項目管理系列講座之三

1、《項目管理系列講座》之三,項目論證與評估,廣東工業(yè)大學(xué)機電學(xué)院工業(yè)工程所,陳慶新,,,主要內(nèi)容,項目論證的概念項目論證的基本程序項目論證的內(nèi)容項目論證報告書的格式項目論證的原理和方法工程項目論證項目論證案例項目評估的概念,一、項目論證的概念,項目論證的概念項目論證的作用項目論證的著力點項目論證的層次項目論證的質(zhì)量、時間和費用,1.項目論證,項目論證是指對擬實施項目在技術(shù)上是否可能經(jīng)濟上是否有利建設(shè)上是否可

2、行 所進行的綜合分析和全面科學(xué)評價的技術(shù)經(jīng)濟研究活動。,項目論證主要回答的問題,項目在技術(shù)上是否可行？項目在經(jīng)濟上是否有生命力？項目在財務(wù)上是否有利可圖？項目能否籌集到全部資金？項目需要多少資金？項目需要多長時間能建立起來？項目需要多少物力、人力資源？ .,通過項目論證要達到的結(jié)論,論證項目建設(shè)的條件是可靠的項目采用的技術(shù)是先進的經(jīng)濟上是有較大的利潤可圖的 .,2.項目論證的作用,項目論證報告可作為：確定項目實施

3、的依據(jù)向銀行貸款的依據(jù)申請建設(shè)執(zhí)照的依據(jù)與有關(guān)單位簽訂協(xié)作的依據(jù)項目實施基礎(chǔ)資料的依據(jù)項目各項工作安排的依據(jù),3.項目論證的出發(fā)點,要站在咨詢的立場上應(yīng)提出多種替代方案 對各種方案要做經(jīng)濟分析 決定最佳投資時期和投資規(guī)模 要提出可能實施的具體措施 要把資源的有效利用放在中心位置.,4.項目論證的層次,機會研究初步項目論證輔助研究或功能研究詳細項目論證,①機會研究,機會研究是鑒定投資機會，它尋求的是投資應(yīng)該用于哪

4、些可能會有發(fā)展的部門，這種投資能給企業(yè)帶來盈利，能給國民經(jīng)濟帶來全面的或多方面的好處。 機會研究又分一般機會研究和特定項目機會研究兩種。根據(jù)當(dāng)時的條件，決定進行哪種機會研究，或兩種機會研究都進行。,一般機會研究,一般機會研究：這種研究主要是通過國家機關(guān)或公共機構(gòu)進行的，目的是通過研究指明具體的投資建議。有以下三種情況：地區(qū)研究部門研究以資源為基礎(chǔ)的研究,特定項目機會研究,具體項目機會研究：一般投資機會作出最初鑒別之后，即應(yīng)進行這

5、種研究，并應(yīng)向潛在的投資者散發(fā)投資簡介，實際上作這項工作的往往是未來的投資者或企業(yè)集團。主要內(nèi)容為：市場研究項目意向的外部環(huán)境分析項目承辦者優(yōu)劣勢分析,②初步項目論證,初步項目論證是在機會研究的基礎(chǔ)上，對項目進行的更為詳細的研究，以更清楚的闡述項目設(shè)想，它是介于項目機會研究和詳細項目論證之間的一個中間階段。,初步項目論證的目的,投資機會是否有前途，值不值的進一步作詳細項目論證；確定的項目概念是否正確，有無必要通過項目論證進一步詳

6、細分析；項目中有哪些關(guān)鍵性問題，是否需要通過市場調(diào)查、試驗室試驗、工業(yè)性試驗等功能研究作深入研究；是否有充分的資料足以說明該項目設(shè)想可行，同時對某一具體投資者也無足夠的吸引力。 .,③輔助（功能）研究,輔助（功能）研究包括項目的一個或幾個方面，但不是所有方面，并且只能作為初步項目論證、項目論證和大規(guī)模投資建議的前提或輔助。輔助研究分類如下：對要制造的產(chǎn)品進行的市場研究原料和投入物資的研究試驗室和中間工廠的試驗廠址研究規(guī)模的

7、經(jīng)濟性研究設(shè)備選擇研究,④詳細項目論證,詳細項目論證（簡稱項目論證）是在項目決策前對項目有關(guān)的工程、技術(shù)、經(jīng)濟等各方面條件和情況進行詳盡、系統(tǒng)、全面的調(diào)查、研究、分析，對各種可能的建設(shè)方案和技術(shù)方案進行詳細的比較論證，并對項目建成后的經(jīng)濟效益國民經(jīng)濟社會效益 進行預(yù)測和評價的一種科學(xué)分析過程和方法，是項目進行評估和決策的依據(jù)。,5.項目論證的質(zhì)量、時間和費用,研究階段 投資誤差百分比(

8、論證質(zhì)量） 機會研究 ±30% 初步項目論證 ±20% 詳細項目論證 ±10%研究的深度與時間、費用成正比：機會研究粗略，時間可能只要一個月；項目論證復(fù)雜而且詳細，有的項目論證時間可能需要一、二年。 各項投資論證所占的費用大致如下：項機會研究，占0.2-1.0%。項

9、初步項目論證，占0.25-1.5%。項目論證，視項目的大小，從小型項目占1.0-3.0%到具有先進技術(shù)的大型項目占0.2-1.0%,不等。,二、項目論證的原理和方法,投資成本和利稅靜態(tài)評價方法動態(tài)評價方法不確定性分析,1.投資、成本和利稅（1）,投資項目實施和項目投產(chǎn)以后的生產(chǎn)過程中所需投入的資金，包括花費在項目建設(shè)上的全部活勞動和物化勞動的消耗總和成本（生產(chǎn)成本）原料及輔助資料費、生產(chǎn)工人工資及附加工資、公用工程費用(水

