【9a文】粵美的管理層收購案例

1、【MeiWei_81重點借鑒文檔】【MeiWei_81重點借鑒文檔】粵美的管理層收購案例粵美的管理層收購案例案例目標本案例介紹上市公司粵美的通過管理層成立的公司收購粵美的本身股權，從而實現(xiàn)管理層對粵美的控股來完善公司的治理結構的情況，試圖說明管理層收購作為一種激勵高級管理人員的形式存在的基礎及優(yōu)勢和在我國的使用中的一些問題。一、案例資料20RR年1月上市公司粵美的（股票代碼：0527）中代表政府的第一大股東——順德市美的控股有限公司（以

2、下簡稱“美的控股”）將其所持粵美的法人股7243.0331萬股轉讓給代表公司管理層的順德市美托投資有限公司，轉讓股份占粵美的股本總額的14.94％，轉讓價格為每股3元。股份轉讓后，政府控股公司退居為粵美的第三大法人股東；而美托投資公司成為第一大法人股東。這標志著政府淡出粵美的經(jīng)營者成為企業(yè)真正的主人。經(jīng)濟界人士指出，經(jīng)理層融資收購并控股公司，將有利于美的明晰產(chǎn)權，完善治理結構，形成更加規(guī)范的現(xiàn)代企業(yè)制度。政企進一步分開，使美的活力進一步

3、增強；所有者與經(jīng)營者利益達到高度一致，公司運作成本將降低。這次事件使管理層收購（MBOs）又一次闖入了我們的視線。1999年當時中國最大的民營高科技企業(yè)——四通集團明確提出采用管理層收購的方式，解決多年來嚴重困擾四通發(fā)展的所有者缺位問題，此后，在產(chǎn)權制度改革上的嘗試和探討一直很多，試圖調整、理順所有者和經(jīng)營者之間的關系，但并沒有很大的進展。直到這一次奧美的管理層收購成功，我國在高級管理人員激勵方面的摸索才有了一個階段性的成果。（一）奧美

4、的簡介【MeiWei_81重點借鑒文檔】【MeiWei_81重點借鑒文檔】倍，稅后利潤為上市前的2.3倍。上市帶來7新的發(fā)展。2、事業(yè)部制改造上市之后，粵美的的發(fā)展速度更是令人矚目，成為國內最大的家電生產(chǎn)基地和出口創(chuàng)匯基地之一，但粵美的的創(chuàng)新并沒有就此停止。從1995年開始，他們又以二次創(chuàng)業(yè)為契機，啟動了“三大命運工程”，即觀念更新工程、素質提高工程、運行模式轉換工程。通過制度創(chuàng)新，粵美的在1997年成功實施了事業(yè)部制，形成了“集權有道

5、、分權有序、授權有章、用權有度”的內部組織管理模式。事業(yè)部制以授權式經(jīng)營為核心，使集團成為了投資和決策中心，事業(yè)部由生產(chǎn)單位變?yōu)榻?jīng)營單位，從而大大提高了事業(yè)部的自主權，使產(chǎn)、供、銷更貼近市場。各事業(yè)部各司其職，并承擔相應的責權利，集團則負責總體發(fā)展戰(zhàn)略、產(chǎn)業(yè)發(fā)展取向、投資導向、資本經(jīng)營和品牌經(jīng)營。事業(yè)部改造標志著分權管理，但分權固然能帶來對市場的快速反應，卻也可能帶來約束功能弱化等弊病，從而影響公司的經(jīng)營業(yè)績。比如，從主營業(yè)務收入增長率

6、來看，從1998年末的67.38％下降到1999年末的58.97％和20RR年末的52.08％，稅后利潤增長率也不理想。這里面的問題是多方面的，但約束弱化，高級管理人員的積極性沒有充分發(fā)揮是一個非常重要的原因。如何破解這一難題呢粵美的的解決辦法是：集權還是分權？相信是讓許多企業(yè)頭疼的一個問題。通過明晰產(chǎn)權來建立健全激勵與約束機制。3、管理層收購在這種情況下，為了解決約束與激勵的問題，優(yōu)化公司的產(chǎn)權結構和提高經(jīng)營績效，粵美的選擇了嘗試實行