決策理論與方法

1、《決策理論與方法》教學服務資源,前 言 為適應我國經濟社會發(fā)展需要，保證高等學校管理科學與工程類本科專業(yè)人才培養(yǎng)基本質量，我司委托高等學校管理科學與工程類學科教學指導委員會對管理科學與工程類四個本科專業(yè)：工程管理、工業(yè)工程、信息管理與信息系統(tǒng)、管理科學專業(yè)的教學內容和課程體系等問題進行系統(tǒng)研究，確定了管理科學與工程類本科專業(yè)核心課程及上述四個專業(yè)的主干課程，提出了這些課程的教學基本要求(經濟學課程建議采用工商管理類的宏觀

2、經濟學和微觀經濟學的教學基本要求)，并確定了相應教材編寫計劃。教學基本要求從教學的角度出發(fā)，對相關課程的性質、地位、教學總體要求進行說明，確定教學基本知識點。教學基本要求是各高等學校組織課程教學、編寫教學大綱和教材，以及進行教學質量評估的主要依據。有關高等學校管理科學與工程類各專業(yè)在使用本教學基本要求的過程中，可結合本校的實際情況對相關課程的知識點進行適應的調整

3、 教育部高等教育司 2004年9月,《決策理論與方法》教學服務資源,管理科學與工程系列教材簡介 教學部高等學校管理科學與工程類學科教學指導委員會自2001年成立以來歷經4次年會，在專家反復討論達成一致的前提下，經教育部認可，最終確

4、定該學科必修的5門核心課程及下屬4個二級學科各4門共16門必修的專業(yè)主干課程。由教育部制定《全國普通高等學校管理科學與工程類學科核心課程及專業(yè)主干課程教學基本要求》，并委托管理科學與工程類學科教學指導委員會組織編寫該學科核心課程和專業(yè)主干課程的系列教材。該系列教材經過幾次教指委年會和專業(yè)小組會議充分討論，反復推敲最終定稿，統(tǒng)一由高等教育出版社管理分社出版。作為教育部高等學校管理科學與工程類學科教學指導委員會的一項工作成

5、果，希望該套教材的出版能夠為我國管理科學與工程類學科的發(fā)展奠定堅實的基礎。 教育部高等教育司 2004年9月,《決策理論與方法》教學服務資源,管理科學與工程系列教材總前言

6、 為適應我國經濟社會發(fā)展需要，保證高等學校管理科學與工程類本科專業(yè)人才培養(yǎng)基本質量，我司委托高等學校管理科學與工程類學科教學指導委員會對管理科學與工程類四個本科專業(yè)：工程管理、工業(yè)工程、信息管理與信息系統(tǒng)、管理科學專業(yè)的教學內容和課程體系等問題進行系統(tǒng)研究，確定了上述四個專業(yè)的核心課程和專業(yè)主干課程，提出了這些課程的教學基本要求(經濟學課程建議采用工商管理類的宏觀經濟學和微觀經濟學的教學基本要求),并編寫相應教材。各

7、門課程的教學基本要求及相應教材由高等教育出版社2004年秋季陸續(xù)出版，供各高等學校選用。 教育部高等教育司 2004年9月,《決策理論與方法》教學服務資源,《決策理論與方法》教學服務資源,主編簡

8、介,郭立夫： 教授，博士生導師，吉林大學管理學院技術經濟系副主任，吉林省統(tǒng)計學會理事。 主要從事資源最優(yōu)化配置，決策理論方法的教學科研工作。 曾主編《運籌學》、《管理數學》等三部教材，在《中國管理科學》等國內外刊物上發(fā)表過二十多篇專業(yè)論文，主持省部級科研項目近十項。曾獲省部級科技進步二、三等獎各一項。,李北偉： 博士，吉林大學管理學院技術經濟系教授，吉林省政治經濟學會副理事長、

9、吉林大學博士后聯(lián)誼會副會長、長春市光電學會常務理事。 主要從事技術經濟學領域的創(chuàng)新問題與投資管理的教學與科研工作。參加的省軟科學重點課題兩次獲省科技進步二等獎，發(fā)表十余篇專業(yè)論文，主持多項省部級科研課題。,第一章 決策分析概述第二章 確定性決策分析第三章 風險型決策分析第四章 不確定型決策分析第五章 多目標決策分析第六章 序貫決策分析第七章 競爭型決策分析——博弈論第八章 決策支持系統(tǒng),目錄,第一章 決策分析

