債務(wù)重組收益都計(jì)入利潤(rùn)表嗎？

1、<p>　　債務(wù)重組收益都計(jì)入利潤(rùn)表嗎？</p><p>　　2012年底，財(cái)政部發(fā)布的《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則解釋第5號(hào)》第六條對(duì)企業(yè)接受非控股股東代為償債、債務(wù)豁免、捐贈(zèng)的會(huì)計(jì)處理做出了具體規(guī)定。該規(guī)定改變了之前準(zhǔn)則中的處理方式，將債務(wù)重組收益計(jì)人“資本公積”，而非利潤(rùn)表。本文就以西北軸承為例，對(duì)該解釋加以分析，探討該準(zhǔn)則對(duì)股東和企業(yè)盈余管理行為的影響。 </p><p>　　中國(guó)作為

2、新興的資本市場(chǎng)，有著特殊的國(guó)情、法律制度和證券監(jiān)管制度。我國(guó)的《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則——債務(wù)重組》經(jīng)歷了公布、修訂和再修訂過(guò)程。2006年的第二次修訂又回歸到1998年的原始規(guī)定，即將全部債務(wù)重組收益都計(jì)入當(dāng)期損益。這進(jìn)一步使中國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則與國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則趨同。債務(wù)豁免作為債務(wù)重組中的一個(gè)重要方式，成為一些上市企業(yè)，尤其是業(yè)績(jī)較差的企業(yè)的“救命稻草”。從2006年至今，一大部分ST公司靠債務(wù)豁免扮靚業(yè)績(jī)。有些企業(yè)甚至用債務(wù)豁免來(lái)進(jìn)行盈余管理，維

3、持賬面利潤(rùn)或獲保持上市資格。在這之中，最常見(jiàn)的則是企業(yè)控股或非控股股東對(duì)企業(yè)的債務(wù)豁免或代為償債，使大股東利用其進(jìn)行盈余管理，滿足自身利益。針對(duì)這一情況，2012年12月財(cái)政部頒發(fā)了《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則解釋第5號(hào)》，其中第六條對(duì)關(guān)聯(lián)方企業(yè)之間通過(guò)代為償債或債務(wù)豁免進(jìn)行債務(wù)重組的會(huì)計(jì)處理做出特殊的規(guī)定，將該類債務(wù)重組收益不再計(jì)入當(dāng)期收益。當(dāng)原本的計(jì)入營(yíng)業(yè)外收入的收益不再計(jì)入利潤(rùn)表后，對(duì)上市企業(yè)會(huì)產(chǎn)生怎樣的影響？下面我們以西北軸承股份有限公司為案

4、例說(shuō)明。 </p><p>　　一，西北軸承企業(yè)背景與事件回顧 </p><p>　　西北軸承股份有限公司位于寧夏銀川市，是我國(guó)最大的軸承生產(chǎn)企業(yè)之一。中國(guó)長(zhǎng)城資產(chǎn)管理公司（以下簡(jiǎn)稱長(zhǎng)城公司）于2006年10月27日、2007年1月29日通過(guò)司法裁定收購(gòu)公司原控股股東西北軸承公司有限責(zé)任公司所持的股份成為本公司第一大股東。2011年1月14日，長(zhǎng)城公司與寧夏寶塔石化集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱寶

5、塔石化公司）簽定《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，將其持有的20%股份轉(zhuǎn)讓給寶塔石化公司。股權(quán)變更后，寶塔石化公司成為公司第一大股東；長(zhǎng)城公司為公司第二大股東。 </p><p>　　由于各種原因，西北軸承于2009年、2010年連續(xù)虧損。2011年初，西北軸承戴上了“*ST”帽子。但是在2012年本公司第二大股東中國(guó)長(zhǎng)城資產(chǎn)管理公司同意本公司歸還2.37億元債務(wù)所欠利息的10%后，免除剩余的90%利息8214.7萬(wàn)元，西北軸承

