國有商業(yè)銀行改革的合約解釋.pdf

1、本文旨在運用合約理論來解釋國有商業(yè)銀行改革的演進變化。想要回答兩個問題：一是國有商業(yè)銀行為什么要進行改革?二是為什么要引進國外戰(zhàn)略投資者?因此本文完全是實證分析，政策建議等規(guī)范分析基本上不涉及。雖然文章沒有采用數(shù)理推導(dǎo)形式，是個人風(fēng)格的選擇，并非不能采用數(shù)理形式。裝神弄鬼還不如淺白文字的簡單、直觀和可讀。 文章首先是對銀行業(yè)在我國的發(fā)展、演進歷程和改革進程的簡單回顧，其次是綜述對銀行改革問題的相關(guān)研究，主要從問題提出、原因分析和

2、政策建議等幾個方面來敘述常見的觀點、思路。 第三、四章是核心。第三章是理論框架的闡述。本章首先指出銀行為什么存在、銀行的邊界、以及銀行內(nèi)部的權(quán)利安排等問題在傳統(tǒng)貨幣金融學(xué)、主流經(jīng)濟學(xué)中都是無法回答的。只有到了新制度經(jīng)濟學(xué)的產(chǎn)生，只有提出了交易費用范式，有了對組織的理解，認(rèn)識銀行這樣的特殊組織才有了一個較好的理論基礎(chǔ)。既然銀行也被理解成一個組織，那么它與一般企業(yè)有何異同呢?讓．梯若爾從銀行和一般企業(yè)的財務(wù)結(jié)構(gòu)出發(fā)。認(rèn)為銀行和企業(yè)都

3、是由資本所有者和債權(quán)人出資而建立起來的，所以銀行與一般企業(yè)沒有差別。而哈維爾．弗雷克斯和讓．夏爾．羅歇從業(yè)務(wù)內(nèi)容的角度來定義銀行，認(rèn)為“銀行是一個主要從事吸收公眾存款和發(fā)放貸款的機構(gòu)”。 學(xué)術(shù)傳統(tǒng)中，較早把銀行等同于一般企業(yè)而不做區(qū)分地進行分析的是貨幣主義大師弗里德曼。在經(jīng)典文獻“銀行利率管制”丈章中，對銀行行為的分析完全是價格管制理論的展開。其隱含的假設(shè)起點就是銀行追求的是利潤最大化。假設(shè)取決于問題的性質(zhì)，弗里德曼存而不論銀行

4、的特殊性，利于問題的簡化和分析。 本文里，仍然把銀行視為一個特殊的組織。按照從一般到特殊的認(rèn)識方式，先在一般、抽象的層面上理解企業(yè)，然后分析銀行的獨特之處。因為經(jīng)濟學(xué)里所有理論都是從個體選擇開始的，面對企業(yè)這個組織，需要打開這個黑匣子，把組織的形成理解為個體選擇的結(jié)果，理解為經(jīng)濟主體相互之間達(dá)成的合約。而這樣的思路傳統(tǒng)是科斯一張五常一周其仁、張維迎等一路下來。因此，．本文對銀行合約的理解是綜合了多家之言。企業(yè)(包括銀行)是一個組

5、織，因為來自交易費用的影響，這個思想來自科斯。張五常進一步指出交易費用是約束條件，企業(yè)和市場都是合約的形式，在一般意義上沒有區(qū)別。而周其仁卻轉(zhuǎn)化角度，將企業(yè)理解為人力資本和非人力資本的結(jié)合體，從而彰顯企業(yè)與市場合約的區(qū)別。為了理解這個合約的特性和問題，我又加進了張維迎教授對物質(zhì)資本的產(chǎn)權(quán)特征的分析，同時追根溯源，歸總馬歇爾和弗里德曼對人力資本產(chǎn)權(quán)特征的分析。銀行合約由物質(zhì)資本和人力資本的結(jié)合，那么這兩類產(chǎn)權(quán)的獨特特征提出了人力資本需要激

