計算機應(yīng)用行業(yè)三季報保持快速增長，龍頭再迎配置良機

1、行業(yè)行業(yè)跟蹤周報行業(yè)周報跟蹤請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明部分請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明部分東吳證券研究所東吳證券研究所內(nèi)容目錄內(nèi)容目錄1.行業(yè)觀點行業(yè)觀點..........................................................................................................................................31.1

2、.行業(yè)走勢回顧............................................................31.2.本周行業(yè)策略............................................................32.研究報告更新研究報告更新...................................................................

3、...............................................................83.行業(yè)動態(tài)行業(yè)動態(tài)........................................................................................................................................163.1.人工智能

4、...............................................................163.2.金融科技...............................................................173.3.企業(yè)SaaS........................................................................

5、......................................................183.4.網(wǎng)絡(luò)安全...............................................................194.上市公司動態(tài)上市公司動態(tài).............................................................................

6、...................................................21圖表目錄圖表目錄圖1：漲幅前5......................................................................................................................................3圖2：跌幅前5..........

7、............................................................................................................................3圖3：換手率前5.......................................................................................

8、...........................................3234行業(yè)行業(yè)跟蹤周報行業(yè)周報跟蹤請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明部分請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明部分東吳證券研究所東吳證券研究所季報情況考慮季報超預(yù)期的龍頭，以及入選央企機構(gòu)調(diào)整指數(shù)，受益ETF基金發(fā)行有增量資金配置的計算機央企。個股方面，首選三季報超預(yù)期的啟明星辰、用友網(wǎng)絡(luò)、東方國信；增量資金入場配置的央企衛(wèi)士通、太極股份、中國軟件。子行業(yè)軍工信息重

9、點關(guān)注中國海防、衛(wèi)士通、航天發(fā)展；云計算推薦用友網(wǎng)絡(luò)、衛(wèi)寧健康、恒生電子、廣聯(lián)達；另外推薦超跌的漢得信息、贏時勝、綠盟科技、美亞柏科等。三季報收入繼續(xù)保持平穩(wěn)增長，扣非凈利潤增速環(huán)比提升：按照整體法，前三季度總營收同比增長25.9%，18年Q3單季度營收增速為25.4%，相較Q2單季增速24.4%略有提升；營收增速中位數(shù)為17.7%，低于總體營收的25.9%，說明頭部公司增長遠好于行業(yè)整體情況，從增速的分布區(qū)間看，020%和2050%的

10、公司數(shù)量分別有67家和64家，各占比33.2%和31.7%，也說明行業(yè)兩極分化。歸母凈利潤增速為5.0%，相較Q2單季16.4%下降，但扣非歸母凈利潤增速為19.9%，相較Q2單季的4.0%明顯提升。凈利潤增速匯總，020%和50%以上的公司數(shù)量最多，分別有44家和37家，各占比22.0%和18.5%。云計算和智能制造繼續(xù)領(lǐng)跑行業(yè)，信息安全扣非凈利潤增速環(huán)比大幅提升：從子行業(yè)看，云計算、智能制造、金融科技、信息安全、醫(yī)療信息、人工智能的

11、營收增速分別為35.5%、27.1%、19.0%、17.3%、13.4%、8.5%；扣非歸母凈利潤方面，增速從高到低依次為智能制造、云計算、金融科技、醫(yī)療信息、信息安全、人工智能，對應(yīng)增速分別為103.4%、38.1%、15.6%、14.2%、1.8%、33.3%。與Q2相比，信息安全的歸母扣非凈利潤增速從17.6%大幅提升到1.8%。研發(fā)投入期盈利能力下降，商譽增速繼續(xù)放緩：前三季度管理費用（含研發(fā)）同比增長28.1%，較去年同期12

12、.4%增速明顯上升；管理費用率中位數(shù)為20.37%，同樣較去年19.64%略有上升，行業(yè)處于新技術(shù)的研發(fā)投入期。毛利率中位數(shù)為38.02%，低于去年同期的39.43%；凈利率中位數(shù)為7.92%，低于去年同期的9.01%。前三季度行業(yè)總應(yīng)收款為1784.5億元，同比增長20.1%，但低于營收增速25.9%。前三季度總應(yīng)收款占營收比例為42.8%，較去年同期有所下降。前三季度總商譽值為1113億元，同比增長11.9%，增速下滑明顯。前三季度

13、總商譽值占歸母凈利潤比例為507%，與去年同期基本持平。三季度公募持倉比例繼續(xù)上行，持股集中度繼續(xù)提升：三季度公募計算機行業(yè)持倉比重繼續(xù)上行，從前兩個季度的2.25%、4.41%提升到4.51%，比目前的標配值3.44%高出1.07pct?；鸪謧}的計算機板塊市值前20公司合計市值為314億元，高于二季度的298億元；持倉占基金計算機行業(yè)持倉比例為80.5%，較2018年Q2提升2.5pct，持股集中度進一步提升。2018年Q3，基金持