洪城股份重組增肥管理層 濟(jì)川藥業(yè)借殼瘋狂注水

1、洪城股份重組增肥管理層濟(jì)川藥業(yè)借殼瘋狂注水沉寂逾兩月之久的洪城股份（600566）日前正式披露了與濟(jì)川藥業(yè)集團(tuán)股份有限公司的重組方案，該方案的核心內(nèi)容是洪城股份將置入濟(jì)川藥業(yè)資產(chǎn)轉(zhuǎn)型為藥企，而濟(jì)川藥業(yè)則借殼洪城股份實現(xiàn)曲線上市。從表面上來看，洪城股份意在通過轉(zhuǎn)型扭轉(zhuǎn)業(yè)績困局，然而在這份近乎交媾的重組預(yù)案中，記者注意到，以洪城股份董事長王洪運(yùn)為代表的管理層將充分受益，而中小股東卻面臨洪城股份重組后股本激增6倍的情況。此外，洪城股份此番擬置

2、入的濟(jì)川藥業(yè)股價高達(dá)56億元，增值率超過5倍。重組增肥管理層洪城股份此次重組的基本內(nèi)容包括資產(chǎn)置換、發(fā)行股份購買資產(chǎn)及募集配套資金三部分，三者互為補(bǔ)充、缺一不可。具體而言，洪城股份全部資產(chǎn)及負(fù)債（擬置出資產(chǎn)）估價約6億元，將與濟(jì)川藥業(yè)100%股權(quán)（擬置入資產(chǎn)）中等值部分進(jìn)行資產(chǎn)置換。此外，洪城股份擬以8.18元股的價格，向濟(jì)川藥業(yè)全體股東發(fā)行6.11億股股票，購買其持有的濟(jì)川藥業(yè)100%股權(quán)超出擬置出資產(chǎn)價值的差額部分。表面上來看，上述

3、重組預(yù)案較為嚴(yán)密，不過隱藏于其間的條款卻透露出洪城股份的重組目的，其中的關(guān)鍵對象就是洪城股份大股東荊州市洪泰置業(yè)投資有限公司。城股份連續(xù)漲停，即便重組失敗，王洪運(yùn)等也會賺得盆滿缽滿。因此無論結(jié)果如何，王洪運(yùn)及其控制的洪泰置業(yè)都將是最大的贏家。濟(jì)川藥業(yè)并非優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)在主業(yè)不振凈利持續(xù)低迷的情況下尋求與優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的重組無可厚非，即便大股東確實存在利用重組謀私的情形，獲注優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)在一定程度上也可以提升洪城股份的盈利能力。然而濟(jì)川藥業(yè)只不過是一家資

4、產(chǎn)負(fù)債率超過50%的有名無實的藥企。提及濟(jì)川藥業(yè)，或許市場對其并不陌生，曾與揚(yáng)子江藥業(yè)、蘇中藥業(yè)、江山制藥并稱泰州醫(yī)藥四強(qiáng)。然而揚(yáng)子江藥業(yè)已發(fā)展成為國內(nèi)制藥巨頭，江山制藥亦曾是國內(nèi)維生素C四大龍頭之一，蘇中藥業(yè)則是上市公司海欣股份的聯(lián)營企業(yè)。唯獨濟(jì)川藥業(yè)始終游離在資本市場之外，時至今日，已淪為泰州藥企四強(qiáng)末流。在揚(yáng)子江藥業(yè)屢次表示不上市圈錢的同時，濟(jì)川藥業(yè)卻按捺不住，試圖沖刺資本市場。本來濟(jì)川藥業(yè)可以申請IPO實現(xiàn)上市，然而與其他藥企不

5、同的是，濟(jì)川藥業(yè)并無過硬的拳頭品種，缺少持續(xù)增長能力。資料顯示，濟(jì)川藥業(yè)旗下品種主要包括蒲地藍(lán)消炎口服液、雷貝拉唑鈉腸溶膠囊（濟(jì)諾）、小兒豉翹清熱顆粒（同貝），去年營收合計13.91億元，為濟(jì)川藥業(yè)貢獻(xiàn)了七成以上的營收。然而據(jù)記者了解，蒲地藍(lán)消炎口服液并非濟(jì)川藥業(yè)的原研藥，系該公司購回的技術(shù)專利，然而濟(jì)川藥業(yè)則在近年突擊銷售，將蒲地藍(lán)的銷售額硬生生的做上去。此舉的目的在今年3月份得以暴露，濟(jì)川藥業(yè)剛剛完成股份制改造，隨后在5月初將公司名