我國出版企業(yè)上市路徑研究【畢業(yè)論文】

1、<p>　　本科畢業(yè)設(shè)計(論文)</p><p><b>　　( 屆)</b></p><p>　　論文題目 我國出版企業(yè)上市路徑研究</p><p>　　所在學(xué)院 文化與傳播學(xué)院 </p><p>　　專業(yè)班級 編輯出版學(xué) </p>

2、<p>　　學(xué)生姓名 學(xué)號 </p><p>　　指導(dǎo)教師 職稱 </p><p>　　完成日期 年 月 日</p><p><b>　　目錄</b></p><p>　　一、出

3、版企業(yè)上市定義界定4</p><p>　?。ㄒ唬┏霭嫫髽I(yè)的基本界定4</p><p>　?。ǘ┢髽I(yè)上市的基本定義4</p><p>　　二、出版企業(yè)上市的必要性及其作用分析5</p><p>　?。ㄒ唬┏霭嫫髽I(yè)上市的必要性分析5</p><p>　　1．聚集雄厚資本的需要5</p><

4、p>　　2．實現(xiàn)企業(yè)自主經(jīng)營的需要5</p><p>　　3．避免資金鏈斷裂而產(chǎn)生經(jīng)營風(fēng)險的需要6</p><p>　　4．應(yīng)對內(nèi)外雙重競爭的需要6</p><p>　?。ǘ┏霭嫫髽I(yè)上市的作用分析6</p><p>　　1．上市的價值分析6</p><p>　?。?）為企業(yè)的發(fā)展注入雄厚、有效的資金

5、6</p><p>　?。?）規(guī)范管理機制，建立現(xiàn)代企業(yè)制度6</p><p>　?。?）提高內(nèi)外競爭力，擴大知名度，激發(fā)潛在讀者7</p><p>　?。?）提高了抗風(fēng)險的能力與變現(xiàn)能力7</p><p>　　2．上市的風(fēng)險分析8</p><p>　?。?）內(nèi)部信息公開化帶來風(fēng)險8</p>&

6、lt;p>　?。?）經(jīng)營壓力大8</p><p>　?。?）企業(yè)內(nèi)部體制改革不得力將帶來風(fēng)險8</p><p>　?。?）投機行為帶來危機8</p><p>　　三、出版企業(yè)上市的主要模式及個案分析8</p><p><b>　?。ㄒ唬┚硟?nèi)上市8</b></p><p>　　1．搭

7、“直通車”——直接入市8</p><p>　?。?）整體上市——遼寧（北方聯(lián)合）出版?zhèn)髅降纳鲜兄?</p><p>　?。?）剝離部分業(yè)務(wù)上市——北青傳媒香港招股上市9</p><p>　　2．搭“便車”——間接入市10</p><p>　　（1）借殼與買殼上市10</p><p>　?。?）依附型上市——

8、《今早報》出讓股權(quán)11</p><p>　　（3）出版單位購買傳媒業(yè)上市公司股票——北京出版社參股了“歌華有線”12</p><p>　?。ǘ┖Ｍ馍鲜?2</p><p>　　1．海外主板上市——四川新華文軒香港上市之路12</p><p>　　2．海外創(chuàng)業(yè)板上市——盛大游戲登陸納斯達(dá)克13</p><p>

9、;　　四、出版企業(yè)上市路徑選擇之發(fā)展趨勢14</p><p>　?。ㄒ唬┯砷g接上市趨向于直接上市14</p><p>　?。ǘ┥鲜械攸c選擇更加豐富14</p><p><b>　　五、結(jié)語15</b></p><p><b>　　參考文獻(xiàn)16</b></p><p&g

10、t;<b>　　致謝17</b></p><p>　　我國出版企業(yè)上市路徑研究</p><p>　　我國出版改革歷經(jīng)數(shù)十年的發(fā)展，有一定的成就，但它仍落后于其他行業(yè)。要想在競爭激烈的國內(nèi)外傳媒市場占有一席之地，分得一杯羹，資金是一個重要的方面。而方便、暢通的上市融資渠道是媒介生存和發(fā)展的必然要求。從資本運營的角度來說，上市是資本運營的最高階段，上市意味著出版業(yè)進(jìn)入了

11、全面資本運營時代，即產(chǎn)業(yè)與資本運營相結(jié)合、產(chǎn)權(quán)資本與金融資本運營相結(jié)合。在這個過程中，資本運營給產(chǎn)業(yè)資本運營帶來了活力，建立起現(xiàn)代出版企業(yè)制度，而且優(yōu)化了出版產(chǎn)業(yè)資源的配置水平和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，打造了一批未來的骨干企業(yè)和戰(zhàn)略投資者。近年來，隨著資本市場的日趨成熟，有實力、有規(guī)模的出版企業(yè)紛紛躍躍欲試，以期通過上市募集到發(fā)展的資金從而建立起現(xiàn)代企業(yè)制度。企業(yè)在上市路徑的選擇上，主要可通過直接上市，以及通過買殼或者借殼的方式間接上市。在地點的選擇

12、上，既可以選擇在國內(nèi)上市，也可以“漂洋過海”去海外籌資。企業(yè)需要根據(jù)國家政策的導(dǎo)向以及自身特點來選擇合適的上市路徑。</p><p>　　一、出版企業(yè)上市定義界定</p><p>　?。ㄒ唬┏霭嫫髽I(yè)的基本界定</p><p>　　廣義的出版是指以圖書、報刊、音像、電子、網(wǎng)絡(luò)等媒體為載體，通過對文字、圖畫、聲音、圖像、數(shù)字或者符號等進(jìn)行編輯、復(fù)制、發(fā)行，向社會公眾傳播

13、的過程。而狹義的出版概念指圖書的出版與發(fā)行。</p><p>　　企業(yè)是從事生產(chǎn)、流通、服務(wù)等經(jīng)營活動，通過生產(chǎn)或服務(wù)滿足社會需要，實行自主經(jīng)營、獨立核算、依法設(shè)立的一種盈利性的經(jīng)濟組織。在我國特殊的國情下，我國的出版企業(yè)具有意識形態(tài)的屬性，在出版體制改革以前，普遍觀點認(rèn)為出版社為事業(yè)單位屬性，它代表著社會主義的意識形態(tài)，為黨和國家提供正確輿論導(dǎo)向。而在2003年，我國文化體制改革試點工作會議召開，國務(wù)院頒布了文

