上市公司戰(zhàn)略性并購研究.pdf

1、兼并與收購是市場經(jīng)濟條件下一種正常的企業(yè)行為、經(jīng)濟行為，它既是企業(yè)發(fā)展過程中的一個重要戰(zhàn)略行為，也是市場競爭的必然結(jié)果。然而，近年的實證分析表明，在頻頻發(fā)生的我國上市公司并購案中，絕大多數(shù)是為了短期內(nèi)提升業(yè)績的財務(wù)性并購，這樣的并購不能從根本上改善上市公司現(xiàn)狀，更不能實現(xiàn)證券市場的資源優(yōu)化配置。隨著市場的日趨完善、投資者的日趨成熟以及中國加入WTO，財務(wù)性并購必然退出歷史舞臺，而以真正實現(xiàn)價值增值為目的的戰(zhàn)略性并購將成為主流。戰(zhàn)略性并購

2、活動也是雙方的博弈過程。要達到并購的預(yù)期目標，實現(xiàn)資源的優(yōu)化配置，就必須滿足并購博弈模型中的激勵約束條件；同時，戰(zhàn)略性并購不是簡單的零合游戲，而是一個雙贏過程，其必然符合投資學的一般規(guī)律，即綜合考慮風險、收益與成本。上市公司并購實際上是控制權(quán)收購。在戰(zhàn)略性并購中，主并公司可以利用Logistic模型識別出目標公司的顯著性特征，從而縮小搜索范圍；完成目標公司的初選后，對其基本情況作詳實的分析，此外，財務(wù)報表作為上市公司對外公開的資料，也作