我國(guó)上市公司盈余管理的動(dòng)因研究.pdf

1、隨著中國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展與壯大，上市公司已成為我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的一個(gè)重要組成部分。但是，轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)的特征決定了我國(guó)資本市場(chǎng)仍然是一個(gè)很不完善的市場(chǎng)，成績(jī)的背后仍存在著許多問(wèn)題，近年來(lái)不斷暴光的上市公司盈余管理現(xiàn)象便是其中突出的一個(gè)。 上市公司盈余管理行為有其深刻的經(jīng)濟(jì)根源。企業(yè)中各契約方作為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中的理性經(jīng)濟(jì)人，都具有追求自身效用最大化的內(nèi)在動(dòng)機(jī)。上市公司的管理當(dāng)局作為盈余管理的主體，根據(jù)收益大于成本原則做出決策。契約的不完備

2、性、信息的不對(duì)稱(chēng)、公司治理結(jié)構(gòu)的缺失和外部監(jiān)督及懲罰機(jī)制的不合理為上市公司的盈余管理行為提供了外在的前提條件。 本文從資本市場(chǎng)的角度出發(fā)，著重分析了證券市場(chǎng)制度對(duì)對(duì)上市公司行為的影響。本文探討了上市公司改制機(jī)制、IPO定價(jià)及盈利預(yù)測(cè)制度、配股制度、暫停上市及中止上市制度對(duì)上市公司的盈余管理產(chǎn)生的誘導(dǎo)作用，并對(duì)配股制度的四次變遷對(duì)盈余管理行為造成的影響進(jìn)行了實(shí)證研究。 本文分兩個(gè)研究期間對(duì)1993到2004年間的上市公司凈

3、資產(chǎn)收益率分布進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)分析。統(tǒng)計(jì)結(jié)果表明，在配股規(guī)定的前三次變更前后，上市公司的凈資產(chǎn)收益率分布發(fā)生了顯著變化，證實(shí)了本文提出的三個(gè)假設(shè)，說(shuō)明配股制度的變更對(duì)上市公司行為造成了顯著影響，證實(shí)了上市公司針對(duì)配股規(guī)定而實(shí)施的盈余管理行為。結(jié)果還表明，隨著配股制度的不斷完善，配股規(guī)定已對(duì)上市公司盈余管理行為起到了一定的約束作用。這一研究結(jié)果為配股規(guī)定的完善提供了解決思路：即擴(kuò)大對(duì)上市公司業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的范圍，變?cè)瓉?lái)單一的利潤(rùn)指標(biāo)為包括利潤(rùn)數(shù)額和利