14、件決定，除全國和各省的人民出版社保留公益性事業(yè)單位性質(zhì)之外，其他所有出版社，一律要由事業(yè)單位轉(zhuǎn)制成為經(jīng)營性的企業(yè)單位。因此本文將出版企業(yè)界定為經(jīng)過了股份制的改革，成為了經(jīng)營性的出版企業(yè)。</p><p>　　（二）企業(yè)上市的基本定義</p><p>　　企業(yè)上市指股份制公司首次向社會公眾公開招股的發(fā)行方式。企業(yè)通過證券交易所向社會公開募集資金用于企業(yè)的發(fā)展。廣義上的上市融資可以分為企業(yè)股票

15、的上市和企業(yè)債券上市。但是在我國，全國性的企業(yè)債券交易平臺還未建立，政府對企業(yè)債券的發(fā)行控制較嚴(yán)格，基于以上兩個原因，企業(yè)債券的發(fā)展程度落后于證券市場。因此本文將出版企業(yè)上市界定為：出版企業(yè)公開發(fā)行股票上市，即發(fā)行人所發(fā)行的股票被證券交易所承認(rèn)，并接納為在其交易所市場上從事公開掛牌交易的法律行為。</p><p>　　二、出版企業(yè)上市的必要性及其作用分析</p><p>　　（一）出版企業(yè)

16、上市的必要性分析</p><p>　　1．聚集雄厚資本的需要</p><p>　　產(chǎn)業(yè)發(fā)展到一定的階段，勢必會出現(xiàn)兩種發(fā)展趨勢，一個是產(chǎn)業(yè)升級，一個是規(guī)模擴張。這就決定了產(chǎn)業(yè)對資本的依賴。因此出版企業(yè)通過上市出售部分股權(quán)，部分利潤從而從資本市場籌集資金，形成了企業(yè)與資本市場對話的一個重要形式。</p><p>　　有效的、充足的資本對企業(yè)的發(fā)展起著推動力，推動著出版

17、企業(yè)在產(chǎn)品質(zhì)量、人員隊伍、技術(shù)開發(fā)方面分別得到提高、優(yōu)化與跟進(jìn)。從產(chǎn)品的質(zhì)量方面來說，出版企業(yè)的產(chǎn)品就是出版物。出版物的內(nèi)容是核心，優(yōu)質(zhì)的內(nèi)容是取得市場的關(guān)鍵。通過上市將資本用于內(nèi)容的建設(shè)，可以產(chǎn)出優(yōu)質(zhì)出版物，吸引讀者的購買從而得到良好的經(jīng)濟效益。在人員隊伍建設(shè)方面來說，企業(yè)員工是一個企業(yè)的財富主體，是企業(yè)生命力之所在。無論是吸納人才進(jìn)入企業(yè)，還是對員工進(jìn)行后期的提升培訓(xùn)，都需要企業(yè)投入一定的資金來完成。在技術(shù)研發(fā)方面來說，現(xiàn)今網(wǎng)絡(luò)與信

18、息通訊技術(shù)發(fā)展非常迅速，出版企業(yè)需要與時俱進(jìn)，跟進(jìn)當(dāng)前最為先進(jìn)的信息管理系統(tǒng)，開發(fā)最新的專業(yè)技術(shù)，而這些操作都需要大量資金的支持。</p><p>　　2．實現(xiàn)企業(yè)自主經(jīng)營的需要</p><p>　　出版業(yè)所具有的特殊性決定了它在意識形態(tài)上代表著黨和政府的意志，起著意識導(dǎo)向作用，而且承載著維護(hù)社會的安定與團結(jié)，維護(hù)我國的文化安全的重要使命。在股份制改造之前，出版單位一直是事業(yè)單位屬性，即使

19、在改制以后，國有資本依然在企業(yè)中占據(jù)至少51%的股份。政府直接參與企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動，過多干預(yù)企業(yè)內(nèi)部運作，使企業(yè)失去了一定的自主權(quán)。通過上市，出版企業(yè)進(jìn)入了資本市場，政府將不再直接對企業(yè)進(jìn)行管理，而是進(jìn)行授權(quán)，給予企業(yè)更多的自主權(quán)，讓企業(yè)成為市場的主體，實現(xiàn)自主經(jīng)營、自負(fù)盈虧。在這過程中，政府職能由經(jīng)濟管理轉(zhuǎn)為社會監(jiān)督，加強了對出版活動以及市場秩序的監(jiān)管。由此，企業(yè)擴大了自主權(quán)，將會更好地完善從事業(yè)單位轉(zhuǎn)向企業(yè)的體制改革。</p

20、><p>　　3．避免資金鏈斷裂而產(chǎn)生經(jīng)營風(fēng)險的需要</p><p>　　出版企業(yè)如果僅靠企業(yè)自身的生產(chǎn)經(jīng)營活動積累資金，可能會面臨資金周轉(zhuǎn)困難的問題。企業(yè)的經(jīng)營資金來源過于集中與單一，便加大了企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險。一旦資金不能及時注入所需部門，企業(yè)的生產(chǎn)就不能正常進(jìn)行，對企業(yè)的發(fā)展將造成負(fù)面的影響。上市融資可以使企業(yè)籌集足夠的資本，避免了資金斷裂的情況，使生產(chǎn)能夠穩(wěn)定順利進(jìn)行，從而降低企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)

21、險。</p><p>　　4．應(yīng)對內(nèi)外雙重競爭的需要</p><p>　　近年來，我國圖書市場的供求關(guān)系總體呈供大于求的態(tài)勢，質(zhì)量高、滿足市場的需求的出版物才能成為暢銷產(chǎn)品，吸引顧客的購買，因此提高自身的競爭力成為出版企業(yè)的燃眉之急。我國在加入WTO以后，降低了出版物和出版印刷物資關(guān)稅，開放出版物分銷服務(wù)，對我們相應(yīng)的出版環(huán)節(jié)產(chǎn)生了一定的沖擊。面對我國巨大的有潛力的市場，來自國際出版行業(yè)翹

