會計(jì)信息對股價(jià)的影響研究——基于對鋼鐵行業(yè)上市公司的分析 【文獻(xiàn)綜述】

1、0畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)）文獻(xiàn)綜述會計(jì)學(xué)會計(jì)信息對股價(jià)的影響研究——基于對鋼鐵行業(yè)上市公司的分析關(guān)于會計(jì)信息對股票價(jià)格的影響研究是資本市場發(fā)展到一定階段的必然產(chǎn)物。隨著我國股票市場的不斷發(fā)展，對于上市公司會計(jì)信息對股票價(jià)格的影響的研究不僅是廣大投資者關(guān)心的話題，也是理論界學(xué)者一直探究的熱點(diǎn)問題。1會計(jì)信息的特征1.1會計(jì)信息的復(fù)雜性會計(jì)作為一個信息系統(tǒng)依附于企業(yè)，其目的是為利益相關(guān)者提供決策有用的信息。會計(jì)的產(chǎn)品是信息—一個非常有用而重要的商品

2、，之所以復(fù)雜，其一是沒一個人對信息的反應(yīng)是不一樣的。另外它不僅僅會影響到個人決策，還會影響到市場的運(yùn)作。1.2會計(jì)信息的負(fù)外部性會計(jì)信息是反映管理者受托責(zé)任的履行情況，由于投資者的“理性冷漠”和“搭便車”，會計(jì)信息實(shí)際為管理層控制，使會計(jì)信息出現(xiàn)負(fù)外部性，也即會計(jì)信息的提供可能忽視需求者的需求，以個人效用最大而非社會效用最大為生產(chǎn)決策目標(biāo)。例如，在上市公司中，由于經(jīng)營者掌握著公司會引起股價(jià)上漲的會計(jì)信息，由于追求個人利益，可以先期予以隱

3、瞞，在自己或親屬有機(jī)會買入公司股票后再向投資者提供(鄭海玲2009)。2國外研究現(xiàn)狀BallBrown（1968）和Beaver（1968）首先開始了關(guān)于會計(jì)信息的披露對股票價(jià)格的影響研究。他們用實(shí)證的研究方法證明會計(jì)盈余與股票價(jià)格存在著相關(guān)聯(lián)系。自從他們在給定的有效市場假說成立的條件下用實(shí)證方法證明了會計(jì)收益與股票價(jià)格存在著相關(guān)的聯(lián)系之后，學(xué)術(shù)界有關(guān)會計(jì)信息披露對股票價(jià)格的影響研究文獻(xiàn)就層出不窮。Diamond與Verrecchia曾

4、于1991年對企業(yè)的會計(jì)信息如何披露才能達(dá)到預(yù)期的股票流動性作為較為準(zhǔn)確的研究。他們通過深入的研究發(fā)現(xiàn)，在信息不2超額收益率有明顯的修正。他們以實(shí)證的分析方法分析上市公司盈利信息報(bào)告與股票價(jià)格變動的關(guān)系，探討投資者的行為，進(jìn)而研究股市的效率問題。趙宇龍（1998）采用事項(xiàng)研究法對上海股市123家上市公司的每股收益進(jìn)行考查，分析其與股票價(jià)格之間的關(guān)系，結(jié)果表明未預(yù)期會計(jì)盈余的符號與股票非正常報(bào)酬率的符號之間存在統(tǒng)計(jì)意義的顯著相關(guān)。他通過對

5、滬深股市上市公司會計(jì)盈余（及其披露）的市場反應(yīng)的實(shí)證研究，分析了會計(jì)盈余信息在我國證券市場是否具有決策有用性。陳曉、陳小悅、劉釗（1999）采用回歸分析與交易量分析對1994～1997年中國深、滬兩地839個Ａ股公司盈余公告日前后40天的交易量進(jìn)行了會計(jì)盈余信息有用性檢驗(yàn)，結(jié)果顯示在會計(jì)盈余公告日前后交易量有明顯增加即股市對盈余公告有顯著的反映等等。然而上述學(xué)者的研究都是針對某一特定的會計(jì)指標(biāo)或會計(jì)信息進(jìn)行考查，而沒有對公司公布的多項(xiàng)會

6、計(jì)指標(biāo)對股價(jià)影響程度的不同進(jìn)行分析，針對這一問題，倪國愛、劉欣（2000）采用定量模型對滬市上市公司1994到1999年的會計(jì)指標(biāo)與股價(jià)之間關(guān)系進(jìn)行了相關(guān)分析和回歸分析，其結(jié)論是會計(jì)指標(biāo)與股價(jià)的相關(guān)性從高到低依次為每股收益、資產(chǎn)凈利率、銷售利潤率、股東權(quán)益比率、每股凈資產(chǎn)、速動比率、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率（存貨周轉(zhuǎn)率）。吳聯(lián)生（2000）認(rèn)為會計(jì)信息是投資者所需要的信息中具有專業(yè)特點(diǎn)，不容易為廣大投資者所理解的一種信息。陸靜、孟衛(wèi)東、廖剛（20

7、02）采用皮爾遜相關(guān)系數(shù)和擴(kuò)展的OhlsonFeltham股票計(jì)價(jià)模型比較了會計(jì)盈余和現(xiàn)金流量對股票價(jià)格的影響程度，證實(shí)了每股收益比現(xiàn)金流量能更精確的解釋股票價(jià)格。李壽喜（2005）在《會計(jì)報(bào)表信息與股價(jià)相關(guān)性之中美差異比較》這篇文章中考察我國股市自1993年2002年共10年的歷史中，分析會計(jì)信息在股息定價(jià)所起的作用，投資者如何進(jìn)行會計(jì)信息修正自己的預(yù)期，同時與美國成說市場相比，分析我國股市在轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)時期所具有的特征。于海燕、黃一鳴（