中國(guó)資本外逃問題的理論與實(shí)證研究.pdf

1、進(jìn)入20世紀(jì)80年代后，學(xué)者們開創(chuàng)了幾代貨幣危機(jī)理論，從某種程度上解釋了發(fā)展中國(guó)家大量資本流入和較大規(guī)模的資本外逃并存的現(xiàn)象(特別是在那些處于危機(jī)前夕的發(fā)展中國(guó)家中，這種現(xiàn)象往往更為明顯)。但是已有的理論卻無法滿意的解釋中國(guó)在同時(shí)期發(fā)生的現(xiàn)象，已有的研究認(rèn)為中國(guó)在20世紀(jì)80年代-21世紀(jì)初存在較嚴(yán)重的資本外逃，卻沒有發(fā)生危機(jī)的原因有兩點(diǎn)：第一，在這期間中國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)總體穩(wěn)定；第二，中國(guó)的資本市場(chǎng)沒有開放。但實(shí)際上中國(guó)的資本市場(chǎng)正在

2、趨向開放，如果宏觀經(jīng)濟(jì)受到了突然沖擊，資本外逃可能引起中國(guó)經(jīng)濟(jì)的嚴(yán)重動(dòng)蕩。同時(shí)，長(zhǎng)期的、大規(guī)模的資本外逃還可能造成人力資本的同時(shí)流出、私人債務(wù)公共化等現(xiàn)象。所以，有必要對(duì)此進(jìn)行深入研究，探討中國(guó)資本外逃現(xiàn)象的成因、影響因素和影響路徑，以盡量避免由此產(chǎn)生的負(fù)面影響。 本文使用了邏輯推理、經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)分析、數(shù)理和博弈分析、計(jì)量實(shí)證分析等方法，對(duì)中國(guó)資本外逃現(xiàn)象的特征、規(guī)模和影響因素進(jìn)行了分析，并深入探討了現(xiàn)階段中國(guó)特定的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，幾個(gè)

3、主要影響因素對(duì)資本外逃的影響路徑和從根本上減少資本外逃的方法。 本文共分六章，第一章為導(dǎo)論。第二章主要分析中國(guó)資本外逃現(xiàn)象的核心特征，估算其規(guī)模，并分析指導(dǎo)人們實(shí)施資本外逃的微觀思維基礎(chǔ)。第三章對(duì)引起中國(guó)資本外逃的經(jīng)濟(jì)因素進(jìn)行分析。第四章討論轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)和制度變遷對(duì)資本外逃的影響。第五章探討了幾種政府政策與資本外逃的關(guān)系和相互影響機(jī)制。第四、第五章都是對(duì)非經(jīng)濟(jì)性影響因素的分析，前者側(cè)重制度性因素，后者側(cè)重政策性因素。在此基礎(chǔ)上，第六

4、章對(duì)全文的結(jié)論進(jìn)行了歸納，并對(duì)相關(guān)的政策含義進(jìn)行了總結(jié)。 本文的主要內(nèi)容包括： 1、在前人研究成果基礎(chǔ)上，使用邏輯推理的方法，明確了資本外逃的核心特征。憑借這個(gè)特征，我們可以更清晰的區(qū)別“資本外逃”、“資本外流”、“對(duì)外投資”等有關(guān)概念。以此為依據(jù)，對(duì)以往的資本外逃規(guī)模估計(jì)方法進(jìn)行了改進(jìn)，并對(duì)近20年來的中國(guó)資本外逃規(guī)模進(jìn)行了估算。 2、通過邏輯推理和數(shù)理模型的推導(dǎo)，描述了可能影響資本外逃的各種經(jīng)濟(jì)因素和影響路徑

5、。并采取實(shí)證分析方法，加以驗(yàn)證。結(jié)果表明，在本文考察期間，以往研究所考慮到的經(jīng)濟(jì)因素中，只有財(cái)政赤字的變化是資本外逃發(fā)生和變化的顯著原因。而其它的經(jīng)濟(jì)因素的影響則不顯著。 3、本文通過數(shù)理和博弈模型，分別從制度變遷和政府政策兩個(gè)角度，對(duì)影響資本外逃的非經(jīng)濟(jì)因素及其影響路徑進(jìn)行分析，結(jié)果表明制度變遷和政府的某些政策及其變化，都會(huì)引起資本外逃及其規(guī)模的變化。同時(shí)還比較明確地論述了以上各個(gè)因素與資本外逃的相互影響機(jī)制。在一些條件下，政

6、府的某些政策可能難以產(chǎn)生預(yù)期的效果，比如資本管制政策和對(duì)國(guó)內(nèi)非法經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的打擊，最終會(huì)因經(jīng)濟(jì)體內(nèi)部因素的制約，而與政府的預(yù)期目標(biāo)大相徑庭。同時(shí)，經(jīng)過經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)分析和計(jì)量分析，我們發(fā)現(xiàn)與中國(guó)轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)緊密相關(guān)的國(guó)內(nèi)非國(guó)有經(jīng)濟(jì)和非正規(guī)金融的發(fā)展也對(duì)資本外逃有著重大的影響。 4、本文使用經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)和一些具體的案例，描述了我國(guó)資本外逃的幾條典型渠道。其中重點(diǎn)描述了兩種渠道，第一是基于非正規(guī)金融市場(chǎng)的外流渠道。第二是基于國(guó)際貿(mào)易、通過經(jīng)常帳戶實(shí)