng)參與主體的各方權(quán)益中，定價(jià)機(jī)制一直是市場(chǎng)發(fā)展的關(guān)鍵問(wèn)題所在。在2008年國(guó)際金融危機(jī)的沖擊下，國(guó)際碳市場(chǎng)出現(xiàn)價(jià)格下滑時(shí)，中國(guó)企業(yè)承擔(dān)了巨大的買方違約風(fēng)險(xiǎn)，在清潔發(fā)展機(jī)制（CDM）項(xiàng)目建設(shè)周期中。以此可以說(shuō)明，如果碳交易價(jià)格呈下降狀態(tài)，在一定程度上會(huì)削弱我國(guó)企業(yè)的積極性在發(fā)展清潔發(fā)展機(jī)制（CDM）項(xiàng)目中，那么很有可能會(huì)影響我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化調(diào)整和節(jié)能減排目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。然而在金融危機(jī)爆發(fā)后的一年，

64、歐盟配額價(jià)格又以上漲形勢(shì)呈現(xiàn)，在一個(gè)層面上，交易價(jià)格上漲體現(xiàn)了市場(chǎng)信心恢復(fù)和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的信號(hào)。另一層面上，供求關(guān)系以及供求之間差距的敏感度以碳配額價(jià)格波動(dòng)的形式反映，會(huì)受到天氣條件、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率、減排目標(biāo)、配額分配、減排水平、系統(tǒng)靈活性、燃料價(jià)格差異和抵消量的可得性及成本等因素的影響。所以，我國(guó)企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)參與國(guó)際碳金融交易的情況下，系統(tǒng)和完善的探討波動(dòng)及走勢(shì)分析，國(guó)際碳市場(chǎng)交易價(jià)格的影響因素、并對(duì)國(guó)際碳金融市場(chǎng)的發(fā)展前景進(jìn)行前瞻性預(yù)測(cè)等

65、前端準(zhǔn)備措施，能對(duì)防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和提高定價(jià)能力具有十分重要的作用。</p><p><b>　　參考文獻(xiàn)</b></p><p>　　[1] 傅達(dá)華．低碳經(jīng)濟(jì)—中國(guó)應(yīng)對(duì)氣候變化挑戰(zhàn)的發(fā)展之路[D]．上海財(cái)經(jīng)大學(xué)，2008</p><p>　　[2] 吳玉宇．我國(guó)碳金融發(fā)展及碳金融機(jī)制創(chuàng)新策略[D]．上海金融，2009(10)</p>

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