10、、電、汽等)、維修費用、車間折舊費、車間管理費、工廠折舊費、企業(yè)管理費和銷售費用等 成本分類：直接成本和間接成本、總成本和單位產(chǎn)品成本、核算成本和預(yù)算成本、固定成本和變動成本,1.投資、成本和利稅（2）,利稅銷售收入和純收入企業(yè)利潤稅金現(xiàn)金流量現(xiàn)金支出現(xiàn)金收入現(xiàn)金流量=現(xiàn)金收入—現(xiàn)金支出,討論題,例：假設(shè)一個企業(yè)某年的年銷售收入為100萬元，年銷售成本為70萬元，企業(yè)所得稅稅率為30%，年折舊費為20萬元，請計算該企業(yè)的

11、年凈現(xiàn)金流量 。,答案,年銷售收入 （＋）100萬元年銷售成本 （—）70萬元需納稅的收入 （＋）30萬元 （1）—（2）稅金 （—）9萬元 （3）×30%扣稅后凈利 （＋）21萬元 （3）—（4）年折舊費 （＋）20萬元 年凈現(xiàn)金流量 （＋）41萬元 （5）＋（6） 企業(yè)的年凈現(xiàn)

12、金流量為41萬元,2.靜態(tài)評價方法,投資收益率與投資回收期投資收益率E，又稱投資利潤率，它是項目投資后所獲的年凈現(xiàn)金收入(或利潤)R與投資額K的比值，即E=R/K投資回收期T是指用項目投產(chǎn)后每年的凈收入(或利潤)補嘗原始投資所需的年限，它是投資收益率的倒數(shù)，即T=1/E=K/R若項目的年凈現(xiàn)金收入不等，則回收期為使用累計凈現(xiàn)金收入補償投資所需的年限，投資收益率則是相應(yīng)投資回收期的倒數(shù)。,投資項目評價原則,投資項目的評價原則

13、：投資收益率越大，或者說投資回收期越短，經(jīng)濟效益就越好。不同部門的投資收益率E和投資回收期T都有一個規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)收益率E標(biāo)和標(biāo)準(zhǔn)回收期T標(biāo)，只有評價項目的投資收益率E≥E標(biāo)，投資回收期T≤T標(biāo)時項目才是可行的；否則項目就是不可行的。,討論例題,例：假設(shè)某項目的現(xiàn)金流量如下表所示： 假設(shè)該行業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)投資收益率為12%，試分析該項目的投資是否可行？,投資回收期計算,計算累計現(xiàn)金流量項目的投資回收期為：

14、 T=3年＋1500/4000=3.38年項目的投資收益率為： E=1/T=0.296%≥12% 可行.,追加投資回收期和追加投資收益率,所謂追加投資是指不同的投資方案所需投資之間的差額，追加投資回收期Ta就是利用成本節(jié)約額或者收益增加額來回收投資差額的時間。 計算公式若用成本節(jié)約額表示則為 Ta=(K1-K2)/(C2-C1)計算公式若用收益增加額表示則為 Ta=(K1-

15、K2)/(B1-B2)追加投資收益率Ea=1/Ta 式中K、B、C分別為相應(yīng)方案的投資、收益和成本如果TaE標(biāo)，則高投資方案的投資效果好。,3.動態(tài)評價方法,資金的時間價值資金的價值與時間有密切關(guān)系，資金具有時間價值，也就是說，今天的一筆資金比起將來同等數(shù)額的資金，即使不考慮通貨膨脹與風(fēng)險因素也更有價值。利息一般我們把通過銀行借貸資金，所付出的或得到的比本金多的那部分增值叫利息， 而把資金投入生產(chǎn)或流通領(lǐng)域產(chǎn)生的增值

16、，稱為盈利或凈收益。項目論證中利息是廣義的概念，泛指投資凈收益與貨款利息，當(dāng)然這是由項目論證的任務(wù)決定的。,資金時間價值的內(nèi)涵,一般地講，代表資金時間價值的利息是以百分比，即利率來表示的。在商品經(jīng)濟條件下，利率是由以下三部分組成的：（１）時間價值：即純粹的時間價值，隨著時間的變化而發(fā)生的價值增值。（２）風(fēng)險價值：現(xiàn)在投入的資金，今后能否確?；厥?。（３）通貨膨脹：資金會由于通貨膨脹而發(fā)生貶值。,資金的計息方法,單利計算 F=

17、P(1+ni)F期末本利之和，P本金，i每一周期的利率，n計息周期數(shù)復(fù)利計息,凈現(xiàn)值法,現(xiàn)值（PV)即將來某一筆金的現(xiàn)在價值。 凈現(xiàn)值法是將整個項目投資過程的現(xiàn)金流按要求的投資收益率(折現(xiàn)率)，折算到時間等于零時，得到現(xiàn)金流的折現(xiàn)累計值（凈現(xiàn)值NPV），然后加以分析和評估。 式中B為收入額

18、 C為支出額NPV指標(biāo)的評價準(zhǔn)則是：當(dāng)折現(xiàn)率取標(biāo)準(zhǔn)值時，若NPV≥0,則該項目是合理的若NPV<0,則是不經(jīng)濟的。,內(nèi)部收益率法,內(nèi)部收益率法又稱貼現(xiàn)法，就是求出一個內(nèi)部收益率（IRR)，這個內(nèi)部收益率使項目使用期內(nèi)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值合計等于零,即 NPV=0內(nèi)部收益率的評價準(zhǔn)則是：當(dāng)標(biāo)準(zhǔn)折現(xiàn)率為i0時，若IRR≥i0，則投資項目可以接受若

19、IRR＜ i0 ，項目就是不經(jīng)濟的。對兩個投資相等的方案進行比較時，IRR大的方案較IRR小的方案可取。,外部收益率法,外部收益率法與內(nèi)部收益率法相似，所不同的是要假設(shè)投資過程每年的收入都以相當(dāng)于標(biāo)準(zhǔn)折現(xiàn)率的收益率進行再投資，到了項目有效期未必有一筆本利和，這是投資過程的收入，然而投資過程的每一年都有一筆投資支出，把這些支出按某一利率折算到項目有效期末，若其本利和等于投資收入本利和，則投資過程對該過程投資的折算利率來說是不盈不虧的，這

