財(cái)務(wù)管理第二章 財(cái)務(wù)股價(jià)

1、第二章 財(cái)務(wù)估價(jià),第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值,問題一：為什么一次付款金額少于分期付款的總金額?打開報(bào)紙，都市陽光花園的住宅廣告上除了有社區(qū)風(fēng)光、房型平面圖外，還寫著一次性付清70萬元；二十年分期付款首付20萬，月供3000元。算一算帳，20+0.3×12×20＝92>70，這是為什么?問題二：一瓶上好的葡萄酒到一年之后口味才會最純正，那時(shí)它能賣110元。如果現(xiàn)在年利率10％，那么你今天買這瓶葡萄酒應(yīng)付多少錢?,

2、第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值,一、貨幣時(shí)間價(jià)值概念： 1、概念：資金的時(shí)間價(jià)值是在不考慮通貨膨脹,同時(shí)不考慮風(fēng)險(xiǎn)的前提條件下,資金經(jīng)過一定時(shí)間的投資與再投資后增加的價(jià)值。也可以說是一定量資金在不同時(shí)點(diǎn)上的價(jià)值量差額。2.如何衡量理論上――資金時(shí)間價(jià)值等于沒有風(fēng)險(xiǎn)、沒有通貨膨脹條件下的社會平均資金利潤率。,,實(shí)際工作中――可以用通貨膨脹率很低條件下的政府債券利率來表現(xiàn)時(shí)間價(jià)值。3、資金的時(shí)間價(jià)值有兩種表達(dá)方法：一種是相對數(shù)，一種是絕對數(shù)

3、。,二、資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算,㈠單利的計(jì)算： 1、單利：只要本金在貸款期限中獲得利息，不管時(shí)間多長，所生利息均不加入本金中重復(fù)計(jì)息。在計(jì)算中常用符號：P——本金（現(xiàn)值）；I——利息；F——本利和（終值）； n——時(shí)間；i——利率,,2、單利利息的計(jì)算：I = P × i × n 例1、某企業(yè)有一張帶息票據(jù)，面額為1200元，票面利率為4%，出票日期為6月15日，2個(gè)月后到期，試問到期時(shí)利息為多少？3、單利終

4、值的計(jì)算：F = P + P×i × n例2、接例1，此票據(jù)到期時(shí)，出票人應(yīng)付多少？,,4、單利現(xiàn)值的計(jì)算：P＝F×（1+i×n）－1例3、W公司總經(jīng)理林盛曾預(yù)測其女兒（目前正讀高中一年級）三年后能夠順利考上大學(xué)計(jì)算機(jī)專業(yè)，屆時(shí)需要一筆學(xué)費(fèi)，預(yù)計(jì)為3萬元，他問會計(jì)張紅：如果按目前存款年利率4%（單利計(jì)息）給女兒存上一筆錢，以備上大學(xué)之需，現(xiàn)在要一次存入多少錢？,,㈡ 復(fù)利的計(jì)算　1、復(fù)利：每

5、經(jīng)過一個(gè)計(jì)息期，要將所生利息加入本金再計(jì)利息，逐期滾算，俗稱“利滾利”?！?、復(fù)利終值： F＝P（1＋i）n,,例4、某人將10 000元存入銀行，年利率6%，復(fù)利計(jì)息，則三年后可得多少？例5、某公司擬對乙設(shè)備投資，分別于1992年，1993年年初投入100萬，200萬，該項(xiàng)目1994年年末完工投產(chǎn)。若年利率為10%，試計(jì)算1994年年末總投資額的終值。,,3、復(fù)利現(xiàn)值：P＝F（1＋i）-n 例6、某

6、公司擬投資于一項(xiàng)目，期望第5年末使原投入的資金增加到40萬元，假定此項(xiàng)目的投資報(bào)酬率為8%，則該公司最初投入了多少資金？,,例7、為了獎(jiǎng)勵(lì)小明順利考上大學(xué)，其父提供兩個(gè)方案： ①馬上給小明21000元；②四年后大學(xué)畢業(yè)時(shí)，給小明30000元，假定年利率為10%，試問哪個(gè)方案更佳？4、復(fù)利息： I＝F－P,,例8、某人向銀行借得5年期貸款1000元，年利率8%，每年復(fù)利一次，試問到期時(shí)本利和和復(fù)利息分別是多少？例9、

