財(cái)務(wù)分析

1、財(cái)務(wù)報(bào)表猶如名貴香水，只能細(xì)細(xì)品鑒，不能生吞活剝,第三章 財(cái)務(wù)分析,項(xiàng)目導(dǎo)入：銀行對(duì)企業(yè)償債能力的評(píng)估； 財(cái)務(wù)總監(jiān)對(duì)企業(yè)本年計(jì)劃執(zhí)行情況的評(píng)估。例：信貸員調(diào)查貸款企業(yè)償債能力和盈利能力 甲企業(yè)向某銀行借款100萬(wàn)元，銀行信貸部經(jīng)理向信貸員小張布置了貸款中期檢查任務(wù)，即檢查甲企業(yè)的盈利能力及短期償債能力。甲企業(yè)有關(guān)資料如下：銷(xiāo)售收入凈額為400萬(wàn)元，凈利潤(rùn)100萬(wàn)元（其中營(yíng)業(yè)利潤(rùn)90萬(wàn)元

2、）；流動(dòng)資產(chǎn)年末余額1000萬(wàn)元（其中速動(dòng)資產(chǎn)年末金額為600萬(wàn)元）；流動(dòng)負(fù)債年末余額為600萬(wàn)元。 要求：請(qǐng)你計(jì)算相關(guān)表示盈利能力和短期償債能力的指標(biāo)，對(duì)甲企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況作出評(píng)價(jià)，并寫(xiě)出報(bào)告給領(lǐng)導(dǎo)進(jìn)行匯報(bào)。,提綱樹(shù)導(dǎo)入：,本章內(nèi)容包括兩大部分， 一是基本財(cái)務(wù)指標(biāo) 二是報(bào)表財(cái)務(wù)分析的綜合運(yùn)用除了計(jì)算指標(biāo)，還應(yīng)該會(huì)寫(xiě)財(cái)務(wù)分析報(bào)告。注：由于《報(bào)表分析》有專(zhuān)門(mén)的課程，本課程課時(shí)少，因此只選擇若干主要的指標(biāo)講解

3、。（注明*）,一、基本財(cái)務(wù)指標(biāo)分析圖示,一、基本財(cái)務(wù)指標(biāo)分析圖示（續(xù)）,一、基本財(cái)務(wù)指標(biāo)分析圖示（續(xù)）,一、基本財(cái)務(wù)指標(biāo)分析圖示（續(xù)）,一、財(cái)務(wù)分析概論,,（一）財(cái)務(wù)分析的定義,以財(cái)務(wù)報(bào)告資料及其他相關(guān)資料為依據(jù)；采用一系列專(zhuān)門(mén)的分析技術(shù)和方法；對(duì)企業(yè)的盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力、償債能力和增長(zhǎng)能力狀況等進(jìn)行分析與評(píng)價(jià)；為投資者、債權(quán)人、經(jīng)營(yíng)者及其他關(guān)心企業(yè)的組織或個(gè)人了解企業(yè)過(guò)去、評(píng)價(jià)企業(yè)現(xiàn)狀、預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)，做出正確決策提供準(zhǔn)確的信息或

4、依據(jù)。,（二）財(cái)務(wù)分析的目的,財(cái)務(wù)報(bào)表分析是一門(mén)藝術(shù)，正如同一片自然景色，畫(huà)匠和大師的筆下詮釋會(huì)有很大差距一樣，不同的分析人員在解釋同一份報(bào)表時(shí)可能得出十分不同的結(jié)論。受分析主體和服務(wù)對(duì)象的制約不同分析主體的目的不同不同服務(wù)對(duì)象所關(guān)心的問(wèn)題也不同,財(cái)務(wù)分析的目的,從債權(quán)人角度,企業(yè)償債能力的大小,收益狀況與風(fēng)險(xiǎn)程度是否相適應(yīng),從投資者角度,看企業(yè)的盈利狀況,從管理層角度,現(xiàn)時(shí)財(cái)務(wù)狀況、盈利能力、未來(lái)持續(xù)發(fā)展能力,從審計(jì)師角度,從政

