信息不對(duì)稱、債務(wù)融資選擇與企業(yè)債券市場發(fā)展.pdf

1、成熟的企業(yè)債券市場是一個(gè)國家金融市場的基石，是傳導(dǎo)中央銀行貨幣政策的重要載體，對(duì)資本市場的長遠(yuǎn)發(fā)展起著至關(guān)重要的作用。由于種種原因，我國企業(yè)債券市場的發(fā)展遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于國債、金融債券以及股票市場的發(fā)展，與國際債券市場的發(fā)展也背道而馳，這種狀況對(duì)我國經(jīng)濟(jì)的宏觀和微觀層面都造成了負(fù)面影響。我國企業(yè)債券市場是一個(gè)稀薄市場，市場的賣方過少，而金融市場中的信息不對(duì)稱問題所導(dǎo)致的逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)影響企業(yè)的融資決策。本文從信息不對(duì)稱的角度入手，分析了信

2、息不對(duì)稱對(duì)企業(yè)債務(wù)融資方式選擇的影響，由于信息不對(duì)稱導(dǎo)致企業(yè)債券融資的成本增加，從而使企業(yè)的債務(wù)融資結(jié)構(gòu)傾向于銀行貸款，這些都在主觀上導(dǎo)致了企業(yè)債券供給不足。客觀方面，政府嚴(yán)厲的管制、金融中介機(jī)構(gòu)的缺位及機(jī)構(gòu)投資者的缺乏又進(jìn)一步加劇了企業(yè)債券市場發(fā)展滯后的現(xiàn)狀，而這些客觀方面的因素又都?xì)w結(jié)于資本市場上嚴(yán)重的信息不對(duì)稱。因此，本文認(rèn)為，信息不對(duì)稱是制約企業(yè)債券市場發(fā)展的根本原因，欲加強(qiáng)企業(yè)債券市場的發(fā)展，就必須有效弱化信息不對(duì)稱問題。發(fā)展