紡織服裝行業(yè)2019年投資策略報(bào)告消費(fèi)環(huán)境切換，強(qiáng)調(diào)高性價(jià)比和高景氣度細(xì)分賽道

1、目錄一、整體概覽：消費(fèi)整體走弱，板塊估值隨盤下調(diào)..............................................1（一）國(guó)內(nèi)需求顯著承壓，出口數(shù)據(jù)繼續(xù)向好..............................................1（二）Q3消費(fèi)顯著承壓，紡服板塊收入業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)放緩.......................................2（三）估值隨盤下調(diào)，上游表現(xiàn)優(yōu)于下游

2、..................................................5二、下游品牌：運(yùn)動(dòng)景氣盛，童裝紅利足，看好高性價(jià)比.........................................7（一）運(yùn)動(dòng)板塊：國(guó)內(nèi)運(yùn)動(dòng)鞋服市場(chǎng)快增，本土品牌安踏體育領(lǐng)跑.............................7（二）童裝板塊：行業(yè)快速增長(zhǎng)新機(jī)遇，巴拉巴拉龍頭效應(yīng)凸顯...............

3、...............12（三）中高端品牌：增速略有放緩，但表現(xiàn)依舊不俗.......................................18（四）大眾品牌：從日本經(jīng)濟(jì)放緩后大眾品牌的成長(zhǎng)看板塊機(jī)會(huì)..............................22（五）家紡：線上放緩線下穩(wěn)增，集中度提升利好龍頭.....................................26三、上游棉紡：棉價(jià)中長(zhǎng)期看漲，看

4、好上游色紡紗龍頭.........................................30（一）Q3供給短期過剩，棉價(jià)下行......................................................30（二）供給端：今年預(yù)計(jì)增產(chǎn)，國(guó)儲(chǔ)后續(xù)補(bǔ)庫需求增強(qiáng).....................................31（三）需求端：持續(xù)恢復(fù)性增長(zhǎng)，年內(nèi)提價(jià)預(yù)期增強(qiáng)，中長(zhǎng)期保持看漲...

5、.....................32（四）紡企加快東南亞產(chǎn)能轉(zhuǎn)移，應(yīng)對(duì)貿(mào)易摩擦并享人工稅收紅利...........................34（五）推薦標(biāo)的：申洲國(guó)際、華孚時(shí)尚、百隆東方.........................................35四、風(fēng)險(xiǎn)分析....................................................................

6、.........36圖表目錄圖表1：社會(huì)消費(fèi)品零售總額累計(jì)值及同比增速................................................1圖表2：限額以上企業(yè)商品零售額累計(jì)值及同比增速............................................1圖表3：服裝鞋帽、針、紡織品類零售額及同比增速............................................

7、1圖表4：紡織服裝出口額（億美元）..........................................................2圖表5：美元中間價(jià)走勢(shì)（2017年至今）.....................................................2圖表6：紡織品出口額累計(jì)值及同比增速（億美元）............................................2圖表

8、7：服裝出口額累計(jì)值及同比增速（億美元）..............................................2圖表8：SW紡織服裝板塊營(yíng)業(yè)總收入與同比增速..............................................3圖表9：SW紡織服裝板塊歸母凈利潤(rùn)與同比增速..............................................3圖表10：71家重點(diǎn)公司營(yíng)業(yè)總

9、收入與同比增速................................................3圖表11：71家重點(diǎn)公司歸母凈利潤(rùn)與同比增速................................................3圖表12：紡織服裝規(guī)上企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入.....................................................3圖表13：紡織服裝規(guī)上企業(yè)利潤(rùn)總額...

10、......................................................3圖表14：紡織制造各子行業(yè)營(yíng)業(yè)總收入同比增速...............................................4圖表15：紡織制造各子行業(yè)歸母凈利潤(rùn)同比增速...............................................4圖表16：服裝家紡各子行業(yè)營(yíng)業(yè)收入同比增速....

11、.............................................4圖表17：服裝家紡各子行業(yè)歸母凈利潤(rùn)同比增速...............................................4圖表18：SW各版塊2018年初以來漲跌幅排行（截至2018年10月31日）........................5圖表60：LVMH集團(tuán)的服裝皮具多品牌發(fā)展梳理..................

12、............................20圖表61：國(guó)內(nèi)企業(yè)多品牌發(fā)展梳理..........................................................20圖表62：19962016年日本人均GDP與增速..................................................22圖表63：19962016年日本居民消費(fèi)與增速（十億日元）.........

13、..............................22圖表64：日本出生人數(shù)與出生率持續(xù)走低（人，‰）..........................................23圖表65：各年齡組人口數(shù)量占總?cè)丝诒壤埔疲?）..........................................23圖表66：日本年輕人失業(yè)率遠(yuǎn)高于全國(guó)整體水平（%）...........................

14、.............23圖表67：90100百分位收入者收入占比（%）................................................23圖表68：迅銷集團(tuán)發(fā)展階段劃分............................................................24圖表69：FY19932018迅銷集團(tuán)營(yíng)業(yè)收入及增速（十億日元）.......................

15、...........24圖表70：20112021我國(guó)家紡行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模及增速（億元）.....................................27圖表71：2017年以來床上用品品牌數(shù)量持續(xù)下降.............................................27圖表72：2017年以來各月床上用品前十大品牌市占率.........................................

16、27圖表73：20132017前四大家紡企業(yè)市占率...................................................27圖表74：調(diào)查12城市消費(fèi)者購買床品場(chǎng)所分布...............................................28圖表75：20142017四大品牌線下營(yíng)收總額（億元）...........................................2

17、8圖表76：羅萊生活線上銷售額（億元）及同比................................................28圖表77：夢(mèng)潔股份線上銷售額（億元）及同比................................................28圖表78：富安娜線上銷售額（億元）及同比..................................................29圖表79：

18、2017年以來棉花328指數(shù)（元噸）.................................................30圖表80：2014年以來棉花328指數(shù)（元噸）.................................................30圖表81：全球棉花總供給（產(chǎn)量期初庫存）情況（萬噸）.....................................31圖表82：全球棉花總產(chǎn)量

19、情況（萬噸）......................................................31圖表83：國(guó)內(nèi)棉花產(chǎn)量情況（萬噸）........................................................31圖表84：國(guó)內(nèi)棉花庫存情況（萬噸）........................................................31圖表85：全球棉

20、花消費(fèi)情況（萬噸）........................................................32圖表86：全球棉花產(chǎn)銷缺口情況（萬噸）....................................................32圖表87：紡服零售額單月同比情況..........................................................32圖表88

21、：紡服零售額累計(jì)同比情況..........................................................32圖表89：紡服出口單月同比情況............................................................33圖表90：紡服出口累計(jì)同比情況........................................................

22、....33圖表91：紡織服裝涉稅清單（HS分類）.....................................................33圖表92：中國(guó)棉花消費(fèi)情況（萬噸）........................................................33圖表93：中國(guó)棉花產(chǎn)銷缺口（萬噸）................................................