高科技風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的價(jià)值評(píng)估研究.pdf

1、隨著風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)在中國(guó)的興起和蓬勃發(fā)展，高科技風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)已成為風(fēng)險(xiǎn)資本的主要聚集地。在風(fēng)險(xiǎn)投資交易過(guò)程中，對(duì)高科技風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)進(jìn)行的價(jià)值評(píng)估不僅使交易雙方進(jìn)一步認(rèn)識(shí)企業(yè)未來(lái)價(jià)值增長(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)因素，也是風(fēng)險(xiǎn)投資交易決策的重要依據(jù)。本文主要研究了如何對(duì)高科技風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)進(jìn)行價(jià)值評(píng)估的問(wèn)題，認(rèn)為高科技企業(yè)的價(jià)值應(yīng)包含兩個(gè)部分：一部分是企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)在未來(lái)帶來(lái)的基礎(chǔ)價(jià)值，另一部分是企業(yè)未來(lái)各種潛在增長(zhǎng)機(jī)會(huì)所創(chuàng)造的期權(quán)價(jià)值。本文結(jié)構(gòu)安排如下：緒論部分綜述了本文研

2、究的背景、問(wèn)題、思路和方法。第二章介紹了風(fēng)險(xiǎn)投資的基本特點(diǎn)和運(yùn)作程序，分析了高科技企業(yè)具有高風(fēng)險(xiǎn)、高投入、高回報(bào)三個(gè)主要特點(diǎn)。第三章分析了重置成本法、市場(chǎng)比較法、未來(lái)收益法等傳統(tǒng)估值方法的優(yōu)缺點(diǎn)，指出這些方法應(yīng)用于高科技風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)價(jià)值評(píng)估時(shí)存在的局限性。第四章介紹了實(shí)物期權(quán)的核心思想和兩種定價(jià)理論，著重分析了高科技企業(yè)所具有的實(shí)物期權(quán)及其價(jià)值特性，在此基礎(chǔ)上建立了高科技風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)價(jià)值評(píng)估的通用框架模型。最后通過(guò)一個(gè)綜合案例分析，對(duì)高科技風(fēng)險(xiǎn)