人民幣資本項(xiàng)目可兌換對(duì)中國貨幣政策的沖擊——基于蒙代爾-弗萊明模型的理論框架和實(shí)證檢驗(yàn).pdf

1、在全球化經(jīng)濟(jì)一體化的和國際資本流動(dòng)的加快的大背景下，我國也加快了由封閉經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向開放經(jīng)濟(jì)的步伐，人民幣資本項(xiàng)目可兌換取得了顯著的進(jìn)展。與此同時(shí)，開放經(jīng)濟(jì)也使我國面臨著宏觀經(jīng)濟(jì)內(nèi)外不均衡的難題。長期以來，我國選擇了穩(wěn)定的匯率制度、有管制的資本賬戶和獨(dú)立的貨幣政策作為開放經(jīng)濟(jì)條件下的政策組合。但隨著資本賬戶管制的放松，我國貨幣政策的有效性和獨(dú)立性也將受到較大程度的沖擊。另一方面，我國又面臨著國際收支長期雙順差、國內(nèi)信貸增加過快、通貨膨脹日益嚴(yán)

2、峻、經(jīng)濟(jì)增長有過熱跡象的問題，使得貨幣政策在調(diào)節(jié)內(nèi)外均衡方面的作用日益重要。因此，在宏觀調(diào)控中考慮資本項(xiàng)目可兌換對(duì)宏觀調(diào)控政策尤其是貨幣政策的影響，以及對(duì)這些影響進(jìn)行量化評(píng)估和分析，從而能夠準(zhǔn)確地運(yùn)用宏觀調(diào)控政策工具解決國民經(jīng)濟(jì)問題，是研究開放經(jīng)濟(jì)的熱點(diǎn)和難點(diǎn)。 本文主要研究了人民幣資本項(xiàng)目可兌換對(duì)我國貨幣政策所造成的沖擊。全文分六章，第一章為導(dǎo)論，論述了本文的研究背景、研究目的和意義、研究的創(chuàng)新之處、研究所運(yùn)用的方法以及框架。

3、 第二章為文獻(xiàn)綜述，針對(duì)中外學(xué)者關(guān)于資本項(xiàng)目可兌換及其對(duì)貨幣政策效應(yīng)的研究分別進(jìn)行回顧和綜述。 第三章論述了我國資本項(xiàng)目可兌換的進(jìn)程、目前資本項(xiàng)目管制狀況、資本流動(dòng)狀況、國際收支狀況以及在資本項(xiàng)目可兌換下我國貨幣政策的操作困境，是對(duì)資本項(xiàng)目可兌換對(duì)貨幣政策沖擊的現(xiàn)實(shí)分析。 第四章為資本項(xiàng)目可兌換對(duì)貨幣政策沖擊的理論框架和實(shí)證檢驗(yàn)。首先論述了蒙代爾一弗萊明模型的理論框架和政策含義，得出蒙代爾一弗萊明模型對(duì)本文實(shí)證研

4、究的啟示意義；接著運(yùn)用現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)計(jì)量的建模理論和實(shí)證檢驗(yàn)的方法檢驗(yàn)了我國資本流動(dòng)性的大小以及資本流動(dòng)對(duì)利率的敏感程度，從而檢驗(yàn)我國長期對(duì)資本流動(dòng)的控制程度。 第五章在理論研究和實(shí)證檢驗(yàn)的基礎(chǔ)上，分別從貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制、中介目標(biāo)、最終目標(biāo)和政策操作手段等四個(gè)角度分析了人民幣資本項(xiàng)目可兌換對(duì)我國貨幣政策的沖擊渠道。 第六章提出了在人民幣資本項(xiàng)目管制日益放松、匯率制度日益靈活的條件下保持貨幣政策靈活性和獨(dú)立性，提高貨幣政策效力