投資項目評價中基準投資收益率的確定和應用.pdf

1、建設項目經(jīng)濟評價是建設項目決策的重要依據(jù)，對于提高建設項目決策的科學化水平，引導和促進各類資源的合理有效配置，優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)，充分發(fā)揮投資效益具有重要作用。作為投資效果評價的比較和計算基礎，基準收益率直接影響了項目經(jīng)濟評價的結(jié)論，間接地影響了項目投資效果的實現(xiàn)，從而開展基準收益率設定的研究具有重大的現(xiàn)實意義。本文圍繞項目經(jīng)濟評價中基準收益率設定這一中心議題，以技術經(jīng)濟理論及其它相關理論為基礎，主要討論了以下內(nèi)容： 1.針對影響基準

2、收益率確定的各因素進行分析，同時對基準收益率的測算方法進行研究，確定采用加權(quán)平均資金成本法(WACC-Weighted Average Cost of Capital)、項目模擬實測法、德爾菲法(專家調(diào)查法)測算該參數(shù)，分析各種測算方法的利弊。 2.闡述了我國基準收益率設定的歷史和現(xiàn)狀；重點說明了加權(quán)平均資金成本法和資本資產(chǎn)定價模型在我國的使用分析并討論了針對個別項目基準收益率的修正。 3.具體地說明了房地產(chǎn)行業(yè)基準收益

3、率的確定方法，在測算房地產(chǎn)行業(yè)基準收益率中引入WACC模型和資本資產(chǎn)定價模型(CAPM-The Capital Asset Pricing Model)，針對項目權(quán)益資金成本的估算提出兩種適用于中國國情的計算方法——累加法和β系數(shù)法，并進行了相關案例分析。 本文的研究結(jié)論：目前，在我國進行基準收益率測算工作中，適宜采取的方法為加權(quán)平均資金成本估算法，并通過其他三種方法結(jié)合使用，相互驗證。WACC法在我國的全面推廣采用，將大大地提