7、本金1000元，投資5年，年利率8%，每季復(fù)利一次，則其本利和為多少？利息為多少？,,5、名義利率與實(shí)際利率例10、在例9中，實(shí)際利率是多少？例11、甲投資項(xiàng)目的年利率為12%，每季度復(fù)利一次，試計(jì)算：（1）甲投資項(xiàng)目的實(shí)際年利率是多少？（2）乙投資項(xiàng)目每月復(fù)利一次，則其實(shí)際年利率應(yīng)是多少？,,㈢ 年金的計(jì)算1、年金：等額、定期的系列收支。2、分類：按照收付的次數(shù)和收付的時(shí)間劃分： ①普通年金：指每期期末收付的年金。

8、 ②預(yù)付年金：指每期期初收付的年金。 ③遞延年金：首次收付發(fā)生在第二期或第二期以后的年金。 ④永續(xù)年金：無限期的定額收付的年金。,,【提示】1.這里的年金收付間隔的時(shí)間不一定是1年，可以是半年、一個(gè)季度或者一個(gè)月等。2.這里年金收付的起止時(shí)間可以是從任何時(shí)點(diǎn)開始，如一年的間隔期，不一定是從1月1日至12月31日，可以是從當(dāng)年7月1日至次年6月30日。3.注意各種類型年金之間的關(guān)系:,,（1）普通年金和即付年金區(qū)別：普通年

9、金的款項(xiàng)收付發(fā)生在每期期末，即付年金的款項(xiàng)收付發(fā)生在每期期初。聯(lián)系：第一期均出現(xiàn)款項(xiàng)收付。（2）遞延年金和永續(xù)年金遞延年金和永續(xù)年金都是在普通年金的基礎(chǔ)上發(fā)展演變起來的，它們都是普通年金的特殊形式。他們與普通年金的共同點(diǎn)有：它們都是每期期末發(fā)生的。區(qū)別在于遞延年金前面有一個(gè)遞延期，也就是前面幾期沒有現(xiàn)金流，永續(xù)年金沒有終點(diǎn)。,,3、普通年金　　　　①普通年金終值：　　　　 例12、小王是位熱心于公眾事業(yè)的人，自1995年

10、12月底開始，他每年都要向一位失學(xué)兒童捐款。小王向這位失學(xué)兒童,,,,每年捐款1 000元，幫助這位失學(xué)兒童從小學(xué)一年級讀完九年義務(wù)教育。假設(shè)每年定期存款利率都是2%，則小王九年捐款在2003年底相當(dāng)于多少錢?例13、A礦業(yè)公司決定將其一處礦產(chǎn)開采權(quán)公開拍賣，因此它向世界各國煤炭企業(yè)招標(biāo)開礦。已知甲公司和乙公司的投標(biāo)書最具有競爭力，甲公司的投標(biāo)書顯示，如果,,該公司取得開采權(quán)，從獲得開采權(quán)的第l年開始，每年末向A公司交納l0億美元的開

11、采費(fèi)，直到l0年后開采結(jié)束。乙公司的投標(biāo)書表示，該公司在取得開采權(quán)時(shí)，直接付給A公司40億美元，在8年后開采結(jié)束，再付給60億美元。如A公司要求的年投資回報(bào)率達(dá)到15%，問應(yīng)接受哪個(gè)公司的投標(biāo)?,,②償債基金的計(jì)算：償債基金，是指為了在約定的未來一定時(shí)點(diǎn)清償某筆債務(wù)或積聚一定數(shù)額的資金而必須分次等額形成的存款準(zhǔn)備金，也就是為使年金終值達(dá)到既定金額的年金數(shù)額。,,,例14、某人準(zhǔn)備5年后出國自費(fèi)留學(xué)，所需費(fèi)用為200000元，他準(zhǔn)備每年