22、楚都欲申請進(jìn)入我國出版市場。面對“入世”對我國出版業(yè)產(chǎn)生的沖擊，出版企業(yè)不能只等著政府出臺保護(hù)的措施，而是應(yīng)該提高自身的競爭力，以積極的態(tài)度面對挑戰(zhàn)。</p><p>　?。ǘ┏霭嫫髽I(yè)上市的作用分析</p><p><b>　　1．上市的價值分析</b></p><p>　　（1）為企業(yè)的發(fā)展注入雄厚、有效的資金</p><

23、;p>　　出版業(yè)具有獨特的盈利周期，例如一本書籍的出版，從最開始的選題策劃到書稿的完成，經(jīng)過編輯加工后最終形成成品書，再將書發(fā)行到市場上進(jìn)行售賣。這一過程的完成，需要一定的時間，因此企業(yè)投入資金的回籠具有一定的周期性。光靠企業(yè)自身的內(nèi)部積累難以滿足企業(yè)對于資金的巨大需求。而上市可以使企業(yè)通過較低的成本連續(xù)籌集到大量的社會資金，可以將這些資金運用于開發(fā)新的出版物，拓展新的業(yè)務(wù)與市場，研究開發(fā)或購置先進(jìn)設(shè)備，為企業(yè)的發(fā)展壯大提供了可靠

24、的支持。另外，上市募集資金與其他融資方式相比有其獨特的優(yōu)勢。與銀行貸款相比，上市融資不用付利息，在一定程度上減輕了企業(yè)的負(fù)債壓力。發(fā)行普通股票具有永久性，募得的資金不用償還，避免了資金鏈斷裂的現(xiàn)象，有利于公司的長期穩(wěn)定運營。國內(nèi)傳媒類的出版上市公司從股票的市場募得了大量資金的例子有很多，如出版?zhèn)髅酵ㄟ^公開發(fā)行1.4億股，一次性募得資金超過6億元。</p><p>　?。?）規(guī)范管理機制，建立現(xiàn)代企業(yè)制度</

25、p><p>　　上市不僅可以募得資金，也可以通過資本社會化這一機會，轉(zhuǎn)換管理機制，建立現(xiàn)代企業(yè)制度。在上市之前，企業(yè)需要分析內(nèi)外部的環(huán)境，對自身目前的發(fā)展作評價，明確自己發(fā)展的方向及定位，作出相應(yīng)的戰(zhàn)略調(diào)整。在上市的過程中，首先企業(yè)需要按照證券市場的監(jiān)管原則建立現(xiàn)代企業(yè)制度，規(guī)范企業(yè)的管理流程及管理體制。其次，上市可以借助資本市場對出版企業(yè)進(jìn)行股份制的改造，明晰企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)，避免了股權(quán)的過分集中，促使了政企分開。第

26、三，企業(yè)上市之后，經(jīng)營模式、財務(wù)狀況、重大事件等都會公之于眾，這就使企業(yè)的運作更加透明化，為企業(yè)的發(fā)展提供了外部的監(jiān)督環(huán)境。另外，民間資本、社會資本注入企業(yè)的發(fā)展，每個股民都對企業(yè)的運作享有監(jiān)督權(quán)，都有獲得回報權(quán)利，這就促使企業(yè)建立起監(jiān)督和激勵的機制，提高管理水平，提高業(yè)績，以回報廣大股民。</p><p>　　（3）提高內(nèi)外競爭力，擴大知名度，激發(fā)潛在讀者</p><p>　　上市為企業(yè)

27、所募得的雄厚資金，使得企業(yè)在內(nèi)容制作方面加大投入，制作出更加優(yōu)質(zhì)、符合市場需求的作品；開拓批發(fā)、銷售的渠道，拓展了圖書的發(fā)行市場，從而提高了圖書的發(fā)行量；先進(jìn)技術(shù)與設(shè)備的引進(jìn)與開發(fā)，為企業(yè)的生產(chǎn)更加注入了活力。這些都為成為企業(yè)的競爭優(yōu)勢。傳媒的上市還有利于有實力的大公司兼并能力較弱的小公司，組建跨媒體、跨行業(yè)的出版集團。</p><p>　　在我國，出版企業(yè)的上市發(fā)展還在探索的階段，是業(yè)界非常關(guān)注的一個話題。上市

28、的這一舉動會引起行業(yè)內(nèi)人士的關(guān)注，而且媒體對于上市進(jìn)程的跟蹤報道，會使企業(yè)進(jìn)入公眾的視野，引起廣泛的關(guān)注，一些股民可能會變成讀者，這就使企業(yè)激發(fā)了潛在的讀者。這過程中，企業(yè)擴大了自身的知名度，推廣了自己的品牌，可以樹立良好的企業(yè)形象。如果上市之后企業(yè)的股價能保持在一個較高的水平上，這就能吸引更多股民的入股，促進(jìn)企業(yè)進(jìn)一步融資，從而促進(jìn)企業(yè)更好的發(fā)展。</p><p>　?。?）提高了抗風(fēng)險的能力與變現(xiàn)能力<

29、/p><p>　　通過上市，企業(yè)實行了多元化的經(jīng)營。企業(yè)將籌集的資金用于擴大業(yè)務(wù)，在原有業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上拓展全新業(yè)務(wù)，研發(fā)新產(chǎn)品，可以克服以往經(jīng)營結(jié)構(gòu)單一的問題，這就實現(xiàn)了業(yè)務(wù)多元化。而社會資本進(jìn)入出版企業(yè)，解決了企業(yè)中經(jīng)濟來源過于集中的經(jīng)營缺陷，保證企業(yè)的運作過程中資金鏈的完整性，降低了經(jīng)營過程中資金周轉(zhuǎn)困難的風(fēng)險，這就實現(xiàn)了資本來源的多元化。此外，從出版單位的角度來說，在從股票市場籌集資金的同時，實際上也是將經(jīng)營風(fēng)險

30、部分轉(zhuǎn)移給和分散給了社會投資者，企業(yè)自身所承擔(dān)的風(fēng)險降低。</p><p>　　股票市場相對來說比較自由，股票的買進(jìn)與賣出很靈活，投資者可以很容易將股票賣出，換成現(xiàn)金。</p><p><b>　　2．上市的風(fēng)險分析</b></p><p>　　上市是一把雙刃劍，能為企業(yè)帶來很多的積極作用的同時，也會對企業(yè)造成消極的影響。出版企業(yè)應(yīng)該從自身的條