6、將免除的利息全部計(jì)入營(yíng)業(yè)外收入。2013年3月，西北軸承發(fā)布了2012年年度報(bào)告。該報(bào)告顯示，2012年企業(yè)凈利潤(rùn)達(dá)8111.7萬(wàn)元。2013年3月20日，西北軸承發(fā)出公告，中國(guó)長(zhǎng)城資產(chǎn)管理公司于2013年3月20日至3月28日減持公司股份477萬(wàn)股，占公司股本總數(shù)的2.2%。2013年4月2號(hào)，西北軸承發(fā)布《西北軸承股份有限公司關(guān)于撤銷股票交易退市風(fēng)險(xiǎn)警示的公告》，該公告指出經(jīng)深圳證券交易所審核批準(zhǔn)，自2013年4月3日起撤銷該公司股

7、票交易的退市風(fēng)險(xiǎn)警示。公司股票簡(jiǎn)稱由“*ST西軸”變更為“西北軸承”，股票代碼（000595）不變。公司股票日漲跌幅限制恢復(fù)為10%。這表示西北軸承歷時(shí)兩年終于“摘星脫帽”。 </p><p>　　二，債務(wù)豁免動(dòng)機(jī)分析與盈余管理效果分析 </p><p>　　2012年西北軸承根據(jù)新企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定，將非控股股東長(zhǎng)城公司對(duì)其90%債務(wù)利息的豁免所取得的收益全部計(jì)入當(dāng)期營(yíng)業(yè)外收入中。表1為西

8、北軸承2012年與2011年利潤(rùn)表（根據(jù)此次分析需要，本人進(jìn)行了適當(dāng)?shù)暮?jiǎn)化）。 </p><p>　　從利潤(rùn)表可以分析看出，2012年西北軸承的營(yíng)業(yè)外收入高達(dá)86937493.27元，較上年增長(zhǎng)196.23%，主要系債務(wù)重組利得增加，即接受長(zhǎng)城公司的債務(wù)豁免的82147071.88元。這項(xiàng)交易則使原本日常經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)處于虧損狀態(tài)的西北軸承的凈利潤(rùn)達(dá)到8111705.58元，創(chuàng)下企業(yè)5年來(lái)的新高。自年報(bào)公告后，西北軸承

9、的股價(jià)由2012年12月28號(hào)開盤價(jià)5.28元/股一路升至2013年4月3日開盤價(jià)7.13元/股，漲幅達(dá)35.04%。此外根據(jù)深交所的上市規(guī)定，由于西北軸承2012年凈利潤(rùn)的大幅增長(zhǎng)，企業(yè)實(shí)行退市風(fēng)險(xiǎn)警示的情形已經(jīng)消除，所以西北軸承成功的“脫星摘帽”。這個(gè)脫帽歸功于此次債務(wù)豁免。 </p><p>　　1 盈余管理效果分析 </p><p>　　西北軸承作為上市公司，凈利潤(rùn)的變化會(huì)對(duì)企業(yè)股

10、票價(jià)格產(chǎn)生影響。不考慮西北軸承其他事項(xiàng)對(duì)股價(jià)的影響，西北軸承債務(wù)豁免的收益帶來(lái)的凈利潤(rùn)的大幅上漲，是該企業(yè)股價(jià)上漲的一個(gè)重要因素。圖1為2012年10月8日～2013年3月29日西北軸的股價(jià)變動(dòng)圖。2013年2月28日企業(yè)對(duì)外公布2012年年報(bào)。由此看出，在西北軸承2012年年報(bào)公布后，企業(yè)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)的利好消息，使企業(yè)的股價(jià)雖有小幅波動(dòng)，但仍處于持續(xù)上升狀態(tài)。 </p><p>　　長(zhǎng)城公司自2011年6月3日將

11、持有的4336.59萬(wàn)股的西北軸承股份以9.35元/股的均價(jià)轉(zhuǎn)讓給寶塔石化公司，以持有公司股份總額的17.78%變?yōu)榉强毓晒蓶|后，至2013年3月6H連續(xù)四次減持西北軸承股份。減持情況及長(zhǎng)城公司持股數(shù)量如表2與3所示。 </p><p>　　對(duì)此，我們將以西北軸承2012年年報(bào)公布時(shí)間為界限，將上述減持行為分開討論，分析此次因債務(wù)豁免所導(dǎo)致的企業(yè)股價(jià)上升對(duì)長(zhǎng)城公司的減持而增加收益或減少損失的影響。 </p&