10、概述,第一節(jié) 決策分析的概念及其基本要素,一、決策分析的概念 ２０世紀６０年代，美國著名的經濟與管理學家西蒙（Ｈ.Ａ.Ｓimon）提出的現(xiàn)代決策理論，他指出“管理就是決策”，突出了決策在現(xiàn)代管理中占有的核心地位。 在現(xiàn)代管理科學中，對決策常有兩種理解：一種是狹義的理解，認為決策就是做出決定，僅限于人們從不同的行動方案中做出最佳選擇，即通常意義上我們所說的“拍板”；另一種是廣義的理解，相當于決策分析，它把決策看

11、作一個過程，即人們?yōu)榱藢崿F(xiàn)某一特定目標，在占有一定信息和經驗的基礎上，根據主客觀條件的可能性，提出各種可行方案，采用一定的科學方法和手段，進行比較、分析和評價，按照決策準則，從中篩選出最滿意的方案。,二、決策分析的基本要素 （一）決策者 決策主體，可以是個體，也可以是群體，它受社會、政治、經濟、文化、心理等因素的影響。 （二）決策目標 決策者必須有一個希望達到的明確的目標，可以是單個目

12、標，也可以是多個目標。 （三）決策方案 存在著供人們選擇的不同的決策方案。有明確方案和不明確方案兩種。 （四）自然狀態(tài) 決策者無法控制但可以預見的決策環(huán)境客觀存在的各種狀態(tài)。 （五）決策結果 即各種決策方案在不同的自然狀態(tài)下所出現(xiàn)的結果。 （六）決策準則 它是評價方案是否達到決策目標的價值標準，也是選擇方案的依據。,第二節(jié) 決

13、策分析的分類及其基本原則,一、決策分析的分類 （一）個人決策和組織決策 根據決策者具有個人身份和組織身份這樣兩種身份，可以將決策分為個人決策和組織決策。 （二）戰(zhàn)略決策、管理決策和業(yè)務決策 根據決策所要解決的問題的性質，可將決策分為戰(zhàn)略決策、管理決策和業(yè)務決策。 （三）程序化決策和非程序化決策 根據問題出現(xiàn)的重復性及決策程序的規(guī)范性，可以將決策劃分為程序化決策和

14、非程序化決策。 （四）確定型決策和非確定型決策 根據決策問題所處的自然狀態(tài)不同，可將決策劃分為確定型決策和非確定型決策。 （五）單項決策和序貫決策 按決策過程的連續(xù)性分類，可將決策分為單項決策和序列決策。 （六）單目標決策和多目標決策 按決策所要求達到的目標的數量，可以將決策劃分為單目標決策和多目標決策。 （七）定性決策和定量決策 按決策

15、問題的量化程度，可以將決策分為定性決策和定量決策。,第二節(jié) 決策分析的分類及其基本原則,二、決策分析的原則 （一）信息準全原則 準確、完備的信息是決策的基礎。任何決策都要從收集、分析信息入手。 （二）效益原則 這里的效益包括兩層意思，其一是指決策所要取得的效益；其二是指決策過程本身的效益。 （三）系統(tǒng)原則 決策應堅持系統(tǒng)的原則，堅持局部效果服從整體效果、當前利益與

16、長遠利益相結合，謀求決策目標與內部條件及外部環(huán)境之間的動態(tài)平衡，使決策從整體上最優(yōu)或令人滿意。 （四）科學原則 決策應運用決策科學的理論，采用科學的決策方法和先進的決策手段。 （五）可行原則 決策方案必須是可行的，實施方案才能達到預期的效果。 （六）選優(yōu)原則 決策總是在一定的條件下尋求優(yōu)化的目標及優(yōu)化地達到目標的行動方案。 （七）行動原則 在選定

17、最優(yōu)或滿意方案之后，還必須把方案落實到具體的行動規(guī)劃上，并付諸實施。 （八） 反饋原則 決策執(zhí)行中的信息反饋是非常必要的，否則決策就很難達到預期的效果。 （九）民主原則 決策時應堅持民主原則實行民主決策，充分調動各系統(tǒng)、各類人員的積極性、主動性和創(chuàng)造性，以求高效率、高效益地解決決策問題、實現(xiàn)決策目標。,第三節(jié) 決策分析的步驟與追蹤決策,一、決策分析的基本步驟 一個合理、科

18、學的決策過程必須包括以下五個步驟： 發(fā)現(xiàn)與分析問題；確定決策目標；擬定各種可行的備擇方案；分析、比較各備擇方案，從中選出最優(yōu)方案；決策的執(zhí)行、反饋與調整等 。這五個步驟及相互間的關系如下圖1-1所示。,圖1-1 決策分析過程的一般步驟,.,,第三節(jié) 決策分析的步驟與追蹤決策,（一）問題分析 問題的存在是決策分析的前提，所有的決策分析都是為了解決特定的問題而進行的。這里所說的問題是指決策對象的現(xiàn)實狀態(tài)與期望狀態(tài)之間存在的需要縮小或

