多元化經(jīng)營戰(zhàn)略與公司績效關(guān)系的實證分析.pdf

1、關(guān)于多元化與公司績效的關(guān)系，國外學(xué)者進(jìn)行了大量的研究，盡管目前存在兩種截然相反的意見，沒有一致的結(jié)論，但是越來越多的學(xué)者研究表明，多元化經(jīng)營造成價值折價。實踐也證明，美日韓等國目前的發(fā)展趨勢是多元化向?qū)I(yè)化的回歸。我國企業(yè)自從20世紀(jì)90年代開始不斷進(jìn)行多元化投資，但是經(jīng)過10多年的發(fā)展歷程來看，多元化投資的成功者寥寥無幾，我國學(xué)者大多從規(guī)范研究的角度對多元化進(jìn)行了大量研究，而對于采用實證方法來研究多元化與績效的關(guān)系研究文獻(xiàn)不多。我國企

2、業(yè)多元化能夠給提高公司績效還是造成價值折扣呢?為了回答這個問題，本文在借鑒了國外學(xué)者的研究成果，在總結(jié)國內(nèi)研究成果的基礎(chǔ)上，以我國滬市上市公司為研究樣本，來研究多元化經(jīng)營與企業(yè)績效的關(guān)系問題。 筆者從多元化經(jīng)營和企業(yè)績效的含義入手，從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度分析多元化經(jīng)營與企業(yè)績效之間的關(guān)系，并構(gòu)建多元化經(jīng)營影響企業(yè)績效的理論框架。 在實證研究中，本文選用修正的凈資產(chǎn)收益率(Ad-ROE)作為衡量公司價值的代理變量。在測度多元化程度時