上市公司半年度報告的管理層討論與分析的披露現(xiàn)狀分析——基于與A+H股的比較.pdf

1、資本市場是一個資金流動和信息流動的市場，充分的信息披露是保證資本市場效率的關(guān)鍵因素。高效的資本市場能夠迅速、準(zhǔn)確的引導(dǎo)稀缺資源流向高效率的企業(yè)，實(shí)現(xiàn)整個社會資源的優(yōu)化配置，而充分、及時、準(zhǔn)確的信息披露是投資者進(jìn)行投資決策的基礎(chǔ)。 “管理層討論與分析”是上市公司整體信息披露的一部分，具有特殊的作用，目的是使投資者獲得更有決策意義的信息。但長期以來，投資者對“管理層討論與分析”不了解、不重視，上市公司在編制“管理層討論與分析”不認(rèn)真

2、，“管理層討論分析”成了上市公司定期財務(wù)報告中的“雞肋”。本文立足于對“管理層討論與分析”的理論介紹與分析，采用規(guī)范與實(shí)證相結(jié)合的研究方法，目的是發(fā)現(xiàn)我國上市公司“管理層討論與分析”的披露現(xiàn)狀，并提出相應(yīng)的改進(jìn)建議，供證券監(jiān)管層和上市公司參考。因此，本文選題具有較大的實(shí)用價值。 本文共分5部分，第一部分是導(dǎo)論，簡要介紹了管理層討論與分析的涵義及在其他國家和我國的發(fā)展現(xiàn)狀；回顧和分析了國內(nèi)外學(xué)者對管理層討論與分析的研究成果，發(fā)現(xiàn)國

3、外學(xué)者研究管理層討論與分析先行了一步，我國的相關(guān)研究還比較少。 第二部分從理論基礎(chǔ)和實(shí)踐基礎(chǔ)角度分析了建立管理層討論與分析的基礎(chǔ)，揭示了管理層討論與分析是促進(jìn)資本市場有效運(yùn)作的必然選擇；通過比較和分析美國、香港和中國大陸資本市場對管理層討論與分析的相關(guān)規(guī)定，發(fā)現(xiàn)了三者在具體規(guī)定上的一些差異。這些是本文研究的理論、實(shí)踐和制度基礎(chǔ)。 第三部分是本文的實(shí)證分析部分，點(diǎn)明了本文的研究問題就是上市公司管理層討論分析的披露現(xiàn)狀，研究

4、方法采用內(nèi)容分析法和“計分板”法，研究樣本選自上市公司2005年的半年度報告，分析的工具采用SPSS12.0。本文對樣本公司半年度報告中的管理層討論與分析進(jìn)行了分類，對各類內(nèi)容建立以行數(shù)為基礎(chǔ)的頻次，并進(jìn)行描述性統(tǒng)計分析和卡方檢驗(yàn)、Mann-WhitneyU檢驗(yàn)，最終形成我國A股上市公司半年度報告中管理層討論與分析披露水平總體上較低的結(jié)論。 笫四部分根據(jù)研究結(jié)論給出了完善我國管理層討論與分析的建議，這些建議是從制度建設(shè)層面、外部

5、治理環(huán)境層面、公司具體操作層面提出的，另外本文還編寫了一份《上市公司“管理層討論與分析”披露指引》，供證券監(jiān)管層參考。 第五部分是本文研究的局限與本課題的后續(xù)研究方向。 本文的創(chuàng)新點(diǎn)有三方面：一是豐富了我國研究管理層討論與分析的方法體系，借鑒國外研究經(jīng)驗(yàn)，率先把新的研究MD&A的方法—內(nèi)容分析法引入對我國管理層討論與分析的研究；二是從統(tǒng)計與實(shí)證角度驗(yàn)證了我國上市公司管理層討論與分析披露水平不高的判斷；三是率先嘗試編寫了一