19、排除的差距。,（二）確定目標 目標是在一定的環(huán)境和條件下，決策系統(tǒng)所期望達到的狀態(tài)，它是擬定方案、評估方案和選擇方案的基準，也是衡量問題是否得以解決的指示器。 確定目標本身也是一個完整的決策過程，其一般步驟如圖1-2所示。,圖1-2 確定目標的一般步驟,要正確地確定目標，通常應注意以下幾點：(1)目標的針對性。 (2)目標的需要和可能。 (3)目標必須具體明確。(4)目標的約束條件。(5)目標體

20、系。,第三節(jié) 決策分析的步驟與追蹤決策,（五）實施方案 方案選定后，決策分析過程還未結束，因為客觀事物的發(fā)展變化特性及人們對客觀事物認識的局限性決定了理論與實踐總是存在著差距，理論的可行與否最終要經受實踐的檢驗，決策方案也是如此。要保證方案最終可行，必須將方案付諸實施，在實踐中去檢驗方案的真?zhèn)巍?（三）擬定方案 擬定方案就是尋找解決問題、實現(xiàn)目標的方法和途徑。決策者應在客觀環(huán)境及自身條件的允許下，根據決策目標及搜集整

21、理的相關信息，盡可能地擬定出多個可行的備選方案。,（四）選擇方案 選擇方案是決策分析過程中最為關鍵的一個步驟。從狹義講，選擇方案就是指做出決定，即通常意義上我們所說的“拍板”；從廣義上講，選擇方案還包括方案的分析與評價。因為，只有在對各種方案進行科學而嚴密的分析與評價之后，方案的選擇才有科學的依據，從而避免選擇方案的盲目性。,第三節(jié) 決策分析的步驟與追蹤決策,二、關于追蹤決策 追蹤決策是在方案實施的過程中，主客觀情

22、況發(fā)生重大變化或原決策方案存在重大失誤時所進行的一種補救性的新決策。表1-2列出要進行追蹤決策的各種可能的情況。,,表1-2 追蹤決策,追蹤決策的基本特征：（1）回溯分析，是從原決策的起點開始，按照決策程序，對原有決策的產生環(huán)境、主客觀條件逐步地進行客觀分析，查找失誤點及失誤的原因，以便及時做出修正 。（2）非零起點，是指追蹤決策是在原有決策實施的過程中發(fā)生的，由于原有決策的實施對資源的消耗以及實施結果對決策條件及決策環(huán)境的影響再加

23、上客觀環(huán)境本身在不斷地發(fā)展變化，使得追蹤決策產生的時點已不再是原有決策產生的那個時點了。因此，追蹤決策時應充分注意各種變化對決策過程的影響。（3）雙重優(yōu)化有兩層意義：①要在各個新方案中進一步擇優(yōu)，新方案優(yōu)于原決策的方案；②新決策優(yōu)于原決策，追蹤決策的預期執(zhí)行效果應優(yōu)于原有決策的可能的執(zhí)行效果。（4）心理效應是指應盡量消除原有決策失誤對內部造成的心理壓力，使決策者在原有決策失誤的情況下，能夠再次以客觀公正的、積極的心態(tài)進行追蹤決策；同

24、時，應注意不要對外泄露有關決策失誤及追蹤決策的信息，以避免引起連鎖的社會心理反應。,第四節(jié) 決策分析的定性與定量方法概述,一、決策分析的定性方法 決策分析的定性方法是指決策者在占有一定的事實資料、實踐經驗、理論知識的基礎上，利用其直觀判斷能力和邏輯推理能力對決策問題進行定性分析的方法。當決策者掌握的數據不多、決策問題及其主要影響因素比較復雜并且難以用確切的數量或數學模型表示的情況下 ，決策者通常只能采用定性分析的方法，憑借

25、其個人的主觀經驗和分析能力，運用系統(tǒng)的、邏輯的思維方法，把有關資料加以綜合，進行定性的分析、判斷和推理。,二、決策分析的定量方法 決策分析的定量方法是指決策者在占有歷史數據和統(tǒng)計資料的基礎上，運用數學和其它分析技術建立起可以表現(xiàn)數量關系的數學模型，并利用它進行決策的方法?，F(xiàn)實中的很多問題都可借助這種方法進行分析，如，如企業(yè)生產中的配料、下料問題、總產值、利潤額、產品的生命周期等。,三、綜合決策 由于決策分析的