20、個利率就叫投資過程的外部收益率ERR。外部收益率的評價準(zhǔn)則是：當(dāng)標(biāo)準(zhǔn)折現(xiàn)率為i0時，若ERR≥i0，則投資項目可以接受若ERR＜ i0 ，項目就是不經(jīng)濟的。,動態(tài)投資回收期法,考慮到資金的時間價值后，投入資金回收的時間即為動態(tài)投資回收期Td ，式中A為投產(chǎn)后年收益

21、 P為原始投資額相應(yīng)的項目動態(tài)投資收益率Ed=1/Td動態(tài)投資回收期和動態(tài)投資收益率的評價準(zhǔn)則是：當(dāng)動態(tài)投資回收期Td≤T標(biāo)或動態(tài)投資收益率Ed≥E標(biāo)時，項目投資是可行的當(dāng)Td＞T標(biāo)或Ed＜E標(biāo)，則項目投資是不可行的。,示例,例：假設(shè)某企業(yè)的總投資為4900萬元，投產(chǎn)后每年的產(chǎn)值為990萬元，企業(yè)年經(jīng)營成本為450

22、萬元。試求其投資回收期?如果不考慮時間因素，投資回收期T可由總投資額和年利潤值算出，即 T=4900/（990-450）≈9年但是企業(yè)的投資是由銀行貸款的，因此除償還成本外，每年還要支付利息，年利率為10%?？紤]這一因素，則應(yīng)按動態(tài)投資回收期計算，即 Td=23年不考慮時間因素的投資回收期是9年，可以認為經(jīng)濟效益可取，而考慮了貸款利息之后，投資回收期為23

23、年，從經(jīng)濟效益看可能就是不可取了。,收益/成本比值法,項目收益為B,成本為C，則收益/成本比值為B/C收益/成本比值法的評判準(zhǔn)則是：當(dāng)B/C＞1時，表明這個投資過程的收益大于成本，因此對于要求的投資收益率有盈余當(dāng)B/C＜1時，則這個投資過程的收益小于成本，對于要求的投資收益率是虧損的當(dāng)B/C=1時，這個投資過程的收益等于成本，對于要求的投資收益率不虧不盈。,現(xiàn)值指數(shù)法,現(xiàn)值指數(shù)法是凈現(xiàn)值除以投資額現(xiàn)值所得的比值，它是測定單位投資

24、凈現(xiàn)值的尺度，其計算公式為： NP=NPV/P 式中 NP——現(xiàn)值指數(shù)；NPV——凈現(xiàn)值； P——投資額現(xiàn)值?，F(xiàn)值指數(shù)反映的是單位投資效果優(yōu)劣的一個度量指標(biāo)，它比較適用于多個投資方案進行評價比較。一般來說，現(xiàn)值指數(shù)越大，單位投資效果越好；反之，現(xiàn)值指數(shù)越小，單位投資效果越差。,差額內(nèi)部收益率法,差額內(nèi)部收益率就是兩個方案的差額凈現(xiàn)

25、值為零的內(nèi)部收益率，差額凈現(xiàn)值是指二方案逐年凈現(xiàn)金流量差額折現(xiàn)累計值。差額內(nèi)部收益率（IRRa)可由下式求得： NPV1-NPV2=0，即NPV1=NPV2 就是說，二方案的差額內(nèi)部收益率就是二方案凈現(xiàn)值相等時的收益率。評價標(biāo)準(zhǔn)是：當(dāng)標(biāo)準(zhǔn)折現(xiàn)率為i0時，若差額內(nèi)部收益率IRRa≥i0，則投資大的方案為優(yōu)，否則，若IRRa＜i0，則投資小的方案為優(yōu)。,動態(tài)追加投資回收期,假設(shè)K1和K2是投資方案Ⅰ及方案Ⅱ的

26、總投資額，K1>K2;C1和C2是方案Ⅰ和方案Ⅱ的年生產(chǎn)成本，則追加投資回收期為：相應(yīng)的追加投資收益率為Ead=1/Tad 一般來說，如果動態(tài)追加投資回收期比標(biāo)準(zhǔn)投資回收期小或者說動態(tài)追加投資收益率較標(biāo)準(zhǔn)投資收益率大，則投資大的方案I是可選的，投資額小的方案Ⅱ是不可選的；否則，投資小的方案較投資大的方案可取。,3.不確定性分析,對投資項目風(fēng)險的不確定性分析，常用的方法有：盈虧平衡分析敏感性分析風(fēng)險決策分析計算機模

27、擬經(jīng)驗方法,①盈虧平衡分析,盈虧平衡分析又稱量本利分析法，它是通過盈虧平衡點分析工程項目成本與收益的平衡關(guān)系的一種方法。盈虧平衡點又稱盈虧分界點或保本點，它是指當(dāng)項目的年收入與年支出平衡時所必需的生產(chǎn)水平，在盈虧平衡圖上就表現(xiàn)為總銷售收入曲線與總銷售成本曲線的交點。 盈虧平衡點通常根據(jù)正常生產(chǎn)年份的產(chǎn)品產(chǎn)量或銷售量、可變成本、固定成本、產(chǎn)品價格和銷售稅金及附加等數(shù)據(jù)計算，用生產(chǎn)能力利用率或產(chǎn)量表示。盈虧平衡點越底，表明項目適應(yīng)市場

