國際金融學(xué)主講人奚君羊主

1、國際金融學(xué) 主講人：奚君羊主頁：www.shufe.edu.cn/mfri/xi/xi.htm,答疑時間：每周二下午地點：金融學(xué)院（紅瓦樓813室）Email: junyang@shufe.edu.cn指定教材：奚君羊主編（2008）：《國際金融學(xué)》，上海財經(jīng)大學(xué)出版社。,前修課程：會計學(xué)、公司財務(wù)學(xué)（或公司金融學(xué)）、宏觀經(jīng)濟學(xué)、微觀經(jīng)濟學(xué)、貨幣銀行學(xué)、國際貿(mào)易學(xué)、證券投資學(xué)。,課程成績本課程的最終成

2、績由兩部分組成：1.平時成績（30%~40%）：根據(jù)出勤情況和作業(yè)完成情況確定。2.期末考試成績（60%~70%）,美國商務(wù)部經(jīng)濟分析局網(wǎng)站http://www.bea.gov美國聯(lián)邦儲備委員會網(wǎng)站http://www.federalreserve.gov中國海關(guān)統(tǒng)計網(wǎng)www.chinacustomstat.com 中國人民銀行網(wǎng)站www.pbc.gov.cn國家外匯管理局網(wǎng)站www.safe.gov.cn,學(xué)習(xí)本

3、課程的要求：1. 著重理解基本概念和基本原理；2. 做詳盡的筆記；3. 事先預(yù)習(xí)和課后復(fù)習(xí)；4. 積極參與課堂討論。,第一章 國際收支第一節(jié) 國際收支的基本涵義一、國際借貸和國際收支,國際收支是一個與國際經(jīng)濟交易密切相關(guān)的概念。不同類型的國際經(jīng)濟交易一旦發(fā)生，就會引起各種債權(quán)債務(wù)關(guān)系以及與之相聯(lián)系的貨幣支付。所謂國際借貸是指一國在一定日期（例如，某年某月某日，一般為年底）對外債權(quán)債務(wù)的綜合情

4、況。,例如，一國居民出口一批商品，由此就獲得了一筆對外債權(quán)，而進口一批商品則會發(fā)生一筆對外債務(wù)。在國際金融學(xué)中，我們對這種國際間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系用國際借貸（Balance of International Indebtedness）這一術(shù)語予以表示。,國際收支在某種程度上反映了一國在一定時期內(nèi)（通常為1年，也可自某年某月某日至某年某月某日）的對外收入和支付的情況。因此，國際借貸是產(chǎn)生國際收支的原因，國際借貸的發(fā)生，必然會形成國際收支。,除

5、了國際借貸以外，單邊轉(zhuǎn)移行為也會導(dǎo)致國際收支（支付）現(xiàn)象，但并未發(fā)生債權(quán)債務(wù)關(guān)系，因而不包括在國際借貸范圍之內(nèi)。所以，國際收支的范圍要比國際借貸的范圍更加寬泛。按照國際貨幣基金組織的定義，國際收支是在一定時期內(nèi)，一個經(jīng)濟實體的居民同非居民之間所進行的全部經(jīng)濟交易的系統(tǒng)記錄。,二、國際收支的重要性國際收支概念從僅僅指簡單的貿(mào)易收支發(fā)展到把全部國際經(jīng)濟交易都包括在內(nèi)，充分說明了國際收支的重要性與日俱增。,第二節(jié) 國際收支平

6、衡表及其主要內(nèi)容一、國際收支平衡表國際收支平衡表是反映一個經(jīng)濟實體在一定時期內(nèi)（如一年、半年、一季或一月）以貨幣形式表示的全部對外經(jīng)濟往來的一種統(tǒng)計表。所以，國際收支平衡表實際上是國際收支的外在表現(xiàn)形式。,二、國際收支平衡表的主要內(nèi)容國際收支平衡表包括的內(nèi)容按交易性質(zhì)分為經(jīng)常項目、資本項目和平衡項目三大類，每一大項目可再分為一些分支項目（sub-accounts）。,（一）經(jīng)常項目經(jīng)常項目（Current Acco

7、unt）是國際收支平衡表中最基本和最重要的項目，主要記載表現(xiàn)為貨物和勞務(wù)的國際交易。該項目又可細分為貿(mào)易收支、勞務(wù)收支和轉(zhuǎn)移收支三個項目。,（二）資本項目資本項目（Capital Account）主要記錄表現(xiàn)為資金形態(tài)的資本流出和流入情況，可分為長期資本和短期資本兩大類。（三）平衡或結(jié)算項目平衡或結(jié)算項目由官方儲備和誤差與遺漏兩個部分組成。,1. 官方儲備一個國家的國際收支出現(xiàn)順差時，其對外收入大于支出，這部分差額就