31、件，國家的政策導(dǎo)向，證券市場的規(guī)則以及自身今后的發(fā)展戰(zhàn)略等多方面考慮，理性上市。以下對上市可能出現(xiàn)的消極影響進(jìn)行分析：</p><p>　　（1）內(nèi)部信息公開化帶來風(fēng)險</p><p>　　資本市場要求企業(yè)接受來自投資者、監(jiān)管機構(gòu)以及社會公眾的監(jiān)督，在陽光下進(jìn)行操作，以規(guī)范企業(yè)的運作，使企業(yè)講誠信，合法經(jīng)營。按照規(guī)定，上市企業(yè)必須定期公開經(jīng)營策略、財務(wù)數(shù)據(jù)等內(nèi)容，而且內(nèi)容必須是真實完整的。

32、這將會導(dǎo)致企業(yè)的各項指標(biāo)在公眾面前透明化。給企業(yè)的發(fā)展帶來不良的影響。首先，對于上市企業(yè)公開的一些重要決策與數(shù)據(jù)，同行業(yè)的競爭者必定會保持相當(dāng)密切的關(guān)注，企業(yè)若有重大經(jīng)營計劃公開，競爭對手會通過分析而采取相應(yīng)的對策，這不利于企業(yè)的計劃的成功實施。其次，當(dāng)企業(yè)經(jīng)營狀況不佳，被股民所了解，一些股民可能會選擇拋售股票，這就使企業(yè)融資能力變?nèi)酢?lt;/p><p><b>　?。?）經(jīng)營壓力大</b>&

33、lt;/p><p>　　作為一個上市企業(yè)，社會的投資者承擔(dān)了一定的經(jīng)營風(fēng)險。但是企業(yè)還是面臨著很大的經(jīng)營壓力。因為只有企業(yè)提高經(jīng)營業(yè)績，才能使股價保持穩(wěn)定的增長，才能給股民信心。而出版企業(yè)的盈利周期較長，如果在某一時間段內(nèi)沒有讓股民看到較好的業(yè)績，可能會遭到股市的差評，企業(yè)的聲譽不能得到很好的維護(hù)。</p><p>　?。?）企業(yè)內(nèi)部體制改革不得力將帶來風(fēng)險</p><p&

34、gt;　　企業(yè)上市，首先要調(diào)整好內(nèi)部，對企業(yè)內(nèi)部的體制進(jìn)行一次改革，使之更符合市場的需求。如果出版企業(yè)在上市之前沒有做好充分的準(zhǔn)備，運營機制的改革不完善，沒有建立起合理的內(nèi)部監(jiān)督機制與經(jīng)營體系，就不能適應(yīng)資本市場，上市之后的運作不順利，為經(jīng)營帶來了困難。</p><p>　?。?）投機行為帶來危機</p><p>　　股票本身具有一定的投機性。將自己的股票掛在證券交易市場，可能會遭到投機資

35、金的沖擊，造成股價的波動，不能正確反映企業(yè)的運營狀況，會使企業(yè)的形象受損。</p><p>　　三、出版企業(yè)上市的主要模式及個案分析</p><p><b>　?。ㄒ唬┚硟?nèi)上市</b></p><p>　　1．搭“直通車”——直接入市</p><p>　?。?）整體上市——遼寧（北方聯(lián)合）出版?zhèn)髅降纳鲜兄?lt;/p&

36、gt;<p>　　整體上市是指出版單位通過改制成為為股份制公司以后，將企業(yè)的資產(chǎn)和業(yè)務(wù)全部進(jìn)行上市。2007年以前，國家對于出版類企業(yè)整體上市的政策較為謹(jǐn)慎，特別是新聞采編業(yè)務(wù)這一塊，因此我國的出版單位還不能夠?qū)崿F(xiàn)整體上市。而在2007年10月17日，國家新聞出版總署署長柳斌杰在接受媒體訪問的時候表示：中國政府將支持出版機構(gòu)、報業(yè)企業(yè)、骨干新聞類企業(yè)上市，不要求將編輯業(yè)務(wù)和經(jīng)營業(yè)務(wù)進(jìn)行拆分，并且鼓勵整體上市。這為整體上市提

37、供了政策上的支持，使整體上市成為了可能。</p><p>　　2007年12月21日，遼寧出版?zhèn)髅焦煞萦邢薰就ㄟ^中宣部、新聞出版總署和證監(jiān)會的批準(zhǔn)正式在上海證券交易所A股上市。成為了我國出版企業(yè)整體上市的“第一家”。從遼寧出版?zhèn)髅降纳鲜羞\作過程來看，出版企業(yè)要進(jìn)行整體上市，首要的就是進(jìn)行企業(yè)的股份制改革，并對企業(yè)所持有的資產(chǎn)進(jìn)行重新組合，使其符合國家對于出版業(yè)整體上市的要求。遼寧出版集團就在調(diào)整其業(yè)務(wù)時就很好地

38、掌握了分寸。遼寧出版集團股份有限公司整合了旗下的包括遼海出版社、遼寧科學(xué)技術(shù)出版社等五家出版社以及發(fā)行業(yè)務(wù)、票據(jù)印刷以及印刷物資供應(yīng)業(yè)務(wù)的相關(guān)單位后成立了遼寧出版?zhèn)髅焦煞萦邢薰?。然后再將其全部的業(yè)務(wù)進(jìn)行上市。</p><p>　　從遼寧出版?zhèn)髅焦煞萦邢薰境晒ι鲜械陌咐齺矸治?，整體上市對企業(yè)的要求很高。首先，出版企業(yè)必須具備了一定的實力，遼寧出版集團作為一個國有獨資的出版集團，本身就具備了一定的實力與競爭力。其

39、次，必須得到國家的鼓勵與支持。國家對于出版類企業(yè)整體上市的審批非常嚴(yán)格，得到國家的支持才能夠順利上市。</p><p>　　整體上市有其獨特的優(yōu)勢，企業(yè)的編輯出版業(yè)務(wù)與發(fā)行、印刷業(yè)務(wù)同屬一個法人管理，企業(yè)內(nèi)部的產(chǎn)業(yè)鏈非常完整，方便了內(nèi)部的協(xié)調(diào)，使管理更加科學(xué)。</p><p>　?。?）剝離部分業(yè)務(wù)上市——北青傳媒香港招股上市</p><p>　　在2007年以前，

