信用衍生產(chǎn)品機(jī)理分析與應(yīng)用研究.pdf

1、信用衍生產(chǎn)品是化解信用風(fēng)險(xiǎn)的創(chuàng)新工具，它將信用風(fēng)險(xiǎn)從其它風(fēng)險(xiǎn)中剝離出來(lái).運(yùn)用套期保值和風(fēng)險(xiǎn)頭寸對(duì)沖的方式，將存在于標(biāo)的資產(chǎn)中的信用風(fēng)險(xiǎn)頭寸進(jìn)行化解并轉(zhuǎn)移到金融市場(chǎng)上.信用衍生產(chǎn)品又是一種負(fù)利資產(chǎn)，其買(mǎi)賣(mài)雙方在交易中完成了信用風(fēng)險(xiǎn)頭寸的對(duì)沖。因此，在金融全球化的背景下，在美國(guó)次貸危機(jī)的警示下，在中國(guó)金融改革的大潮下，研究信用衍生產(chǎn)品有著重要的理論意義和現(xiàn)實(shí)意義。 文章首先對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)涵、種類(lèi)和特征進(jìn)行了分析。進(jìn)而以信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移理

2、論為基礎(chǔ)，對(duì)信用衍生產(chǎn)品進(jìn)行了分類(lèi)，從而為集中研究單一標(biāo)的資產(chǎn)信用違約互換和信用違約指數(shù)產(chǎn)品的研究奠定了基礎(chǔ)。 文章系統(tǒng)分析了單一標(biāo)的資產(chǎn)信用違約互換的運(yùn)行機(jī)理，為在中國(guó)運(yùn)營(yíng)單一標(biāo)的資產(chǎn)信用違約互換提出了可行性分析。并改進(jìn)了單一標(biāo)的資產(chǎn)信用違約互換John.Hull定價(jià)模型。 在對(duì)信用違約指數(shù)產(chǎn)品的類(lèi)別、特性進(jìn)行歸納和總結(jié)的基礎(chǔ)上，文章采用Pearson積矩相關(guān)系數(shù)方法，通過(guò)實(shí)證研究，得出信用違約指數(shù)產(chǎn)品與系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)

3、存在反向關(guān)系的結(jié)論，證明了使用信用違約指數(shù)產(chǎn)品對(duì)沖系統(tǒng)性信用風(fēng)險(xiǎn)的可行性。 在分析了信用衍生產(chǎn)品市場(chǎng)在中國(guó)發(fā)展的前景后，文章對(duì)保險(xiǎn)公司綜合賠付率與公司債券的違約率進(jìn)行了實(shí)證研究，為中國(guó)保險(xiǎn)公司在未來(lái)中國(guó)信用衍生產(chǎn)品市場(chǎng)上的定位提供了理論基礎(chǔ)。 鑒于我國(guó)當(dāng)前的信用衍生產(chǎn)品發(fā)展尚不規(guī)范，文章分析了其存在的風(fēng)險(xiǎn)，提出了應(yīng)對(duì)這些風(fēng)險(xiǎn)的具體解決方案。并且就如何構(gòu)建我國(guó)信用違約指數(shù)，并積極興辦我國(guó)的信用違約指數(shù)期貨交易提出了政策建議