四川全興管理層收購案例研究.pdf

1、管理層收購是一種改變公司所有權結構、控制權結構、和資本結構的收購交易。在西方發(fā)達國家，如美國、英國等，管理層收購已經有將近40年的歷史，總的來說，無論是業(yè)界還是學界對管理層收購總體給予了較為積極的評價。中國的管理層收購起步較晚，處于發(fā)展的初期，卻“被要求”承擔起更多的責任，比如推進國企改革、解決國企經營效率低下、明晰產權、完善激勵機制等等，然而對管理層收購中一些核心的問題卻并沒有得到應有的重視。
　　本文著重研究和分析了在中國國有

2、企業(yè)改革進程中進行的一次典型的管理層杠桿收購的案例–四川全興集團（以下簡稱“四川全興”）管理層收購。本文綜合運用了規(guī)范研究和實證研究的方法，并通過調查研究、定性研究、定量研究、模擬分析、比較研究等多種途徑，去深度挖掘本案例的特點。
　　首先，本文回顧了國內外關于管理層收購的主要理論文獻，特別是關于管理層收購的條件、動因、和影響，從理論角度來論證管理層收購是否對提升企業(yè)價值、提高企業(yè)經營績效起到積極的作用；接著，本文重點分析研究了本

3、案例，分別從中國現(xiàn)代企業(yè)制度改革的背景、中國式管理層收購的特點、政府角色、案例企業(yè)所處的行業(yè)特性、管理層背景、案例企業(yè)的股權結構、收購實施全過程、企業(yè)財務狀況、融資結構等角度全面分析本次管理層收購中的一些特點和問題，試圖以此案例為鏡，折射出我國管理層收購的普遍共性；最后，本文采用多種方法，對本案例中管理層收購的價格以及企業(yè)的真實價值進行了研究和測算，從而演算管理層付出的對價和企業(yè)真實價值之間的差異。
　　作者希望通過本文的研究，提