上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)對公司績效的影響——以鋼鐵行業(yè)為例[文獻(xiàn)綜述]

1、1畢業(yè)論畢業(yè)論文文獻(xiàn)文文獻(xiàn)綜述題目：目：上市公司股上市公司股權(quán)結(jié)權(quán)結(jié)構(gòu)對公司公司績效的影響效的影響——以鋼鐵鋼鐵行業(yè)為業(yè)為例一、引言股權(quán)結(jié)構(gòu)（Equitystructure）是指股份公司總股本中不同性質(zhì)的股份所占的比例及其相互關(guān)系。包含兩層含義：股權(quán)集中度和股權(quán)性質(zhì)。股權(quán)集中度是指前幾大股東的持股比例；股權(quán)性質(zhì)是指各個不同背景的股東分別持有的股份為多少，在我國就是指國家股股東、法人股股東及社會公眾股股東的持股比例。股權(quán)結(jié)構(gòu)是公司治理的產(chǎn)

2、權(quán)基礎(chǔ)，它決定著所有權(quán)與控制權(quán)分配的比例關(guān)系。因此，股權(quán)結(jié)構(gòu)對公司治理效率和經(jīng)營績效起著非常重要的作用。適度集中的股權(quán)結(jié)構(gòu)有利于公司治理和經(jīng)營績效。不同股權(quán)結(jié)構(gòu)下，由于委托人對代理人行為承擔(dān)的風(fēng)險和獲取的收益不同，對代理人的監(jiān)控能力和積極性也就不同。例如在股權(quán)集中型股權(quán)結(jié)構(gòu)下，這種委托代理關(guān)系更主要地表現(xiàn)在大股東和小股東之間，因?yàn)橥瑯幼鳛槲腥说拇笮」蓶|的目標(biāo)存在著質(zhì)的差異，這種差異會導(dǎo)致公司效率的損失，形成另外一種新的代理成本。因此，

3、只有股權(quán)結(jié)構(gòu)合理，才能完善企業(yè)治理結(jié)構(gòu)，進(jìn)而才能保證公司取得良好的經(jīng)營績效。從理論上說，公司經(jīng)營績效取決于其治理結(jié)構(gòu)，而股權(quán)結(jié)構(gòu)又是法人治理結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)，所以經(jīng)營績效與股權(quán)結(jié)構(gòu)有密切關(guān)系。我國上市公司股權(quán)比較特殊，在股權(quán)分置改革之前，國有股、法人股不能上市流通，從而造成了國有股、法人股與流通股的“同股不同權(quán)、同股不同利”現(xiàn)象這種不合理的股權(quán)結(jié)構(gòu)必然會對上市公司經(jīng)營績效產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。雖然，從2005年4月中國證監(jiān)會宣布啟動股權(quán)分置改革至今

4、，我國絕大多數(shù)上市公司已經(jīng)完成了股權(quán)分置改革，但是股權(quán)集中度過高等股權(quán)結(jié)構(gòu)問題依然存在。加上我國大部分上市公司是由大中型國有企業(yè)改組而來，而且是在我國由計劃經(jīng)濟(jì)體制向市場經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)型的過程中發(fā)展起來的?；诖藝槲覈鴮W(xué)者在研究股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司經(jīng)營績效關(guān)系時主要從股權(quán)構(gòu)成、股權(quán)集中度以及股權(quán)制衡這幾個方面入手。由于研究側(cè)重點(diǎn)、選取的樣本以及時間等方面的不同，至今尚未得出一個統(tǒng)一的結(jié)論，其具體的實(shí)證研究結(jié)果也是不盡相同，存在較大的爭議和不一致

5、，3組織形式以及公司治理結(jié)構(gòu)的效率都有重要影響。2、股權(quán)結(jié)構(gòu)反映公司風(fēng)險承擔(dān)和利益分配機(jī)制，影響管理層對公司的監(jiān)控、成長機(jī)會的選擇、自由現(xiàn)金流的投資等價值創(chuàng)造和分配行為。3、股權(quán)結(jié)構(gòu)通過作用于公司治理機(jī)制對上市公司的經(jīng)營績效產(chǎn)生一定的影響。比如股權(quán)的過度集中會導(dǎo)致控股股東的侵占行為、國有法人股比重過大不便于公司融資等，這些都會影響公司的經(jīng)營績效。4、合理的股權(quán)結(jié)構(gòu)有利于提高公司經(jīng)營績效。適當(dāng)提高公司法人股比例有助于公司有效發(fā)揮其籌集資金

6、、優(yōu)化資源配置等作用，從而科學(xué)地進(jìn)行公司治理以實(shí)現(xiàn)企業(yè)價值最大化的目標(biāo)，幫助公司提高經(jīng)營績效。5、基于鋼鐵行業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)中的重要的地位，以及我國鋼鐵行業(yè)上市公司存在特有的股權(quán)結(jié)構(gòu)問題，從而以其作為研究對象進(jìn)行研究，不僅對鋼鐵業(yè)的穩(wěn)健發(fā)展有著重要作用，更是對我國綜合實(shí)力的提高以及經(jīng)濟(jì)又好又快發(fā)展有著不可忽視的影響。本文通過以我國鋼鐵上市公司為例，來研究我國上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)對公司績效的影響問題。首先，通過收集大量的相關(guān)數(shù)據(jù)，概括了我國鋼鐵行

7、業(yè)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的現(xiàn)狀以及存在的問題；其次，通過股權(quán)結(jié)構(gòu)對公司績效影響的理論分析以及實(shí)證分析；最后，對理論分析和實(shí)證研究的結(jié)論做出總結(jié)，并提出相關(guān)的對策建議。二、主體（一）國外關(guān)于股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司績效的文獻(xiàn)回顧美國學(xué)者Berle和Means(1932)1對股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司績效間關(guān)系進(jìn)行了深入和細(xì)致的理論研究，他們合作出版的《現(xiàn)代公司和私有產(chǎn)權(quán)》一書，就是通過對美國上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)和公司績效的分析和研究，提出了“控制權(quán)與所有權(quán)分離”的理論，