40、國家對整體上市的鼓勵政策未出臺，而且對傳媒業(yè)的新聞采編部分控制較為嚴(yán)格，不允許非國有資本進(jìn)入新聞采編環(huán)節(jié)。在這個環(huán)境下，出版企業(yè)要將全部業(yè)務(wù)實現(xiàn)整體上市是不可能的。因此，許多企業(yè)采取了將部分的業(yè)務(wù)剝離開來上市，對新聞采編類的業(yè)務(wù)保持了國有資本的控制，而將發(fā)行業(yè)務(wù)、印刷業(yè)務(wù)以及一些相關(guān)的科技業(yè)務(wù)剝離出來成立了一個子公司從而進(jìn)行上市。</p><p>　　2004年12月22日，由北京青年報社控股的北青傳媒有限公司以

41、發(fā)行新股（IPO）的方式在香港聯(lián)交所掛牌交易，成為第一家在香港上市的內(nèi)地傳媒企業(yè)。分析北青傳媒上市的資產(chǎn)，包括了《北京青年報》以及旗下三家報紙的廣告和印刷制作業(yè)務(wù)，還有北京中國網(wǎng)球公開賽體育推廣有限公司。而北京青年報的采編業(yè)務(wù)保持了獨立，并沒有注入上市的資產(chǎn)之中。</p><p>　　縱觀北青傳媒的上市之路，經(jīng)歷了三個階段。首先是上市前的準(zhǔn)備階段，公司聘請了中介機構(gòu)，開股東大會對北青傳媒的資產(chǎn)、業(yè)務(wù)、人員進(jìn)行了調(diào)

42、整；確定了公司的股東結(jié)構(gòu)與注冊資本；確定了董事會、監(jiān)事會的人員組成以及總裁、副總裁的任命；將北京青年報傳媒發(fā)展股份有限公司正式更名為北青傳媒股份有限公司。在第二階段，北青傳媒對上市后所募集的資金投向進(jìn)行了研究，通過各方討論決定將募得資金用于業(yè)務(wù)的拓展包括報紙、專業(yè)雜志、電視節(jié)目的開發(fā)以及戶外廣告等。此后，北青傳媒開始向中國證監(jiān)會、香港聯(lián)交所遞交香港H股上市發(fā)行的申請文件，等候著審查。最后一個階段，北青傳媒通過中國證監(jiān)會、香港聯(lián)交所的審批

43、，最終確定以每股18.95元的價格掛牌上市。</p><p>　　我們看到，北青傳媒從完成企業(yè)股份制的改造到提交審批最后通過審批，經(jīng)歷的時間較長，需要投入很多的努力。因此，出版企業(yè)不能急功近利，而是應(yīng)該將自己調(diào)整到最佳狀態(tài)，選擇最合適的時機，在合適的地點進(jìn)行上市。</p><p>　　2．搭“便車”——間接入市</p><p>　?。?）借殼與買殼上市</p&

44、gt;<p>　　借殼上市是指上市公司的母公司（集團公司）通過將主要資產(chǎn)注入上市的子公司去，來實現(xiàn)母公司的實質(zhì)性的上市。買殼上市是指非上市公司通過協(xié)議或者是進(jìn)行收購與購買股票等手段來取得一些經(jīng)營業(yè)績差，發(fā)展面臨困境的上市公司的經(jīng)營權(quán)，然后對上市公司的資產(chǎn)進(jìn)行調(diào)整，剝離無用的資產(chǎn)，注進(jìn)企業(yè)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，從而達(dá)到間接上市的目的。借殼與買殼的共同之處在于兩者都要與對殼公司進(jìn)行資產(chǎn)的重新組合與調(diào)整，而不同之處在于借殼上市的企業(yè)已經(jīng)擁

45、有了殼公司，而買殼上市的企業(yè)首先要先取得殼公司的經(jīng)營權(quán)。只有先買了殼，取得經(jīng)營權(quán)之后，企業(yè)才能進(jìn)行借殼，買殼是借殼的前提條件。</p><p>　　無論是借殼還是買殼上市，都要與“殼”打交道。所謂“殼”，就是已經(jīng)上市但融資能力已經(jīng)弱化隨時可能被摘牌上市公司所擁有的上市資格?？赡艹蔀椤皻ぁ钡墓就ǔ＞邆浣?jīng)營業(yè)績差、行業(yè)發(fā)展前景不景氣、股價低等特點。根據(jù)有關(guān)規(guī)定，上市公司連續(xù)三年虧損，將會被摘牌。對于發(fā)展不景氣的行業(yè)

46、，只能向具有發(fā)展前景的新行業(yè)進(jìn)行轉(zhuǎn)移，因此這些行業(yè)可以成為很好的殼資源。</p><p>　　與其他的上市方式相比，借殼與買殼上市可以繞過證監(jiān)主管部門的一系列審查，縮短交易時間，減少了交易的成本，是一種進(jìn)入股票市場進(jìn)行融資的捷徑。因此借殼上市成為了眾多出版企業(yè)上市的路徑選擇，如上海新華傳媒、博瑞傳媒、賽迪傳媒等都是通過借殼上市的。以下以上海新華傳媒的上市為例談?wù)劷铓ど鲜械木唧w操作步驟。</p>&l

47、t;p>　　2006年10月，上海新華傳媒股份有限公司借殼“華聯(lián)超市”成功上市，這標(biāo)志著上海新華發(fā)行集團有限公司整體改制的順利完成，成為了我國出版發(fā)行企業(yè)中第一家A股上市公司。上海新華發(fā)行集團通過收購股權(quán)，然后進(jìn)行業(yè)務(wù)資產(chǎn)置換調(diào)整，最后再進(jìn)行股份改革者一模式，成功與資本市場進(jìn)行對話，實現(xiàn)了多方面的共贏，它的經(jīng)驗很值得借鑒。分析上海新華傳媒的借殼上市，具體操作步驟經(jīng)歷了幾個過程。首先進(jìn)行了收購股權(quán)，進(jìn)行資產(chǎn)的重組與調(diào)整。上海新華集團