12、年末存入銀行一筆等額款項(xiàng)，年利率為6%，問他每年應(yīng)存入多少？ ③普通年金現(xiàn)值的計(jì)算：,,例15、某人準(zhǔn)備存入銀行一筆錢，以便以后10年每年年底得到2000元，設(shè)銀行年利率為9%，則該人目前應(yīng)存入多少？ 例16、錢小姐最近準(zhǔn)備買房，看了好幾家開發(fā)商的售房方案，其中一個(gè)方案是A開發(fā)商出售一套100平方米的住房，要求首期支付10萬元，然后分6年每年年末支付3萬元。錢小姐很想知道每年付3萬元相當(dāng)于現(xiàn)在多少錢，好讓她與現(xiàn)在2000元/平方

13、米的市場價(jià)格進(jìn)行比較。（貸款利率為6%）,,④投資回收的計(jì)算： 資本回收額，是指在約定年限內(nèi)等額收回初始投入資本或清償所欠的債務(wù)。,,,,例17、為實(shí)施某項(xiàng)計(jì)劃，需要取得外商貸款1000萬美元，經(jīng)雙方協(xié)商，貸款利率為8%，按復(fù)利計(jì)息，貸款分5年于每年年末等額償還。外商告知，他們已經(jīng)算好，每年年末應(yīng)歸還本金200萬元，支付利息80萬美元。要求，核算外商的計(jì)算是否正確。,,4、即付年金（預(yù)付年金）： 　　?、兕A(yù)付年金終值的計(jì)算：

14、 例16、某人擬開一連鎖店，需支付加盟費(fèi)50萬元?，F(xiàn)有兩個(gè)方案可供選擇。一是一次性支付50萬元，二是分3年，每年年初支付20元。若此人手頭無現(xiàn)款，全部款項(xiàng)需從銀行貸款，銀行的年利率為5%，則此人應(yīng)選擇何方案付款。,,②預(yù)付年金現(xiàn)值的計(jì)算： 例17、某人所在公司欲為其分配住房一套，目前該住房若出售，扣除稅費(fèi)后可得76萬元。如此人不要住房，則可享受住房補(bǔ)貼，即在未來5年內(nèi)每年年初可得補(bǔ)貼款20萬元。假設(shè)每年存款利率為2%，試問

15、此人應(yīng)做何選擇。,,,,例18、某人預(yù)購買一幢房屋，按銷售協(xié)議規(guī)定，若購買方于購買時(shí)一次付清房款，需要支付房款20萬元；如果采用5年分期付款方式，則每年需要支付房款5萬元；如果采用10年分期付款方式，則每年需要支付3萬元。假設(shè)年利率為10%。要求：1）在銀行允許在每年年末支付款項(xiàng)時(shí)，試確定有利的付款方式；2）在銀行規(guī)定必須在每年年初支付款項(xiàng)時(shí)，試確定有利的付款方式。,,【例19】某公司決定分別在2006年、2007年、2008年和200

16、9年的1月1日各存入5000元，按10%利率，每年復(fù)利一次，要求計(jì)算2009年1月1日的余額是多少？,,5、遞延年金　　?。?）遞延年金終值： 　　　（2）遞延年金現(xiàn)值： 例20、某企業(yè)現(xiàn)投資一項(xiàng)目，預(yù)計(jì)從第四年起開始獲利，每年可得10000元，可連續(xù)獲利四年。若該項(xiàng)目的投資報(bào)酬率為10%，則該企業(yè)現(xiàn)在須投入多少？,,例21、某公司有一項(xiàng)付款業(yè)務(wù)，有甲、乙兩種付款方式可供選擇。甲方案：現(xiàn)在支付10萬元，一次付清。乙方案：分3年付款

17、，1—3年各年年初的付款額分別為3萬元、4萬元、4萬元。假設(shè)年利率為10%。試從甲、乙兩方案中選優(yōu)。,,6、永續(xù)年金： 　　　永續(xù)年金現(xiàn)值例21、歸國華僑吳先生想支持家鄉(xiāng)建設(shè)，特地在祖籍所在縣設(shè)立獎(jiǎng)學(xué)金。獎(jiǎng)學(xué)金每年發(fā)放一次，獎(jiǎng)勵(lì)每年高考的文理科狀元各10000元。獎(jiǎng)學(xué)金的基金保存在中國銀行該縣支行。銀行一年的定期存款利率為2％。問吳先生要投資多少錢作為獎(jiǎng)勵(lì)基金？,,三、利率與期數(shù)的計(jì)算,例22、某投資項(xiàng)目目前投入資金20萬元，每年