28、變化的能力越大，抗風(fēng)險能力越強。,示例,例：假設(shè)某企業(yè)新建生產(chǎn)線投產(chǎn)后，正常年分固定成本總額為20000元，產(chǎn)品售價為每件10元，單位產(chǎn)品變動成本為6元，請計算該生產(chǎn)線的盈虧平衡點或保本銷售量。,答案,總成本C(Q)=固定成本K＋單價D×產(chǎn)品產(chǎn)量Q產(chǎn)品收入B(Q)=銷售價格S×產(chǎn)品產(chǎn)量Q盈虧平衡即C(Q)=B(Q) 或 K+DQ=SQ盈虧平衡點Q=K/(S-D)=20000/(10-6)=

29、5000件相應(yīng)的保本銷售額為：B=5000×10=50000元,討論題,例：某企業(yè)擬生產(chǎn)某種產(chǎn)品，今有A、B兩方案可供選擇（不考慮資金的時間價值）：A方案：新建一條全自動生產(chǎn)線，其投資為140萬元，第4年末的殘值為20萬元，生產(chǎn)每件產(chǎn)品的運行費用為420元，每年預(yù)計的維修費為12萬元。因設(shè)備全自動化，無需專人看管。B方案：建一條半自動生產(chǎn)線，其投資為55萬元，使用壽命為4年，無殘值，生產(chǎn)每件產(chǎn)品的運行費用為210元，

30、平均每生產(chǎn)一件產(chǎn)品的維護費為75元，每件產(chǎn)品的人工成本費為400元。試判斷A、B兩方案的優(yōu)劣?,②敏感性分析,敏感性分析是通過分析、預(yù)測工程項目主要因素發(fā)生關(guān)系變化時對經(jīng)濟評價指標(biāo)的影響，從中找出敏感因素，并確定其影響程度。在項目計算期內(nèi)可能發(fā)生變化的因素有產(chǎn)品產(chǎn)量、產(chǎn)品價格、產(chǎn)品成本或主要原材料與動力價格、固定資產(chǎn)投資、建設(shè)工期及匯率等。敏感性分析通常是分析這些因素單獨變化或多因素變化對內(nèi)部收益率的影響。必要時也可分析對靜態(tài)

31、投資回收期和借款償還期的影響。項目對某因素的敏感程度可以表示為該因素按一定比例變化時引起評價指標(biāo)變動的幅度，也可以表示為評價指標(biāo)達到臨界點（如財務(wù)內(nèi)部收益率等于財務(wù)基準(zhǔn)收益率或經(jīng)濟內(nèi)部收益率等于社會貼現(xiàn)率）時允許某個因素變化的最大幅度，即極限變化，同時可繪制敏感分析圖。,敏感性分析的步驟,確定分析指標(biāo)選定需要分析的不確定因素單因素敏感分析雙因素敏感分析多因素敏感分析計算因素變動對經(jīng)濟效果指標(biāo)變動的數(shù)量影響確定敏感因素.,討

32、論題,例：已知某投資項目的各估算因素如下表所示：請對年收入、年支出、殘值、壽命四個因素分別按±10%，±20%，±30%的變化，分析對該項目的凈現(xiàn)值的影響。,③風(fēng)險分析,風(fēng)險分析又稱概率分析，它是使用概率研究預(yù)測各種不確定性因素和風(fēng)險因素的發(fā)生對項目評價指標(biāo)影響的一種定量分析方法。一般是計算項目凈現(xiàn)值的期望值及凈現(xiàn)值大于或等于零時的累計概率，累計概率值越大，說明項目承擔(dān)的風(fēng)險越小。也可通過模擬法

33、測算項目評價指標(biāo)（如內(nèi)部收益率）的概率分析。在進行風(fēng)險分析時，先對各參數(shù)的值作出概率估計，并以此為基礎(chǔ)計算項目的經(jīng)濟效益，最后通過經(jīng)濟效益期望值、標(biāo)準(zhǔn)差、實現(xiàn)概率及離差系數(shù)來反映方案的風(fēng)險和不確定程度。,三、項目論證的基本程序,一個項目論證報告的編制，需要廣泛的技術(shù)、經(jīng)濟和財務(wù)等方面的知識和技能。經(jīng)過機會研究和初步項目論證后，才開始詳細的項目論證。項目論證的目的是為投資決策提供技術(shù)、經(jīng)濟和財務(wù)依據(jù)，因而要分析各有關(guān)方面的因素，選擇最佳

34、方案并論證其生命力。,第一步：開始階段,主要是要明確問題，包括弄清評價研究的范圍雇主的目標(biāo),第二步：資料搜集與分析,包括實地調(diào)查市場分析技術(shù)分析競爭力分析原材料,能源供應(yīng)分析工藝分析人力資源分析,第三步：建立各種可行的技術(shù)方案,為了達到目標(biāo)通常會有多種可行的方法，因而就形成了多種可行的能夠相互代替的技術(shù)方案。項目論證主要核心點是從多種可供實施的方案中選優(yōu)，因此擬定相應(yīng)的實施方案就是項目論證的關(guān)鍵一步工作。組成技術(shù)專

35、家組提出各種可行的技術(shù)方案專家組論證,發(fā)現(xiàn)技術(shù)和工藝上可行的技術(shù)方案,第四步：方案分析階段,方案分析階段包括分析各個可行方案在技術(shù)上經(jīng)濟上的優(yōu)缺點方案各種技術(shù)經(jīng)濟指標(biāo)投資費用經(jīng)營費用收益投資回收期投資收益率方案的綜合評價與選優(yōu)敏感分析各種方案結(jié)果的比較、分析和評價選擇一個最優(yōu)方案,第五步：編制已選擇好的方案,包括進一步的市場分析方案實施的工藝流程項目地址的選擇及服務(wù)設(shè)施勞動力及培訓(xùn)組織與經(jīng)營管理現(xiàn)金