5、府部門(mén)角度,確保財(cái)務(wù)報(bào)表符合會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，沒(méi)重大差錯(cuò)和不規(guī)范的會(huì)計(jì)處理。,宏觀運(yùn)行情況；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)遵守法紀(jì)情況,,,,,,,,,,,,,,,財(cái)務(wù)分析的目的,從投資者角度,,,,（三）財(cái)務(wù)分析的內(nèi)容,償債能力分析,短期償債能力、長(zhǎng)期償債能力,營(yíng)運(yùn)能力分析,總資產(chǎn)及各組成要素的使用效率,盈利能力分析,資金增值能力,發(fā)展能力分析,擴(kuò)大規(guī)模，狀大實(shí)力能力,財(cái)務(wù)綜合分析,財(cái)務(wù)狀況、風(fēng)險(xiǎn)、收益、成本、現(xiàn)金流等綜合情況的分析和判斷,財(cái)務(wù)趨勢(shì)分析,對(duì)連續(xù)若干

6、期的會(huì)計(jì)信息和財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行分析,（四）財(cái)務(wù)分析方法,,相關(guān)比率,縱向比較,橫向比較,,,,,,,,,,效率比率,構(gòu)成比率,,比較分析法,,財(cái)務(wù)分析方法,比率分析法,,,,,,此外，還有因素分析法等,（五）分析的程序,1.確定范圍搜集資料2.選擇方法確定指標(biāo)3.因素分析抓住矛盾4.作出決策提出建議,（六）財(cái)務(wù)分析的信息基礎(chǔ),財(cái)務(wù)報(bào)告資料及其他相關(guān)資料 資產(chǎn)負(fù)債表 會(huì)計(jì)報(bào)表

7、 利潤(rùn)表財(cái)務(wù)報(bào)告 所有者權(quán)益變動(dòng)表 現(xiàn)金流量表 會(huì)計(jì)報(bào)表附注審計(jì)報(bào)告、法規(guī)與政策依據(jù),,,二、財(cái)務(wù)能力分析,（一）償債能力分析,包括：流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率、現(xiàn)金流量比率等特征：**資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債,,,包括：資產(chǎn)負(fù)債率、權(quán)東權(quán)益比率、權(quán)益乘數(shù)、產(chǎn)權(quán)比率、有形凈值債務(wù)率、償債保障比率、利息保障倍數(shù)等,短期償債能力分析,*,短期償債能力分析,,速動(dòng)資

8、產(chǎn)=流動(dòng)資產(chǎn)-存貨,*,短期償債能力分析,教材：分子為現(xiàn)金或經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量，即分為兩個(gè)指標(biāo)。,長(zhǎng)期期償債能力分析,*,長(zhǎng)期期償債能力分析,股東權(quán)益比率與權(quán)益乘數(shù),計(jì)算公式,分析評(píng)價(jià),股東權(quán)益與資產(chǎn)總額的比率；資產(chǎn)總額是權(quán)益的倍數(shù)。,股東權(quán)益比率=股東權(quán)益總額÷資產(chǎn)總額股東權(quán)益比率+權(quán)益乘數(shù)=1,權(quán)益乘數(shù) =資產(chǎn)總額÷股東權(quán)益總額=1÷（1-流動(dòng)資產(chǎn)負(fù)債率）=1+產(chǎn)權(quán)比率,比例越大，負(fù)債比率

9、越小，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越小，償還長(zhǎng)期債務(wù)能力越強(qiáng)。,比例越大，負(fù)債程度高，財(cái)務(wù)杠桿利益越大，但財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也大。,*,長(zhǎng)期期償債能力分析,*,權(quán)益乘數(shù)與相關(guān)比率,權(quán)益乘數(shù)＝資產(chǎn)總額÷權(quán)益總額 ＝資產(chǎn)總額÷（資產(chǎn)總額－負(fù)債總額） ＝ 1÷（1－資產(chǎn)負(fù)債率）權(quán)益乘數(shù)－產(chǎn)權(quán)比率＝資產(chǎn)總額÷權(quán)益總額－負(fù)債總額÷權(quán)益總額＝（資產(chǎn)總額-負(fù)債總額）

