2011年報(bào)深度解析之華商基金能否輝煌重現(xiàn)？

1、2011年報(bào)深度解析之二：華商基金能否輝煌重現(xiàn)？眾祿基金研究中心楊鋼文一看多后市關(guān)注成長華商基金公司作為公募基金業(yè)近3年來的后起之秀，在09年時(shí)僅有兩只產(chǎn)品，而目前旗下的偏股型基金共有6只。表1華商偏股型基金的年報(bào)觀點(diǎn)名稱類型股票倉位年報(bào)觀點(diǎn)華商盛世股票型高經(jīng)濟(jì)增長的不確定性因素更多的是來自于外部而不是內(nèi)部。從經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、增速下移的角度出發(fā)，低估值的行業(yè)如銀行仍將顯現(xiàn)較好的防御價(jià)值；而其他估值低的周期性行業(yè)，其防御屬性更多的是來自心理層面

2、的。大消費(fèi)和新興產(chǎn)業(yè)的股票中有較多的投資機(jī)會(huì)。2012年，市場要提防一邊倒的“低估值”。華商策略混合型較高同上華商領(lǐng)先混合型較高2012年市場投資機(jī)會(huì)較2011年顯著改善，市場總體維持震蕩向上的格局。一方面，以社保資金、養(yǎng)老金、住房公積金為代表的機(jī)構(gòu)資金將在十二五期間逐步入市，這部分資金對(duì)風(fēng)險(xiǎn)收益的偏好十分明確，使得具備高分紅能力且增長確定的公司成為未來價(jià)值投資者的首選；另一方面，結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型逐步明晰，部分新興產(chǎn)業(yè)的迅速發(fā)展將會(huì)催生一部分高

3、成長的公司群體。華商動(dòng)態(tài)混合型高中東出現(xiàn)較大規(guī)模的局部戰(zhàn)爭可能成為2012年最大的黑天鵝事件。股市的吸引力逐步上升，而且會(huì)逐步呈現(xiàn)出投資品種、投資機(jī)構(gòu)分層的現(xiàn)象。名稱年報(bào)持股數(shù)持倉結(jié)構(gòu)行業(yè)和個(gè)股風(fēng)格華商盛世79整體分散，前十大重倉股權(quán)重很大且以白馬股為主，其余主要是成長股行業(yè)分散，藍(lán)籌股所占比例小。華商策略72同上同上華商領(lǐng)先80整體分散，前二十大重倉股集中行業(yè)分散，對(duì)成長股偏好多于白馬股，藍(lán)籌股基本是彈性較大品種。華商動(dòng)態(tài)37集中持股

4、，前十大重倉權(quán)重尤大行業(yè)集中在通信、消費(fèi)電子、醫(yī)藥、文化傳媒、新能源汽車等少數(shù)行業(yè)，絕大多數(shù)為中小板、創(chuàng)業(yè)板成長股。華商產(chǎn)業(yè)32集中持股，前二十大重倉權(quán)重尤大行業(yè)集中在節(jié)能環(huán)保、軟件、設(shè)備制造、醫(yī)藥、種業(yè)等，絕大多數(shù)為成長股。華商價(jià)值33集中持股，前十大重倉股權(quán)重尤大行業(yè)集中在節(jié)能環(huán)保、通信、消費(fèi)電子、文化傳媒、石油配套等，絕大多數(shù)為成長股。該公司的偏股型基金，在資產(chǎn)配置方面，都具有集中持股、強(qiáng)調(diào)核心品種的特征，同時(shí)，對(duì)藍(lán)籌股、白馬股投

5、資相對(duì)較少，重點(diǎn)關(guān)注景氣細(xì)分行業(yè)中的業(yè)績拐點(diǎn)公司，以追逐“藍(lán)?！?，并不強(qiáng)調(diào)對(duì)大類行業(yè)的整體投資。因此，該公司旗下基金整體都呈現(xiàn)較明顯的進(jìn)取風(fēng)格，投資策略具有一致性。華商盛世、華商策略、華商領(lǐng)先三只基金資產(chǎn)配置相對(duì)均衡，華商動(dòng)態(tài)、華商產(chǎn)業(yè)和華商價(jià)值則集中投資新興產(chǎn)業(yè)。集中持股是獲取超額收益的必要條件，但同時(shí)也意味著風(fēng)險(xiǎn)。公司雖然有經(jīng)驗(yàn)豐富的投資人才，但在當(dāng)前的A股市場，優(yōu)秀投資人才比比皆是，對(duì)于大資金來說，挖“藍(lán)?！钡碾y度相對(duì)較大，而在A