財務(wù)分析

1、財務(wù)報表猶如名貴香水，只能細細品鑒，不能生吞活剝,第三章 財務(wù)分析,項目導入：銀行對企業(yè)償債能力的評估； 財務(wù)總監(jiān)對企業(yè)本年計劃執(zhí)行情況的評估。例：信貸員調(diào)查貸款企業(yè)償債能力和盈利能力 甲企業(yè)向某銀行借款100萬元，銀行信貸部經(jīng)理向信貸員小張布置了貸款中期檢查任務(wù)，即檢查甲企業(yè)的盈利能力及短期償債能力。甲企業(yè)有關(guān)資料如下：銷售收入凈額為400萬元，凈利潤100萬元（其中營業(yè)利潤90萬元

2、）；流動資產(chǎn)年末余額1000萬元（其中速動資產(chǎn)年末金額為600萬元）；流動負債年末余額為600萬元。 要求：請你計算相關(guān)表示盈利能力和短期償債能力的指標，對甲企業(yè)的財務(wù)狀況作出評價，并寫出報告給領(lǐng)導進行匯報。,提綱樹導入：,本章內(nèi)容包括兩大部分， 一是基本財務(wù)指標 二是報表財務(wù)分析的綜合運用除了計算指標，還應(yīng)該會寫財務(wù)分析報告。注：由于《報表分析》有專門的課程，本課程課時少，因此只選擇若干主要的指標講解

3、。（注明*）,一、基本財務(wù)指標分析圖示,一、基本財務(wù)指標分析圖示（續(xù)）,一、基本財務(wù)指標分析圖示（續(xù)）,一、基本財務(wù)指標分析圖示（續(xù)）,一、財務(wù)分析概論,,（一）財務(wù)分析的定義,以財務(wù)報告資料及其他相關(guān)資料為依據(jù)；采用一系列專門的分析技術(shù)和方法；對企業(yè)的盈利能力、營運能力、償債能力和增長能力狀況等進行分析與評價；為投資者、債權(quán)人、經(jīng)營者及其他關(guān)心企業(yè)的組織或個人了解企業(yè)過去、評價企業(yè)現(xiàn)狀、預(yù)測企業(yè)未來，做出正確決策提供準確的信息或

4、依據(jù)。,（二）財務(wù)分析的目的,財務(wù)報表分析是一門藝術(shù)，正如同一片自然景色，畫匠和大師的筆下詮釋會有很大差距一樣，不同的分析人員在解釋同一份報表時可能得出十分不同的結(jié)論。受分析主體和服務(wù)對象的制約不同分析主體的目的不同不同服務(wù)對象所關(guān)心的問題也不同,財務(wù)分析的目的,從債權(quán)人角度,企業(yè)償債能力的大小,收益狀況與風險程度是否相適應(yīng),從投資者角度,看企業(yè)的盈利狀況,從管理層角度,現(xiàn)時財務(wù)狀況、盈利能力、未來持續(xù)發(fā)展能力,從審計師角度,從政

5、府部門角度,確保財務(wù)報表符合會計準則，沒重大差錯和不規(guī)范的會計處理。,宏觀運行情況；經(jīng)營活動遵守法紀情況,,,,,,,,,,,,,,,財務(wù)分析的目的,從投資者角度,,,,（三）財務(wù)分析的內(nèi)容,償債能力分析,短期償債能力、長期償債能力,營運能力分析,總資產(chǎn)及各組成要素的使用效率,盈利能力分析,資金增值能力,發(fā)展能力分析,擴大規(guī)模，狀大實力能力,財務(wù)綜合分析,財務(wù)狀況、風險、收益、成本、現(xiàn)金流等綜合情況的分析和判斷,財務(wù)趨勢分析,對連續(xù)若干