36、流量及經(jīng)濟財務(wù)分析額外的效果,第六步：編制項目論證報告,項目論證報告其結(jié)構(gòu)和內(nèi)容常常有特定的要求,第七步：編制資金籌措計劃,項目的資金籌措在比較方案時，已作過詳細考查，其中一些潛在的項目資金會在與貸款者討論可行性研究時冒出來。實施中的期限和條件的改變也會導(dǎo)致資金的改變，這些都應(yīng)根據(jù)項目論證報告的財務(wù)分析作出相應(yīng)的調(diào)整。同時應(yīng)作出一個最終的決策，以說明項目可根據(jù)協(xié)議的實施進度及預(yù)算進行。 .,四、項目論證的主要內(nèi)容,市場需求預(yù)測原材料

37、和投入的選擇供應(yīng)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和工藝方案的確定生產(chǎn)規(guī)模（或生產(chǎn)能力）的確定技術(shù)與設(shè)備選擇坐落地點和廠址選擇投資、成本估算與資金籌措經(jīng)濟和綜合評價,1.市場需求預(yù)測,①需求分析的內(nèi)容市場當(dāng)前需求的大小與組成，該市場的地域范圍市場細分，主要按以下因素確定：最終用途（如消費者）消費者類別（如消費者的不同收入水平）地理區(qū)域（如區(qū)域市場、國內(nèi)市場和出口市場）對整個市場及其各部分在項目使用期間的某段時期，最好是頭十年的需求預(yù)測擬

38、議中項目在國內(nèi)與國際競爭發(fā)展和消費者反應(yīng)變化的情況下，在所預(yù)測的時期內(nèi)預(yù)期達到的市場滲透率；作為預(yù)測增長與市場滲透依據(jù)的大致的訂價結(jié)構(gòu)。.,②需求預(yù)測,(1)對某一種或幾種產(chǎn)品的潛在需求的預(yù)測； (2)對潛在供應(yīng)的估計； (3)對擬議中項目可能達到的市場滲透程度的估計； (4)某段時期內(nèi)潛在需求的特性。需要有關(guān)于這些不同方面的數(shù)量和質(zhì)量數(shù)字。.,③預(yù)測方法,常用的預(yù)測方法：時間序列預(yù)測法因果回歸預(yù)測模型消費水平

39、法（包括需求的收入彈性與價格彈性）最終用途（消費系數(shù)）法,2.原材料和投入的選擇供應(yīng),原材料和投入的分類原料（未加工或半加工的）；經(jīng)過加工的工業(yè)材料（中間產(chǎn)品）；制成品（組件）；輔助材料；工廠供應(yīng)品及公用設(shè)施（水、電、氣、燃料、廢水和廢氣處理等）。原材料投入的選擇與說明在很多項目中，不同的原材料可用于同一生產(chǎn)，應(yīng)確定哪一種原材料最為適宜。如果各種可供選擇的原料都易于得到的話，問題就在于工藝與技術(shù)是否經(jīng)濟。原材料和投入的特點質(zhì)

40、量性能 、來源和可得數(shù)量、單位成本供應(yīng)計劃 .,3.產(chǎn)品結(jié)構(gòu)及工藝方案的確定,技術(shù)的先進性技術(shù)的實用性技術(shù)的可靠性技術(shù)的連鎖效果技術(shù)后果的危害性 .,4.生產(chǎn)規(guī)模（或生產(chǎn)能力）的確定,生產(chǎn)規(guī)模或生產(chǎn)能力的定義 生產(chǎn)規(guī)?；蛏a(chǎn)能力一般是指一個工廠在一定時期內(nèi)能夠生產(chǎn)的量或單位數(shù)。 確定可行的企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模 最小經(jīng)濟規(guī)模和設(shè)備限制因素 資金和投入的限制因素 投資費用和生產(chǎn)成本 預(yù)計的銷售額和企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模 .,5.技術(shù)與

41、設(shè)備選擇,技術(shù)選擇技術(shù)評價技術(shù)獲得方式技術(shù)費用設(shè)備選擇生產(chǎn)技術(shù)生產(chǎn)能力生產(chǎn)規(guī)模工藝過程,6.座落地點和廠址選擇,地點的選擇政府政策的作用注重原材料還是注重市場當(dāng)?shù)貤l件：基本設(shè)施和社會經(jīng)濟環(huán)境廠址選擇土地費用當(dāng)?shù)貤l件場地整理和開拓,7.投資、成本估算與資金籌措,總投資費用固定資本流動資本資金籌措自籌資金各種貸款募集股份,生產(chǎn)成本制造成本行政管理費銷售與分銷費用財務(wù)費用和折舊 財務(wù)報表現(xiàn)

42、金流量表凈收入報表預(yù)計資產(chǎn)負債表 .,8.經(jīng)濟評價及綜合分析,經(jīng)濟評價企業(yè)經(jīng)濟評價靜態(tài)評價方法：投資收益率與投資回收期 動態(tài)評價方法：凈現(xiàn)值法、內(nèi)部收益率法、外部收益率法、動態(tài)投資回收期法以及收益/成本比值法 國民經(jīng)濟評價國民經(jīng)濟評價是從國家的角度，評價項目對實現(xiàn)國家經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)及對社會福利的實際貢獻。它除了對項目的直接經(jīng)濟效果考慮外，還要考慮項目對社會的全面的費用效益狀況。與企業(yè)經(jīng)濟評價不同，它將工資、利息、稅金作為

43、國家收益，它所采用的產(chǎn)品價格為社會價格，采用的貼現(xiàn)率也為社會貼現(xiàn)率。,8.經(jīng)濟評價及綜合分析,綜合分析不確定性分析產(chǎn)生不確定性的最普遍原因有：通貨膨脹、技術(shù)變革、額定生產(chǎn)能力測定失實以及施工期和試車期的長短。不確定分析分為三個步驟進行：盈虧平衡點分析、敏感性分析和概率分析 綜合分析政治和國防評估；工業(yè)配置評估；發(fā)展地區(qū)經(jīng)濟或部門經(jīng)濟的評估；提高國家、地區(qū)和部門科技水平的評估；減少進口、節(jié)約外匯和增加出口、創(chuàng)造外匯的評估；環(huán)境保