26、定性和定量方法在使用上都有一定的局限性，為了使決策結果比較切合實際，提高決策的質量，在實際工作中，應把這兩種方法結合起來應用，形成綜合決策法。,本章小結 決策分析是人們?yōu)榱藢崿F(xiàn)某一特定目標，根據主客觀條件的可能性，提出各種可行方案，采用科學的方法對各方案進行比較、分析和評價，按照決策準則，從中篩選出最滿意的方案，并加以實施的過程。它包括決策者、決策目標、決策方案、自然狀態(tài)、決策結果和決策準則等幾個基本要素。本章結合其要素對決策分析

27、從不同角度進行了較為詳細的分類。 決策分析是一個包括分析問題、確定目標、擬定方案、評價方案、實施方案直至目標實現(xiàn)的系統(tǒng)過程。在決策分析的過程中，我們應遵循如下基本原則：信息準全原則、效益原則、系統(tǒng)原則、科學原則、可行原則、選優(yōu)原則、行動原則、反饋原則等。 在方案實施的過程中，當主客觀情況發(fā)生重大變化或原決策方案存在重大失誤時，要進行追蹤決策。要做好追蹤決策應掌握其基本特征，如回溯分析、非零起點、雙重優(yōu)化、心理效

28、應等。 在決策分析的過程中，我們應采用定性分析與定量分析相結合的綜合決策方法。這種方法對能夠量化的指標建立起精確的數學模型，而且同時考慮不能量化的因素，是一種切合實際的較優(yōu)的決策分析方法。,關鍵詞 決策（Decision making） 決策分析（Decision analysis） 追蹤決策（Tracking decision） 定性決策（Fixed proper

29、ty decision） 定量決策（Fixed amount decision） 綜合決策（Comprehensive decision）,第二章 確定性決策分析,第一節(jié) 確定型決策分析概述,一、確定型決策分析的概念和運用場合 構成一個確定型決策問題必須具備以下四個條件： （1）存在一個明確的決策目標； （2）存在一個明確的自然狀態(tài)； （3）存在可供決策者選

30、擇的多個行動方案； （4）可求得各方案在確定狀態(tài)下的損益值。 從上述的分析可知，確定型決策分析適用于方案實施中遇到的客觀情況只有一種的場合，即在確定的環(huán)境下只有一種自然狀態(tài)的場合。,二、確定型決策分析與運籌學 運籌學是輔助決策的工具，它為決策者提供定量的決策分析方法，是與決策理論關系密切的應用科學。 運籌學強調最優(yōu)決策，這一點在確定型決策分析中得到了良好的體現(xiàn)。這些解決確定型決策問題的運籌學方法都是為決

31、策問題尋求最優(yōu)解?？梢?，運籌學為確定型決策分析提供了豐富的科學方法。,第二節(jié) 現(xiàn)金流量及貨幣的時間價值與計算,一、現(xiàn)金流量及貨幣的時間價值,（一）現(xiàn)金流量 所謂現(xiàn)金流量，在投資決策中是指一個項目引起的企業(yè)現(xiàn)金支出和現(xiàn)金收入增加的數量。一個項目的現(xiàn)金流量包括現(xiàn)金流出量、現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金凈流量三個具體概念。,（二）現(xiàn)金流量的估計 對作現(xiàn)金流量估計的投資決策人員來說，應該盡量做到： （1）與其他相關部門保

32、持協(xié)調和一致； （2）每個參與估計的人員使用統(tǒng)—的經濟假設和標準； （3）在估計中沒有穩(wěn)定性偏差。概念。,（三）貨幣的時間價值 貨幣的時間價值，是指貨幣經歷一定時間的投資和再投資所增加的價值，也稱資金的時間價值。,例2-2 仍以油田開發(fā)為例，現(xiàn)在從現(xiàn)值的角度考慮上題，求160億元的現(xiàn)值。解： =160×0.5674= 90.784(億元)由于100億元＞90．

33、784億元，則現(xiàn)在開發(fā)有利。,第二節(jié) 現(xiàn)金流量及貨幣的時間價值與計算,二、貨幣時間價值的計算,,,,,例2-1 本節(jié)開始的油田開發(fā)問題，假設平均每年獲利12%，則100億元在5年末的終值。解： =100×1.762=176.2(億元) 因為176.2億元＞160億元，顯然，現(xiàn)在開發(fā)有利。,,,（二）復利現(xiàn)值 復利現(xiàn)值公式：

34、 (2-2) 式中的 稱為復利現(xiàn)值系數，用符號 表示，表示 年末一元按利率i折算的現(xiàn)值。,例2-4 某技改項目預計未來5年每年可增加收入20萬元。假設新增加收入全部用于還款，年利率8%。問這個技改項目最多可借款多少萬元？ 解： =20×3.9926=79.854（萬元）,第二節(jié) 現(xiàn)金流量及貨幣的時間價值與計算,（