6、期的會計信息和財務(wù)指標進行分析,（四）財務(wù)分析方法,,相關(guān)比率,縱向比較,橫向比較,,,,,,,,,,效率比率,構(gòu)成比率,,比較分析法,,財務(wù)分析方法,比率分析法,,,,,,此外，還有因素分析法等,（五）分析的程序,1.確定范圍搜集資料2.選擇方法確定指標3.因素分析抓住矛盾4.作出決策提出建議,（六）財務(wù)分析的信息基礎(chǔ),財務(wù)報告資料及其他相關(guān)資料 資產(chǎn)負債表 會計報表

7、 利潤表財務(wù)報告 所有者權(quán)益變動表 現(xiàn)金流量表 會計報表附注審計報告、法規(guī)與政策依據(jù),,,二、財務(wù)能力分析,（一）償債能力分析,包括：流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率、現(xiàn)金流量比率等特征：**資產(chǎn)/流動負債,,,包括：資產(chǎn)負債率、權(quán)東權(quán)益比率、權(quán)益乘數(shù)、產(chǎn)權(quán)比率、有形凈值債務(wù)率、償債保障比率、利息保障倍數(shù)等,短期償債能力分析,*,短期償債能力分析,,速動資

8、產(chǎn)=流動資產(chǎn)-存貨,*,短期償債能力分析,教材：分子為現(xiàn)金或經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量，即分為兩個指標。,長期期償債能力分析,*,長期期償債能力分析,股東權(quán)益比率與權(quán)益乘數(shù),計算公式,分析評價,股東權(quán)益與資產(chǎn)總額的比率；資產(chǎn)總額是權(quán)益的倍數(shù)。,股東權(quán)益比率=股東權(quán)益總額÷資產(chǎn)總額股東權(quán)益比率+權(quán)益乘數(shù)=1,權(quán)益乘數(shù) =資產(chǎn)總額÷股東權(quán)益總額=1÷（1-流動資產(chǎn)負債率）=1+產(chǎn)權(quán)比率,比例越大，負債比率

9、越小，企業(yè)財務(wù)風險越小，償還長期債務(wù)能力越強。,比例越大，負債程度高，財務(wù)杠桿利益越大，但財務(wù)風險也大。,*,長期期償債能力分析,*,權(quán)益乘數(shù)與相關(guān)比率,權(quán)益乘數(shù)＝資產(chǎn)總額÷權(quán)益總額 ＝資產(chǎn)總額÷（資產(chǎn)總額－負債總額） ＝ 1÷（1－資產(chǎn)負債率）權(quán)益乘數(shù)－產(chǎn)權(quán)比率＝資產(chǎn)總額÷權(quán)益總額－負債總額÷權(quán)益總額＝（資產(chǎn)總額-負債總額）

10、7;權(quán)益總額＝ 權(quán)益總額÷權(quán)益總額=1,長期期償債能力分析,有形凈值債務(wù)率,計算公式,分析評價,產(chǎn)權(quán)比例的延伸。（比產(chǎn)權(quán)比例更保守）,有形資產(chǎn)債務(wù)率=負債總額÷（股東權(quán)益總額-無形資產(chǎn)凈值）,反映企業(yè)清算時債權(quán)人投入的資本受到股東權(quán)益的保障程度。比例越小，財務(wù)風險越小。,長期償債能力分析,長期期償債能力分析,現(xiàn)金利息保障倍數(shù),計算公式,分析評價,利息保障倍數(shù)的拓展。（從現(xiàn)金收付制角度來看付息的保障）,現(xiàn)金利息保

11、障倍數(shù)=（經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額+現(xiàn)金利息支出+付現(xiàn)所得稅）÷現(xiàn)金利息支出,反映企業(yè)用經(jīng)營活動所取得的現(xiàn)金償付債務(wù)利息的能力。比例越大，保障度越高。,影響企業(yè)償債能力的其他因素,,或有負債,未決訴訟、未決仲裁、產(chǎn)品質(zhì)量擔保、承擔的連帶債務(wù)擔保、重組義務(wù)、棄置費用等。,擔保責任,承擔的連帶債務(wù)擔保（如為其他企業(yè)進行的銀行借款擔保）等。（實際上與上條重復）,租賃活動,融資租賃或經(jīng)營租賃應(yīng)付的債務(wù)。,銀行授信額度,銀行授予企業(yè)的貸

