公司多元化經(jīng)營與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)關(guān)系實(shí)證研究.pdf

1、　　多元化經(jīng)營是公司金融領(lǐng)域的研究重點(diǎn)，自二十世紀(jì)五十年代以來，日益引起學(xué)者的關(guān)注，迄今為止，關(guān)于多元化的研究主要集中在多元化對企業(yè)績效的利弊上，成果眾多，結(jié)論不一，本文對此不作過多評述。而在此基礎(chǔ)上，從財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)角度考察企業(yè)多元化經(jīng)營的合理性，目前國內(nèi)外對這方面的研究相對較少，本文就中國上市公司多元化戰(zhàn)略進(jìn)行理論分析和實(shí)證研究，探究多元化經(jīng)營戰(zhàn)略與企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系，以便從企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)角度為我國上市公司多元化經(jīng)營提供可行的建議和決策

2、依據(jù)。
　　本文首先回顧多元化的發(fā)展歷史，提出研究的問題，根據(jù)以前的研究文獻(xiàn)明確多元化經(jīng)營戰(zhàn)略的概念，界定多元化戰(zhàn)略的分類和測度，引入Z-score模型考察企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的程度，在此基礎(chǔ)上，采用滬市上市公司2008年-2011年樣本數(shù)據(jù)，對多元化戰(zhàn)略與企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)關(guān)系進(jìn)行實(shí)證分析，結(jié)果表明：企業(yè)依靠增加行業(yè)數(shù)目的方式擴(kuò)大多元化，會(huì)導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的可能提高；企業(yè)在開展多元化經(jīng)營的同時(shí)，如果能保證主營業(yè)務(wù)的規(guī)模及其銷售額在全部

3、銷售額中的比重，則可以降低企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；而企業(yè)的多元化規(guī)模與企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)存在顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系，即企業(yè)多元化經(jīng)營中，多元化程度越深、規(guī)模越大，企業(yè)破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)越低。在證明多元化對企業(yè)破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)影響的同時(shí)，本文選取了現(xiàn)金流量、應(yīng)收賬款及資產(chǎn)負(fù)債率，進(jìn)一步考察多元化的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)效應(yīng)，得出結(jié)論：在對現(xiàn)金流量的分析中，發(fā)現(xiàn)行業(yè)數(shù)目對企業(yè)現(xiàn)金流量沒有顯著性影響，而業(yè)務(wù)銷售額集中度和多元化規(guī)模則分別從正負(fù)兩方面顯著影響企業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)金流量；企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)的數(shù)