我國上市公司外部治理研究.pdf

1、該文從上市公司外部治理機制安排的視點,以公司外部控制權(quán)市場治理為主線,力求對改善中國上市公司治理提供邏輯嚴謹、具有說服力和可操作性的政策建議.控制權(quán)市場作用與公司治理的邏輯關(guān)系是,在一個有效的資本市場上,控制權(quán)的爭奪會對公司的資本結(jié)構(gòu)和股權(quán)結(jié)構(gòu)產(chǎn)生影響,這二者對公司的法人治理結(jié)構(gòu)產(chǎn)生作用,進而影響公司治理效率和經(jīng)營績效.該文的研究表明,在國有股獨大、流通股分散持有、機構(gòu)投資者培育滯后、政府行政干預較為嚴重且相對不成熟的中國資本市場上,控

2、制權(quán)爭奪對上市公司的治理作用基本失效.加之轉(zhuǎn)型期中國的經(jīng)理市場建設剛剛起步、債權(quán)人治理機制基本缺失等因素,外部市場對中國上市公司的治理是不起作用的.該文的結(jié)論是:針對中國上市公司治理機制失效的原因,改善上市公司外部治理機制的焦點應該著眼于進一步完善中國的資本市場建設,其中的關(guān)鍵是建立完備的制度支撐體系、優(yōu)化上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)、完善信息披露制度、積極培育機構(gòu)投資者以及減少行政干預;與之同時,還要加強債權(quán)人治理機制以及經(jīng)理市場治理機制的培育.