44、護和生態(tài)平衡的評估；節(jié)約能源的評估；節(jié)約勞動力和提供就業(yè)機會的評估；產(chǎn)品質(zhì)量評估；提高社會福利和人民物資文化生活的評估。,五、項目論證報告書的格式,第一章 實施要點第二章 項目背景和歷史第三章 市場和工廠生產(chǎn)能力第四章 原材料和投入第五章 坐落地點和廠址第六章 項目設(shè)計第七章 工廠機構(gòu)和管理費用第八章 人力第九章 項目執(zhí)行時間安排第十章 財務(wù)和經(jīng)濟評價,第一章：實施要點,實施要點這一章反映了項目論證

45、報告各個章節(jié)的最關(guān)鍵部分及其最基本的結(jié)論，包括： ·項目背景和歷史 ·市場和工廠生產(chǎn)能力 ·原材料和投入 ·座落地點和廠址 ·項目設(shè)計 ·工廠機構(gòu)和企業(yè)管理費用 ·人力 ·執(zhí)行時間安排 ·財務(wù)和經(jīng)濟評價

46、 ·結(jié)論,第二章：項目背景和歷史,為了保證項目論證報告取得成功，必須清楚地了解項目設(shè)想與一個國家的經(jīng)濟狀況、一般發(fā)展和工業(yè)發(fā)展等情況如何相適應(yīng)。一般來講本章主要包括以下幾個方面： 項目背景 項目主辦者和（或）發(fā)起者 項目歷史 預(yù)備性研究及有關(guān)調(diào)查的費用,第三章：市場和工廠生產(chǎn)能力,在擬定項目之前，應(yīng)當(dāng)分門別類地確定當(dāng)前市場有效需求的規(guī)模和組成情況，以便估計某一產(chǎn)品可能的市場滲透程度。

47、本章主要包括以下幾個方面： 需求和市場預(yù)測 產(chǎn)品和副產(chǎn)品的銷售預(yù)測和銷售 生產(chǎn)計劃 工廠的生產(chǎn)能力,第四章：原材料和投入,本章討論關(guān)于制造規(guī)定的產(chǎn)品所需原材料和投入的選擇和說明以及供應(yīng)計劃的確定和原材料費用的計算等。即本章主要包括以下兩個方面：原材料和投入供應(yīng)計劃,第五章：座落地點和廠址,項目論證報告必須說明適合于所考慮的項目的地點或廠址。應(yīng)該從一個相當(dāng)大的地理區(qū)域選擇地點，還必須從中多考慮幾個可供選

48、擇的廠址，一旦選定廠址就要研究建立和經(jīng)營工廠對周圍環(huán)境的影響。本章主要包括以下幾個方面： 座落地點 廠址 當(dāng)?shù)貤l件 對環(huán)境的影響,第六章：項目設(shè)計,本章主要包括以下幾個方面： 項目范圍 項目布局 技術(shù) 設(shè)備 土建工程,第七章：工廠機構(gòu)和管理費用,制訂機構(gòu)規(guī)劃將使得計算管理費用成為可能，而管理費用在有些項目中對項目的盈利性可以有決定意義。 要對管理費用作出現(xiàn)實估價，

49、必須把全廠可行地分成幾個組成部分（生產(chǎn)、服務(wù)和行政等成本項目）。即本章主要包括以下兩個方面： 工廠機構(gòu) 企業(yè)管理費用,第八章：人力,在工廠的生產(chǎn)能力及所使用的生產(chǎn)過程確定之后，有必要對審議中項目的各級管理部門所需人員作出規(guī)定；對生產(chǎn)和其它有關(guān)活動進行估價時，應(yīng)同時對項目各個階段各級人員所需要的培訓(xùn)進行估計。即本章主要包括以下兩個方面： 工人 職員,第九章：項目執(zhí)行時間安排,項目執(zhí)行時期是指從決定投資到開始

50、大規(guī)模生產(chǎn)這段時期。這一時期包括談判和簽訂合同、項目設(shè)計、施工和試運轉(zhuǎn)等若干階段。為了調(diào)節(jié)這些活動，在項目論證報告中應(yīng)編制并提出最佳執(zhí)行計劃和時間安排。本章主要包括以下幾個方面： 項目執(zhí)行的基本數(shù)據(jù)和活動 項目執(zhí)行計劃和時間安排的選擇 項目執(zhí)行的成本估計,第十章：財務(wù)和經(jīng)濟評價,項目編制應(yīng)當(dāng)符合財務(wù)和經(jīng)濟評價的要求。在進行財務(wù)評價時最好采用動態(tài)評價方法，并結(jié)合采用敏感性分析。同時，還應(yīng)從項目對國民經(jīng)濟的直接和間接

51、影響方面對項目進行評價。 本章主要包括以下幾個方面： 總投資費用 項目籌資 生產(chǎn)總成本 財務(wù)評價 國民經(jīng)濟評價,六、工程項目論證,所謂工程項目，是指工業(yè)投資項目，亦即基本建設(shè)中的新建、改建、擴建項目。工程項目論證的主要內(nèi)容就是對所建設(shè)項目進行技術(shù)及經(jīng)濟評價。,①工程項目決策,認識問題明確目標(biāo)收集和分析資料謀劃備選方案確定判斷方案優(yōu)劣的準(zhǔn)則預(yù)測未來環(huán)境預(yù)估方案后果選擇最佳方案,