10、7;權(quán)益總額＝ 權(quán)益總額÷權(quán)益總額=1,長(zhǎng)期期償債能力分析,有形凈值債務(wù)率,計(jì)算公式,分析評(píng)價(jià),產(chǎn)權(quán)比例的延伸。（比產(chǎn)權(quán)比例更保守）,有形資產(chǎn)債務(wù)率=負(fù)債總額÷（股東權(quán)益總額-無(wú)形資產(chǎn)凈值）,反映企業(yè)清算時(shí)債權(quán)人投入的資本受到股東權(quán)益的保障程度。比例越小，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越小。,長(zhǎng)期償債能力分析,長(zhǎng)期期償債能力分析,現(xiàn)金利息保障倍數(shù),計(jì)算公式,分析評(píng)價(jià),利息保障倍數(shù)的拓展。（從現(xiàn)金收付制角度來(lái)看付息的保障）,現(xiàn)金利息保

11、障倍數(shù)=（經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~+現(xiàn)金利息支出+付現(xiàn)所得稅）÷現(xiàn)金利息支出,反映企業(yè)用經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所取得的現(xiàn)金償付債務(wù)利息的能力。比例越大，保障度越高。,影響企業(yè)償債能力的其他因素,,或有負(fù)債,未決訴訟、未決仲裁、產(chǎn)品質(zhì)量擔(dān)保、承擔(dān)的連帶債務(wù)擔(dān)保、重組義務(wù)、棄置費(fèi)用等。,擔(dān)保責(zé)任,承擔(dān)的連帶債務(wù)擔(dān)保（如為其他企業(yè)進(jìn)行的銀行借款擔(dān)保）等。（實(shí)際上與上條重復(fù)）,租賃活動(dòng),融資租賃或經(jīng)營(yíng)租賃應(yīng)付的債務(wù)。,銀行授信額度,銀行授予企業(yè)的貸

12、款指標(biāo)。（可提高企業(yè)的償付能力）,（二）營(yíng)運(yùn)能力分析,年周轉(zhuǎn)額÷資產(chǎn)平均余額,資產(chǎn)年周轉(zhuǎn)額,資產(chǎn)年周轉(zhuǎn)額：一定時(shí)期資金周轉(zhuǎn)完成的工作量 應(yīng)收賬款（應(yīng)收票據(jù)）：營(yíng)業(yè)收入凈額 存貨：營(yíng)業(yè)成本（銷(xiāo)售成本）周轉(zhuǎn)額 流動(dòng)資產(chǎn)：營(yíng)業(yè)收入（銷(xiāo)售收入）凈額 固定資產(chǎn)：營(yíng)業(yè)收入（銷(xiāo)售收入）凈額 總資產(chǎn)：營(yíng)業(yè)

13、收入（銷(xiāo)售收入）凈額,,資產(chǎn)平均余額,資產(chǎn)平均余額＝（期初余額＋期末余額）÷2特別地：固定資產(chǎn)平均余額＝（期初固定資產(chǎn)凈值＋期末固定資產(chǎn)凈值）÷2固定資產(chǎn)原值＝固定資產(chǎn)的歷史成本固定資產(chǎn)凈值＝固定資產(chǎn)原值－累計(jì)折舊　　固定資產(chǎn)凈額＝固定資產(chǎn)凈值－已計(jì)提的減值準(zhǔn)備,營(yíng)運(yùn)能力評(píng)價(jià)分析,一般地，次數(shù)多，速度快，營(yíng)運(yùn)能力強(qiáng)；天數(shù)越多，速度越慢，營(yíng)運(yùn)能力越弱。應(yīng)收賬款：收賬迅速；流動(dòng)性強(qiáng)，償債能力強(qiáng)；減少收賬費(fèi)用和

14、壞賬損失，增加投資收益。存貨：變現(xiàn)速度快，周轉(zhuǎn)額大，資金占用水平低。對(duì)企業(yè)的償債能力及獲利能力產(chǎn)生決定性的影響。流動(dòng)資產(chǎn)：表明相同流動(dòng)資產(chǎn)在一定時(shí)間內(nèi)完成周轉(zhuǎn)額越多，被占用時(shí)間越少，利用效果越好。固定資產(chǎn)：利用充分，投資得當(dāng)，結(jié)構(gòu)合理。反之，生產(chǎn)成果不多，運(yùn)營(yíng)能力不強(qiáng)。,營(yíng)運(yùn)能力分析例,P89 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=,應(yīng)收賬款平均收賬天數(shù)=,存貨周轉(zhuǎn)率=,存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=,*,*,營(yíng)運(yùn)能力分析例,P90 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=,固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=