8、會轉(zhuǎn)化為官方的儲備資產(chǎn)；而在逆差時，由于收入小于支出，政府就必須動用相應(yīng)數(shù)量的官方儲備對外支付，導(dǎo)致官方儲備的減少?？梢姡俜絻涞囊粋€重要功能就是平衡國際收支。官方儲備的增減是國際收支數(shù)量變化的結(jié)果。,2．誤差與遺漏誤差與遺漏（Errors and Omissions）是一個人為的平衡項目，用于軋平國際收支平衡表中的借貸兩方的總額。,借方 貸方 差額經(jīng)常項目 -80資本項目

9、 100平衡項目 官方儲備 -15 誤差與遺漏 ?,借方 貸方 差額經(jīng)常項目 -80資本項目 100平衡項目 官方儲備 -15 誤差與遺漏 -5 合 計 0,按國際收支平衡表的編制

10、原理，官方儲備屬于資產(chǎn)項目，因而其增加用負號（－）表示，而減少則以正號（+）表示。,國際貨幣基金組織為了比較各成員國的國際收支狀況，專門出版了《國際收支手冊》，要求成員國按統(tǒng)一的統(tǒng)計口徑和格式報送國際收支平衡表。國際貨幣基金組織于1993年出版了《國際收支手冊》（第五版），重新對各個項目的分類進行了調(diào)整，主要內(nèi)容如下：,1. 經(jīng)常項目 該項目主要包括：（1）商品；（2）服務(wù)；（3）收益；（4）經(jīng)常轉(zhuǎn)移。2. 資本

11、與金融項目 該項目主要包括:（1）資本項目（資本轉(zhuǎn)移和非生產(chǎn)性、非金融性資產(chǎn)收買和放棄）；（2）金融項目（直接投資、證券投資、其他投資和儲備資產(chǎn)）。3. 誤差與遺漏項目,這種分類方法把官方的儲備資產(chǎn)與非官方的直接投資和證券投資等經(jīng)濟交易合在一起，統(tǒng)稱資本與金融項目，不利于區(qū)別和分析這兩種不同性質(zhì)的現(xiàn)象。因此，國際學(xué)術(shù)界在對國際收支進行分析和研究時往往把儲備資產(chǎn)從資本與金融項目中剔除，形成狹義的資本與金融項目，而且仍然

12、簡稱為資本項目。,第三節(jié) 國際收支的平衡一、國際收支不平衡的概念,將所有國際經(jīng)濟交易劃分為自主性交易和調(diào)節(jié)性交易，可作為判斷國際收支性質(zhì)上是否平衡的依據(jù)。一國國際收支中的自主性交易如果達到平衡，不需要作事后調(diào)節(jié)，則我們可認為該國的國際收支在性質(zhì)上是平衡的。如果一國的自主性交易出現(xiàn)不平衡，只是在采取了調(diào)節(jié)性交易后才實現(xiàn)了平衡，那么，由于這種賬面上的、形式上的平衡是虛假的、暫時的，缺乏牢固的基礎(chǔ)，不能長久維持，因此其國際收支在性質(zhì)

13、上仍然是不平衡的。,按交易性質(zhì)判斷國際收支性質(zhì)上是否平衡固然具有理論上的精確性，但在實際上有時卻很難區(qū)分不同的交易。因此，在實際應(yīng)用中通常采取的一種粗略的方法，即按不同類別的國際經(jīng)濟交易自主性程度的四個口徑來考察國際收支性質(zhì)上是否平衡：,國際收支平衡的考察口徑貿(mào)易收支─────────────→貿(mào)易差額勞務(wù)收支 Trade Balance單邊轉(zhuǎn)移────────────→經(jīng)常項目差額 長期資

14、本往來 Current Account Balance─────────────→基本差額私人短期資本往來 Basic Balance ────────────→官方結(jié)算差額官方短期借貸 Official Settlements Balance官方儲備,二、國際收支不平衡的原因1．經(jīng)濟周期2．國民收入3．貨幣價值4．經(jīng)濟結(jié)構(gòu)（1）產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)（2）宏觀結(jié)構(gòu),三、國際收支不平衡的對策

15、 （一）國際收支的自動調(diào)節(jié)作用,“價格－現(xiàn)金流動機制 ” 流程圖 國際收支逆差黃金外流通貨緊縮價格下跌出口增加，進口減少國際收支平衡,,,,,,國際收支逆差,,黃金 外流,,貨幣供應(yīng)下降,價格 下降,出口增加進口減少,國際收支順差,,,,,逆差,,外匯儲備減少,,貨幣供應(yīng)減少,利率提高,,,資金流入增加,,利率效應(yīng)：改善資本項目,,收入效應(yīng)：改善經(jīng)常項目,相對價格效應(yīng)：改善經(jīng)常項目,減少國內(nèi)支出,,,收