上市公司治理結(jié)構(gòu)與信息披露質(zhì)量關(guān)系研究【文獻(xiàn)綜述】

1、0本科畢業(yè)論文文獻(xiàn)綜述本科畢業(yè)論文文獻(xiàn)綜述財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理上市公司治理結(jié)構(gòu)與信息披露質(zhì)量關(guān)系研究上市公司治理結(jié)構(gòu)與信息披露質(zhì)量關(guān)系研究上市公司治理結(jié)構(gòu)與信息披露質(zhì)量關(guān)系密切、雙向互動(dòng)。健全和完善我國(guó)上市公司治理結(jié)構(gòu)，有利于提高信息披露質(zhì)量，從而最終增強(qiáng)資本市場(chǎng)的效率。1公司治理結(jié)構(gòu)和信息披露質(zhì)量相關(guān)理論綜述1.1概念界定1.1.1公司治理結(jié)構(gòu)概念?yuàn)W利弗哈特（OliverHart）在《公司治理理論與啟示》認(rèn)為，只要有以下兩個(gè)條件存在，公司

2、治理問(wèn)題就必然在一個(gè)組織中產(chǎn)生：“第一個(gè)條件是代理問(wèn)題，確切說(shuō)是組織成員（可能是所有者、工人或消費(fèi)者）之間存在利益沖突；第二個(gè)條件是交易費(fèi)用之大使代理問(wèn)題不可能通過(guò)合約解決?！惫厥菍⒋韱?wèn)題和合約的不完全性作為公司治理存在的條件和理論基礎(chǔ)。另一種對(duì)公司治理的基本解釋是PhlipLCochran和StevenLWartick(1988)在書《公司治理—文獻(xiàn)回顧》中指出，“公司治理問(wèn)題包括高級(jí)管理階層、股東、董事會(huì)和公司其他利害相關(guān)者的相

3、互作用中產(chǎn)生的具體問(wèn)題。構(gòu)成公司治理問(wèn)題的核心是：（1）誰(shuí)從公司決策高級(jí)管理階層的行動(dòng)中受益；（2）誰(shuí)應(yīng)該從公司決策高級(jí)管理階層的行動(dòng)中受益？當(dāng)在‘是什么’和‘應(yīng)該是什么’之間存在不一致時(shí)，一個(gè)公司的治理問(wèn)題就會(huì)出現(xiàn)?！卞X穎一（1995）教授在他的論文《中國(guó)公司治理結(jié)構(gòu)改革和融資改革》中提出：“公司治理結(jié)構(gòu)是一套制度安排，用來(lái)支配若干在企業(yè)中有重大利害關(guān)系的團(tuán)體，包括投資者、經(jīng)理、職工之間的關(guān)系，并從這種制度安排中實(shí)現(xiàn)各自的經(jīng)濟(jì)利益。公

4、司治理結(jié)構(gòu)應(yīng)包括：如何配置和行使控制權(quán)；如何監(jiān)督和評(píng)價(jià)董事會(huì)，經(jīng)理人員和職工；如何設(shè)計(jì)和實(shí)施激勵(lì)機(jī)制?！北疚脑趪?guó)內(nèi)外學(xué)者研究基礎(chǔ)上認(rèn)為，狹義的公司治理結(jié)構(gòu)即內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)是指主要通過(guò)股東會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)等機(jī)構(gòu)的設(shè)置，明確各機(jī)構(gòu)的權(quán)責(zé)分配，形成所有者主要是股東對(duì)經(jīng)營(yíng)者的一種監(jiān)督和制衡的機(jī)制。廣義的公司治理結(jié)構(gòu)不僅限于以治理結(jié)構(gòu)為基礎(chǔ)的內(nèi)部治理，而是利益相關(guān)者通過(guò)一系列的內(nèi)部、外部機(jī)制來(lái)實(shí)施共同治理，治理的目標(biāo)不僅要保證股東利益的最大化，同