15、,總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=,*,*,（三）盈利能力分析,*,盈利能力分析,盈利能力分析,*僅用于分析股份有限公司,股份制企業(yè)盈利能力分析,每股收益＝凈利潤(rùn)/普通股平均股數(shù) ＝總資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)×平均每股凈資產(chǎn) ＝營(yíng)業(yè)凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù) ×平均每股凈資產(chǎn)每股股利＝普通股股利總額/年末普通股股數(shù)市盈率＝每股市價(jià)/每股收益評(píng)價(jià)：市盈率高，表明投資者對(duì)

16、該公司的發(fā)展前景看好，愿意出高價(jià)購(gòu)買(mǎi)公司股票，但也存在較大的投資風(fēng)險(xiǎn)。,（四）發(fā)展能力分析,銷(xiāo)售增長(zhǎng)率,計(jì)算公式,分析評(píng)價(jià),本年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)額/與上年?duì)I業(yè)收入總額 （%）,指標(biāo)值越高，表明增長(zhǎng)速度越快，企業(yè)市場(chǎng)前景越好；若該指標(biāo)小于0，則說(shuō)明產(chǎn)品或服務(wù)不適銷(xiāo)對(duì)路，質(zhì)次價(jià)高，或是在售后服務(wù)等方面存在問(wèn)題，市場(chǎng)份額萎縮。,本年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)額與上年?duì)I業(yè)收入總額的比率,*,（四）發(fā)展能力分析,資產(chǎn)增長(zhǎng)率,計(jì)算公式,分析評(píng)價(jià),本年總資產(chǎn)增長(zhǎng)額/

17、年初資產(chǎn)總額 （%）,指標(biāo)值越高，表明企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)速度越快，企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力增強(qiáng)。要注意資產(chǎn)質(zhì)量的影響。,本年總資產(chǎn)增長(zhǎng)額與年初資產(chǎn)總額的比率,（四）發(fā)展能力分析,股權(quán)資本增長(zhǎng)率,計(jì)算公式,分析評(píng)價(jià),本年股東權(quán)益增長(zhǎng)額/年初股東權(quán)益總額的比率 （%）又有：=股東權(quán)益報(bào)酬率×留存比率 = 股東權(quán)益報(bào)酬率×（1-股利支付率）,指標(biāo)若為正值，則指標(biāo)值越高表明企業(yè)的資本積累越多，應(yīng)付風(fēng)險(xiǎn)、持續(xù)發(fā)展的

18、能力越大；該指標(biāo)如為負(fù)值，表明企業(yè)資本受到侵蝕，所有者利益受到損害。,又稱(chēng)資本積累率。是本年股東權(quán)益增長(zhǎng)額與年初股東權(quán)益總額的比率,（四）發(fā)展能力分析,利潤(rùn)增長(zhǎng)率,計(jì)算公式,分析評(píng)價(jià),本年利潤(rùn)總額增長(zhǎng)額/上年利潤(rùn)總額 （%）（利潤(rùn)總額改為凈利潤(rùn)總額則為凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率）,比率越高表明企業(yè)的成長(zhǎng)性越好，發(fā)展能力越強(qiáng)。,本年利潤(rùn)總額增長(zhǎng)額與上年利潤(rùn)總額的比率,*,【財(cái)務(wù)指標(biāo)總結(jié)】,母子率類(lèi)指標(biāo)　　資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率（所有者權(quán)益負(fù)債率）、

19、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、營(yíng)業(yè)毛利率、營(yíng)業(yè)凈利率、成本費(fèi)用利潤(rùn)率、總資產(chǎn)報(bào)酬率、凈資產(chǎn)收益率　　子比率類(lèi)指標(biāo)　　流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、負(fù)債比率、產(chǎn)權(quán)比率子母比率類(lèi)指標(biāo)　　現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率、市盈率（市價(jià)盈余比率）　　周轉(zhuǎn)率類(lèi)指標(biāo)　　應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率?！　≡鲩L(zhǎng)率類(lèi)指標(biāo)　營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率、資本積累率（所有者權(quán)益增長(zhǎng)率）三年平均增長(zhǎng)率類(lèi)指標(biāo)：營(yíng)業(yè)收入三年平均增長(zhǎng)率、資本三年平均增長(zhǎng)率。,項(xiàng)