12、款指標。（可提高企業(yè)的償付能力）,（二）營運能力分析,年周轉(zhuǎn)額÷資產(chǎn)平均余額,資產(chǎn)年周轉(zhuǎn)額,資產(chǎn)年周轉(zhuǎn)額：一定時期資金周轉(zhuǎn)完成的工作量 應(yīng)收賬款（應(yīng)收票據(jù)）：營業(yè)收入凈額 存貨：營業(yè)成本（銷售成本）周轉(zhuǎn)額 流動資產(chǎn)：營業(yè)收入（銷售收入）凈額 固定資產(chǎn)：營業(yè)收入（銷售收入）凈額 總資產(chǎn)：營業(yè)

13、收入（銷售收入）凈額,,資產(chǎn)平均余額,資產(chǎn)平均余額＝（期初余額＋期末余額）÷2特別地：固定資產(chǎn)平均余額＝（期初固定資產(chǎn)凈值＋期末固定資產(chǎn)凈值）÷2固定資產(chǎn)原值＝固定資產(chǎn)的歷史成本固定資產(chǎn)凈值＝固定資產(chǎn)原值－累計折舊　　固定資產(chǎn)凈額＝固定資產(chǎn)凈值－已計提的減值準備,營運能力評價分析,一般地，次數(shù)多，速度快，營運能力強；天數(shù)越多，速度越慢，營運能力越弱。應(yīng)收賬款：收賬迅速；流動性強，償債能力強；減少收賬費用和

14、壞賬損失，增加投資收益。存貨：變現(xiàn)速度快，周轉(zhuǎn)額大，資金占用水平低。對企業(yè)的償債能力及獲利能力產(chǎn)生決定性的影響。流動資產(chǎn)：表明相同流動資產(chǎn)在一定時間內(nèi)完成周轉(zhuǎn)額越多，被占用時間越少，利用效果越好。固定資產(chǎn)：利用充分，投資得當，結(jié)構(gòu)合理。反之，生產(chǎn)成果不多，運營能力不強。,營運能力分析例,P89 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=,應(yīng)收賬款平均收賬天數(shù)=,存貨周轉(zhuǎn)率=,存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=,*,*,營運能力分析例,P90 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=,固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=

15、,總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=,*,*,（三）盈利能力分析,*,盈利能力分析,盈利能力分析,*僅用于分析股份有限公司,股份制企業(yè)盈利能力分析,每股收益＝凈利潤/普通股平均股數(shù) ＝總資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)×平均每股凈資產(chǎn) ＝營業(yè)凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù) ×平均每股凈資產(chǎn)每股股利＝普通股股利總額/年末普通股股數(shù)市盈率＝每股市價/每股收益評價：市盈率高，表明投資者對

16、該公司的發(fā)展前景看好，愿意出高價購買公司股票，但也存在較大的投資風險。,（四）發(fā)展能力分析,銷售增長率,計算公式,分析評價,本年營業(yè)收入增長額/與上年營業(yè)收入總額 （%）,指標值越高，表明增長速度越快，企業(yè)市場前景越好；若該指標小于0，則說明產(chǎn)品或服務(wù)不適銷對路，質(zhì)次價高，或是在售后服務(wù)等方面存在問題，市場份額萎縮。,本年營業(yè)收入增長額與上年營業(yè)收入總額的比率,*,（四）發(fā)展能力分析,資產(chǎn)增長率,計算公式,分析評價,本年總資產(chǎn)增長額/

17、年初資產(chǎn)總額 （%）,指標值越高，表明企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模增長速度越快，企業(yè)競爭力增強。要注意資產(chǎn)質(zhì)量的影響。,本年總資產(chǎn)增長額與年初資產(chǎn)總額的比率,（四）發(fā)展能力分析,股權(quán)資本增長率,計算公式,分析評價,本年股東權(quán)益增長額/年初股東權(quán)益總額的比率 （%）又有：=股東權(quán)益報酬率×留存比率 = 股東權(quán)益報酬率×（1-股利支付率）,指標若為正值，則指標值越高表明企業(yè)的資本積累越多，應(yīng)付風險、持續(xù)發(fā)展的

