我國上市公司治理問題分析與對策.pdf

1、公司治理(CorperateGovemance)研究是一個具有重要理論意義和現(xiàn)實意義的課題.早在1995年,青木昌彥等世界銀行專家就斷言:公司治理將成為企業(yè)改革的中心議題.在中國當前經(jīng)濟體制改革進一步深入的條件下,規(guī)范國有企業(yè)特別是國有上市公司的治理顯得尤為迫切.但是建立現(xiàn)代企業(yè)制度的要求和不發(fā)達的市場經(jīng)濟之間的矛盾,決定了中國上市公司治理機制的構(gòu)建沒有任何一個國家的經(jīng)驗可以完全照搬.上市公司目前表現(xiàn)出了的許多嚴重的問題,已經(jīng)威脅到中國

2、資本市場的可持續(xù)性發(fā)展.完善中國公司治理機制的出路是必須結(jié)合外部治理和內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)兩方面進行,也就是在構(gòu)建有機的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)的同時,引入利益相關(guān)者加強對上市公司監(jiān)督,解決在改革放權(quán)過程中造成的內(nèi)部人超強控制問題,使上市公司的決策科學化.有效的公司治理機制的特征是既能形成約束、制衡作用,又要有激勵作用.由國有企業(yè)改制而成的上市公司在治理方面表現(xiàn)出的問題主要是:股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理,處于控股地位的國有股不能流通;內(nèi)部人超強控制企業(yè):股東會、董事會

3、,監(jiān)事會不能發(fā)揮其應(yīng)有的作用;債權(quán)人約束機制缺失;經(jīng)理人市場沒有形成等,導致一些原本資產(chǎn)優(yōu)良的國有企業(yè)在上市之后反而很快的陷入了困境.這一切產(chǎn)主的根本原因是國有股一股獨大,政府控制了股東大會、董事會、監(jiān)事會和經(jīng)理人員,使得現(xiàn)代企業(yè)內(nèi)部權(quán)力分配、制衡的基礎(chǔ)喪失;再加上外部約束機制因債權(quán)人追償機制、經(jīng)理人競爭機制、機構(gòu)投資者動力機制等外部市場監(jiān)督力量發(fā)育不完全,使得上市公司內(nèi)部治理、外部治理均形同虛設(shè),上市公司的內(nèi)部人可以說無人監(jiān)督.因此在

4、中國,加強公司治理更迫切的是需要加強對上市公司內(nèi)部人的監(jiān)督.為解決對上市公司監(jiān)督失靈的問題,最直接的方法是重構(gòu)股權(quán)結(jié)構(gòu),利用利益驅(qū)動機制來加強監(jiān)督力量,但實踐證明進行國有股減持在中國短期內(nèi)是不可行的;而上海、深圳等地推行設(shè)立國有控股公司的方法同樣在本質(zhì)上仍存在所有者監(jiān)督缺位的問題,各利益主體的監(jiān)督動力依然不夠.因此只有引入利益相關(guān)者來監(jiān)督上市公司進行科學化決策.利益相關(guān)看作為公司日常經(jīng)營之外的力量,其對上市公司進行監(jiān)督途徑是什么呢?該文

5、提出通過監(jiān)事會這個載體來對上市公司進行監(jiān)督.如何確保利益相關(guān)者能有效行使自己的監(jiān)督權(quán)力呢?顯然目前公司法所規(guī)定的監(jiān)事會只有監(jiān)督和建議功能是不能滿足上述要求的,因此必須重構(gòu)上市公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu),在不改變董事會、經(jīng)理層基本職能的前提下,提高監(jiān)事會在公司治理結(jié)構(gòu)中的地位,賦予監(jiān)事會作為專業(yè)監(jiān)督機構(gòu)更大的權(quán)力,解決利益相關(guān)者的監(jiān)督能力問題,這樣才能使上市公司利益各方的權(quán)利與義務(wù)相互制衡.依此思路,該文提出了一個針對中國上市公司特點的公司治理模型