20、目導(dǎo)入案例答案例：甲企業(yè)向某銀行借款100萬(wàn)元，銀行信貸部經(jīng)理向信貸員小張布置了貸款中期檢查任務(wù)，即檢查甲企業(yè)的盈利能力及短期償債能力。甲企業(yè)有關(guān)資料如下：銷(xiāo)售收入凈額為400萬(wàn)元，凈利潤(rùn)100萬(wàn)元（其中營(yíng)業(yè)利潤(rùn)90萬(wàn)元）；流動(dòng)資產(chǎn)年末余額1000萬(wàn)元（其中速動(dòng)資產(chǎn)年末金額為600萬(wàn)元）；流動(dòng)負(fù)債年末余額為600萬(wàn)元。 要求：請(qǐng)你計(jì)算相關(guān)表示盈利能力和短期償債能力的指標(biāo)，對(duì)甲企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況作出評(píng)價(jià)，并寫(xiě)出報(bào)告給領(lǐng)導(dǎo)進(jìn)行匯報(bào)。

21、解1.盈利能力：凈利潤(rùn) 率=100/400×100%=25% 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率=90/400×100%=22.5% 說(shuō)明甲企業(yè)盈利能力強(qiáng)，而且營(yíng)業(yè)利潤(rùn)點(diǎn)凈利潤(rùn)90%，說(shuō)明利潤(rùn)的質(zhì)量穩(wěn)定； 2.短期償債能力：流動(dòng)比率=1000/600=1.67 速動(dòng)比率=600/60

22、0=1.00 短期償債能力比較強(qiáng)，特別是表示可即時(shí)還款的速動(dòng)比率達(dá)到了1，說(shuō)明按期還款沒(méi)問(wèn)題。,報(bào)表分析的第二部分內(nèi)容,,報(bào)表財(cái)務(wù)分析的綜合運(yùn)用,（一）財(cái)務(wù)趨勢(shì)分析,（二）兩種綜合分析的方法,1.財(cái)務(wù)比率綜合評(píng)分法,2.杜邦財(cái)務(wù)分析法,,,1.比較財(cái)務(wù)報(bào)表,2.比較百分比財(cái)務(wù)報(bào)表,3.比較財(cái)務(wù)比率,,三、財(cái)務(wù)趨勢(shì)分析,比較財(cái)務(wù)報(bào)表比較百分比財(cái)務(wù)報(bào)表比較財(cái)務(wù)比率圖解法,三、財(cái)務(wù)趨勢(shì)分析,比較財(cái)務(wù)報(bào)表,比較資產(chǎn)負(fù)

23、債表分析,比較利潤(rùn)表分析,總資產(chǎn)變化分析,流動(dòng)資產(chǎn)變化分析,固定資產(chǎn)變化分析,負(fù)債總額變化分析,營(yíng)業(yè)收入變化分析,成本費(fèi)用變化分析,利潤(rùn)變化分析,,,思路：用三年資料，計(jì)算各項(xiàng)目的增加額，增長(zhǎng)率；說(shuō)明影響。,*,三、財(cái)務(wù)趨勢(shì)分析,比較百分比財(cái)務(wù)報(bào)表,比較百分比資產(chǎn)負(fù)債表分析,比較百分比利潤(rùn)表分析,流動(dòng)資產(chǎn)百分比變化分析,非流動(dòng)資產(chǎn)百分比變化分析,各收入百分比變化分析,各成本費(fèi)用百分比變化分析,各利潤(rùn)百分比變化分析,,,思路：用三年資料，

24、資產(chǎn)負(fù)債表以負(fù)債及股東權(quán)益為基數(shù)，計(jì)算各項(xiàng)目占基數(shù)的百分比，說(shuō)明影響；利潤(rùn)表以營(yíng)業(yè)收入為基數(shù)，計(jì)算各項(xiàng)目占基數(shù)的百分比，說(shuō)明影響；,資產(chǎn)總額百分比變化分析,流動(dòng)負(fù)債百分比變化分析,……,股東權(quán)益百分比變化分析,*,三、財(cái)務(wù)趨勢(shì)分析,比較財(cái)務(wù)比率,計(jì)算連續(xù)三年期的財(cái)務(wù)比率（選擇重要的）,流動(dòng)比率變化分析,速動(dòng)比率變化分析,資產(chǎn)凈利率變化分析,權(quán)東權(quán)益報(bào)酬率變化分析,銷(xiāo)售凈利率變化分析,思路：選擇重要的財(cái)務(wù)比率指標(biāo)，用三年資料計(jì)算比較，說(shuō)明

