我國(guó)上市公司資本結(jié)構(gòu)問(wèn)題的探討.pdf

1、上市公司資本結(jié)構(gòu)是受到國(guó)內(nèi)外理論界與金融市場(chǎng)實(shí)踐操作者極大關(guān)注的熱點(diǎn)問(wèn)題。對(duì)企業(yè)融資問(wèn)題進(jìn)行研究，大致開(kāi)始于五六十年代，已形成和產(chǎn)生了包括MM定理、權(quán)衡理論、新優(yōu)序融資理論、代理成本理論、財(cái)務(wù)契約理論、信號(hào)傳遞模型等一批經(jīng)典理論及成果，并逐步成為指導(dǎo)企業(yè)實(shí)際運(yùn)作的理論工具。西方資本結(jié)構(gòu)的基本理論是：當(dāng)存在公司所得稅的情況下，負(fù)債籌資，可降低綜合資本成本，增加公司收益；成本最低的籌資方式，未必是最佳籌資方式；最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)是一種客觀存在。本

2、論文在借鑒分析現(xiàn)代西方企業(yè)資本結(jié)構(gòu)理論的基礎(chǔ)上，利用可收集到的大量中國(guó)上市公司的相關(guān)數(shù)據(jù)，運(yùn)用實(shí)證分析方法，而我國(guó)上市公司的資本結(jié)構(gòu)卻是資產(chǎn)負(fù)債率偏低，存在強(qiáng)烈的股權(quán)融資偏好。究其原因有：我國(guó)上市公司整體盈利水平不高，公司治理結(jié)構(gòu)不合理，資本市場(chǎng)發(fā)展不均衡，對(duì)經(jīng)營(yíng)者的約束及代理激勵(lì)機(jī)制不完善等。文章提出了優(yōu)化我國(guó)上市公司資本結(jié)構(gòu)的幾點(diǎn)措施，如優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)、發(fā)展和完善債券市場(chǎng)、規(guī)范股市行為。最后，筆者以秦皇島耀華玻璃股份有限公司為例，對(duì)其