日本、東南亞國家與美國泡沫的比較研究.pdf

1、本文運用理論分析、模型分析以及實證檢驗等方法，從形成因素、泡沫破裂前后的相關政策等視角對上個世紀八九十年代日本、東南亞和美國不同類型泡沫的產生及破裂后所引起的截然不同后果(泡沫破裂后經濟調整分別表現(xiàn)為“L”形、“U”形和“V”形)進行了較為系統(tǒng)的比較研究。 本文的內容由六章組成。在第一章導論中對泡沫與泡沫經濟、虛擬經濟以及符號經濟等相關概念進行了界定與探討，對國內外與泡沫有關的研究進行了綜述，并對本文的結構安排、主要創(chuàng)新及不足做

2、了介紹。本文第二章首先對泡沫的表現(xiàn)特征進行了分析，進而從泡沫對經濟運行的影響以及泡沫與金融危機的角度對泡沫的后果進行了一般探討，對日本、東南亞國家和美國在20世紀八九十年代的泡沫表現(xiàn)與泡沫破裂后的不同后果進行了研究。日本在泡沫破裂后陷入了被稱為“失去的十年”的長期衰退過程，在東南亞國家泡沫破裂引發(fā)了金融危機但經濟恢復較快，而美國新經濟網絡股泡沫破裂后對其經濟影響比較輕微，即它們的經濟調整在泡沫破裂后分別表現(xiàn)為“L”形、“U”形和“V”形

3、。本文第三章首先對泡沫形成因素進行了一般分析，然后對日本、東南亞國家和美國在20世紀80年代末90年代初的泡沫形成進行了研究。對日本在20世紀80年代末泡沫形成的分析主要從日本的金融自由化、相互持股及主銀行制度、廣場協(xié)議這幾個方面進行，并從貨幣供應過度的角度對日本的泡沫形成進行了實證研究；對泰國、印度尼西亞、馬來西亞和菲律賓這幾個東南亞國家則主要從金融自由化和外資流入來探討其泡沫的形成。對于美國新經濟時代的網絡股泡沫，本文認為，長期的經

4、濟繁榮以及對所謂“新經濟”時代的到來而產生的過度樂觀情緒使投資者高估了未來的收益，從而導致了以網絡股為代表的高科技股泡沫的產生。第四章對日本、東南亞國家與美國在泡沫破裂前的相關政策進行了研究，并對這些政策進行了評價與比較，這是理解不同泡沫后果的另一個角度。第五章首先對日本、東南亞國家與美國在泡沫破裂后的相關政策進行了分析，讓后對這些政策進行了評價與比較。在對泡沫問題的認識上，日本政策當局低估了泡沫的崩潰對實體經濟所帶來的負面影響，沒有及

5、時進行相關體制的配套改革，政策也缺乏連貫性。泰國、印尼、馬來西亞和菲律賓在泡沫破裂發(fā)生金融危機后，通過尋求援助或者債務重組等方式積極應對出現(xiàn)的問題，從而使經濟在泡沫破裂后得到了較快的復蘇，說明盡快恢復金融系統(tǒng)的正常運轉功能對于泡沫破裂后經濟較快的復蘇是很重要的。美聯(lián)儲在美國網絡股泡沫破裂后及時頻繁降息，實證分析表明降息對防止經濟衰退和促進經濟復蘇有較明顯的效果。本文第六章首先分析了我國在發(fā)展市場經濟過程中在房地產領域和股市所出現(xiàn)的泡沫問

6、題。然后根據(jù)前面對日本、東南亞國家和美國泡沫問題的分析得出了一些啟示，同時針對我國經濟發(fā)展的現(xiàn)實提出了一些建議，其中包括由中國牽頭成立一個區(qū)域性國際最后貸款人組織的設想。 本文認為，貨幣供應過度對于泡沫的形成有重要的促進作用，金融當局監(jiān)管不力而使得金融機構將貸款投向股市和房地產等高風險領域也對泡沫的形成負有重要責任；另外，金融自由化不當以及對外資的不適當開放都有可能使資金大規(guī)模流入股市和房地產領域而引起泡沫的形成。本文還認為，政