48、與旗下的的全資子公司共同出資了建立了上海新華傳媒，上海新華傳媒通過擴大和收購股權(quán)將發(fā)行類、傳媒類的資產(chǎn)投入到上市公司，收購了包括了炫動卡通衛(wèi)視，故事會文化傳媒在內(nèi)的八個公司部分或者全部股權(quán)。第二步是上海新華集團受讓上海百聯(lián)集團公司、百聯(lián)股份公司、友誼集團公司以及一百集團公司所持有的華聯(lián)超市45.06%的國有股份，成為了華聯(lián)超市的控股股東。然后將新華傳媒的所有股權(quán)與華聯(lián)超市所擁有的資產(chǎn)進(jìn)行了置換調(diào)整。最后通過了資產(chǎn)置換與加送現(xiàn)金的方式完成

49、了股改。在股票市場上，“華聯(lián)超市”更改為“新華傳媒”，而股民手中的股票代碼沒有發(fā)生變化。</p><p>　　借殼上市的方式雖然擁有眾多優(yōu)點，但是在運作過程中需要與殼方進(jìn)行必要的溝通，出版企業(yè)內(nèi)部的信息將會被披露，企業(yè)需要承擔(dān)一定的風(fēng)險。與直接上市相比，在上市成本與籌資的規(guī)模上來說，借殼或者買殼都與之有一定的差距。對于買殼上市這一方式來說，在買殼以后，出版企業(yè)一方面要花費大量精力與成本處置殼公司的資產(chǎn)與調(diào)整人員安

50、排，另一方面，作為殼企業(yè)，是因為經(jīng)營業(yè)績差而被迫作為殼資源，其可能會有大量的負(fù)債，這無疑加重了企業(yè)的負(fù)擔(dān)。因此，出版單位在決定采用買殼這種方式之前，需要對自身的條件作一個分析，包括經(jīng)營管理體制、經(jīng)營管理的隊伍、企業(yè)所具備資產(chǎn)、自身的資本實力等等方面。盲目買殼，會使企業(yè)的經(jīng)營面臨危機，又達(dá)不到上市融資這一目的。</p><p>　?。?）依附型上市——《今早報》出讓股權(quán)</p><p>　　

51、出版企業(yè)將自己的部分股份賣給給上市公司，成為上市公司的一部分，從而實現(xiàn)間接上市，進(jìn)行融資。這種方式的優(yōu)點是省去了等待上市時間，前期的籌劃相對簡單，不用經(jīng)過證監(jiān)會等相關(guān)部門的審核，而且也節(jié)約了溝通、公關(guān)的成本。而且通過依附上市公司而進(jìn)行融資，可以得到更多的發(fā)展資金，為企業(yè)的發(fā)展注入活力。上市公司的先進(jìn)管理理念，先進(jìn)技術(shù)也會深入企業(yè)中，對企業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生積極的影響?，F(xiàn)今，傳媒業(yè)具有的高額利潤吸引著其他行業(yè)的一些有實力的上市公司，他們欲主動進(jìn)軍

52、傳媒業(yè)進(jìn)行投資，使自身實現(xiàn)跨行業(yè)的發(fā)展，這為出版企業(yè)通過出售自身部分股權(quán)從而間接融資提供了可能。</p><p>　　2000年10月，《今早報》將自己的部分股份出讓給陜西秦嶺股份有限公司和金裕企業(yè)集團公司，進(jìn)行了企業(yè)股份的重組?！督裨鐖蟆窊碛?0%的股份，另外兩家公司分別占了30%的股份。《今早報》通過出讓自己的股份給上市公司從而直接獲得了資金，還完善了公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)，使得企業(yè)的經(jīng)營管理更加科學(xué)規(guī)范。而作為投資

53、方的兩家公司，也能獲得豐厚的投資回報。</p><p>　?。?）出版單位購買傳媒業(yè)上市公司股票——北京出版社參股了“歌華有線”</p><p>　　出版單位通過購買發(fā)展?jié)摿玫膫髅綐I(yè)上市公司，可以獲得利潤及紅利來籌集公司發(fā)展的資金。中國出版業(yè)的改革在不斷地深化發(fā)展中，傳媒業(yè)內(nèi)的上市企業(yè)經(jīng)過數(shù)年的發(fā)展正在漸漸變成熟，許多企業(yè)有良好的市場表現(xiàn)力，盈利能力也較強。出版單位通過購買這些有實力的上

54、市公司不僅能夠籌集到資金，還能學(xué)到良好的公司經(jīng)營管理制度，通過參與上市公司的管理，可以完善自身的管理機制，對企業(yè)發(fā)展具有一定的指導(dǎo)意義。</p><p>　　北京出版社購買了“歌華有線”的股票，成為了其大股東之一。參與了公司的管理，間接進(jìn)行了上市融資。江西出版集團參與了“晨明紙業(yè)”的新股配售。出版公司在挑選參股上市公司時，應(yīng)做好充分的調(diào)查了解工作，對目標(biāo)公司的財務(wù)狀況、業(yè)績狀況及其發(fā)展的潛力進(jìn)行了解，對投資的風(fēng)險

55、進(jìn)行評估。只有瞄準(zhǔn)股票市場，購買那些潛力股，才能獲得更好的利潤，籌集到一定的資金來投入企業(yè)的生產(chǎn)。</p><p><b>　?。ǘ┖Ｍ馍鲜?lt;/b></p><p>　　我國境內(nèi)資本市場門檻較高，名額也有限，功能還未健全。鑒于此情況，對于那些急需資金，具有良好的規(guī)模及經(jīng)濟效益，具有一定的發(fā)展?jié)摿Φ某霭嫫髽I(yè)來說，在海外上市是一種很好的選擇。海外上市準(zhǔn)備的周期相對較短，

56、上市程序市場化、透明化。而且為了吸引中國內(nèi)地企業(yè)到海外上市，海外交易所加強在內(nèi)地的宣傳與服務(wù)，降低我國企業(yè)進(jìn)入的門檻。 海外的一些證券交易市場發(fā)展成熟，并且有適合出版企業(yè)上市的環(huán)境。如美國的納斯達(dá)克證券交易所中，出版類上市公司占有一席之位，并且具有豐富的殼資源，這為國內(nèi)出版企業(yè)的上市帶來很大的機遇。</p><p>　　1．海外主板上市——四川新華文軒香港上市之路</p><p>　　海外