12、gt;<p>　?。?）年報(bào)之前的減持情況分析 </p><p>　　2012年10月24日與2012年12月27日，長(zhǎng)城公司分別減持西北軸承1%的股份，減持總股數(shù)為434.49萬(wàn)股。由于受企業(yè)被ST和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)以及股市低迷的影響，該時(shí)間段企業(yè)的股價(jià)處于下跌狀態(tài)。公司選擇在此時(shí)減持股票，也反映出對(duì)西北軸承未來(lái)發(fā)展的不樂(lè)觀態(tài)度。所以企業(yè)的減持價(jià)格僅為6.09元/股與6.16元/股，由此可知，兩次減持的加

13、權(quán)平均價(jià)格為6.12元/股，較2011年以9.35元/股的價(jià)格轉(zhuǎn)讓4336.59萬(wàn)股股份的價(jià)格，降低了近34.5%。若以9.35元/股的價(jià)格作為標(biāo)準(zhǔn)，這兩次減持使長(zhǎng)城公司損失近1403.40萬(wàn)元。 　?。?）年報(bào)之后的減持情況分析 </p><p>　　2013年3月，長(zhǎng)城公司又進(jìn)行兩次減持，分別減持西北軸承1.38%與2.2%的股份，減持總股數(shù)達(dá)776.41萬(wàn)股。此時(shí)因以債務(wù)豁免為方式的盈余管理對(duì)股價(jià)的影響，

14、西北軸承股價(jià)較2012年有大幅提升，因此減持價(jià)格也提高至7.07元/股與7.13元/股，其加權(quán)平均價(jià)格為7.11元/股。雖然以9.35元/股的轉(zhuǎn)讓價(jià)作為標(biāo)準(zhǔn)，兩次減持仍使長(zhǎng)城公司虧損。但與2012年未實(shí)行盈余管理時(shí)的6.12元/股作比較，長(zhǎng)城公司變相獲得768.65萬(wàn)元收益。如果不進(jìn)行此次盈余管理，西北軸承的股價(jià)在2013年可能依舊持續(xù)下跌，使長(zhǎng)城公司的損失更在慘重。 </p><p>　　根據(jù)以上分析，長(zhǎng)城公司

15、連續(xù)拋售股票的行為，反映了公司對(duì)西北軸承的投資持悲觀態(tài)度。所以，公司必定會(huì)盡量減少出售西北軸承股份的損失。長(zhǎng)城公司以給予債務(wù)豁免使西北軸承在2013年4月成功“脫帽”，提高企業(yè)業(yè)績(jī)，使其股票價(jià)格上升，進(jìn)一步在更高的價(jià)格上繼續(xù)減持股票，降低公司應(yīng)有損失，形成變相收益的目的。 </p><p>　　事實(shí)上，對(duì)于西北軸承來(lái)說(shuō)，2012年企業(yè)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)仍為負(fù)數(shù)，而且較2011年下降了280.84%之高，如表4所示。這種方

16、式所帶來(lái)的一次性收益和表面的“盈利”，并沒(méi)有使西北軸承的業(yè)績(jī)得到實(shí)質(zhì)性的提高，反而給市場(chǎng)和投資者帶來(lái)了錯(cuò)誤信號(hào)，不利于企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。 </p><p>　　所以，將非控股股東長(zhǎng)城公司對(duì)企業(yè)的債務(wù)豁免收益計(jì)入利潤(rùn)表，為非控股股東提供了利用準(zhǔn)則進(jìn)行盈余管理，滿足自身利益的機(jī)會(huì)，但同時(shí)也極有可能損害了企業(yè)本身和其他股東的利益。 </p><p>　　2 債務(wù)豁免動(dòng)機(jī)猜測(cè) </p>