35、三）年金終值 年金是指等額、定期的系列收支，用A表示。年金的終值可視為每個年金的終值之和。 年金終值公式： (2-3) 式中的 稱為“年金終值系數”，用符號 表示，表示年金一元，在折現(xiàn)率為 時， 年末年金終值。,例2-3 某項工程4年中每年末向銀行借款30萬元，年利率10%。問第

36、4年末應償還本利和多少萬元？ 解： =30×4.641=139.23(萬元),第二節(jié) 現(xiàn)金流量及貨幣的時間價值與計算,,（五）資金回收數 資金回收數是指項目初始投入的資金應在預定的期限內收回，如年利率 為，每年應等額收回A為多少。 （2-5） 式中稱為“資金回收系數”，用

37、符號 表示。表示第一年初投入一元，回收率為 ， 年內每年年末回收的年值。,,例2-6 擬在5年后還清200萬元債務，年利率10%，問每年年末應向銀行存儲多少錢，才能使其本利和正好償清這筆債務？ 解： =200×0.1638=32.76（萬元）,例2-5 某企業(yè)現(xiàn)借款1000萬元的貸款，在10內以年利率12%均勻償還，每年應付的金額是多少？解： =

38、1000×0.17698=176．98(萬元),第二節(jié) 現(xiàn)金流量及貨幣的時間價值與計算,例2-7 某企業(yè)擬購買一臺設備，其年收益額第一年為10萬元，此后直至第8年末逐年遞減3000元，設年利率為15%，按復利計算，試求該設備8年的收益現(xiàn)值及等額分付序列收益年金？ 解：第一部分是以第一年收益額10萬元為等額值的等額分付序列現(xiàn)金流量 =448730（元）

39、 =3000×2.78×4.487=37422（元） 因此 =448730-37422=4113089（元） =411308×0.2229=91680（元）,第二節(jié) 現(xiàn)金流量及貨幣的時間價值與計算,上述得到的資金時間價值的等值換算關系歸納如表2-1所示：,表2-1資

40、金時間價值的基本公式,第三節(jié) 盈虧決策分析,一、盈虧決策分析的基本原理 盈虧決策分析又稱盈虧平衡分析或量本利分析。盈虧平衡點是指項目在正常生產條件下，項目的利潤為零的那一點，即項目的收入等于支出的那一點。盈虧平衡分析就是利用投資項目生產中的產量、成本、利潤三者的關系，通過測算項目達到正常生產能力后的盈虧平衡點，來考察分析項目承擔風險能力的一種不確定性分析方法。,（一）盈虧平衡分析的應用條件 （1）項目分析期的產量等于

41、其銷售量，亦即假定其生產的全部產品都能銷售出去; （2）項目的變動成本與產銷量成正比例變化; （3）項目分析期內的固定成本總額不隨產銷量的變化而改變; （4）項目的銷售收入是銷售量的線性函數。即產量變化時，假定銷售價格不變，從而銷售收入是銷售量的線性函數; （5）項目所生產的產品和產品結構在一定時期內保持不變。否則，隨著產品品種和結構的變化，收益和成本會相應變化，從而使盈虧平衡點處于不斷變化之中，難以進行盈虧平衡

42、分析。,第三節(jié) 盈虧決策分析,以產量表示的盈虧平衡點，表明項目不發(fā)生虧損時所必須達到的最低限度的產品產(銷)量。常把銷售收入與產量的關系以及生產總成本與產量的關系畫在同一張圖上，稱為盈虧平衡圖(見圖2-1)。圖中點是項目銷售收入與產品成本相等時的盈虧平衡點。表示與盈虧平衡點相對應的項目產銷量，S表示與盈虧平衡點相對應的項目銷售收入或銷售成本。在FOE區(qū)域，成本高于收入，是虧損區(qū)；在CES區(qū)域，收入高于成本，是利潤區(qū)。,第三節(jié) 盈虧決策分

43、析,圖2-2 邊際貢獻式盈虧平衡圖,第三節(jié) 盈虧決策分析,解：為解決這一決策問題，首先來進行線性盈虧分析。 設F1， F2分別為設備更新前后的固定成本，V1，V2分別為設備更新前后的單位可變成本，C1，C2為設備更新前后的總成本。則有 S=PQ 設備更新前總成本為

44、 C1=F1+V1Q 設備更新后總成本為 C2=F2+V2Q 由此可以畫出設備更新前后的盈虧平衡圖，如圖2-3所示。,,,圖2-3 設備更新前后的盈虧平衡圖,二、盈虧分析的應用實例,（一）設備更新決策,例2-8 某企業(yè)生產某種產品，在設備更新前其產品的售價為15元，