18、能力越大；該指標如為負值，表明企業(yè)資本受到侵蝕，所有者利益受到損害。,又稱資本積累率。是本年股東權(quán)益增長額與年初股東權(quán)益總額的比率,（四）發(fā)展能力分析,利潤增長率,計算公式,分析評價,本年利潤總額增長額/上年利潤總額 （%）（利潤總額改為凈利潤總額則為凈利潤增長率）,比率越高表明企業(yè)的成長性越好，發(fā)展能力越強。,本年利潤總額增長額與上年利潤總額的比率,*,【財務(wù)指標總結(jié)】,母子率類指標　　資產(chǎn)負債率、產(chǎn)權(quán)比率（所有者權(quán)益負債率）、

19、營業(yè)利潤率、營業(yè)毛利率、營業(yè)凈利率、成本費用利潤率、總資產(chǎn)報酬率、凈資產(chǎn)收益率　　子比率類指標　　流動比率、速動比率、負債比率、產(chǎn)權(quán)比率子母比率類指標　　現(xiàn)金流動負債比率、市盈率（市價盈余比率）　　周轉(zhuǎn)率類指標　　應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率?！　≡鲩L率類指標　營業(yè)收入增長率、資本積累率（所有者權(quán)益增長率）三年平均增長率類指標：營業(yè)收入三年平均增長率、資本三年平均增長率。,項

20、目導入案例答案例：甲企業(yè)向某銀行借款100萬元，銀行信貸部經(jīng)理向信貸員小張布置了貸款中期檢查任務(wù)，即檢查甲企業(yè)的盈利能力及短期償債能力。甲企業(yè)有關(guān)資料如下：銷售收入凈額為400萬元，凈利潤100萬元（其中營業(yè)利潤90萬元）；流動資產(chǎn)年末余額1000萬元（其中速動資產(chǎn)年末金額為600萬元）；流動負債年末余額為600萬元。 要求：請你計算相關(guān)表示盈利能力和短期償債能力的指標，對甲企業(yè)的財務(wù)狀況作出評價，并寫出報告給領(lǐng)導進行匯報。

21、解1.盈利能力：凈利潤 率=100/400×100%=25% 營業(yè)利潤率=90/400×100%=22.5% 說明甲企業(yè)盈利能力強，而且營業(yè)利潤點凈利潤90%，說明利潤的質(zhì)量穩(wěn)定； 2.短期償債能力：流動比率=1000/600=1.67 速動比率=600/60

22、0=1.00 短期償債能力比較強，特別是表示可即時還款的速動比率達到了1，說明按期還款沒問題。,報表分析的第二部分內(nèi)容,,報表財務(wù)分析的綜合運用,（一）財務(wù)趨勢分析,（二）兩種綜合分析的方法,1.財務(wù)比率綜合評分法,2.杜邦財務(wù)分析法,,,1.比較財務(wù)報表,2.比較百分比財務(wù)報表,3.比較財務(wù)比率,,三、財務(wù)趨勢分析,比較財務(wù)報表比較百分比財務(wù)報表比較財務(wù)比率圖解法,三、財務(wù)趨勢分析,比較財務(wù)報表,比較資產(chǎn)負

23、債表分析,比較利潤表分析,總資產(chǎn)變化分析,流動資產(chǎn)變化分析,固定資產(chǎn)變化分析,負債總額變化分析,營業(yè)收入變化分析,成本費用變化分析,利潤變化分析,,,思路：用三年資料，計算各項目的增加額，增長率；說明影響。,*,三、財務(wù)趨勢分析,比較百分比財務(wù)報表,比較百分比資產(chǎn)負債表分析,比較百分比利潤表分析,流動資產(chǎn)百分比變化分析,非流動資產(chǎn)百分比變化分析,各收入百分比變化分析,各成本費用百分比變化分析,各利潤百分比變化分析,,,思路：用三年資料，