6、勵、物質(zhì)資本需要保護等問題。文章繼續(xù)將此思路用于分析古典企業(yè)到新古典企業(yè)的變化過程中，公司治理問題的不同形式。同時還指出張維迎和周其仁兩位名家在企業(yè)合約問題上的分歧其實是概念之爭。銀行主要的功能是把借款者需要的信貸組合轉(zhuǎn)換成放貸者需要的存款組合(Gurley和Shaw 1960)。銀行只有順利實現(xiàn)借短貸長的轉(zhuǎn)換機制，才可以盈利而生存下去。而在這個過程中，銀行要面臨諸多風(fēng)險：首先是流動性風(fēng)險、其次是資產(chǎn)方的貸款本息能否順利收回的風(fēng)險即信貸

7、風(fēng)險，還有利率風(fēng)險。而在提供流動性和結(jié)算清算系統(tǒng)的功能時，又面臨著操作上的風(fēng)險，也可能會因為網(wǎng)絡(luò)的技術(shù)問題而遭受欺詐而造成損失。而涉及外匯業(yè)務(wù)的銀行，還要面臨匯率風(fēng)險；所以，銀行作為一個組織，最大的要求就是對于風(fēng)險的高度敏銳和專業(yè)性地處理。在銀行合約里的銀行家，就是要應(yīng)對未來不確定性。銀行家們的判斷后面跟著的是資金，一旦出現(xiàn)大的錯誤，就是金融資本的大縮水，貸出的資金有去無回，要傷身入骨的。市場中眾多的企業(yè)家要判斷哪里有好項目，哪里才是盈

8、利的地方。而銀行家不僅也要判斷這些項目是否真的有機會盈利，更要判斷風(fēng)險大小，還要設(shè)計出有效的機制防止借貸中出現(xiàn)的逆向選擇和道德風(fēng)險。銀行要健康而穩(wěn)健地運行，就應(yīng)當(dāng)根據(jù)紛繁復(fù)雜而千變?nèi)f化的市場信息，把資金配置給有著最有眼光和組織能力的企業(yè)和企業(yè)家。所以銀行合約中的銀行家(金融家)的知識、判斷、精神、市場的感覺等人力資本就顯得尤為重要。 在國有商業(yè)銀行里，普通員工似乎沒有什么特別之處。最大的變化是物質(zhì)資本的提供者已經(jīng)不再是個人了，而

9、是由國家來充當(dāng)。國有商業(yè)銀行的人力資本也是由政府統(tǒng)一安排。不僅普通員工是這樣，連高層次的經(jīng)營管理者也是由政府任命和安排的。黨委在銀行人事選聘、經(jīng)營決策中發(fā)揮著至關(guān)重要的作用。我們要關(guān)心的是在這樣的合約結(jié)構(gòu)下，銀行是否能夠解決好人力資本的激勵，物質(zhì)資本價值的充分保護等問題。一個經(jīng)典假說是公用國家租金激勵機制。國有企業(yè)的目標(biāo)就是追求國家租金的最大化。為了激勵企業(yè)的經(jīng)營管理者發(fā)揮人力資本的價值，他們必定要參與到國家租金的分享當(dāng)中，于是公有制企

10、業(yè)的行政等級制和物質(zhì)刺激的勞動報酬制度就成為比較普遍激勵制度。在筆者看來，對經(jīng)營管理者的激勵還包括仕途的上升空間。企業(yè)控制權(quán)和部分剩余收益權(quán)的激勵，在成功的國有企業(yè)里，變現(xiàn)得很充分(橫店模式一周其仁)。那么在國有銀行這類特殊的國有企業(yè)里效果又怎么樣呢?正如田國強教授所述，國有商業(yè)銀行的現(xiàn)狀可以用“高、低、差”三個字來描述，即“不良資產(chǎn)比例高，資本金低，營利能力差，”。原因是什么呢?國家租金體制與市場企業(yè)的利潤體制在激勵強度方面還有實質(zhì)性

