我國上市公司資本結(jié)構(gòu)效應的研究.pdf

1、北方交通大學碩士學位論文我國上市公司資本結(jié)構(gòu)效應的研究姓名：彭燁申請學位級別：碩士專業(yè)：工商管理指導教師：郭雪萌20030301Ab s t r a c tAb s t r a c tWi t h t h e r a p i d g r o w t h o f t h e C h i n a e c o n o m y a n d t h e c o n t i n u o u s d e v e l 叩m e n

2、 t o fC h i n a s e c u r i t y m a r k e t , t h e o p e n c o r p o r a t i o n h a s b e c o m e a n i m p o r t a n t s t r e n g t h o f t h eC h i n a e c o n o my d e v e l o p me n t . O n s u c

3、h a c o n d i t i o n , i t ' s q u i t e i m p o r t a n t t o i n v e s t i g a t et h e p e c u l i a r i t y o f c a p i t a l s t r u c t u r e a n d t o f i n d o u t h o w t h e p e c u l i a

4、 r i t y a f e c t s t h ed e v e l o p m e n t o f t h e o p e n c o r p o r a t i o n .I n c o n t e m p o r a r y c a p i t a l s t r u c t u r e t h e o r i e s , c a p i t a l s t r u c t u r e i s d e

5、 f i n e d a s t h ep r o p o r t i o n b e t w e e n d e b t c a p i t a l s a n d e q u i t y c a p i t a l s . D i f e r e n t c a p i t a l s t r u c t u r e h a v ed i f e r e n t e f e c t s o n c o

6、r p o r a t e f i n a n c e a n d c o r p o r a t e g o v e r n a n c e e f e c t .F r o m t h e a n a l y s i s o f a r e a l c a s e , w e f u n d t h a t t h e o p e n c o r p o r a t i o n s ' c

7、 a p i t a ls t r u c t u r e i s u n r e a s o n a b l e a n d t h e f i n a n c i a l l e v e r a g e e f e c t i s a l s o o n u n r e a s o n a b l es t a t u s . O n t h e c o n d i t i o n o f t h e

8、 p a y o f l e v e l i s h i g h , t h e c o r p o r a t i o n s t i l l l o s t t h el e v e r a g e p r o f i t m a y b e a t t a i n e d , f o r t h e y i g n o r e d t h a t t h e p r o f i t c a

9、p a c i t y o f e q u i t yc a p i t a l c a n b e i m p r o v e d b y b o r r o w i n g c 叩i t a l . Wh i l e o n t h e c o n t r a r y c o n d i t i o n , i ns p i t e o f t h e r i s k o f d e b t

10、c a p i t a l , t h e c o r p o r a t i o n s t i l l k e e p a h i g h d e b t l e v e l , w h i c hr es u l t i n a l o s s o f f i n a n c i a l l e v e r a g e . Me a n w h i l e , t h e g o v e r n

11、 a n c e e f e c t i s a l s o o n a nu n r ea s o n a b l e s t a t u s q u o . A s t h e p r op o r t i o n o f l o n g d e b t i s l o w , t h e c r ed i t o r ' s r i g h tc a n n o t b e b r

12、 o u g h t i n t o p l a y . T h e e f e c t o f e q u i t y s t r u c t u r e o n c o r p o r a t i o n ' sg o v e r n a n c e c a n a l s o b e a f e c t e d w h i l e t h e e q u i t y s t r u c t

13、 u r e i s t o o s i n g l e , t h e s h a r e i st o o c o n c e n t r a t e d a n d t h e c i r c u l a t i o n i s t o o l o w.T o b r i n g t h e c a p i t a l s t r u c t u r e i n t o p l a y ,

14、t h e f o l l o w i n g m a y b e d o n e : t o r e f o r m a n di m p r o v e t h e m o t i v a t i o n s y s t e m , t o p r o p e l t h e E S O P s , t o i n c r e a s e t h e s h a r e - h o l d 噸p r

15、 o p o r t i o n o f s t r a t e g y - i n v e s t o r , t o s o l v e t h e p r o b l e m o f s h a r e c i r c u l a t i o n , t o r e g u l a t e加c a p i t a l s t n r c w r e , t o r e f o r m a n d

16、i m p r o v e t h e m a n a g e m e n t s y s t e m o f s t a t e - s h a r ea n d協(xié) d e c r e a s e t h e s t a t e - s h a r e. I t ' s a l s o i m p o r t a n t t o r e f o r m a n d i mp r ov e t h

17、ef i n a n c i a l s y s t e m a n d t o d e v e l o p b o n d m a r k e t .K e y w o r d s : c 叩 i t a l s t r u c t u r e f i n a n c i a l l e v e r a g e e f e c t g o v e r n a n c e e f e c t d e b te q