結(jié)構(gòu)性信用衍生產(chǎn)品及其應(yīng)用——中國建設(shè)銀行結(jié)構(gòu)性信用衍生產(chǎn)品探討.pdf

1、信用衍生產(chǎn)品作為當(dāng)前增長速度最快的投資產(chǎn)品吸引了眾多金融機(jī)構(gòu)的涉足。目前主要交易市場在英國與美國，根據(jù)WTO協(xié)議，2006 年末，中國將向外資銀行全面開放金融市場，隨著外資的進(jìn)入，中國的金融市場面臨著巨大的挑戰(zhàn)和風(fēng)險，急需引進(jìn)更多的避險工具來管理金融風(fēng)險，因此也將會大量開發(fā)出各種金融衍生產(chǎn)品。并且去掉目前有關(guān)用于市場價格風(fēng)險管理的衍生產(chǎn)品討論比較多，而信用衍生產(chǎn)品討論比較少，本文就是基于這樣的市場背景下提出的。信用風(fēng)險是金融市場整體風(fēng)險

2、的重要組成部分，信用衍生產(chǎn)品的研究對中國金融市場的發(fā)展有著非常重要的意義。 本文的主要內(nèi)容包括：首先介紹了信用衍生產(chǎn)品的發(fā)展歷史和當(dāng)前全球市場以及亞洲市場的發(fā)展?fàn)顩r，初步闡述了信用衍生產(chǎn)品在短短20年的迅猛發(fā)展以及主要用途的沿革與演變。并在此基礎(chǔ)上介紹了當(dāng)前國際市場上交易活躍的信用衍生產(chǎn)品種類及主要應(yīng)用機(jī)構(gòu)。其次，介紹了當(dāng)前國際上流行的信用衍生產(chǎn)品定價模型——蒙特(nuodun Meton)定價理論，以及如何運(yùn)用蒙特卡羅模擬方法

3、，估算出發(fā)生違約事件的概率，并詳細(xì)闡述了如何應(yīng)用該模型為信用衍生產(chǎn)品定價。接下來，本文應(yīng)用中國建設(shè)銀行作為案例討論了如何為中國商業(yè)銀行設(shè)計結(jié)構(gòu)性信用衍生產(chǎn)品來進(jìn)行資產(chǎn)與風(fēng)險管理和如何利用蒙特定價理論以及蒙特卡羅模擬模型為其定價，并探討了在參考資產(chǎn)的信用風(fēng)險相關(guān)性不同時定價結(jié)果如何變化。比較和分析了在信用風(fēng)險低相關(guān)性、中相關(guān)性和高相關(guān)性的情況下，不同等級的投資者定價的變化，闡明了結(jié)構(gòu)性信用衍生產(chǎn)品的定價時，參考資產(chǎn)的信用風(fēng)險的相關(guān)性具有非