5、時(shí)也要保證公司各方面2近年來(lái)世界主要資本市場(chǎng)進(jìn)行違規(guī)信息披露的上市公司數(shù)量和比例日益增加，對(duì)于公司治理與信息披露質(zhì)量相關(guān)性的研究，國(guó)外學(xué)者開始得比較早，理論成果豐富。這些研究大概可分為兩類，一類是信息披露質(zhì)量對(duì)公司治理的作用，一類是公司治理對(duì)信息披露質(zhì)量的反作用。Jensen和Meckling（1976）提出了代理理論，該理論為研究公司治理與信息披露質(zhì)量二者之間的關(guān)系奠定了理論基礎(chǔ)。Wi11iamson（1985）提出了交易成本理論，該

6、理論從非完全有效市場(chǎng)出發(fā)，認(rèn)為公司治理的效率與董事會(huì)獨(dú)立性及信息獲取能力之間的替代程度有關(guān)。Baker和Wallage（2000）的研究指出，會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的高低，影響著公司投資的效率，進(jìn)而影響公司資本的社會(huì)最優(yōu)配置?？偠灾?，研究學(xué)者普遍認(rèn)為，高質(zhì)量的信息披露是促進(jìn)公司治理機(jī)制有效發(fā)揮的前提。另一方面，公司治理也從不同角度對(duì)信息披露產(chǎn)生影響。2.1.1股權(quán)集中度股權(quán)集中度是指全部股東因持股比例的不同所表現(xiàn)出來(lái)的股權(quán)集中還是分散的數(shù)量化指

7、標(biāo)。股東的持股比例在很大程度上決定了公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)，不同的持股比例代表著不同的股東權(quán)益，對(duì)管理當(dāng)局的行為趨向產(chǎn)生重大的影響，因而成為制約信息質(zhì)量的一個(gè)重要因素。Schadewitz和Blevins（1998）的研究表明，股權(quán)集中度越高，控股股東對(duì)公司的控制能力越強(qiáng)。其操縱信息生成及披露的空間越大，信息披露質(zhì)量可能會(huì)越低；特別是控股股東處于相對(duì)控股地位時(shí)，信息披露質(zhì)量可能更低。Raffoumier（1995）對(duì)瑞士上市公司自愿披露財(cái)務(wù)信息

8、的決定因素的研究表明，所有權(quán)分散度與自愿性信息披露程度呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。股權(quán)越分散，更有利于提高公司決策效率和更有效利用信息。但公司股權(quán)過(guò)度分散，會(huì)誘使控股股東為掩飾利益侵占而不披露或虛假披露信息。以上分析表明，股權(quán)過(guò)度集中和分散，都無(wú)助于公司治理效率和信息披露質(zhì)量的提高。因此，如何形成適中的股權(quán)集中度和制衡度是改善公司治理結(jié)構(gòu)、提高信息披露質(zhì)量的基礎(chǔ)。2.1.2股權(quán)構(gòu)成有關(guān)股權(quán)構(gòu)成不同對(duì)信息披露質(zhì)量產(chǎn)生影響的研究有：股權(quán)的構(gòu)成成分主要有管

9、理層持股、國(guó)有股、法人股、流通股等。Jensen和Meckling（1995）提出，要想降低代理人成本并且有效減少經(jīng)理人操縱盈余數(shù)字的可能性，可以通過(guò)使管理人員入股或增加機(jī)構(gòu)所占股權(quán)來(lái)實(shí)現(xiàn)。Beasly（1996）認(rèn)為當(dāng)機(jī)構(gòu)投資者持股和管理層持股比例增加，能有效激勵(lì)他們監(jiān)督公司的財(cái)務(wù)報(bào)告。Eng和Mark（2003）對(duì)新加坡158家上市公司展開研究，驗(yàn)證了經(jīng)理人員持股比例與自愿披露程度呈負(fù)相關(guān)關(guān)系和政府持股比例與自愿披露程度呈正相關(guān)關(guān)系