52、②工程項目論證的主要內(nèi)容,1.核實產(chǎn)品需要量、確定產(chǎn)品生產(chǎn)規(guī)模2.確定工廠的組織 3.工藝方案的確定及設(shè)備的選擇 4.原材料和投入的選擇與供應(yīng) 5.選擇建廠地區(qū)和建廠地址 6.計算投資和成本7.方案評價與取舍,七、項目論證案例--某化學(xué)纖維廠經(jīng)濟評價,（一）項目概述某化學(xué)纖維廠是新建項目。該項目經(jīng)濟評價是在項目論證完成市場需求預(yù)測、生產(chǎn)規(guī)模、工藝技術(shù)方案、原材料、燃料及動力的供應(yīng)、建廠條件和廠址方案、公用工程和輔助設(shè)施

53、，環(huán)境保護、工廠組織和勞動定員以及項目實施規(guī)劃諸方面進行研究論證和多方案比較后，確定了最佳方案的基礎(chǔ)上進行的。項目生產(chǎn)國內(nèi)外市場均較緊俏的某種化纖N產(chǎn)品。這種產(chǎn)品是紡織品不可缺少的原料，國內(nèi)市場供不應(yīng)求，每年需要一定數(shù)量的進口。項目投產(chǎn)后可以產(chǎn)頂進。主要技術(shù)和設(shè)備擬從國外引進。廠址位于城市近郊，占用一般農(nóng)田250畝，靠近鐵路、公路、碼頭，交通運輸方便?？拷饕虾腿剂袭a(chǎn)地，供應(yīng)有保證。水、電供應(yīng)可靠。該項目主要設(shè)施包括

54、生產(chǎn)車間、與工藝生產(chǎn)相適應(yīng)的輔助生產(chǎn)設(shè)施、公用工程以及有關(guān)的生產(chǎn)管理、生活福利等設(shè)施。,（二）項目的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)（1）,1.生產(chǎn)規(guī)模和產(chǎn)品方案 生產(chǎn)規(guī)模為年產(chǎn)2.3萬噸N產(chǎn)品。產(chǎn)品方案為棉型及毛型二種，以棉型為主。2.實施進度 項目擬三年建成，第四年投產(chǎn)，當(dāng)年生產(chǎn)負荷達到設(shè)計能力的70%，第五年達到90%，第六年達到100%。生產(chǎn)期15年計算，計算期為18年。,（二）項目的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)（2）,3.總投資估算 (1)固定

55、資產(chǎn)投資估算 a.固定資產(chǎn)投資估算額為42542萬元，其中外幣3454萬美元。外匯按國家外匯管理局1992年6月份公布的外匯牌價1美元=5.48無人民幣計算 b.固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅估算按國家規(guī)定本項目投資方向調(diào)節(jié)稅稅率為5%，投資方向調(diào)節(jié)稅估算值為2127萬元。 c.建設(shè)期利息估算為4319萬元，其中外匯為469萬美元（2）流動資金估算 流動資金估算是按分項詳細估算法進行估算，估算總額為7084萬元。

56、（3）總投資=固定資產(chǎn)投資+固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅+建設(shè)期利息+流動資金= 42542 + 2127 + 4319 + 7084 = 56072 萬元,（二）項目的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)（3）,4.資金來源 （1）項目自有資金(資本金)為16000萬元，其余為借款，外匯全部通過中國銀行向國外借款，70%由中國工商銀行代款，年利率為8.64%。 （2）投資分年使用計劃按第一年20%，第二年55%，第三年25%的比例分配。5.

57、工資及福利費估算 全廠職員為1140人，工資及福利費按每人2800元估算，全年工資及福利費為320萬元(其中福利費按工資總額的14%計取)。,（三）項目財務(wù)評價（1）,1.年銷售收入和年銷售稅金及附加估算 （1） 產(chǎn)品產(chǎn)量：N產(chǎn)品年產(chǎn)2.3萬噸 （2）產(chǎn)品銷售價格以近幾年國內(nèi)市場已實現(xiàn)的價格為基礎(chǔ)，預(yù)測到生產(chǎn)期初的市場價格，每噸出廠按15400元計算。 （3）年銷售收入估算在正常年份為35420萬元。 （4）

58、年銷售稅金及附加按國家規(guī)定計取，產(chǎn)品繳納增值稅，增值稅率為14%，城市維護建設(shè)稅按增值的7%計取，教育費附加按增值的2%計取。銷售稅金及附加的估算值在正常生產(chǎn)年份為2689萬元。,（三）項目財務(wù)評價（2）,2.產(chǎn)品成本估算 根據(jù)需要該項目分別作了單位生產(chǎn)成本和總成本費用估算表。 （1） 總成本費用估算正常年為23815萬元，其中經(jīng)營成本正常為20454萬元。 （2）單位生產(chǎn)成本按原材料、輔助材料、燃料動力、工資及

59、制造費用等計算為8879元/噸。,（三）項目財務(wù)評價（3）,3.利潤總額及分配 利潤總額正常年份估算為8916萬元。所得稅按利潤總額的33%計取，特種基金和盈余公積金分別按稅后利潤的25%和10%計取。,（三）項目財務(wù)評價（4）,4.財務(wù)盈利能力分析(1)根據(jù)財務(wù)現(xiàn)金流量表(全部投資)計算以下財務(wù)評價指標(biāo)： a)所得稅后財務(wù)內(nèi)部收益率為12.27%，財務(wù)凈現(xiàn)值(i=12%時)為676萬元; b)所得稅前財

60、務(wù)內(nèi)部收益率為17.72%，財務(wù)凈現(xiàn)值(i=12%)時為16309萬元。 c)財務(wù)內(nèi)部收益率均大于行業(yè)基準(zhǔn)收益率，說明盈利能力滿足了行業(yè)最低要求，財務(wù)凈現(xiàn)值均大于零，該項目在財務(wù)上是可以考慮接受的. d)所得稅后的投資回收期為9.26年(含建設(shè)期)，所得稅前的投資回收期為7.8年(含建設(shè)期)，均小于行業(yè)基準(zhǔn)投資回收期10.3年，這表明項目投資能按時收回。,（三）項目財務(wù)評價（5）,(2)根據(jù)現(xiàn)金流量表(自有資金)計算以下