45、單位產品可變成本為7元，每月固定成本費用為3200元。如果更新設備，則每月需增加固定成本600元，但由于先進設備的引進，單位可變成本降為5元，試做出決策，該企業(yè)的設備是否應更新？,第三節(jié) 盈虧決策分析,根據上述原則，我們可以做出決策：若是產銷量Q>380件，則應更新設備；若Q<300件，則應保留原設備；若300件< Q<380件，更新后的成本略低于更新前的成本，廠家仍與更新前一樣會有虧損。這就應根據該廠的實際情況

46、作慎重考慮。,第三節(jié) 盈虧決策分析,（二）生產規(guī)模最優(yōu)決策,例2-9 某飲料廠生產一種飲料，固定成本4萬元，變動成本每瓶4元，每瓶售價8元。出售該種飲料的目標利潤為6萬元，試確定至少應出售多少瓶？,第四節(jié) 無約束確定型投資決策,一、基本假設,（1）投資項目是獨立的；（2）投資來源是不受限制的；（3）投資結果是確定的；（4）投資項目是不可分割的。,二、價值型經濟評價指標,第四節(jié) 無約束確定型投資決策,第四節(jié) 無約束確定型投資決策,

47、第四節(jié) 無約束確定型投資決策,三、效率型經濟評價指標,圖2-5 內部收益率,,第四節(jié) 無約束確定型投資決策,例2-12 某投資項目凈現(xiàn)金流量表2-2，當基準折現(xiàn)率 =12%時，使用內部收益率指標判斷該項目在經濟效果上是否可以接受？,表2-2 凈現(xiàn)金流量表 單位：萬元,解：設 =10%， =15%，分別計算其凈現(xiàn)值：,NPV1 = -100+20(P/F，10%，1)+30(P/F，10%，2)+20(P/F

48、，10%，3)+40(P/F，10%，4)+40（P/F，10%，5）=10.16（萬元）NPV2 = -100+20(P/F，15%，1)+30(P/F，15%，2)+20(P/F，15%，3)+40(P/F，15%，4)+40（P/F，15%，5）= -4.02（萬元）,再用內插法算出內部收益率IRR: IRR=10%+(15%-10%)×10.16/（10.16+4.02）=13.5(萬元),由于IRR（1

49、3.5%）大于基準折現(xiàn)率（12%），故該項目在經濟效果上是可以接受的。,第四節(jié) 無約束確定型投資決策,ERR指標用于評價投資方案經濟效果時，需要與基準折現(xiàn)率 相比較，判別準則是：,（三）凈現(xiàn)值率（NPVR） 凈現(xiàn)值率是項目凈現(xiàn)值與項目投資總量現(xiàn)值( )的比值，是一種效率型指標，其經濟涵義是單位投資現(xiàn)值所能帶來的凈現(xiàn)值。其計算公式為：,（2-29）,若NPV≥O，則NPVR≥0(因為 ＞0)； 若NPV＜0，則NPVR＜0

50、(因為 ＞0)。,所以在評價單個方案時，凈現(xiàn)值率與凈現(xiàn)值是等效評價指標；該指標主要用于評價多個方案。,第四節(jié) 無約束確定型投資決策,R常用的具體形式有：,第四節(jié) 無約束確定型投資決策,四、時間型經濟評價法,（一）靜態(tài)投資回收期（T） 靜態(tài)投資回收期就是從項目投建之日起，用項目各年的凈收入（年收入減支出）將全部投資收回所需的期限。根據投資及凈現(xiàn)金收入情況的不同，投資回收期的計算公式分以下幾種：,例2-13 計算投資回收期。（折現(xiàn)率

51、 =10% ）,第四節(jié) 無約束確定型投資決策,,,表2-3 相關數據 單位：萬元,第四節(jié) 無約束確定型投資決策,解：靜態(tài)投資回收期,動態(tài)投資回收期的計算如表2-4：,表2-4 凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)值表 單位：萬元,動態(tài)投資回收期,第四節(jié) 無約束確定型投資決策,（二）差額內部收益率（ ）,差額內部收益率是使兩方案各年的差額凈現(xiàn)金流量之和等于零的折現(xiàn)率，即滿足公式：,（2-42）,第

52、五節(jié) 多方案投資決策,例2-14 某公司作設備投資預算，有兩個獨立方案A和B可供選擇，壽命均為8年，現(xiàn)金流量如表2-5所示，基準收益率為12%，判斷其經濟可行性。,表2-5 現(xiàn)金流量表 單位：萬元,解：先計算兩方案的絕對效果指標，再根據各指標的判斷準則進行方案取舍。,第五節(jié) 多方案投資決策,二、互斥型投資方案決策,互斥方案指各方案之間具有排他性，在各方案之中只能選擇一個。互斥方案經濟效果評價的特點是進行方案比選。,例