11、區(qū)別。不僅如此，在筆者看來，這樣的體系還有一個甚為嚴(yán)重的問題一員工特別是經(jīng)營管理者的篩選。黨委任命的方式講求的標(biāo)準(zhǔn)是政治素質(zhì)和所謂的思想覺悟水平，抑或是派別之分等非經(jīng)濟因素。而經(jīng)營企業(yè)和銀行，更需要的是市場經(jīng)濟運作和管理的知識。這在體制上很難保證有企業(yè)家才能和銀行家才能的人真正地被選拔出來，并在恰當(dāng)?shù)膷徫簧蠟樵摻M織的國家租金最大化而努力。而過往的改革，基本上都是圍繞國有企業(yè)或者銀行內(nèi)部的內(nèi)部結(jié)構(gòu)與組織體系的調(diào)整，其實做的都是如何激勵的問

12、題。所以國有企業(yè)和商業(yè)銀行的效率一直難以提高就不難理解了。 如前所說，銀行家人力資本不足，物質(zhì)資本相對過多，在國有經(jīng)濟單位租金最大化假設(shè)下，就應(yīng)該進行優(yōu)化調(diào)整，這個調(diào)整可以是兩個方面同時進行。顯然政府選擇調(diào)整的是物質(zhì)資本，這也就是1998年-2001年四大行分支機構(gòu)大幅度縮減的行為。 時來運到，2001年入世成功，新的約束開始起作用了。那就是外資金融機構(gòu)在未來的幾年之內(nèi)會陸續(xù)進入，競爭主體的增加會使原有的國有銀行合約市場

13、生存能力受到考驗。新的約束既是壓力，而利用得好的話，又成了機遇。這就是引進戰(zhàn)略投資者方案的推出。文章反復(fù)提到銀行由物質(zhì)資本和人力資本組成，而入世的約束條件意味著國內(nèi)銀行家人力資本的市場結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化，那就是銀行家人力資本的供給突然大幅度增加。這就是說政府突然有了更好的簽約伙伴，當(dāng)然要進行最優(yōu)的替代選擇。引進戰(zhàn)略投資者就是這樣的重要創(chuàng)新。第四章第四節(jié)我會不厭其煩地引用引進戰(zhàn)略投資者的文獻中的具體條款，旨在說明決策者們旨在引入銀行家人力資本

14、的專注和集中?？上У氖呛芏嗳藷o法理解其重要含義所在。這里還要細(xì)說一點，引進戰(zhàn)略投資者是一個過程，前階段的財務(wù)注資、不良資產(chǎn)剝離、找國際性的會計師事務(wù)所做財務(wù)審計等做法，好些人都持批評的態(tài)度，比如人民大學(xué)的張杰。因為他們不能理解這樣的做法在降低與國外戰(zhàn)略投資者之間的信息不對稱是多么的重要!另外，文章多次重復(fù)的“引進戰(zhàn)略投資者”中“引進”指的是去國外引進，為什么呢?答案很簡單，但是讓我們很沒有面子。那就是國內(nèi)沒有銀行家才能。因為很長的一個階

15、段里，我們都沒有真正的銀行。原因是我們進行的計劃經(jīng)濟不需要銀行。真正的銀行只有市場經(jīng)濟才需要。這也是本文對那些倡導(dǎo)發(fā)展地方銀行、民營銀行(徐滇慶)、中小銀行(林毅夫)的批評。他們的主意完全沒有增加市場經(jīng)濟所需要的銀行家人力資本的含義。文章第四章重點分析的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)變化和國有銀行對國家財政負(fù)擔(dān)的影響，其實都是成本一收益的展開。都是國有商業(yè)銀行改革火上加油的因素。 從合約分析的過程我們還可以看到，好些名詞都有其獨特的含義。比如國有商業(yè)

16、銀行這一說法本身就有誤導(dǎo)性。因為國有商業(yè)銀行是一個合約，由作為物質(zhì)資本提供者的政府和人力資本提供者的個人共同簽訂的合約。既然是共同來簽訂的，怎么能說是屬于一方所有的呢?而金融安全這個詞更不是個好玩意，除了引起人們恐懼感之外，沒有任何用處。 通觀全文，缺陷與不足也是很明顯的：公司治理的深入分析沒有在第三章的基本理論框架基礎(chǔ)上進行；也沒有運用同樣的理論基礎(chǔ)分析推測，戰(zhàn)略投資者進入國有商業(yè)銀行以后的公司治理、經(jīng)營管理等具體的變化；文獻