61、指標(biāo)： a)自有資金財務(wù)內(nèi)部收益率為14.10%。 b)自有資金財務(wù)凈現(xiàn)值(i=12%)為2808萬元。,（三）項目財務(wù)評價（6）,(3)根據(jù)損益表和固定資產(chǎn)投資估算表計算以下指標(biāo)： a)投資利潤率=年利潤總額/總投資×100% =16% b)投資利稅率=年利稅總額/總投資×100%

62、 =21% c)該項目投資利潤率和投資利稅率均大于行業(yè)平均利潤率和平均利稅率，說明單位投資 對國家積累的貢獻水平達到了本行業(yè)的平均水平。 d)資本金利潤率 =年利潤總額/資本金總額 ×100%=56%,（三）項目財務(wù)評價（7）,(5)清償能力分析 a)償還借款的資金來源，本案例為簡化計算，在還款期間將未分配利潤、折舊費、攤銷費全部用來還款，但在進行實際項目的還款計算時，可根據(jù)項目的實際情況

63、確定。 b)由于項目沒有外匯收入，償還外匯借款是項目投產(chǎn)后以1：6的比價購買調(diào)劑外匯按7年等額還本，計算利息。固定資產(chǎn)投資國內(nèi)借款償還，在投產(chǎn)后按最大償還能力計算還本付息。 c)固定資產(chǎn)投資國內(nèi)借款償還期(從借款開始年算起)為8.08年，能滿足貸款機構(gòu)要求的期限。項目具有償還能力。,（三）項目財務(wù)評價（8）,(6)不確定性分析 a.敏感性分析 該項目作了所得稅前全部投資的敏感性分析。基本方案財務(wù)內(nèi)部

64、收益率為17.72%，投資回收期從建設(shè)期算7.8年，均滿足財務(wù)基準(zhǔn)值的要求，考慮項目實施過程中一些不確定因素的變化，分別對固定資產(chǎn)投資、經(jīng)常成本銷售收入作了提高10%和降低10%的單因素變化對內(nèi)部收益率、投資回收期影響的敏感性分析。,（三）項目財務(wù)評價（8）,財務(wù)敏感性分析表 可以看出，各因素不同程度上影響內(nèi)部收益率和投資回收期，其中銷售收入的提高和降低最為敏感。,（三）項目財務(wù)評價（9）,b.盈虧平衡分析

65、 ①以生產(chǎn)能力利用率表示的盈虧平衡點(BEP)，其計算公式為： BEP=年固定總成本/年銷售贏利×100% =5587/(35420-18228-2689)×100% =39% （年銷售贏利＝年銷售收入—年可變總成本—年銷售稅金及附加） ②計算結(jié)果表明，該項目只要達到設(shè)計能力的39%，也就是年產(chǎn)量達到0.90萬噸，企業(yè)就可以保本，由此可見，該項目風(fēng)險

66、較小。,（三）項目財務(wù)評價（10）,7.財務(wù)評價結(jié)論：從上述財務(wù)評價看，財務(wù)內(nèi)部收益率高于行業(yè)基準(zhǔn)率，投資回收期低于行業(yè)基準(zhǔn)投資回收期，借款償還期能滿足貸款機構(gòu)要求，從敏感性分析看，項目具有一定的抗風(fēng)險能力，因此項目從財務(wù)上講是可行的。,（四）國民經(jīng)濟評價（1）,同財務(wù)評價的主要差異是以下數(shù)據(jù)進行調(diào)整： (1)轉(zhuǎn)移支付的處理 以下三項費用均屬國民經(jīng)濟內(nèi)部轉(zhuǎn)移支付，不作為項目的費用： a.該項目引進的設(shè)備、材

67、料按國家規(guī)定繳納的關(guān)稅及增值稅； b.固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅對國民經(jīng)濟來說，無實質(zhì)性的費用支出； c.銷售稅金及附加和土地使用稅。（2）關(guān)于間接效益和間接費用的計算 該項目引進先進的技術(shù)設(shè)備，通過技術(shù)培訓(xùn)，人才流動、技術(shù)推廣和擴散，整個社會都將受益，這種效果在影子價格中沒有得到反映，理應(yīng)計為項目的間接效益，但由于計量困難，只作定性描述。,（四）國民經(jīng)濟評價（2）,根據(jù)以上調(diào)整后的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，計算的國民經(jīng)濟評

68、價指標(biāo)如下： (1)全部投資的經(jīng)濟內(nèi)部收益率等于15.63%，大于社會折現(xiàn)率12%，說明項目是可以考慮接受的。 (2)在社會折現(xiàn)率為12%時，全部投資的經(jīng)濟凈現(xiàn)值8192萬元，大于零。這說明國家為這個項目付出代價后，除得到符合社會折現(xiàn)率的社會盈余外，還可以得到8192萬元現(xiàn)值的超額社會盈余，所以該項目是可以考慮接受的。 (3)國內(nèi)投資經(jīng)濟內(nèi)部收益率為18.09%，大于社會折現(xiàn)率12%。 (4)國內(nèi)

69、投資經(jīng)濟凈現(xiàn)值(i=12%)為9355萬元，大于零。,（五）項目評價結(jié)論,財務(wù)評價全部投資收益率為12.27%，大于行業(yè)基準(zhǔn)收益率12%；投資回收期從建設(shè)期算起為7.8年，小于行業(yè)基準(zhǔn)投資回收期10.3年；國內(nèi)借款償還期從借款年算起為8.80年，能滿足借款條件。國民經(jīng)濟評價全部投資內(nèi)部收益率為15.63%，大于社會折現(xiàn)率12%；全部投資的經(jīng)濟凈現(xiàn)值為8192萬元，大于零；經(jīng)濟節(jié)匯成本5.5元/美元，小于影子匯率5.92元/美元從以上