中國證券市場(chǎng)監(jiān)管：基于博弈論視角的分析.pdf

1、當(dāng)今,金融市場(chǎng)已成為現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的中最重要的市場(chǎng)。離開金融市場(chǎng),任何經(jīng)濟(jì)的運(yùn)轉(zhuǎn)都是不可想象的。而金融市場(chǎng)中最為重要的證券市場(chǎng)已成為當(dāng)代經(jīng)濟(jì)學(xué)研究的主流。沒有成熟的證券市場(chǎng),就不會(huì)有現(xiàn)代的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)。證券市場(chǎng)作為一國經(jīng)濟(jì)中最活躍、最核心的市場(chǎng),存在任何市場(chǎng)均普遍存在的市場(chǎng)失靈問題,因此政府必須干預(yù)。證券市場(chǎng)的失靈主要包括由于證券市場(chǎng)的外部性所導(dǎo)致的金融風(fēng)險(xiǎn)和泡沫、由于信息不對(duì)稱和內(nèi)部非經(jīng)濟(jì)所導(dǎo)致的市場(chǎng)失靈和由于市場(chǎng)壟斷與操縱所導(dǎo)致的市場(chǎng)失靈

2、,而且這些經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象的表現(xiàn)比一般的商品市場(chǎng)更加嚴(yán)重,這些失靈需均要政府的監(jiān)管才能解決。各國證券市場(chǎng)發(fā)展的歷史表明,由于證券交易天生具有嚴(yán)重的信息不對(duì)稱和責(zé)任不對(duì)等問題,沒有嚴(yán)格的監(jiān)管,證券市場(chǎng)就特別容易出現(xiàn)道德風(fēng)險(xiǎn)、逆向選擇和機(jī)會(huì)主義傾向,因此,世界發(fā)達(dá)國家的政府均對(duì)證券市場(chǎng)進(jìn)行嚴(yán)格的管理。轉(zhuǎn)型國家在體制轉(zhuǎn)軌進(jìn)程中往往需要利用作為資本市場(chǎng)主體部分的有價(jià)證券市場(chǎng)來實(shí)現(xiàn)其經(jīng)濟(jì)目標(biāo),證券市場(chǎng)的產(chǎn)生是政府強(qiáng)制性主動(dòng)創(chuàng)造的制度安排,證券市場(chǎng)的基礎(chǔ)薄