17、<p>　　此次債務(wù)豁免交易中，非控股股東長(zhǎng)城公司在賬面上承受著82147071.88元的債務(wù)重組損失。但長(zhǎng)城公司自2011年6月3日-2013年3月6日連續(xù)四次減持西北軸承股份，我們猜測(cè)其通過(guò)穩(wěn)定股價(jià)使其出售股票獲得的收益或減少的損失，足以彌補(bǔ)債務(wù)重組損失。長(zhǎng)城公司的債務(wù)重組的盈余管理動(dòng)機(jī)可能為以下兩個(gè)目的。 </p><p>　　（1）“扭虧為盈”以避免股票被停牌或摘牌處理。根據(jù)深交所規(guī)定，如果最

18、近兩年連續(xù)虧損，其股票會(huì)被ST（退市風(fēng)險(xiǎn)警告）。如果最近三年連續(xù)虧損，其股票會(huì)被暫停上市。如果被停牌公司能夠在限期內(nèi)扭虧為盈，則可以申請(qǐng)恢復(fù)上市，否則股票將被終止。西北軸承已于2011年初被ST，如果2012年仍虧損，則有被停牌的危險(xiǎn)。2012年正常營(yíng)業(yè)利潤(rùn)仍虧損的西北軸承因債務(wù)豁免收益的大幅增長(zhǎng)，美化后的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，使其近兩年均盈利的西北軸承成功“摘星脫帽”，改善了股票價(jià)格持續(xù)下跌的趨勢(shì)。因此，該目的也是長(zhǎng)城公司對(duì)西北軸承債豁免的動(dòng)機(jī)之

19、一。 </p><p>　　（2）為提高股票的價(jià)格，以使其出售股票獲利或減少損失 </p><p>　　西北軸承的股價(jià)由2012年12月28號(hào)的5.28元/股一路升至2013年4月3日開盤價(jià)7.13元/股，漲幅達(dá)35.04%。但同時(shí)長(zhǎng)城公司連續(xù)多次減持西北軸承股份，有理由相信，提高股票價(jià)格，以使其出售股票獲利或減少損失，是長(zhǎng)城公司對(duì)西北軸承債豁免的動(dòng)機(jī)之一。 </p><

20、;p>　　三，5號(hào)解釋的應(yīng)用 </p><p>　　5號(hào)解釋第六條規(guī)定，企業(yè)接受非控股股東債務(wù)豁免所形成的收益，屬于資本性投入，應(yīng)計(jì)入“資本公積”。5號(hào)解釋生效時(shí)間為2013年1月1日。假設(shè)2012年西北軸承將此次利息豁免所得82147071.88元計(jì)入資本公積。企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表只有所有者權(quán)益內(nèi)部結(jié)構(gòu)有變動(dòng)，即“資本公積”的增加和“未分配利潤(rùn)”的減少，并且均為82147071.88元。利潤(rùn)表的變動(dòng)則較大，如

21、表5。 </p><p>　　若使用新規(guī)定，西北軸承2012年由原來(lái)的盈利變?yōu)樘潛p，凈利潤(rùn)較原來(lái)下降了1012.69%。由此看出，調(diào)整后企業(yè)的凈利潤(rùn)能更加真實(shí)的反映出企業(yè)的日常經(jīng)營(yíng)能力和獲利能力。西北軸承的股價(jià)也很可能因企業(yè)的虧損而持續(xù)2012年的平緩下跌的趨勢(shì)。長(zhǎng)城公司則無(wú)法利用債務(wù)豁免收益達(dá)到提高股價(jià)和“扭虧為盈”以避免股票被停牌或摘牌處理的盈余管理目，這將會(huì)保護(hù)其他股東的利益，為企業(yè)的健康長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展提供保障。

22、 </p><p><b>　　四，小結(jié) </b></p><p>　　本人認(rèn)為財(cái)政部發(fā)布《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則解釋第5號(hào)》第六條是必要并且合理的。不是所有債務(wù)重組收益都應(yīng)該計(jì)入利潤(rùn)表。非控股股東對(duì)企業(yè)的債務(wù)豁免或代為償債有資本投入的實(shí)質(zhì)的，應(yīng)該計(jì)入“資本公積”。從西北軸承債務(wù)利息部分豁免的交易屬性分析，此次債務(wù)豁免屬于非控股股東長(zhǎng)城公司對(duì)西北軸承單方向的資源轉(zhuǎn)移和利益讓渡，