我國(guó)中小企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)研究.pdf

1、資本結(jié)構(gòu)問題是企業(yè)財(cái)務(wù)管理方面的一個(gè)重要的課題，其本身既是一個(gè)理論問題，又是一個(gè)實(shí)際問題。在理論上許多模型都尋求資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價(jià)值最大化之間的關(guān)系，實(shí)踐當(dāng)中每個(gè)企業(yè)也都必然會(huì)面對(duì)如何搭配資本結(jié)構(gòu)的決策思考。當(dāng)前中小企業(yè)已經(jīng)日益成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)生活中一個(gè)重要的不可忽視的部分，許多企業(yè)正處在由成長(zhǎng)期向成熟期邁進(jìn)的階段，因此資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化顯得更加重要。 本文首先分階段討論了資本結(jié)構(gòu)理論的發(fā)展歷程，并對(duì)近來關(guān)于國(guó)內(nèi)外公司資本結(jié)構(gòu)的實(shí)證研究進(jìn)

2、行了綜述，從而為下文實(shí)證研究作理論上的鋪墊。其次，分析了我國(guó)中小企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的現(xiàn)狀，認(rèn)為我國(guó)中小企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債比率過高，權(quán)益資金及負(fù)債資金結(jié)構(gòu)單一，進(jìn)而從中小企業(yè)治理結(jié)構(gòu)、信貸體系、政府管理等方面分析了這種狀況產(chǎn)生的原因。再次，本文對(duì)滬深兩市38家中小企業(yè)上市公司進(jìn)行了多元線性回歸，結(jié)果顯示企業(yè)規(guī)模、成長(zhǎng)能力、盈利能力及資產(chǎn)抵押價(jià)值等因素對(duì)中小企業(yè)資本結(jié)構(gòu)有顯著作用，其它因素作用不明顯。最后，在借鑒資本結(jié)構(gòu)理論以及通過比較發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)中

3、小企業(yè)資本結(jié)構(gòu)及融資方式差異性的基礎(chǔ)上，本文認(rèn)為優(yōu)化中小企業(yè)資本結(jié)構(gòu)需要提升中小企業(yè)的融資能力、加強(qiáng)政府的扶持及政策導(dǎo)向、再造商業(yè)銀行對(duì)中小企業(yè)信貸管理體制、構(gòu)建多層次的資本市場(chǎng)體系及建立中小企業(yè)信用擔(dān)保體系。 本文的研究及其結(jié)論對(duì)于中小企業(yè)和政府相關(guān)部門等都有重要的啟示和作用。對(duì)于中小企業(yè)而言，它可以為其提供優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)以及融資結(jié)構(gòu)實(shí)踐等提供依據(jù)；對(duì)政府相關(guān)部門而言，它們將認(rèn)識(shí)到如何為中小企業(yè)提供一個(gè)良好的外部融資環(huán)境，實(shí)現(xiàn)中