25、其影響。,資產(chǎn)負(fù)債率變化分析,應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率變化分析,總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變化分析,存貨周轉(zhuǎn)率變化分析,四、財(cái)務(wù)綜合分析,財(cái)務(wù)比率綜合評(píng)分法（又稱(chēng)：沃爾評(píng)分法）杜邦分析法,四、財(cái)務(wù)綜合分析,財(cái)務(wù)比率綜合評(píng)分法,選定財(cái)務(wù)比率,全面性、代表性、同向性,總分100分，按重要性賦分,確定評(píng)分值,確定評(píng)分值上下限,即最高、最低評(píng)分值,確定標(biāo)準(zhǔn)值,指標(biāo)的理想數(shù)值,計(jì)算關(guān)系比率,實(shí)際值/標(biāo)準(zhǔn)值,計(jì)算實(shí)際得分,評(píng)分值×關(guān)系比例,思路：選擇重要且同向

26、變化的財(cái)務(wù)指標(biāo)，按重要性賦予權(quán)重，然后以行業(yè)平均數(shù)為基礎(chǔ)確定財(cái)務(wù)比率的標(biāo)準(zhǔn)值，將實(shí)際值與標(biāo)準(zhǔn)值比較得到一個(gè)關(guān)系比率，將關(guān)系比率與各項(xiàng)財(cái)務(wù)比率的權(quán)重相乘得出總評(píng)分，以此綜合評(píng)價(jià)企業(yè)。,四、財(cái)務(wù)綜合分析,杜邦分析法,股東權(quán)益報(bào)酬率,核心指標(biāo)，反映目標(biāo)與財(cái)務(wù)比率,銷(xiāo)售凈利率,思路：通過(guò)股東權(quán)益報(bào)酬率指標(biāo)的分解，得到三個(gè)分別為銷(xiāo)售情況、資產(chǎn)管理情況和資本結(jié)構(gòu)的重要指標(biāo)：銷(xiāo)售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×平均權(quán)益乘數(shù)；再分解，得到一系

27、列財(cái)務(wù)分析指標(biāo)。,總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率,通過(guò)“銷(xiāo)售凈利率”的分解展開(kāi)分析銷(xiāo)售活動(dòng)情況：盈利能力是否良好？市場(chǎng)占有率情況、耗費(fèi)情況是否良好等。,通過(guò)“總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率”分解展開(kāi)分析資產(chǎn)管理活動(dòng)情況：結(jié)構(gòu)是否合理？利用效率是否優(yōu)良等。,平均權(quán)益乘數(shù),通過(guò)“平均權(quán)益乘數(shù)”分析資本結(jié)構(gòu)是否合理利用財(cái)務(wù)杠桿的情況是否良好等。,,,,,,×,×,報(bào)表資料,*,股東權(quán)益報(bào)酬率,股東權(quán)益報(bào)酬率＝凈利潤(rùn)÷股東權(quán)益平均總額

28、 分子分母同乘以資產(chǎn)平均總額＝（凈利潤(rùn)÷資產(chǎn)平均總額） ÷（資產(chǎn)平均總額÷股東權(quán)益平均總額） =（凈利潤(rùn)/資產(chǎn)平均總額）×（股東權(quán)益平均總額/資產(chǎn)平均總額）＝總資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)＝（凈利潤(rùn)÷資產(chǎn)平均總額）×營(yíng)業(yè)收入÷營(yíng)業(yè)收入×權(quán)益乘數(shù)＝銷(xiāo)售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù),凈資產(chǎn)收益率（例）,股東權(quán)益報(bào)酬率

29、＝1260÷（1976＋2430）/2 ＝1260÷ 2203 ＝57.19%總資產(chǎn)凈利率＝1260÷（3800＋4500）/2 ＝1260÷ 4150＝30.36%銷(xiāo)售凈利率＝1260÷ 9371.4 ＝13.445%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝9371.4 ÷（3800＋4500）/2 ＝9371.4