利率市場(chǎng)化理論及運(yùn)用研究.pdf

1、西南農(nóng)業(yè)大學(xué)博士學(xué)位論文利率市場(chǎng)化理論及運(yùn)用研究姓名：高云峰申請(qǐng)學(xué)位級(jí)別：博士專(zhuān)業(yè)：農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)管理指導(dǎo)教師：冉光和20040501西南農(nóng)業(yè)大學(xué)博士學(xué)位論文快速推進(jìn)型五種基本的實(shí)踐模式。放松管制型的利率改革一般是在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制為基本經(jīng)濟(jì)制度的背景下展開(kāi)的，利率基本上由資金的供求關(guān)系決定的，利率對(duì)社會(huì)資金的供求有一定的反映能力。通常是由于歷史或經(jīng)濟(jì)等原因，一些關(guān)鍵性利率處于被管制狀態(tài)。利率制度的誘致性變遷是利率市場(chǎng)化的主要推動(dòng)力。市場(chǎng)過(guò)渡型利

2、率改革是在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)制度正處于萌芽狀態(tài)或相對(duì)不完善的環(huán)境中展開(kāi)的，經(jīng)濟(jì)體制正處于由計(jì)劃向市場(chǎng)轉(zhuǎn)型，而真正健全的市場(chǎng)機(jī)制沒(méi)有完全建立起來(lái)。因此利率形成的基礎(chǔ)條件，如金融市場(chǎng)、金融工具、金融機(jī)構(gòu)等均不發(fā)達(dá)，所以此類(lèi)利率市場(chǎng)化改革主要是強(qiáng)制性制度變遷。內(nèi)外聯(lián)動(dòng)型利率改革是同匯率制度緊密相聯(lián)的，在本幣利率改革的同時(shí)，對(duì)外幣利率和匯率也進(jìn)行市場(chǎng)化改革，它一般是在國(guó)際資本能夠自由流動(dòng)的背景下展開(kāi)的循序漸進(jìn)式利率市場(chǎng)化實(shí)施時(shí)間比較長(zhǎng)，一般具有審慎性和連

3、續(xù)性的特征快速推進(jìn)型利率市場(chǎng)化通常在較短的時(shí)間，將全部或大部分的利率放開(kāi)，交由資金市場(chǎng)的供求來(lái)調(diào)節(jié)和引導(dǎo)，其對(duì)經(jīng)濟(jì)和金融的沖擊效應(yīng)比較大，也常潛伏一定的風(fēng)險(xiǎn)和危機(jī)。4，利率市場(chǎng)化的最終耳標(biāo)是實(shí)現(xiàn)全融資源和經(jīng)濟(jì)資源的最優(yōu)配置利率市場(chǎng)化是金融深化的手段和過(guò)程，通過(guò)利率市場(chǎng)化最終要實(shí)現(xiàn)金融資源和經(jīng)濟(jì)資源的帕雷托最優(yōu)，這一目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)具體表現(xiàn)在以下三個(gè)方面：一是金融自由化程度高。金融機(jī)構(gòu)間、金融市場(chǎng)間的資金流動(dòng)障礙被解除，金融刨新踴躍，金融機(jī)構(gòu)、

4、企業(yè)和居民可持有多種資產(chǎn)組合，可以有效分散和消除金融風(fēng)險(xiǎn)，價(jià)格，利率，匯率的失真現(xiàn)象基本消除；=是多種金融形式協(xié)調(diào)發(fā)展一方面直接金融與聞接金融協(xié)調(diào)發(fā)展，給金融交易雙方提供了更多投資選擇機(jī)會(huì)，交易成本被降低，信息不完全現(xiàn)象基本被消除，金融服務(wù)得到豐富；另一方面內(nèi)源金融與外源金融比例協(xié)調(diào)；三是金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)發(fā)展舍諧。金融資產(chǎn)數(shù)量的增加和金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)效率的改善，使得儲(chǔ)蓄向投資的轉(zhuǎn)化效率提高并以此促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長(zhǎng)5、利事機(jī)剞在中國(guó)的全融資潭配

5、王中沒(méi)有起到基礎(chǔ)性作用在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)期，政府通過(guò)國(guó)有金融機(jī)構(gòu)的壟斷來(lái)實(shí)現(xiàn)金融資源的計(jì)劃性分配，以銀行為核心的間接金融體系置于政府的直接計(jì)劃控制之下，金融資源的配置具有較強(qiáng)的計(jì)劃性。自上而下的計(jì)劃體制、嚴(yán)格的政府管制和大一統(tǒng)的金融機(jī)構(gòu)排斥了市場(chǎng)機(jī)制、價(jià)格機(jī)制和利率機(jī)制的作用，利率被長(zhǎng)期控制在低于實(shí)際利率的水平，導(dǎo)致社會(huì)資本的積累能力不足，金融系統(tǒng)提供的金融資本不能夠滿(mǎn)足國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，金融抑制的現(xiàn)象比較嚴(yán)重在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌時(shí)期，利率的經(jīng)濟(jì)杠桿

6、功能重新得到了承認(rèn)和重視，中央銀行體系和商業(yè)銀行體系的分離使得中國(guó)人民銀行更加關(guān)注金融調(diào)控對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的穩(wěn)定和促進(jìn)功能，但是利率仍處在政府的管制之下，不能夠真正反映資金的供求狀況，這一時(shí)期居民儲(chǔ)蓄存款快速增長(zhǎng)緩解了銀行的資金壓力】996年后中國(guó)經(jīng)濟(jì)的貨幣化發(fā)展呈現(xiàn)了加速態(tài)勢(shì)，中國(guó)的金融相關(guān)率快速上升，但是利率的微觀機(jī)制還是不完善的。盡管中國(guó)人民銀行在此期間曾經(jīng)進(jìn)行了頻繁的利率的調(diào)節(jié)，但是利率對(duì)投資的刺激作用是十分有限的，利率還不是刺激或緊

7、縮全社會(huì)投資的有力杠桿。由此可見(jiàn)，利率在中國(guó)金融資源配置中沒(méi)有發(fā)揮其基礎(chǔ)性作用。6、中國(guó)實(shí)利率市場(chǎng)化的真正目標(biāo)還遠(yuǎn)未實(shí)現(xiàn)雖然我國(guó)的國(guó)債、金融債券的市場(chǎng)利率已基本放開(kāi)，同業(yè)拆借市場(chǎng)、銀行間債券市場(chǎng)、貼現(xiàn)、再貼現(xiàn)市場(chǎng)在內(nèi)的貨幣市場(chǎng)以及外匯的存貸款利率，已基本解除了管制；但是各類(lèi)金融市場(chǎng)上資金的互相流動(dòng)問(wèn)題沒(méi)有真正解決，價(jià)格機(jī)制、市場(chǎng)機(jī)制的不健全性和存款利率的強(qiáng)管制性，導(dǎo)致了中國(guó)利率市場(chǎng)化的實(shí)際程度要落后于名義上的利率市場(chǎng)化的程度。其主要表現(xiàn)