24、資產(chǎn)負債表以負債及股東權(quán)益為基數(shù)，計算各項目占基數(shù)的百分比，說明影響；利潤表以營業(yè)收入為基數(shù)，計算各項目占基數(shù)的百分比，說明影響；,資產(chǎn)總額百分比變化分析,流動負債百分比變化分析,……,股東權(quán)益百分比變化分析,*,三、財務(wù)趨勢分析,比較財務(wù)比率,計算連續(xù)三年期的財務(wù)比率（選擇重要的）,流動比率變化分析,速動比率變化分析,資產(chǎn)凈利率變化分析,權(quán)東權(quán)益報酬率變化分析,銷售凈利率變化分析,思路：選擇重要的財務(wù)比率指標，用三年資料計算比較，說明

25、其影響。,資產(chǎn)負債率變化分析,應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率變化分析,總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變化分析,存貨周轉(zhuǎn)率變化分析,四、財務(wù)綜合分析,財務(wù)比率綜合評分法（又稱：沃爾評分法）杜邦分析法,四、財務(wù)綜合分析,財務(wù)比率綜合評分法,選定財務(wù)比率,全面性、代表性、同向性,總分100分，按重要性賦分,確定評分值,確定評分值上下限,即最高、最低評分值,確定標準值,指標的理想數(shù)值,計算關(guān)系比率,實際值/標準值,計算實際得分,評分值×關(guān)系比例,思路：選擇重要且同向

26、變化的財務(wù)指標，按重要性賦予權(quán)重，然后以行業(yè)平均數(shù)為基礎(chǔ)確定財務(wù)比率的標準值，將實際值與標準值比較得到一個關(guān)系比率，將關(guān)系比率與各項財務(wù)比率的權(quán)重相乘得出總評分，以此綜合評價企業(yè)。,四、財務(wù)綜合分析,杜邦分析法,股東權(quán)益報酬率,核心指標，反映目標與財務(wù)比率,銷售凈利率,思路：通過股東權(quán)益報酬率指標的分解，得到三個分別為銷售情況、資產(chǎn)管理情況和資本結(jié)構(gòu)的重要指標：銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×平均權(quán)益乘數(shù)；再分解，得到一系

27、列財務(wù)分析指標。,總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率,通過“銷售凈利率”的分解展開分析銷售活動情況：盈利能力是否良好？市場占有率情況、耗費情況是否良好等。,通過“總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率”分解展開分析資產(chǎn)管理活動情況：結(jié)構(gòu)是否合理？利用效率是否優(yōu)良等。,平均權(quán)益乘數(shù),通過“平均權(quán)益乘數(shù)”分析資本結(jié)構(gòu)是否合理利用財務(wù)杠桿的情況是否良好等。,,,,,,×,×,報表資料,*,股東權(quán)益報酬率,股東權(quán)益報酬率＝凈利潤÷股東權(quán)益平均總額

28、 分子分母同乘以資產(chǎn)平均總額＝（凈利潤÷資產(chǎn)平均總額） ÷（資產(chǎn)平均總額÷股東權(quán)益平均總額） =（凈利潤/資產(chǎn)平均總額）×（股東權(quán)益平均總額/資產(chǎn)平均總額）＝總資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)＝（凈利潤÷資產(chǎn)平均總額）×營業(yè)收入÷營業(yè)收入×權(quán)益乘數(shù)＝銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù),凈資產(chǎn)收益率（例）,股東權(quán)益報酬率

29、＝1260÷（1976＋2430）/2 ＝1260÷ 2203 ＝57.19%總資產(chǎn)凈利率＝1260÷（3800＋4500）/2 ＝1260÷ 4150＝30.36%銷售凈利率＝1260÷ 9371.4 ＝13.445%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝9371.4 ÷（3800＋4500）/2 ＝9371.4