57、主板上市，方式一是采用整體上市。由于我國企業(yè)對海外主板上市有很高的要求，對于出版企業(yè)中的新聞采編業(yè)務(wù)控制嚴(yán)格，禁止外資進(jìn)入，因此整體上市相對來說較為困難。但是對于網(wǎng)絡(luò)傳媒、渠道傳媒等并不涉及新聞業(yè)務(wù)的企業(yè)來說，整體上市也是一種可行的方式。就與在境內(nèi)上市一樣，企業(yè)在海外主板整體上市也是先進(jìn)行股份制的改造，然后再將全部業(yè)務(wù)進(jìn)行上市。方式二是借殼上市，海外主板借殼上市是指非上市企業(yè)通過建立一家子公司，然后通過子公司收購一家已在海外上市的企業(yè)的

58、控股股份，再重新調(diào)整企業(yè)的股份從而達(dá)成上市的目的。</p><p>　　四川新華文軒連鎖股份有限公司（以下簡稱新華文軒）是一家渠道傳媒，主營圖書渠道業(yè)務(wù)，在香港主板上市以后業(yè)績比較優(yōu)良，因此以下通過對新華文軒香港上市的過程進(jìn)行分析，挖掘可以借鑒的經(jīng)驗。</p><p>　　2007年5月30日，四川新華文軒連鎖股份有限公司在香港聯(lián)交所主板掛牌上市，發(fā)行40176.1萬股，發(fā)行價格每股5.8

59、港元，共募集了資金23.3億港元。新華文軒的控股股東為四川新華發(fā)行集團有限公司。</p><p>　　四川新華發(fā)行集團有限公司欲謀求上市，第一步就是進(jìn)行股份制改造。股份制改造是上市融資的基礎(chǔ)，出版單位在準(zhǔn)備上市之前，通常會在單位內(nèi)部進(jìn)行一次股份制的改造。四川新華發(fā)行集團在2004年7月啟動了股份制改造，將集團內(nèi)部業(yè)務(wù)、人員、資產(chǎn)進(jìn)行了重組，建立了符合上市要求的股份公司業(yè)務(wù)、資產(chǎn)、人員和財務(wù)體系，并制定了股份公司的

60、發(fā)展戰(zhàn)略。在2005年5月，四川新華文軒連鎖股份有限公司正式成立。就在12月份，新華文軒召開了股東大會，提出了海外上市的目標(biāo)并獲得了中宣部與新聞出版總署批準(zhǔn)，上市工作開始啟動。</p><p>　　新華文軒首先是進(jìn)行了地點的選擇，在2004年8月，由于我國國內(nèi)資本市場A股IPO暫停，而發(fā)行H股不僅可以節(jié)約時間，引進(jìn)來自國際的投資者，還能夠增加資本市場對我國出版企業(yè)發(fā)展的信心，從而提高股票的價格，新華文軒最終選擇了

61、在香港發(fā)行H股。第二步就是進(jìn)行企業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)的調(diào)整，新華文軒根據(jù)香港相關(guān)法規(guī)的要求，通過完善公司治理結(jié)構(gòu)和經(jīng)營管理制度來達(dá)到上市的條件。準(zhǔn)備工作完成之后，新華文軒聘請了中介機構(gòu)，在中介機構(gòu)的幫助之下完成了材料的準(zhǔn)備、申報審核、問答和聆訊材料等工作。新華文軒在香港上市運作不同于在內(nèi)地上市運作的一點便是進(jìn)行了國際路演，吸引投資者進(jìn)行投資。最后，新華文軒在香港聯(lián)交所掛牌上市，成為了中國新華書店的第一股。</p><p>

62、　　2．海外創(chuàng)業(yè)板上市——盛大游戲登陸納斯達(dá)克</p><p>　　創(chuàng)業(yè)板相對于主板市場來說，進(jìn)入的門檻較低，對出版企業(yè)來說很有吸引力。創(chuàng)業(yè)板上市的模式主要有購買上市公司股票從而間接上市或者是分拆上市。</p><p>　　購買上市是指出版單位通過購買已經(jīng)在海外創(chuàng)業(yè)板上市的民營企業(yè)進(jìn)行間接融資。但是由于出版企業(yè)本身沒有參與資本市場，融資的效果是有限的。因此，大多公司會選擇分拆上市。分拆上市

63、模式就是將出版企業(yè)中比較新興的業(yè)務(wù)剝離出來，獨立成為一個子公司然后進(jìn)行上市。</p><p>　　美國的納斯達(dá)克證券交易所、香港創(chuàng)業(yè)板、倫敦AIM市場、新加坡自動報價市場等都是世界知名的創(chuàng)業(yè)板。其中，納斯達(dá)克是世界上運作最成功的創(chuàng)業(yè)板，許多為我們所熟知的全球品牌如星巴克、蘋果、微軟等都是在納斯達(dá)克上市的。在我國，也有眾多在納斯達(dá)克上市的企業(yè)。盛大網(wǎng)絡(luò)在2005年5月成功登陸納斯達(dá)克市場，開始掛牌交易。2008年，

64、盛大在內(nèi)部進(jìn)行了一次戰(zhàn)略重組與人事架構(gòu)的搭建。對其旗下盛大游戲與盛大在線兩個部門進(jìn)行了授權(quán)，分別成立了各自的董事會，實行企業(yè)化的管理。盛大游戲和盛大在線從此從盛大網(wǎng)絡(luò)拆分出來，分別成為獨立的盛大網(wǎng)絡(luò)全資子公司。在2009年9月，盛大游戲分拆上市成功登陸納斯達(dá)克，成為了2009年融資規(guī)模最大的一次IPO。</p><p>　　四、出版企業(yè)上市路徑選擇之發(fā)展趨勢</p><p>　　我國出版企

65、業(yè)上市路徑的探索經(jīng)歷了一定時間的發(fā)展，出版企業(yè)在選擇上市的渠道也呈現(xiàn)了其發(fā)展趨勢。主要體現(xiàn)在以下幾個方面：</p><p>　　（一）由間接上市趨向于直接上市</p><p>　　我國主板市場要求上市的公司需要具備公司股本總額不少于人民幣五千萬元、最近三年連續(xù)盈利、企業(yè)制度規(guī)范、財務(wù)透明等，這些要求對于在改革中的出版企業(yè)來說并不容易達(dá)到。另外由于我國新聞出版業(yè)具有特殊意識形態(tài)屬性，國家對于

