銀行業(yè)月報央行降準1個百分點引導信貸投放；理財子公司征求稿出臺

1、銀行和信托行業(yè)月報220請務必閱讀正文后免責條款（6）10月22日，央行表示：1）人民銀行引導設立民營企業(yè)債券融資支持工具，穩(wěn)定和促進民營企業(yè)債券融資。2）為改善小微企業(yè)和民營企業(yè)融資環(huán)境，人民銀行今年6月增加了再貸款和再貼現(xiàn)額度1500億元，現(xiàn)決定在此基礎上，再增加再貸款和再貼現(xiàn)額度1500億元。?行業(yè)投資觀點：10月銀行板塊下跌0.76個百分點，但是大幅跑贏滬深300指數(shù)7.53個百分點獲得明顯相對收益。政策方面，理財子公司征求意見

2、稿出臺，擬允許子公司發(fā)行的公募理財產(chǎn)品直接投資股票、不再要求非標投資規(guī)模不超過表內(nèi)資產(chǎn)規(guī)模的4%，利于銀行理財改革的平穩(wěn)過渡。國務院發(fā)布方案進一步放寬服務消費領域的市場準入，促進消費、推動經(jīng)濟轉型。系統(tǒng)重要性金融機構的監(jiān)管指導意見已經(jīng)制定，加強了對大型金融機構的監(jiān)管，更好地防范系統(tǒng)性風險。國常委決定設立民營企業(yè)債券融資支持工具，以市場化方式幫助緩解企業(yè)融資難，同時再增加再貸款和再貼現(xiàn)額度1500億元支持金融機構擴大對小微、民營企業(yè)的信貸

3、投放，有利于實體經(jīng)濟的穩(wěn)定恢復。資金面上，15日起央行降準1個百分點，除置換到期MLF之外將釋放增量資金約7500億元，引導信貸資金投向中小企業(yè)以及普惠領域。業(yè)績基本面上，本月26家上市銀行發(fā)布三季報數(shù)據(jù)，合計實現(xiàn)撥備前利潤同比增9.49%，歸屬于母公司凈利潤同比增長6.91%，營業(yè)收入同比增7.89%，行業(yè)整體盈利延續(xù)夯實。目前板塊估值對應18年PB僅0.88倍，在后續(xù)經(jīng)濟面企穩(wěn)預期以及業(yè)績穩(wěn)中有升的背景下我們依然看好板塊的估值修復，

4、建議重點配置寧波、農(nóng)行、招行、常熟、上海、中行。?風險提示1）資產(chǎn)質量受經(jīng)濟超預期下滑影響，信用風險集中暴露若宏觀經(jīng)濟出現(xiàn)超預期下滑，勢必造成行業(yè)整體的資產(chǎn)質量壓力以及影響不良資產(chǎn)的處置和回收力度，從而影響行業(yè)利潤增速。2）政策調控力度超預期18年以來在去杠桿、防風險的背景下，行業(yè)監(jiān)管的廣度和深度不斷加強，資管新規(guī)等一系列政策和監(jiān)管細則陸續(xù)出臺，如果整體監(jiān)管趨勢或者在某領域政策調控力度超預期，可能對行業(yè)穩(wěn)定性造成不利影響。3）市場下跌出

5、現(xiàn)系統(tǒng)性風險銀行股是重要的大盤股組成部分，其整體漲跌幅與市場投資風格密切相關。若市場行情出現(xiàn)系統(tǒng)性風險，市場整體估值向下，有可能帶動行業(yè)股價下跌。銀行和信托行業(yè)月報420請務必閱讀正文后免責條款圖表目錄圖表1銀行板塊本月跑贏滬深300.......................................................................................5圖表2銀行板塊漲幅位居第1位.

6、.........................................................................................5圖表3浦發(fā)銀行漲幅銀行板塊靠前.......................................................................................5圖表4次新股中張家港行表現(xiàn)較好............

7、...........................................................................5圖表5央行MLF操作...........................................................................................................6圖表6MLF利率..................

8、.................................................................................................6圖表7隔夜7天30天SHIB利率...................................................................................6圖表8票據(jù)貼現(xiàn)利率.............

9、................................................................................................6圖表9行業(yè)同業(yè)存單月發(fā)行量..............................................................................................7圖表1010月上市銀行同業(yè)存單

10、發(fā)行量..................................................................................7圖表11凈利潤同比增速較中期略有提升................................................................................9圖表12股份行撥備前利潤同比增速提升明顯...............

11、..........................................................9圖表13上市銀行2018年三季報營收和凈利同比增速...........................................................9圖表14上市銀行2018Q13收入及凈利潤增速拆解...................................................

12、........10圖表152018Q13不同類型銀行凈利潤貢獻因子拆解.........................................................10圖表16三季度末上市銀行不良率環(huán)比下行..........................................................................10圖表17三季度撥備覆蓋率普遍提升..............