我國(guó)東西部上市公司資本結(jié)構(gòu)比較研究.pdf

1、資本結(jié)構(gòu)的地區(qū)性差異是目前資本結(jié)構(gòu)研究較受關(guān)注的一個(gè)問(wèn)題，國(guó)外學(xué)者從20世紀(jì)90年代開(kāi)始了這方面的探索研究，他們將不同國(guó)家公司的資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行對(duì)比，研究發(fā)現(xiàn)，即使同為發(fā)達(dá)國(guó)家或發(fā)展中國(guó)家，其公司的資本結(jié)構(gòu)之間還是存在一定差異的，制度等宏觀方面的因素可能是造成這種差異的一個(gè)原因。國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)資本結(jié)構(gòu)的區(qū)域性差異的研究較多為描述性統(tǒng)計(jì)，即使在實(shí)證研究中也很少將宏觀因素引入研究體系。本文試圖比較我國(guó)東部地區(qū)和西部地區(qū)上市公司的資本結(jié)構(gòu)差異，并從微

2、觀層面和宏觀層面選取資本結(jié)構(gòu)的影響因素進(jìn)行實(shí)證分析。本文的研究結(jié)果表明我國(guó)東部和西部地區(qū)的上市公司資本結(jié)構(gòu)不存在顯著差異。公司層面因素，即微觀因素對(duì)東西部地區(qū)上市公司的資本結(jié)構(gòu)的影響基本一致，它們是盈利能力、規(guī)模、非負(fù)債稅盾、成長(zhǎng)性、股權(quán)結(jié)構(gòu)(非流通股比例和國(guó)家股比例)。宏觀層面的因素影響公司的資本結(jié)構(gòu)，然而宏觀層面的因素對(duì)東西部地區(qū)上市公司的資本結(jié)構(gòu)的影響存在較大差異，其中所得稅、宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展和地區(qū)金融發(fā)展因素對(duì)東西部地區(qū)上市公司的資

3、本結(jié)構(gòu)的影響方向不一致。 本文共分為六章，第一章是引言，簡(jiǎn)要介紹了文章的研究背景、研究動(dòng)機(jī)與研究框架。第二章是資本結(jié)構(gòu)區(qū)域性差異的文獻(xiàn)分析。第三章是資本結(jié)構(gòu)影響因素的文獻(xiàn)分析。第二、三章集中闡述了國(guó)內(nèi)外有關(guān)資本結(jié)構(gòu)的相關(guān)研究成果。第四章是東西部相關(guān)情況簡(jiǎn)介，從人口、經(jīng)濟(jì)等方面簡(jiǎn)要地對(duì)比東部和西部地區(qū)。第五章是東西部地區(qū)上市公司的資本結(jié)構(gòu)實(shí)證比較，本文先使用Kolmogorov-Smirnov檢驗(yàn)和Mann-Whitney檢驗(yàn)檢驗(yàn)