66、出版類企業(yè)上市的限制較多，上市前的審批特別嚴(yán)格與復(fù)雜。因此，眾多企業(yè)在直接上市無望的情況下選擇了例如借殼或者買殼的間接方式上市。間接上市雖然具有一定優(yōu)點，但是也具備一些缺陷與后遺癥。南方報業(yè)傳媒集團前社長范以錦曾經(jīng)這樣評價買殼上市：“買殼上市能圈回錢來也是好辦法，但是花一大筆錢買個殼回來，先要搞清楚它有沒有包袱，沒有包袱再考慮增發(fā)、配股，運作下來也要兩三年?！?lt;/p><p>　　隨著我國出版體制改革不斷深化，國

67、家逐步放寬對傳媒業(yè)的管制，出版企業(yè)進(jìn)入資本市場進(jìn)行融資將會得到更多政策性支持。2004年中小企業(yè)板的推出與2009年創(chuàng)業(yè)板市場的開放都為出版企業(yè)直接上市帶來了契機。直接上市的門檻降低，限制減少，出版企業(yè)將會漸漸趨向于采用直接上市的方式。</p><p>　　（二）上市地點選擇更加豐富</p><p>　　2007年10月，國家新聞出版總署署長柳斌杰在接受采訪時表示，我國已經(jīng)完全開放地方報紙

68、、出版集團以及新聞網(wǎng)站在國內(nèi)外上市。國家政策放開與支持企業(yè)在海外上市融資，使出版企業(yè)上市地點的選擇更加豐富。出版企業(yè)將根據(jù)自身條件，政策要求以及證券交易所的特點選擇更加適合的上市地點。</p><p><b>　　五、結(jié)語</b></p><p>　　上市是一把雙刃劍，有其積極的一面，也有其消極的一面。面對上市熱潮，出版企業(yè)應(yīng)該靜下心來冷靜思考。上市是否適合企業(yè)的發(fā)展

69、。不能片面地看到通過上市可以籌集到巨資，而不顧由于上市不當(dāng)對企業(yè)造成的嚴(yán)重后果。因此，出版企業(yè)在上市之前要正確分析上市的理由，對上市的規(guī)則以及上市后將帶來的風(fēng)險進(jìn)行分析，不盲目跟風(fēng)，而是走出一條最適合自身發(fā)展的道路。</p><p><b>　　參考文獻(xiàn)</b></p><p><b>　　專著：</b></p><p>

70、　　[1] 徐建華等．現(xiàn)代出版業(yè)資本運營[M]．北京：中國傳媒大學(xué)出版社，2006．</p><p>　　[2] 邵培仁，陳兵．媒介戰(zhàn)略管理[M]．上海：復(fù)旦大學(xué)出版社，2003．</p><p>　　[3] 周蔚華．出版產(chǎn)業(yè)研究[M]．北京：中國人民大學(xué)出版社，2005．</p><p>　　[4] 謝耕耘．傳媒資本運營[M]．上海：復(fù)旦大學(xué)出版社，2006．&l

71、t;/p><p>　　[5] 胡正榮主編．媒介市場與資本運營[M]．北京：北京廣播學(xué)院出版社，2003．</p><p>　　[6] 王小偉．媒介資本市場透視[M]．北京：光明日報出版社，2001</p><p><b>　　期刊</b></p><p>　　[1] 趙婧．從遼寧出版?zhèn)髅缴鲜锌粗袊霭鏄I(yè)資本運營之道[J]．中

72、國集體經(jīng)濟，2007（12）．</p><p>　　[2] 周正兵，李紅強．中國出版產(chǎn)業(yè)資本運營30年[J]．中國出版，2008（08）．</p><p>　　[3] 賀劍鋒．我國出版業(yè)資本運營的必要性及其模式選擇[J]．中國出版，2008（10）．</p><p>　　[4] 吳培華．中國出版業(yè)“上市熱”的冷思考[J]．中國出版，2008（10）．</p&g

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75、8（02）．</p><p>　　[12] 王鴻濤．北青傳媒香港招股上市的思考[J]．中國記者，2005（02）．</p><p><b>　　論文類：</b></p><p>　　[1] 張焱．中國傳媒上市公司的現(xiàn)狀分析及對策研究[D]．內(nèi)蒙古大學(xué)，2010（01）．</p><p>　　[2] 葉思遐．我國出版?zhèn)髅秸?/p>

76、體上市及資本運營研究——對傳媒改革路徑再思考[D]．浙江大學(xué)，2009（05）．</p><p>　　[3] 朱敏．出版企業(yè)上市融資問題研究[D]．蘇州大學(xué)，2009（4）．</p><p><b>　　外文文獻(xiàn)：</b></p><p>　　[1] Edith，T·Penrose：The Theory of Growth of th

77、e Firm，Oxford University Press，1995．</p><p>　　[2] Folio staff：Publishing IPOs，While never common, magazine IPOs could become more popular，2008（04）．</p><p><b>　　致謝</b></p><

78、p>　　當(dāng)畢業(yè)論文打上最后一個句號，我長吁了一口氣。其實論文的寫作艱辛并且極富挑戰(zhàn)性。我對于“上市”這一話題，以前只是有所耳聞但從未深入了解過。在論文寫作期間，我閱讀了很多關(guān)于出版企業(yè)上市的一些專著或文章，這些資料豐富了我對上市的認(rèn)識。而寫作這一過程，也使我的資料分析與概括能力，文字組織能力得到了一定的提升。</p><p>　　畢業(yè)論文的寫作過程中，我很有幸得到了很多人的幫助。在這里特別感謝我的論文導(dǎo)師郭

79、老師。從論文的選題，結(jié)構(gòu)的設(shè)計，修改到最后的定稿，他提出了很多指導(dǎo)性的意見，給我提供了一定的思路與一些有價值的信息。在我遇到困難時，是他的鼓勵與引導(dǎo)，讓我有信心完成好論文的全部內(nèi)容寫作。感謝文傳學(xué)院編輯出版系的隗老師、吳老師、程老師、王老師和王老師，他們?nèi)暌詠韺ξ覀儌鞯?、守業(yè)、解惑，無私奉獻(xiàn)。感謝一路上互相幫助的同學(xué)與朋友們。我還要感謝我的爸爸媽媽，感謝他們?yōu)槲姨峁┝肆己玫膶W(xué)習(xí)環(huán)境并給予我生活上的支持。是你們的陪伴，鼓勵著我不斷前進(jìn)。