53、2-15 現(xiàn)有X、Y 兩個互斥方案，壽命相同，各年現(xiàn)金流量如表2-6，試評價選擇方案（ =12%）,,表2-6現(xiàn)金流量表 單位：萬元,解：先進行絕對效果檢驗,，,第六節(jié) 投資決策案例,一、更新決策案例,案例一 設某企業(yè)擬以一臺先進設備更換現(xiàn)存的一臺設備，有關資料如表2-7所示，試用凈現(xiàn)值法和內部收益率法分析該方案是否可行。,表2-7 關于設備的有關資料 單位：元,當生產效率更高，原材料、動力的消耗更低

54、，能生產出質量更好的產品的新設備出現(xiàn)時，雖然舊設備還能繼續(xù)使用，企業(yè)卻將面臨是否要用這種新設備置換舊設備的問題。,第六節(jié) 投資決策案例,二、自制還是外購決策,在分析這類決策問題時，可先計算自制與外購相比的現(xiàn)金流量的增量，然后再據以計算凈現(xiàn)值增量。 案例二 某公司為了生產產品A，每年需要零件80000件，其外購價格(包括運費)每件10元。產品A的壽命估計超過4年。如果自制零件h．則需要投資380000元添置一臺專用設備。設備的

55、壽命為4年，殘值為20000元。另外需墊支流動資本l00000元。自制時的單位變動成本為6元，每年需要增加的固定成本(不包括設備折舊)為150000元。所得稅率為40％，資本成本為12％。,三、投資時機決策,有時，雖然投資的凈現(xiàn)值大于零，但從長遠考慮，立刻投資不一定能使投資的價值達到最大。而有一些投資項目，雖然目前尚無利潤可言 ，但過一段時間后，可能會利潤豐厚。因此，對每一個投資項目，公司都面臨著選擇最佳投資時機問題。案例三

56、某林場有一片可供開采的礦藏，雖然為開采所需的資金，隨著時間的推移而增大，但同時因經濟的發(fā)展，可以預料礦藏的價格也將有較大幅度的上升，若預計開采活動收入的凈收益如表2-10所示，問何時開采最好?,表2-10 開采活動收入的凈收益 單位：百萬元,第六節(jié) 投資決策案例,案例四 某企業(yè)有A—H八個產品的投資方案，資本限額是6000000元，各方案的凈現(xiàn)值和現(xiàn)值指數如表2-12所示，問在投資限額內應優(yōu)先投資哪些

57、產品方案？,表2-12各方案的凈現(xiàn)值和現(xiàn)值 單位：元,四、資本限量決策,在資本限量決策中，待選投資項目多，決策的任務是要從中選擇若干個項目。在這種要求下，可能會有很多不同的項目搭配方案可供選擇。各被選項目凈現(xiàn)值之和最大的方案，對公司最為有利，因而是最佳方案。所以說，評價項目搭配方案優(yōu)劣的指標是凈現(xiàn)值。 首先將各待選項目按優(yōu)劣程度順序排列，以便由好到次挑選項目，確定出幾個待選的項目搭配方案。

58、因此，資本限量決策也稱排列決策。在資本限量和各項目投資額大小不一的情況下評價項目優(yōu)劣的標準，不應該是項目的期望凈現(xiàn)值，而應該是項目的期望現(xiàn)值指數。,第七節(jié) 投資決策軟件,一、投資項目的凈現(xiàn)值與內部收益率,在Excel中，內建函數NPV及IRR能有效計算投資項目的凈現(xiàn)值與內部收益率。,例2-16 假如要購買一家服裝店，投資成本為 $40，000，并且希望前五年的營業(yè)收入如下：$8000，$9200，$10000，$12000 和 $14

59、500。每年的貼現(xiàn)率為8%（相當于通貨膨脹率或競爭投資的利率）。 如果鞋店的成本及收入分別存儲在B1到B6中，下面的公式可以計算出服裝店設資的凈現(xiàn)值： NPV(8%， B2:B6)+B1 等于 $1922.06 在上面的例子中，一開始投資的 $40000 并不包含在 values 參數中，因為此項付款發(fā)生在第一期的期

60、初。,第七節(jié) 投資決策軟件,二、多個互斥項目的抉擇,例2-18 假定某公司正在考慮購置一臺機器，第一種機器包括購價在內的安裝成本為25000元，估計它安裝起來后在5年內每年可以為工廠提供7500元的利潤貢獻，而在5年之后機器殘值將等于0；第二種機器則需安裝成本50000元，一旦安裝在9年內每年可為公司提供10000元利潤而在9年后報廢。公司的資本成本為10%。試問公司應該購置哪種設備。,第七節(jié) 投資決策軟件,圖2-6 輸入無窮序列凈

