多元化戰(zhàn)略對公司價值影響的實證研究.pdf

1、由于公司價值是制定、選擇并實施公司戰(zhàn)略和評價競爭優(yōu)勢的重要標(biāo)準(zhǔn)，“企業(yè)的多元化經(jīng)營模式是否增進企業(yè)價值”一直是中外學(xué)術(shù)界和實業(yè)界共同關(guān)注的問題。本文在借鑒西方研究的基礎(chǔ)上，結(jié)合我國的實際情況，探索適合的實證方法來研究多元化對公司價值的影響，并且進行了符合中國國情的解釋。 本文首先回顧了公司價值和多元化戰(zhàn)略的相關(guān)理論，在此理論基礎(chǔ)上，分別歸納總結(jié)了國內(nèi)外學(xué)術(shù)界對多元化和企業(yè)價值之間的關(guān)系開展的實證研究。接著，文章介紹了公司價值的估

2、計方法和多元化的度量方法，并對研究方法進行了選擇。在實證研究中，本文以滬市2003-2005年的上市公司為樣本，采用統(tǒng)計方法檢驗多元化經(jīng)營對企業(yè)價值的影響，從市場價值角度來是實證企業(yè)多元化經(jīng)營是否確實增進了企業(yè)價值，由于多元化企業(yè)的托賓Q值顯著地受行業(yè)因素的影響，采用超額價值法來剔除行業(yè)對公司價值的影響。剔除行業(yè)影響后的多元化上市公司的平均Q值相比同等行業(yè)分布的加權(quán)Q值存在5％左右的溢價。本文采用合成數(shù)據(jù)模型，對樣本研究變量進行相關(guān)性回