61、現(xiàn)值公式,可見當資本成本為10%時，購買設備2更好。,第七節(jié) 投資決策軟件,第二步：再在Excel中計算各資本成本下的凈現(xiàn)值如圖2-7：,第三步：繪制圖形，如圖2-8所示,圖2-7 計算凈現(xiàn)值,,圖2-8 凈現(xiàn)值圖形,可見在資本成本小于12．28%時應購置機器2，當資本成本在12．28與15．24之間時應購置機器1，而當資本成本大于15．24%時兩種機器都不應購置。,本章小結 確定型決策分析是在一種完全確定的自然狀態(tài)下的決

62、策。本章主要介紹如何運用確定型決策分析方法對單方案和多方案確定型投資決策的經濟效果進行評價。單方案投資決策中，主要應用到價值型經濟評價指標、效率型經濟評價指標和時間型經濟評價指標；多方案投資決策中，在應用上述評價指標的基礎上，更多的應用相對經濟效率評價指標，在具體應用時還要具體問題具體分析，有時往往會同時用到多種方法。本章設有案例分析使讀者能夠加深對確定型決策分析方法的理解。Excel中內建函數如NPV、IRR等，能有效地計算投資項目的

63、各項指標，本章投資決策軟件給出應用示范。,關鍵詞 確定型（Determination） 無約束（No Stipulation） 現(xiàn)金流（the Cash Flow） 時間價值（Time Value） 盈虧平衡（the Balance of Profit and Loss） 邊際貢獻（the Limit Contribute）,第三章 風險型決策分析,第一

64、節(jié) 風險決策的期望值準則及其應用,一、風險型決策分析,風險型決策分析是在狀態(tài)概率已知的條件下進行的，一旦各自然狀態(tài)的概率經過預測或估算被確定下來，在此基礎上的決策分析所得到的最滿意方案就具有一定的穩(wěn)定性。,風險型決策一般包含以下條件： （1）存在著決策者希望達到的目標（如收益最大或損失最?。?； （2）存在著兩個或兩個以上的方案可供選擇； （3）存在著兩個或兩個以上不以決策者主觀意志為轉移的自然狀態(tài)（如不同的天氣對

65、市場的影響）； （4）可以計算出不同方案在不同自然狀態(tài)下的損益值； （5）在可能出現(xiàn)的不同自然狀態(tài)中，決策者不能肯定未來將出現(xiàn)哪種狀態(tài)，但能確定每種狀態(tài)出現(xiàn)的概率。,二、風險型決策分析的期望值準則,（二）案例分析 例3-1 某化工廠為擴大生產能力，擬定了三種擴建方案以供決策：①大型擴建；②中型擴建；③小型擴建。如果大型擴建，遇產品銷路好，可獲利200萬元，銷路差則虧損60萬元；如果中型擴建，遇產品銷路好，可獲利

66、150萬元，銷路差可獲利20萬元；如果小型擴建，產品銷路好，可獲利100萬元，銷路差可獲利60萬元。根據歷史資料，未來產品銷路好的概率為0.7，銷路差的概率為0.3，試做出最佳擴建方案決策。其決策表如表3-1。,第一節(jié) 風險決策的期望值準則及其應用,表3-1 某化工廠擴建問題決策 單位：萬元,第一節(jié) 風險決策的期望值準則及其應用,例3-2 某冷飲廠擬定今年夏天(七、八兩月)某種冷飲的日計劃產量。該種冷飲每箱成本為100元，售價

67、為200元，每箱銷售后可獲利100元。如果當天銷售不出去，過剩一箱就要由于冷藏費及其它原因而虧損60元。通過統(tǒng)計分析和市場預測，確認當年市場銷售情況如表3-2所示。,表3-2 冷飲日銷售量概率表,問：該廠今年夏天每日生產量應定為多少．才能使利潤最大?,三、期望損益決策法中的幾個問題,—第i個方案的期望損益值；,第一節(jié) 風險決策的期望值準則及其應用,,第一節(jié) 風險決策的期望值準則及其應用,例3-4 計算例3-2的完整情報的價值 。根據

68、已提供的資料，計算具有完整情報下各方案的最大利潤如表3-5所示。,表3-5 完整情報下各方案的最大利潤表,,,,第二節(jié) 決策樹分析方法,決策樹法是進行風險型決策分析的重要方法之一。該方法將決策分析過程以圖解方式表達整個決策的層次、階段及其相應決策依據，具有層次清晰，計算方便等特點，因而在決策活動中被廣泛運用。,一、決策樹基本分析法,1.決策樹所用圖解符號及結構 （1）決策點：它是以方框表示的結點。 （2）方案枝：它是由決策